【正文】 —以wanke為例原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文（設計），是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。雖然負債經營在一定條件下能為企業(yè)帶來巨大的經濟效益，但同時也會帶來財務風險。 Risk control。負債經營雖然能夠給企業(yè)帶來收益，為企業(yè)的發(fā)展提供了機遇，然而，并非所有的負債經營都能為企業(yè)帶來財務杠桿效益，過度的負債經營非但不能為企業(yè)帶來收益，反而會使企業(yè)陷入財務危機，嚴重地還會給企業(yè)帶來破產的災難。 （二）負債經營的特征 所有權與經營權相分離兩權分離只有在企業(yè)負債經營的前提下才會出現，一般的債權債務不一定形成負債經營。 負債經營的資金成本是時間的函數企業(yè)為籌集和使用資金而付出的資本稱之為資金成本。當資金利潤率高于資金成本率時，負債經營的潛在收益能力就大，此時，企業(yè)進行負債經營就可以為企業(yè)帶來收益；反之，負債經營就會給企業(yè)帶來風險。[3]在日常經營管理中，企業(yè)只有充分了解財務風險才能采取有效措施，有針對性的建立風險防范體系。[4]（一）適度負債會帶來財務杠桿效應眾所周知，負債經營能夠為企業(yè)帶來良好的收益，但是，并不是所有的負債經營都能夠為企業(yè)帶來財務杠桿效益，過度的負債經營非但不能夠給企業(yè)帶來收益，反而會造成企業(yè)的財務危機，嚴重地還會導致企業(yè)破產。常用的負債率指標包括資產負債率、流動資本負債率等。[5]對償債能力的全面分析償債率是衡量企業(yè)在負債經營下的收益償還能力的主要指標之一。綜上所述，企業(yè)要想做到適度負債，減少負債經營所帶來的財務風險，就必須從自身的實際情況出發(fā)，把握好企業(yè)的負債率指標并對企業(yè)的償債能力進行全面分析，從而確定出企業(yè)最佳的負債經營結構。企業(yè)經營活動的成敗企業(yè)在進行負債經營的時候必須保證其盈利能夠彌補借入的資金成本，否則，企業(yè)便會陷入財務危機甚至導致企業(yè)破產。當銀行利率高于借款合同中的利率時，企業(yè)的財務風險就相對減小；當銀行利率低于借款合同中的利率時，企業(yè)的財務風險就相對增加。要承擔利率變動的風險在籌資期間，企業(yè)需要支付借款合同中的利息，但是如果此時銀行的利率下降，這就變項增加了企業(yè)的資金成本，加大了利息支出，從而降低了企業(yè)的價值。特別是近幾年，中國房地產行業(yè)變幻莫測，金融政策與國家土地日益趨緊，國內幾家大型房地產企業(yè)普遍存在著償債能力薄弱的風險，再加上政府不斷出臺房產信貸政策，導致了市場交易量的嚴重萎縮，造成了房地產行業(yè)的“冰期”。保持資產的高度流動性資產流動性是衡量一個企業(yè)能否償還到期債務的重要尺度。其是指速動資產對流動資產的比率。（2）應收賬款周轉率應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款周轉速度的快慢。因此，企業(yè)在選擇資本結構時必須依據自己的實際情況進行選擇：當企業(yè)處于寬松的市場環(huán)境時，企業(yè)應當采取擴張的政策，并對可能存在的風險做好充足的準備，適當多借入資金；當企業(yè)處于在不利的環(huán)境時，企業(yè)應當采取穩(wěn)健的政策，及時調整好資本結構以有效控制財務風險。表3 股東權益比率表 單位:%年份（年）200920102011股東權益比率從以上數據可以看出，近三年，wanke的股東權益比率不斷下降，表明wanke的資產負債率水平不斷上升，企業(yè)的財務危機隱患在不斷的加深。隨著該指標的減小，企業(yè)的長期償債壓力變小，負債程度變低；反之，則企業(yè)的長期償債壓力變大，負債程度變高。由于目前我國房地產行業(yè)的資本市場發(fā)育程度還很低，因此，企業(yè)融資仍舊沒有擺脫依賴商業(yè)銀行的狀況。當企業(yè)負債經營到了一定程度，就必然會產生財務風險，使企業(yè)背上沉重的財務負擔，嚴重的甚至會導致企業(yè)破產，因此，企業(yè)管理者必須要有風險防范意識，根據不同的經營活動采取切合實際的防范措施來有效控制財務風險，將風險防范意識貫穿于財務工作的始終。雖然從理論上說，一個企業(yè)的舉債越多，資本利潤率就越高，利潤也就越大。[9] （四）保持資產的高度流動性企業(yè)在進行負債經營時，能否按時償還到期借款的本息對于企業(yè)來說是不容忽視的問題，而資產流動性作為衡量一個企業(yè)能否償還到期借款本息的重要指標，能夠體現企業(yè)的償債能力。若企業(yè)的盈利不能滿足企業(yè)所需的資金，則企業(yè)應當會考慮減少現金的余額，并利用出售企業(yè)的短期金融資產或借入更多的債務等手段來彌補企業(yè)的資金缺口，這樣做的后果是企業(yè)非但不能彌補其資金缺口，反而加劇了企業(yè)的財務風險。與此同時，企業(yè)還要考慮用款的波峰和波谷期，以合理利用資金，避免使用資金不當所帶來的財務風險。因此，企業(yè)應當在正確認識籌資風險的基礎上，充分利用負債經營所帶來的財務杠桿作用，掌握負債經營的風險防范措施，將風險降低到最小程度，使負債經營更有利于企業(yè)的經營發(fā)展，最終提高企業(yè)的市場競爭力。同時，感謝那些曾經給予我指導和幫助的老師和同學們。 二、 預期研究成果本課題旨在通過對本課題的研究，掌握會計專業(yè)文獻資料的查找、整理和分析能力，拓展和深化會計學專業(yè)知識，掌握提出問題、分析問題和解決問題的能力以及會計專業(yè)論文寫作的能力，提高對我國企業(yè)負債經營和財務風險控制的認識，并完成一篇符合會計學專業(yè)要求的本科畢業(yè)論文。各企業(yè)為了不斷壯大自己的經營規(guī)模，實現自身利益最大化就需要源源不斷的資金需求，而企業(yè)資金的來源不外乎兩種途徑：企業(yè)自身的資本投入和負債經營。但是，負債經營也是一把“雙刃劍”，運用的不好它會增加企業(yè)的財務風險。所以，我們有必要研究如何在正確認識負債經營的基礎上，利用財務杠桿效應提升企業(yè)效益，并掌握負債經營的風險防范措施，最終將財務風險降低到最低程度。這一定理在學術上的意義頗大，但因其假設條件不合實際而缺乏實踐指導意義。[1]Long和Maltiz(1985)研究表明企業(yè)的盈利能力與其財務杠桿正相關，但關系不顯著。[2]國內研究動態(tài)我國學者對企業(yè)負債經營和財務風險的控制的探討主要有以下幾個方面：李燕玲（2007）在《論企業(yè)財務風險產生的原因與防范措施》中提到負債經營是現代企業(yè)發(fā)展的重要舉措，學會和利用他人的資金經營自己的企業(yè)，實際上是一種經營策略和運籌財務的藝術，但是如果運用不當，則會使企業(yè)償債能力受損，陷入困境。資產流動性越強，資產的轉換時期越短，時期性風險就越小，說明企業(yè)的償債能力越強，其流動性風險和利率風險就越小。[5]盧雙娥（2008）在《試論企業(yè)負債經營及其風險控制》中提到一般認為企業(yè)的資產負債率應控制在30%左右為宜，超過50%則容易失控。其是指速動資產對流動資產的比率。一般來說，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金的流動性越好，質量越高，表明企業(yè)的償債能力很好。[9]俞輝（2009）在《論財務風險與財務危機的關系》中指出目前，對于財務風險的概念有兩種不同的觀點，第一種觀點認為，財務風險是企業(yè)財務活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預計收益產生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。但是，也要提防出現財務杠桿的負效應。對于一般企業(yè)來說，若其資產負債率控制在50%以下，則說明該企業(yè)具有較好的負債經營能力和償債能力。[14]景哲（2011）在《淺談企業(yè)負債經營》中指出負債經營是現代企業(yè)的主要經營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為企業(yè)發(fā)展的有利杠桿。雖然經過多年的完善，但很多企業(yè)在實際操作過程中還是難以入手。雖然國外關于負債經營與財務風險的研究要早于國內，但在借鑒其研究理論的探索中必須與我國的實際情況結合起來，使其與我國企業(yè)負債經營與財務風險控制的環(huán)境相適應。負債經營能夠給企業(yè)帶來很大的風險收益，能夠改進不合理的資本結構，為企業(yè)邁向良性發(fā)展