【正文】 ，SVAR模型克服了普通VAR模型無法模擬各內(nèi)生變量同期相關(guān)關(guān)系的不足，對SVAR模型同期相關(guān)矩陣進行過度識別估計能使多數(shù)的估計參數(shù)通過顯著性檢驗，而模型的有效性可以通過施加過度識別約束得以保證；同時，SVAR模型可以得到正交化的脈沖響應(yīng)函數(shù)，即可單獨考慮各變量的沖擊對其他變量的影響，因而能較好的反映客觀實際。本文參照這一做法，選取中國國內(nèi)生產(chǎn)總值CGDP和美國國內(nèi)生產(chǎn)總值UGDP分別代表兩國實體經(jīng)濟。對于實體經(jīng)濟可能的傳導渠道，本文參照上述國內(nèi)外研究成果，選取的變量包括美國對中國出口EX、美國從中國進口IM、美國對中國直接投資FDI。考慮數(shù)據(jù)的可獲性，本文將樣本區(qū)間設(shè)定為1994年第1季度至2011年第2季度。該數(shù)據(jù)庫公布了歷年名義累計季度GDP數(shù)值以及按上一期價格水平計算的同比增長率。該數(shù)據(jù)庫公布了歷年名義季度GDP和以2005年價格水平計算的實際季度GDP，并已經(jīng)作了季節(jié)調(diào)整，單位10億美元。本文首先根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)庫公布的歷年名義累計季度固定資產(chǎn)投資數(shù)值，計算出歷年名義季度固定資產(chǎn)投資。為得到EX和IM的實際數(shù)據(jù)，本文首先將IFS數(shù)據(jù)庫提供的2005年為基期的美國季度出口指數(shù)和進口指數(shù)，換算為1994年第1季度為基期的季度出口指數(shù)和進口指數(shù)，再利用這兩個指數(shù)平減EX和IM，最后，利用匯率折算成億元人民幣，并作X12季節(jié)調(diào)整?？紤]到FDI具有類似資本的屬性，采用存量FDI可能較為合理，因此，本文首先利用上文計算的1994年第1季度為基期的美國GDP季度平減指數(shù)對季度FDI名義值進行平減；其次，采用類似資本存量的計算方法，利用永續(xù)盤存法計算出FDI存量數(shù)值，折舊率設(shè)為10%。表1 6變量平穩(wěn)性檢驗變量ADF單位根檢驗PP單位根檢驗結(jié)論（c，t，p）t統(tǒng)計量P值（c，t，p）t統(tǒng)計量P值lnCGDP（0，0，0）（0，0，0）非平穩(wěn)dlnCGDP（c，0，1）（c，0，1）平穩(wěn)lnUGDP（c，0，1）（c，0，0）非平穩(wěn)dlnUGDP（c，t，1）（c，t，1）平穩(wěn)lnINVEST（c，t，0）（c，t，0）非平穩(wěn)dlnINVEST（c，0，1）（c，0，1）平穩(wěn)lnEX（c，t，0）（c，t，0）平穩(wěn)lnIM（c，0，1）（c，t，0）非平穩(wěn)dlnIM（c，0，1）（c，0，1）平穩(wěn)lnFDI（c，t，0）（c，t，0）平穩(wěn)注：（c，t，p）中c表示截距項，t表示時間趨勢，p表示滯后階數(shù)；c和t的選擇根據(jù)單位根方程系數(shù)的顯著性判斷，滯后階數(shù)p的選擇依據(jù)AIC準則。對6變量VAR模型，采用LR、AIC等5種常用的滯后期判斷標準，結(jié)果發(fā)現(xiàn)選擇1階滯后或者2階滯后較為合適。表2 6變量VAR模型關(guān)于lnIM的Granger檢驗結(jié)果原假設(shè)c2值自由度P值lnCGDP方程：lnIM不能Granger引起lnCGDP2lnUGDP方程：lnIM不能Granger引起lnUGDP2lnFDI方程：lnIM不能Granger引起lnFDI2lnEX方程：lnIM不能Granger引起lnEX2lnINVEST方程：lnIM不能Granger引起lnINVEST2而其他各變量作為滯后解釋變量，至少在一個方程中能拒絕原假設(shè)。對5變量4階VAR模型進行Granger檢驗。（三）SVAR模型由于VAR模型的解釋變量都是各個變量的滯后項，因此，VAR模型無法反映出各個變量之間的同期相關(guān)關(guān)系。一般而言，結(jié)構(gòu)式擾動項不能直接獲得，需要通過簡化式的擾動項計算獲得。Amisano、Gianni和Carlo Giannini（1997）對SVAR模型的參數(shù)估計進行了詳細的分析。在本文的模型中，同期相關(guān)矩陣A的對角線元素均為1，即施加了k個約束，矩陣B為單位矩陣，矩陣中所有的元素都施加了約束，因而約束的個數(shù)為。如果有參數(shù)不能通過顯著性檢驗，表明模型設(shè)定存在問題，隨后的結(jié)構(gòu)脈沖響應(yīng)函數(shù)分析也可能產(chǎn)生偏誤。通常考慮的因素包括：各方程殘差的同期相關(guān)性、參數(shù)估計值的顯著性水平以及實際的經(jīng)濟意義，等等。對矩陣A施加過渡識別約束，估計結(jié)果如下：表4 同期相關(guān)矩陣A的估計結(jié)果lnCGDPlnUGDPlnFDIlnEXlnINVESTlnCGDP1（）**00（）***lnUGDP（）***1000lnFDI001（）***0lnEX00（）***1（）***lnINVEST（）*（）***001LR過渡識別檢驗：c2（7）= ；P = 注：括號內(nèi)數(shù)值為標準差，***、**、*分別代表1%、5%和10%顯著性水平。首先，從總體上考察美國GDP對表征中國實體經(jīng)濟的兩個變量：中國GDP和中國固定資產(chǎn)投資的沖擊效應(yīng)；其次，對傳導機制進行分析，即對可能的兩個傳導渠道：美國對中國直接投資和美國對中國出口，分析它們是否會對中國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生顯著的傳導作用。％。2．美國GDP對中國固定資產(chǎn)投資的沖擊效應(yīng)圖2顯示了lnINVEST對lnUGDP結(jié)構(gòu)沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線。%。而這也是與客觀實際情況吻合的。第3季度開始正向響應(yīng)下降，并在第4季度轉(zhuǎn)變?yōu)樨撓蝽憫?yīng)。對于lnEX施加1個單位標準差的結(jié)構(gòu)沖擊，lnCGDP的響應(yīng)在第1季度為0，從第2季度開始，以后各期的響應(yīng)均為正，％，％，這表明美國對中國出口對于中國GDP的同向沖擊非常顯著。%。2．基于美國對中國直接投資的傳導渠道分析圖7 lnCGDP對lnFDI結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)函數(shù)曲線 圖8 lnINVEST對lnFDI結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)函數(shù)曲線美國GDP對于美國對中國直接投資的沖擊效應(yīng)如圖6所示。對于lnFDI施加1個單位標準差的正向結(jié)構(gòu)沖擊，%。對于lnFDI施加1個單位標準差的正向結(jié)構(gòu)沖擊，lnINVEST的響應(yīng)第1季度到第4季度在正負之間波動，%；隨后在第5季度迅速轉(zhuǎn)變?yōu)檎蝽憫?yīng)，并最終趨于穩(wěn)定，正向響應(yīng)大約存在1年的時滯。將這一渠道與美國對中國出口渠道沖擊效果進行對比，結(jié)果見表5。因此，首先必須考慮如何減少外部沖擊的負面影響。2．改變出口商品結(jié)構(gòu)，提高出口商品附加值實證分析結(jié)果顯示，美國從中國進口，即中國對美出口并不是主要的實體傳導渠道?？傮w而言，這些商品需求收入彈性較低，當美國爆發(fā)金融危機導致國民收入明顯下降時，對中國進口商品的需求幅度下降不多，因而不會通過這一渠道對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的負面沖擊。3．進一步增加從美國進口商品技術(shù)含量實證分析結(jié)果顯示，美國對中國出口，即中國從美國進口是重要的實體傳導渠道。而美國金融危機的爆發(fā)導致美國對華出口大幅下降，同樣也通過這一渠道對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的負面沖擊。美國對華投資主體多為大型跨國公司，擁有較先進的技術(shù)經(jīng)驗和管理體制；為了克服市場不完全的不利影響并保持壟斷優(yōu)勢，美國在華投資企業(yè)中獨資企業(yè)比重較高，這使得國內(nèi)企業(yè)難以通過學習、模仿等手段獲得美國企業(yè)較為先進的技術(shù)，是制約技術(shù)溢出效應(yīng)發(fā)揮的不利因素之一；此外，由于美國在華投資企業(yè)整體實力較強，為了實現(xiàn)全球化經(jīng)營的戰(zhàn)略意圖，其生產(chǎn)所需的原材料多數(shù)都采用全球采購的方式獲得，在中國國內(nèi)采購的比重偏低，使中國國內(nèi)企業(yè)也難以通過產(chǎn)業(yè)前后向關(guān)聯(lián)的方式獲得美國企業(yè)技術(shù)溢出。因此，應(yīng)健全和完善與外商投資相關(guān)的政策體系和法律體系，建立外商投資風險預防機制，對在華投資企業(yè)實行有效的監(jiān)督和管理。附表3：美國國內(nèi)生產(chǎn)總值UGDP數(shù)據(jù)序號（12）（13）（14）（15）（16）（17）（18）時間美國當期價格GDP（10億美元）2005年為基期美國GDP（10億美元）2005年為基期美國GDP平減指數(shù)1994年為基期美國GDP平減指數(shù)1994年為基期美國GDP（10億美元）美元對人民幣季度平均匯率1994年為基期美國GDP（億元）19940101 19940401 19940701 19941001 19950101 19950401 19950701 19951001 19960101 19960401 19960701 19961001 19970101 19970401 19970701 19971001 19980101 19980401 19980701 19981001 19990101 19990401 19990701 19991001 20000101 20000401 20000701 20001001 20010101 20010401 20010701 20011001 20020101 20020401 20020701 20021001 20030101 20030401 20030701 20031001 20040101 20040401 20040701 20041001 20050101 20050401 20050701 20051001 20060101 20060401 20060701 20061001 20070101 20070401 20070701 20071001 20080101 20080401 20080701 20081001 20090101 20090401 20090701 20091001 20100101 20100401 20100701 20101001 20110101 20110401 其中（12）和（13）是美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局的原始數(shù)據(jù)，已經(jīng)進行了季節(jié)調(diào)整；（14）=（12）/（13）；（15）由（14）計算得到；（16）=（12）/（15）；（17）是IFS公布的原始數(shù)據(jù)；（18）=（17）（1