【正文】 、員工的人數(shù)等都對破產(chǎn)公司經(jīng)營機(jī)制的失敗原因發(fā)揮著重大作用。他們發(fā)現(xiàn)，同時采用財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的公司會得到一個更高的資產(chǎn)回報率和更高水平的市場回報。Campbell,Hilscher和Szilagyi(2006）在1963年到2003年間，收集統(tǒng)計了多家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，這些經(jīng)營數(shù)據(jù)（如股票的收贏率及波動率等）也對公司的財務(wù)困境的發(fā)生起著顯著的預(yù)警的作用。并且也把Fisher線性判定分析法和邏輯回歸分析法等獨(dú)立開來建立了一些有效的預(yù)測財務(wù)危機(jī)的模型，從中判別出，凈資產(chǎn)報酬率的判別成果率最高。他們可以通過這套體系來對上市公司的未來發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測和評價。例如銷售利潤率，在平時的利潤計算中，它不僅包含銷售收入，還應(yīng)該包括對外投資等一些其他因素。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中不論有怎樣的變化，如果非財務(wù)指標(biāo)能夠更好的運(yùn)用于企業(yè)經(jīng)營中，那么企業(yè)就可以取得更好的業(yè)績成果。（三）國內(nèi)外文獻(xiàn)的評述 雖然財務(wù)危機(jī)預(yù)測研究的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)理論仍然處于探索階段，但國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)危機(jī)預(yù)警模式的研究在一些方面也取得了很大的成就。二、在財務(wù)危機(jī)預(yù)警模式中引入非財務(wù)指標(biāo)的必要性（一）財務(wù)預(yù)警模型存在的缺陷有必要引入非財務(wù)指標(biāo)在翻閱大量的書籍以及文獻(xiàn)后，發(fā)現(xiàn)目前對于財務(wù)困境的基礎(chǔ)理論仍有多種解釋。對于財務(wù)困境理論的理解，從定義上我們能夠明顯的看出它主要是從財務(wù)指標(biāo)，這種可以以計算來表現(xiàn)的外向形式。因此，在界定一個企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)時，我們所要探索的方面很多，僅僅依靠一種定義方式是不全面的，這也是導(dǎo)致一些企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)預(yù)警時出現(xiàn)偏差的重要原因。在建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型時，無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者，他們的研究都是以會計信息是真實(shí)的這一假設(shè)為前提條件來建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的。第二，回歸方法在實(shí)踐中的會計比率的分子分母是不符合配比原則的。在破產(chǎn)預(yù)測分析中，由于可以從一些財務(wù)困境企業(yè)中分析出財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)之間的不同點(diǎn)，從而也可以從它們之間的差異中找到財務(wù)的預(yù)測點(diǎn)。然而，單變量分析模型雖然是最早應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)預(yù)警實(shí)證研究的，并且在運(yùn)用的時候也相對簡單。多元判別分析模型，是由Altman(1986）博士提出的。最后還有就是目前對Z計分模型分值劃分標(biāo)準(zhǔn)還沒有科學(xué)的判別方法等問題。（二）非財務(wù)指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)危機(jī)形成的根源 1. 非財務(wù)指標(biāo)直接影響企業(yè)的運(yùn)行在眾多的財務(wù)危機(jī)預(yù)警因素中，財務(wù)指標(biāo)一直作為可以被計算出來的財務(wù)形式應(yīng)用于各種預(yù)測模型中，非財務(wù)指標(biāo)由于無法用財務(wù)數(shù)據(jù)計算，因此常被忽略。目前經(jīng)常使用的非財務(wù)指標(biāo)主要是：產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量；顧客滿意度；戰(zhàn)略目標(biāo)（是指一項(xiàng)重要的并購或關(guān)鍵部分）；公司潛在發(fā)展能力（就是指員工對公司的滿意程度等，其中涉及員工的培訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)精神，以及管理者的有效性或公共責(zé)任等）；創(chuàng)新能力（則是指公司的研發(fā)投資成效和新產(chǎn)品研發(fā)能力）；技術(shù)目標(biāo)；市場份額；政府的經(jīng)濟(jì)政策和市場法律因素等。如，風(fēng)險管理哲學(xué)；風(fēng)險偏好與公司文化；董事會；價值觀與員工能力；管理哲學(xué)與營運(yùn)風(fēng)格；權(quán)責(zé)的分配與授權(quán)；人力資源政策與實(shí)務(wù)等等。非財務(wù)指標(biāo)相對于財務(wù)指標(biāo)的滯后性，它則具有很好的前瞻性，例如它會預(yù)知企業(yè)對市場進(jìn)行投入和開發(fā)一些新的產(chǎn)品或者為了留住顧客和吸引更多的客戶而選擇建立市場份額時機(jī)與位置。這種制度的實(shí)施不僅可以在中高層中起到很好的效應(yīng)，在基層的員工中也是很好的實(shí)施辦法。值得注意的是，它們并不與公司的股東利益想沖突，相反，他們對于公司的全面經(jīng)營風(fēng)險的管理的提高有很好的促進(jìn)作用。進(jìn)而為了避免這一現(xiàn)象，引入非財務(wù)指標(biāo)，如加強(qiáng)公司的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)控制和信用風(fēng)險管理等都可以對其進(jìn)行很好的預(yù)警，則其對上市公司有很好的現(xiàn)實(shí)意義。為了能夠更好的適應(yīng)現(xiàn)實(shí)環(huán)境中的經(jīng)濟(jì)變動，并隨之做好預(yù)警防范，則要求我們把貫穿于企業(yè)整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的非財務(wù)指標(biāo)引入其預(yù)警模式中來。政治因素方面，國外的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家早就在上世紀(jì)八十年代以來就加快了對風(fēng)險管理中有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)的立法。雖然國內(nèi)的有關(guān)上市公司的制度管理還尚不完善，但在不斷的深化中也預(yù)示著我國的上市公司在風(fēng)險管理方面得到一定加強(qiáng)。（二）從微觀方面的可行性分析公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)主要包含風(fēng)險管理哲學(xué)、公司文化、董事會、員工能力、組織結(jié)構(gòu)、權(quán)責(zé)分配等因素。以此來加強(qiáng)公司的員工道德修養(yǎng)和業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)以及管理人員的責(zé)任感等，都對建立和實(shí)施公司的內(nèi)部控制和預(yù)防體系有很好的環(huán)境和氛圍。為防止公司的戰(zhàn)略風(fēng)險，可以從內(nèi)外環(huán)境兩個大的方向出發(fā)。一些學(xué)者嘗試在財務(wù)指標(biāo)上加入了非財務(wù)指標(biāo)的信息，并取得了一定的績效，使得財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)做到有效的互補(bǔ)。曹德芳、夏浩琴（2006）也應(yīng)用主成分分析法與財務(wù)指標(biāo)結(jié)合，將股權(quán)結(jié)構(gòu)變量引入到財務(wù)危機(jī)的預(yù)警研究中，發(fā)現(xiàn)這也對財務(wù)危機(jī)的預(yù)警有著很大的影響。一個有效且完整的平衡積分卡體系必須是從公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)出發(fā)的，從財務(wù)指標(biāo)體系和非財務(wù)指標(biāo)體系，如客戶指標(biāo)體系、內(nèi)部流程指標(biāo)體系、學(xué)習(xí)和成長指標(biāo)體系這幾個層面來構(gòu)建的。爭取客戶能力的指標(biāo)則是從市場占有率和市場開拓率來表現(xiàn)的，即市場份額、公司在整個市場上擁有的份額、對市場的影響力。從而來減少了企業(yè)發(fā)生風(fēng)險的概率，有助于企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模式的進(jìn)一步發(fā)展與研究。選取三個有關(guān)學(xué)習(xí)發(fā)展維度的指標(biāo)，如圖表3： 表3 學(xué)習(xí)發(fā)展維度的各指標(biāo)分析學(xué)習(xí)發(fā)展維度的指標(biāo)員工滿意度員工貢獻(xiàn)員工能力定義企業(yè)員工對自我價值的實(shí)現(xiàn)及企業(yè)安全等方面的評價員工在企業(yè)所產(chǎn)生的勞動價值及所參與的培訓(xùn)等員工在企業(yè)的資格達(dá)標(biāo)率及后備人才儲備率等 性質(zhì)總體反映企業(yè)自身的員工管理能力的水平及后續(xù)發(fā)展意識在財務(wù)預(yù)警中的意義有助于企業(yè)很好的做好自我分析及內(nèi)部調(diào)整，從管理方面做好風(fēng)險的防范 總體來說，其意義在于，可以看出企業(yè)的相關(guān)人員是否在為了追求企業(yè)績效的同時為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展做了相應(yīng)的貢獻(xiàn)，比如說，營造了積極健康的經(jīng)營環(huán)境和優(yōu)秀的企業(yè)文化等方面。企業(yè)不可能在每個方面都做的最好，但是作為一個盈利性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，企業(yè)必須在某些方面滿足顧客的需求，擁有競爭優(yōu)勢，它才能立足。從內(nèi)部營運(yùn)維度的各指標(biāo)分析，如圖表4： 表4 內(nèi)部營運(yùn)維度的各指標(biāo)分析內(nèi)部營運(yùn)維度指標(biāo)創(chuàng)新流程營運(yùn)流程服務(wù)流程定義是指企業(yè)新產(chǎn)品在市場上的占比，上市速度以及開發(fā)下一代產(chǎn)品的時間等指產(chǎn)品在產(chǎn)出、無效、報廢成為廢品與退換的時間過程是指產(chǎn)品從維修的成功率，退換貨率，即售后服務(wù)率來體現(xiàn)的過程性質(zhì)反映新產(chǎn)品在市場上的接收情況反映產(chǎn)品的流通和滿意度反映企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量在財務(wù)預(yù)警中的意義利于預(yù)測市場的最新動態(tài)，及時跟新和改進(jìn)產(chǎn)品的進(jìn)度與質(zhì)量有助于企業(yè)管理者進(jìn)一步洞悉產(chǎn)品動態(tài)，做好戰(zhàn)略規(guī)劃有助于及時彌補(bǔ)管理缺陷，避免人為風(fēng)險（四）從財務(wù)維度的角度分析平衡計分卡中的財務(wù)維度，是其他三個維度的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)?；谶@些財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的相結(jié)合，我們也能夠得出這四個維度之間的相互關(guān)系，如上圖5。一是，企業(yè)的短期預(yù)警措施；二是，企業(yè)長期的預(yù)警防范舉措。雖然上述的這些指數(shù)在一定量的統(tǒng)計中存在偏差性和短暫性，但在對于企業(yè)在短期的戰(zhàn)略規(guī)劃具有很好的指導(dǎo)意義，相較于單一的企業(yè)利潤率和負(fù)債率指標(biāo)等，其更具有預(yù)警和可靠性。雖然這些非財務(wù)指標(biāo)需要具體的量化來作指導(dǎo)，但是，通過與財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合，它們可以很大程度上反映公司的規(guī)模，公司的獲利能力等。文章再從非財務(wù)指標(biāo)自身的優(yōu)點(diǎn)以及現(xiàn)有的把非財務(wù)指標(biāo)引入財務(wù)危機(jī)預(yù)警模式中的成功案例來說明引入非財務(wù)指標(biāo)的可行性。看看手中的畢業(yè)論文也隨之進(jìn)入到了尾聲，想起選題時的焦灼，以及后來論文框架的漸漸清晰，最后到現(xiàn)在論文的完成，而這一切一直都離不開老師、同學(xué)和朋友們給我的熱情幫助，在這里請接受我誠摯的謝意。 黃佩欣 2014年5月15日 技術(shù)資料分享