【正文】 量膠印新聞紙項目，新加坡金鷹集團年產45萬噸（一期）高檔文化用紙項目（江門），東莞建輝紙業(yè)、華豐紙業(yè)年產30萬噸單面涂布白板紙項目，玖龍、理文紙業(yè)高強瓦楞原紙、牛皮卡紙項目，新會維達紙業(yè)年產10萬噸高檔衛(wèi)生紙項目，湛江冠豪紙業(yè)年產3萬噸無碳復寫紙項目等。　　為了迅速改變這種狀況，廣東紙業(yè)提出要加快產品結構調整，重點發(fā)展中高檔產品，提高主導產品競爭力。 16 / 75 廣東造紙業(yè)的發(fā)展趨勢 　　廣東省造紙工業(yè)作為一個具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a業(yè)，將加快產品結構的調整，以中高檔紙品作為發(fā)展方向，充分發(fā)揮廣東各種資源優(yōu)勢，促進由數(shù)量型向質量型轉變，產品向多品種、高檔次、高質量發(fā)展，從而實現(xiàn)造紙強省的戰(zhàn)略目標。同時，本土企業(yè)維達紙業(yè)也繼續(xù)加大新會紙業(yè)基地建設，目前，增資10億港元興建的維達雙水廠首條年產2萬噸生產線已投產，待二期建成達標后，維達紙業(yè)新會生產基地將達到年產14萬噸的規(guī)模。 企業(yè)數(shù)量多，并有一批骨干企業(yè)領軍，是新會造紙業(yè)的一個顯著特征，也是產業(yè)發(fā)展的重要基礎。專家預計，大約5年后，紙業(yè)板塊有望實現(xiàn)紙品產量百萬噸目標，總產值也有望成為新會工業(yè)“排頭兵”。 目前，廣東省生活用紙企業(yè)存在的問題主要集中在幾個方面： 一是不公平競爭。 廣東省生活用紙企業(yè)存在的問題 廣東省生活用紙的生產和消費近幾年得到突飛猛進的發(fā)展。如果再考慮匯率改革后的人民幣實際升值2%的效應,那么,國內造紙業(yè)的生產成本大幅下降；二是造紙業(yè)的利潤逐漸向行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)轉移,這從造紙業(yè)上市公司半年報中就可以看出來,晨鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯股%,從而意味著規(guī)模優(yōu)勢進一步體現(xiàn)。 美國造紙行業(yè)第二季度利潤較上個季度有所下降 二季度，在市場公開交易的美國制漿和造紙企業(yè)的盈利受到化學品、運輸和能源成本持續(xù)高漲，以及部分產品降價的影響，利潤與今年一季度相比略有下降。 價格上漲已被壓低到原有水平，原纖維和回收纖維需求不強，價格仍受到壓力。桑德工廠的制漿和造紙業(yè)務，它每年可生產35萬噸的牛皮漿和20萬噸新聞紙；以及天柏大洋洲的出貨量為，%。其中亞洲的出貨增長顯著，上漲比%，而中美州和南美洲，%。其中，包裝紙及紙板的產量占全省紙及紙板產量的80%，絕大多數(shù)高檔包裝用紙和文化、辦公用紙需靠進口或外省來補充。 文具紙被美國反傾銷，并不會影響到廣東的大部分紙業(yè)企業(yè)。 申訴書中提及的線紋紙包括便箋紙，筆記簿和活頁紙。上半年新聞紙產量達 萬噸，同比增長 %，總體產銷平衡，雖然目前新 聞紙價格開始進入下降通道，四季度下跌空間有限，價格出現(xiàn)較大幅度下跌預計在 2022 年；四季度銅版紙價格將會趨于穩(wěn)定，但總的趨勢會比較平穩(wěn)地往上走，全年平均漲幅在每噸 500－700 元；白卡紙目前經(jīng)營環(huán)境最為惡劣，一方面產 能大幅擴張使得價格不斷下降，另一方面化機漿價格上漲等使產品成本高企，在兩方面因素共同作用下產品毛利率維持在低位，大部分企業(yè)包括主要新增產能基本無利可圖，四季度白卡紙的環(huán)境不會發(fā)生太大變化。2022 年新 聞紙消費增速達到 29%，2022 年新聞紙需求依然強勁，未來幾年保持 2022－2022 年間 17%的復合增長率是完全有可能的。根據(jù)統(tǒng)計，晨 鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)、岳陽紙業(yè)四家上市公司上半年收入與凈利潤增長分別高于行業(yè)平均水平約 14 個百分點。2 / 75導 讀9 月 8 日，美國校園紙供應商協(xié)會(美一臨時性校園紙生產商貿易協(xié)會)分別向美商務部和國際貿易委員會提交了申訴書，稱來自印度、印尼和中國的進口線紋紙( 也稱文具紙或文化用紙)已低于公平價值在美市場銷售，對美同類產業(yè)造成實質性損害。本報告版權所有為北京銀聯(lián)信信息咨詢中心。 本報告的結論是針對廣東省造紙行業(yè)，信貸分析人員在使用本報告時，只能將本報告提供的行業(yè)的平均水平、本地區(qū)的行業(yè)平均水平、先進地區(qū)的平均水平作為尺子，分析目標企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營效果。如無特別注明，報告里的數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計局。文中任何觀點與建議僅供參考，據(jù)此引致的后果概與銀聯(lián)信息咨詢中心無關。數(shù)據(jù)截止日期：2022 年 9 月份。近年造紙行業(yè)集中度大幅提高，利潤向重點公司集中。而新聞紙消費總量 1991－1999 年復合增長率為 %，2022－2022 年復合增長率為17%。預計 2022 年前我國造紙行業(yè)的消費增長仍將是全球增長最快的國家，近兩年的平均增長速度在 20%以上，但是由于近兩年仍是行業(yè)產能快速擴張期，短期內供需失衡的風險仍較大。 按規(guī)定，美國商務部將在20日內對申訴書進行審查，做出是否立案調查的決定；美國貿易委員會將在45日內做出初裁，確定美國相關產業(yè)是否遭受實質性損害。復寫紙、電腦打印紙等都不屬于此類。但全省紙及紙板的生產量只能滿足全省一半的需求量；從產品結構看，全省造紙業(yè)存在著明顯的“三低一高”現(xiàn)象——高檔包裝用紙比重低，文化用紙比重偏低，高附加值紙品種比重低，中低檔包裝用紙比重高。 二、行業(yè)運行動態(tài) 2022 年世界各地瓦楞紙箱產量 據(jù)ICCA年度全球報告數(shù)據(jù)顯示，2022年全球瓦楞紙箱產量(出貨量)為，%。而非洲2022年的出貨量為，%。  受到關注的是加福公司在不列顛哥倫比亞省溫哥華附近的豪沃GC2和GD2的價格在第一季度平均上揚了20－30歐元/噸，但此后逐漸走低。一些買主開始關注別的低價格的市場，如南美，土耳其，印度和希臘，但運輸時間長和預付款的方式致使對買主吸引力不大。　 造紙行業(yè)喜憂參半 造紙業(yè)目前可以講是喜憂參半,喜主要體現(xiàn)在兩點:一是紙漿價格開始下滑,7－8月國際漿價整體走勢是往下的,較6月平均報價下降17美元/噸,美國的廢紙價格從6月份的157美元/噸下降到145美元/噸,下降幅度高達9%。而且還在于喜的因素對上市公司基本影響的確是存在的,尤其是對于2022年的年報有著直接的提升效應,專家認為，華泰股份在2022年的動態(tài)市盈率只有9倍,2022年的動態(tài)市盈率只有7倍。盡管廣東的生活用紙近幾年來一直保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，但在發(fā)展的過程中也出現(xiàn)了一些問題。 15 / 75 造紙業(yè)有望成為廣東新會工業(yè)“排頭兵” 2022年1－8月，排名“八大工業(yè)板塊”第5位。另外，全區(qū)還有10多家中小造紙企業(yè)。最近，中順紙業(yè)又投資10億港元的雙水新項目也已動工，并計劃明年投產，生產“潔柔”生活用紙，預計投產后年產量將達12萬噸，產值將達10億元。 造紙業(yè)能否坐上成為新會工業(yè)總量“頭把交椅”，也存在一些不確定因素：新會造紙業(yè)能否做大，關鍵是看雙水；而雙水銀洲湖紙業(yè)基地發(fā)展如何，能不能做大，關鍵又是看投資規(guī)劃年產值達60億元的亞太紙業(yè)項目，因而，采取措施加大亞太紙業(yè)資金的繼續(xù)跟進，是“新會紙業(yè)”不僅現(xiàn)在表現(xiàn)搶眼，而且能在未來一路走好的最重要因素。據(jù)統(tǒng)計，2022年至2022年，全國進口紙中，廣東進口量占全國的72%左右。例如，高級文化用紙、涂布機漿印刷紙、薄膜涂布膠印紙、液體食品包裝紙板、細瓦楞紙等。 近年來我國造紙工業(yè)和紙張消費發(fā)展迅速，但由于產量大幅增加，出現(xiàn)了造紙原料嚴重短缺。 木材的供應不足導致木漿產量杯水車薪。具體來講，截至8月16日，NBSKP（北方漂白軟木牛皮漿），較3月的高點下降近10%，較6月中旬下降17美元。均價近486美元，與去年同期基本持平。 未來幾個月，漿價下跌將趨緩。加拿大是全球主要的漂白針葉牛皮漿供應商，目前因成本高昂、行情低迷和強勢加元，主要廠商的盈利能力大幅降低，其中成本最高的安大略省有近十幾家造紙廠面臨著關閉。 造紙化學品研發(fā)情況 隨著我國造紙工業(yè)生產規(guī)模的擴大及技術水平的提高，近年來，我國造紙化學品行業(yè)新的品種不斷涌現(xiàn)，水平不斷提高，并涌現(xiàn)出一批規(guī)模較大的造紙化學品企業(yè)。南京四新科技應用研究所研究開發(fā)了用于造紙行業(yè)高溫強堿蒸煮洗漿工序中使用的有機硅高溫耐堿消泡劑，用于化學制漿中的高溫真空洗漿機中消除黑液泡沫，具有優(yōu)異的消、抑泡性能。針對國內眾多造紙廠反映濕強紙回用打漿困難的技術問題，杭州市化工研究所、杭州華科精細化工技術開發(fā)有限公司研究開發(fā)了DW－1濕強紙解離劑成功地解決了這一難題。 　　對造紙化學品依賴度大的高檔紙、特種紙在國內是緊銷產品，也是造紙行業(yè)的高利潤區(qū)。國內企業(yè)也不甘落后，紛紛投資涂布膠乳產品的生產。 　　我國造紙工業(yè)在過去10年中取得了舉世矚目的高速發(fā)展，也帶動了填(顏)料加工業(yè)的發(fā)展。2022年達到61萬噸，5年時間增長了9倍，成為發(fā)展最快的造紙無機白色礦物顏料。從上面的數(shù)據(jù)中可以看出，與去年同期相比，造紙行業(yè)增收不增利，這與成本費用提高和政策扶持力度加大有關，前三季度纖維原料和造紙用化工品價格出現(xiàn)較大幅度上漲，導致造紙行業(yè)21 / 75成本費用大幅提高；此外政策扶持力度在加大，這是造成造紙行業(yè)中期凈利潤與營業(yè)利潤出現(xiàn)差異的主要原因，國家給予造紙企業(yè)大量的補貼收入和各種稅收抵免和所得稅優(yōu)惠，使得造紙企業(yè)的稅收大幅減少。二、廣東省造紙行業(yè)盈利能力分析 表格 3 2022 年第三季度造紙業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計表格指標名稱 2022 年 19 月 2022 年 19 月 比去年同期增長銷售凈利率 % 資金利潤率 % 成本費用利潤率% 總資產報酬率% 凈資產收益率% 資料來源：國家統(tǒng)計局 圖表 5 1－9 月份行業(yè)盈利能力同比對比圖24 / 751－ 9月 行 業(yè) 盈 利 能 力 同 比 對 比 圖0123456789銷 售凈 利率 %資 金利 潤率 %成 本費 用利 潤率 %總 資產 報酬 率%凈 資產 收益 率%102022年 19月 2022年 19月 比 去 年 同 期 增 長銀聯(lián)信分析：今年前三個季度，造紙業(yè)的銷售利潤率為 %，資金利潤率為 %，成本費用利潤率為 %，總資產報酬率為 %，凈資產收益率為 %。其銷售凈利率高于總資產報酬率，低于資金利潤率和凈資產收益率，其成本費用利潤率高于銷售凈利率，表明本季度廣東省造紙行業(yè)所耗費的成本費用低于行業(yè)的銷售收入。表格 6 2022 年第三季度廣東省造紙業(yè)營運能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計表格 指標名稱 2022 年 19 月 2022 年 19 月 比去年同期增長總資產周轉率 流動資產周轉率 存貨周轉率 應收賬款周轉率 資料來源：國家統(tǒng)計局圖表 8 1－9 月份廣東省行業(yè)營運能力同比對比圖1－ 9月 份 廣 東 省 行 業(yè) 營 運 能 力 同 比 對 比 圖0123456789總 資 產 周 轉 率 流 動 資 產 周 轉 率 存 貨 周 轉 率 應 收 賬 款 周 轉 率02022年 19月 2022年 19月 比 去 年 同 期 增 長27 / 75銀聯(lián)信分析：從上面的圖表中可以看出，本季度廣東省造紙業(yè)的總資產周轉率為 ，流動資產周轉率為 ，存貨周轉率為 ，應收賬款周轉率為 ，從以上數(shù)據(jù)可以看出，廣東省造紙業(yè)的營運能力指標除總資產周轉率外均低于全國平均水平，廣東省造紙業(yè)的銷售情況差于全國的平均水平，其存貨周轉速度、應收賬款周轉速度均過慢。其利息保障倍數(shù)為，低于去年同期的 。五、廣東省造紙業(yè)運營能力與先進地區(qū)對比分析 表格 9 2022 年第三季度廣東省造紙業(yè)規(guī)模與全行業(yè)、先進地區(qū)平均水平對比表 銷售排名指標名稱企業(yè)數(shù)量（個）虧損企業(yè)數(shù)量（個）從業(yè)人員數(shù)（人）資產總計（千元）銷售收入（千元）利潤總額（千元）工業(yè)總產值（千元）全國 3255 747 762358 313655034 176831413 7644492 1838901681 山東省 313 35 168720 76767955 55031577 3482905 530597732 廣東省 366 91 63972 35469367 20817972 677793 2242364729 / 75本地區(qū)占全國比重 % 資料來源：國家統(tǒng)計局 圖表 11 廣東省企業(yè)數(shù)量及虧損企業(yè)數(shù)與先進地區(qū)對比圖廣 東 省 企 業(yè) 數(shù) 量 及 虧 損 企 業(yè) 數(shù) 與 先 進 地 區(qū) 對 比 圖050100150200250300350400企 業(yè) 數(shù) 量 （ 個 ） 虧 損 企 業(yè) 數(shù) 量 （ 個 ）山 東 省 廣 東 省圖表 12 廣東省銷售收入及利潤與先進地區(qū)對比圖廣 東 省 銷 售 收 入 及 利 潤 與 先 進 地 區(qū) 對 比 圖0100000002022000030000000400000005000000060000000銷 售 收 入 （ 千 元 ） 利 潤 總 額 （ 千 元 ）山 東 省 廣 東 省銀聯(lián)信分析：廣東省造紙行業(yè)的銷售收入在全國排名第二，其企業(yè)數(shù)量多于銷售收入排名第一的山東省的企業(yè)數(shù)量，虧損企業(yè)數(shù)也多于山東省的虧損企業(yè)數(shù)，其虧損企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比例高于山東省和全國平均水平。表格 11 2022 年第三季度廣東省造紙業(yè)經(jīng)營規(guī)模與上年同期增長對比表 指標名稱虧損總額（千元）從業(yè)人員（人）資產總計（千元）銷售收入（千元）利潤總額（千元）工業(yè)總產值（千元）行業(yè)整體比上年同期