【正文】 的范圍，就需要了解貨幣層次的劃分? （一）貨幣層次的劃分標準? 劃分標準是流動性，指由其他資產(chǎn)形態(tài)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需的時間及成本的多少，即變現(xiàn)能力? 資產(chǎn)的流動性越強，貨幣性也就越高；反之， 貨幣性也就越低。? 說明問題： 2006年我國貨幣供應量M1的結(jié)構(gòu)圖2006年我國貨幣供應量M2的結(jié)構(gòu)圖? 四、貨幣流通渠道五、貨幣制度? （一）含義：? 貨幣制度是國家以法律形式規(guī)定的本國貨幣的流通結(jié)構(gòu)和組織形式。有限法償；法律規(guī)定某種貨幣只有有限的支付能力,若一次性支付時超出規(guī)定的限額,對方有權(quán)拒收。(四）貨 幣 制 度的類型? 銀本位制（16~19世紀）? 金銀復本位制（17~18世紀）：1663年英國– 平行本位制：市場定價– 雙本位制：法定比價（格雷欣法則）– 跛行本位制：金幣可自由鑄造，銀幣則不可? 金本位制（19世紀~20世紀初）：1816年英國– 金幣本位制：典型的金本位制– 金塊本位制：生金本位制– 金匯兌本位制：虛金本位制? 紙幣本位制（20世紀30年代以后）? 紙幣本位制是指以政府或中央銀行發(fā)行的紙幣為本位貨幣，這種貨幣的單位價值并不與一定量的任何金屬保持等值關(guān)系的貨幣制度。(4) 紙幣發(fā)行可以自由變動，不受一國所擁有的金屬數(shù)量的限制，故也稱自由本位制。配第認為，利息是由于地租存在而產(chǎn)生的，是因為暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬，這就是所謂的“利息報酬論”。176。 ? 以龐巴唯克為代表的161。則認為，利息來源于商品在不同時期內(nèi)由于人們評價不同而產(chǎn)生的價值差異。177。流動性偏好論161。? 官定利率又稱為法定利率，是由一國中央銀行或金融管理局按照貨幣政策要求制定的要求強制實施的利率。但在高通貨膨脹情況下，由于其不能規(guī)避通貨膨脹的風險，對中長期的債權(quán)人會帶來較大損失。? 特點：浮動利率能降低債權(quán)人的風險，但因其手續(xù)繁雜、計算依據(jù)多樣而增加了費用開支，? 適應情況：多適用于中長期借貸及國際金融市場。實際利率一定要為正利率，否則會使股市、房市出現(xiàn)泡沫、企業(yè)盲目投融資，進一步加劇通貨膨脹，嚴重影響經(jīng)濟的正常平穩(wěn)運行。? 日利率以日為計算單位，日利率＝年利率247。? （六）按利率體系中的地位和作用分? 基準利率? 非基準利率利率體系v 中央銀行利率v 再貸款利率v 再貼現(xiàn)利率v 準備金利率v 商業(yè)銀行利率v 存款利率v 貸款利率三、利率的計量(一) 單利法? 單利法計算是指不論期限長短，利息僅按借貸本金、利率和期限一次計算。177。n=P(1+r利息就是在一定時期內(nèi)放棄貨幣流動性的報酬。 利率的減函數(shù)? 可貸資金的供給主要有三個來源：? 當前的儲蓄S(r)； 利率的增函數(shù)? 貨幣發(fā)行量與信用創(chuàng)造。 利率決定收入的情況。170。收入通過貨幣需求來決定利率，只有當貨幣供求達到均衡時，才能得到確定的利率。五、利率的影響因素? （一）資金供求狀況? 當市場資金供不應求時，市場利率會呈現(xiàn)上升的壓力；當市場資金供過于求時，市場利率會呈現(xiàn)下降的壓力。? （五）流動性風險? 流動性與利率成反比關(guān)系? （六）違約風險? 利率高低與債務(wù)人的信譽、經(jīng)營狀況、以及一個社會的誠信體系有關(guān)? （七）稅率水平? 關(guān)系到金融資產(chǎn)的稅后收益? 見P108例? 自上一世紀40年代以來，違約風險為零，且有極高流動性的美國聯(lián)邦政府債券，其利率卻始終高于有一定的違約風險、且流動性也更低的州和地方政府債券。? 期限結(jié)構(gòu)理論要解釋三個經(jīng)驗事實? 為什么不同期限的利率往往同向波動？? 為什么短期利率低，收益曲線傾向于向上傾斜；短期利率高，收益曲線傾向于向下傾斜？? 為什么經(jīng)常的現(xiàn)象是收益曲線總是向上傾斜？即長期利率往往高于短期利率？? （二）利率的期限結(jié)構(gòu)理論 預期理論 這種理論認為利率期限結(jié)構(gòu)差異是由人們對未來利率的預期差異造成的。 ? 根據(jù)預期理論，投資者持有不同期限的債券，對其收益率沒有影響。市場分割理論? 市場分割理論又稱期限偏好理論，即長期債券的投資者在不久的將來需要資金時，由于證券只能在二級市場上變賣，因而要承擔交易成本。七、我國的利率管理體制改革（一）利率管理體制 含義：指一國對利率管理制度的總和。 經(jīng)過二十多年的改革，貨幣系統(tǒng)的資金價格即利率在客觀上有了市場化的要求。 我國利率市場化改革進程(1)1996年6月開放銀行間同業(yè)拆借市場利率；1997年6月開放銀行間債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。(5) 2002年3月實現(xiàn)了中外資金融機構(gòu)在外幣利率政策的公平待遇，統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策。公開市場利率目前已成為貨幣市場的基準利率。? 廣義：包括全部直接融資和間接融資活動的金融市場。最典型例子是銀行信貸。發(fā)行國庫券的目的：（1）平衡季節(jié)性財政收支（2）為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作提供工具? 國庫券市場的組成：發(fā)行市場和流通市場（1）國庫券的發(fā)行：貼現(xiàn)發(fā)行，主要采取公開招標方式（P72例）? 國庫券期限有3個月、6個月、9個月、12個月。? 匯票出票人簽發(fā)的、委托付款人在見票時或在指定日期無條件向持票人或者收款人支付確定金額的支付命令書。 ? 支票銀行的活期存款客戶簽發(fā)的要求開戶銀行從其活期存款帳戶上支付確定金額給持票人或指定人的無條件書面支付命令書。– 承兌匯票有兩種：商業(yè)承兌匯票 銀行承兌匯票 ? 貼現(xiàn)是指票據(jù)持有人，將未到期票據(jù)交給銀行，銀行按照票面金額扣除從貼現(xiàn)日到到期前一日的利息后將余款付給票據(jù)持有人的票據(jù)行為。質(zhì)押式回購，也稱封閉式回購，即融入資金的一方將債券質(zhì)押給交易對方，作為其融入資金的償還保證，在到期還款之前，此債券將保持質(zhì)押狀態(tài)。 （2）中國的債券回購市場的特點：活躍（與其他貨幣市場相比）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 ( Centificate of Deposit)即CDs——金融創(chuàng)新的產(chǎn)物? 概念：商業(yè)銀行發(fā)給存款人的可以在市場上轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證? CDs的特點– 不記名– 可轉(zhuǎn)讓– 面額大– 期限短– 可采用固定利率和浮動利率 CDs推出的原因：50年代末60年代初規(guī)避美國政府對銀行利率采用的“Q條例”? CDs的發(fā)行和流通? 發(fā)行：有大型商業(yè)銀行通過銀行柜臺方式發(fā)行? 流通：柜臺交易二、資本市場? （一）含義：資本市場是指融資期限在一年以上的長期資金市場，主要是用于工商企業(yè)固定資產(chǎn)投資的需要和政府彌補財政赤字的資金需要。? 通過買賣方式有償轉(zhuǎn)讓，股東不能要求公司返還其出資。 綜合指數(shù)：選取所有上市公司的股票 成分指數(shù)：選取有代表性的上市公司的股票(2)權(quán)重的選擇。這兩時期分別稱為基斯與報告期。占大多數(shù)，如倫敦、紐約、東京、香港、新加坡。161。161。 （4）中央銀行161。該國外匯收支失衡時的最后買賣人外匯市場的交易方式 （1）. 即期外匯交易 是指買賣雙方在外匯買賣成交后兩個交易日內(nèi)完成交割（貨幣收付）的業(yè)務(wù)。 實物交易以買賣金塊、金磚、金幣等進行交易。紙黃金161。216。3. 期權(quán)交易? 期權(quán)交易是指規(guī)定按事先商定的價格、期限買賣數(shù)量標準化的黃金的權(quán)利，與其他金融工具的期權(quán)合同一樣，具體又分為看漲期權(quán)與看跌期權(quán)。 看跌期權(quán)的買者有權(quán)按規(guī)定價格出售標準化數(shù)量的黃金，而賣者在收取期權(quán)費后有義務(wù)按規(guī)定的價格購買數(shù)量標準化的黃金。 2005年我國黃金交易所會員128家，代理企業(yè)客戶1139家，個人客戶1534。 ? （二）金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的原因：規(guī)避風險? （三）金融衍生產(chǎn)品的演變? 一般衍生產(chǎn)品（遠期、期貨、期權(quán)等） 混合衍生產(chǎn)品（可轉(zhuǎn)換債券） 復雜衍生產(chǎn)品（互換期權(quán)、期貨期權(quán)）? （四）一般金融衍生產(chǎn)品? 金融遠期合約? （1）金融遠期的概念：是指雙方約定在未來的某一確定時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。? 實行保證金制度，一方面可預防違約 另一方面有以小博大的作用。所有在交易所內(nèi)達成的交易，必須送到結(jié)算所進行結(jié)算，經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達成，才成為合法交易。期貨市場發(fā)現(xiàn)的金融資產(chǎn)價格具有三個特點：（l）公正性，由于期貨交易是集中在交易所進行的，而交易所作為一種有組織、規(guī)范化的統(tǒng)一市場，集中了大量的買者和賣者，通過公開、公平、公正的競爭形成價格。為了取得這一權(quán)利，買方必須向賣方支付一定的費用——期權(quán)費? 理解：合約的買方、賣方? 資產(chǎn)的買方、賣方? 買方付期權(quán)費，有權(quán)選擇執(zhí)行或放棄該權(quán)利， 賣方只能配合買方? 例：? ? （2）期權(quán)的類型? 1）按期權(quán)賦予買方的權(quán)利分為? 買權(quán)——看漲期權(quán)? 賣權(quán)——看跌期權(quán)? 對于買方：? 看漲期權(quán)中，市價執(zhí)行價,則買并取得收益。二、金融機構(gòu)體系的基本構(gòu)成 （一）銀行與非銀行類金融機構(gòu) 銀行類金融機構(gòu)? 大體上，就其經(jīng)營活動的特點來劃分，一個國家的銀行體系一般包括四大部分：? 中央銀行? 商業(yè)銀行? 各類專業(yè)銀行? 政策性銀行 ? 非銀行類金融機構(gòu)? 除了銀行金融機構(gòu)以外，各國通常還有各種類型的非銀行金融機構(gòu)。? 信用合用社除了辦理社員的存放款業(yè)務(wù)之外，還購買政府公債或把資金轉(zhuǎn)存于其他金融機構(gòu)，這對社會融資流動也很有好處? (2)信托投資公司:是辦理各種信托業(yè)務(wù)的信用機構(gòu)。? 一般以接受定期存款、兼營外匯、聯(lián)合貸款、包銷證券、不動產(chǎn)抵押、投資咨詢服務(wù)為其主要業(yè)務(wù)，類似于長期投資銀行? (5)保險公司:是專門經(jīng)營保險業(yè)務(wù)，依靠投保者交納的保險費而聚集貨幣資金，用來對有價證券等進行投資的一種特殊形式的金融組織? (6)儲金局:儲金局泛指各種儲蓄機構(gòu)，是以吸收居民小額存款為特征的，主要有兩種類型：儲蓄貸款協(xié)會和郵政儲金局。 郵政儲金局是除美國以外各主要資本主義國家極通行的金融機構(gòu)，其目的在于利用遍設(shè)各地的郵局，吸收小額儲蓄。p政策性金融機構(gòu)是指那些專門配合宏觀經(jīng)濟調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動的金融機構(gòu)。 （payment and clearing system）– 最后貸款人的必要– 金融監(jiān)管的必要? （三）中央銀行的特點? 中央銀行不以盈利為目的。? （2）辦理商業(yè)銀行的清算? 通過商業(yè)銀行在中央銀行開設(shè)的準備金帳戶劃撥來完成清算? （3）充當商業(yè)銀行的最后貸款人? 途徑：再貼現(xiàn)，抵押貸款、信用貸款? 國家的銀行– 代理國庫 財政稅款進入國庫，其帳戶開設(shè)在中央銀行? 通常情況下，政府都賦予中央銀行經(jīng)理國庫的職責，政府財政的收入和支出都由中央銀行代理。中央銀行一般都執(zhí)行清算銀行的職能。 216。– 根據(jù)資本主義原則組織起來的股份制銀行。 ? （1）股本? （2）留存收益? （二）資產(chǎn)業(yè)務(wù)? 現(xiàn)金資產(chǎn)——“一線準備”（因流動性最高）? （1）準備金：? 法定準備金? 超額準備金? （2）庫存現(xiàn)金? （3）應收現(xiàn)金項目：在途資金? （4）銀行同業(yè)存款? 證券投資——“二線準備”（兼顧流動性和盈利性）? 主要投資于政府債券? 貸款（45頁）? 貼現(xiàn)? （三）中間業(yè)務(wù)和狹義表外業(yè)務(wù)? 不反映在銀行的資產(chǎn)負債報表上，但影響銀行利潤的業(yè)務(wù) 中間業(yè)務(wù)——無風險的表外業(yè)務(wù) 凡不需要動用自己的資金，而是利用銀行人才、技術(shù)、設(shè)備等優(yōu)勢為客戶提供各種金融服務(wù),并從中收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。 （三）信用創(chuàng)造 商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造職能，是建立在信用中介職能和支付中介職能的基礎(chǔ)之上的。（二）安全性——前提要求安全性原則是指銀行具有控制風險、彌補損失、保證銀行穩(wěn)健經(jīng)營的能力。 二、投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行經(jīng)營的核心業(yè)務(wù)有三大類：傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)：主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、創(chuàng)新型業(yè)務(wù)：如收購與兼并等收費性咨詢業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引申型業(yè)務(wù)：如基金管理、衍生工具的創(chuàng)造和交易業(yè)務(wù)（一）、證券承銷投資銀行就證券發(fā)行的種類、時間、條件等對發(fā)行公司提出建議。交易商可以采取多種策略從一種或多種證券的持有中獲取收入，套頭交易策略主要有：無風險套利（riskless arbitrage）和風險套利（risk arbitrage）。在企業(yè)兼并、收購過程中，投資銀行扮演了極為重要的角色。 通常是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售的證券的行為。 ? B低成本地（不用付息）拿到了現(xiàn)金；D在購買以后可能會獲得投資回報，C有事做\有錢賺了，大家各得其所 ? 投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩(wěn)妥地變成錢的好東東。 追加：投資后，風險投資公司要為企業(yè)提供管理咨詢、募集追加資本，將企業(yè)帶入資本市場運作以實現(xiàn)必要的兼并收購和股票發(fā)行上市。居民個人投資，可以在基金募集發(fā)行時申請購買，也可以在二級市場上購買已掛牌上市的基金?；鹱鳛橐环N集合投資的渠道，基金管理人較一般投資者而言，具備更專業(yè)的研究能力，能為投資者獲取更穩(wěn)健的投資回報，從長期而言，購買基金是一個重要的理財途徑。這些信譽良好的銀行可以作為投資者投資資金的保管人，嚴格按照法律法規(guī)和基金契約的規(guī)定保管基金資產(chǎn)，確保不被挪作他用，并對基金管理公司的運作進行監(jiān)督。 ? 投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同：? 美國稱為“共同基