股指期貨對股市的影響-預覽頁
【正文】 ris(1990) 香港恒生指數 并無產生影響 Hodgson and Nicholls(1991) 澳洲所有普通股指數 以日及周資料顯示，引入股價指數并無影響澳股市波動 Lockwood and Linn(1990) 道瓊工業(yè)指數 市場報酬變異數上升 Brorsen(1991) Samp。投機者已經賺取了高額利潤： 7 天之內期指900 點的利潤為每張合約 45000 港幣。此時，港府已經獲得期貨市場上雙方對抗的初步勝利。 影響實例 激戰(zhàn)香江 7月間 國際投機資金大量建立恒生指數期貨 8月合約空頭頭寸，價位在8000點以上 8月 13日 恒指跌至 6660點，期貨合約最低6505點 8月 14日 香港金管局首次動用外匯基金進入股市、期市，大量收進藍籌股票和期票 8月 27日 8月份期貨結算前夕，港府一天注入約 200億港元，將恒生指數穩(wěn)托上升 88點 8月 28日 8月合約期貨結算期限，全天成交額達到創(chuàng)歷史紀錄的 790億元港幣。港府制定了托 8 月壓 9 月的策略，并在 9 月合約上對投機者展開一場反擊戰(zhàn)，在 8 月份的最后一個星期中大量賣出 9 月合約，形成 9 月期貨合約價格大大低于 8 月合約的態(tài)勢。 影響實例 激戰(zhàn)香江 8月 28日 9股指期貨研究 9月合約價格為 7200，與8 月合約結算價價差為 641 點（正常情況下本月和下月合約在臨近結算日時價差幅度是 100 點左右） 8月最后一周 港府大量賣出 9 月合約，形成 9 月期貨合約價格大大低于 8 月合約的態(tài)勢 9月 7日 香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結算的新規(guī)定，使炒家的投機大受限制。 建立期貨 多頭頭寸 買入成分股 推高指數 期貨頭寸：盈利 現貨頭寸：盈利 建立期貨 空頭頭寸 賣出成分股 打壓指數 期貨頭寸：盈利 現貨頭寸：虧損 總體 盈利 總體 不確定 ? 市場短期走勢仍然主要由基本面決定，但可能存在悖離 ? 到期日現象普遍存在 ? 股指期貨結算采用最后交易日最后兩小時每分鐘指數算術平均價，短期操控可能性大 我國市場預測 短期或有悖離 期貨 4500點做空 期貨 4400點平倉 現貨 4600點 現貨 4400點 打壓指數 個股機會與風險并存 我國市場預測 ? 300成分股之外的股票影響比較間接 ? 受到期日現象影響 300成分股短期走勢可能存在悖離 ? 密切關注每月第三個星期五所在周 ? 悖離走勢終究要回歸到合理價位 ? 是風險也是機會
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