淺論我國(guó)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 成為保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的希望。一、VaR的定義及推算公式VaR是風(fēng)險(xiǎn)估值模型的簡(jiǎn)稱，是近年來(lái)國(guó)外興起的一種金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具，旨在估計(jì)金融資產(chǎn)或組合在未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)下可能的或潛在的損失。VaR的意義在于，他不僅可以用來(lái)作為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估和管理個(gè)別資產(chǎn)或資產(chǎn)組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，而且可以用來(lái)作為金融監(jiān)管部門監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)和評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段。從VaR的定義和公式可以看出，VaR的計(jì)算需要考慮三個(gè)影響因素：置信水平大小；持有期的長(zhǎng)短；未來(lái)資產(chǎn)的分布特征。近幾年來(lái)．隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，股票市場(chǎng)的活躍，外匯市場(chǎng)的放開(kāi)．衍生市場(chǎng)的起動(dòng)．保險(xiǎn)公司開(kāi)始投資證券市場(chǎng)。如果能將VaR方法用于我國(guó)衍生產(chǎn)品交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，必將大大提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。眾多交易將產(chǎn)生很多現(xiàn)金流．每個(gè)現(xiàn)金流都會(huì)發(fā)生在某一特定時(shí)間。如果一個(gè)實(shí)際現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間不能正好對(duì)應(yīng)RM軸的時(shí)間．則可以將該現(xiàn)金流映射到離這個(gè)時(shí)間最近的兩個(gè)RM軸上，以利用RM提供的數(shù)據(jù)集來(lái)計(jì)算VaR。我國(guó)現(xiàn)行的保險(xiǎn)監(jiān)管制度還主要停留在機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的準(zhǔn)人以及對(duì)于支付風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和處理上、監(jiān)管手段比較單一、方法也相對(duì)落后，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還未進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管。（三）用于保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理VaR可以給出特定持有期內(nèi)一定置信水平下資產(chǎn)組合面臨的最大損失，有效地描述資產(chǎn)組合的整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況。這些風(fēng)險(xiǎn)信息對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。規(guī)定成員銀行在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可采用巴塞爾委員會(huì)制定的標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算方法．也可采用基于銀行內(nèi)部VaR模型的計(jì)算方法(即內(nèi)部模型法)，使得監(jiān)管部門可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量來(lái)確定具體的資本要求，以增加金融機(jī)構(gòu)的透明度．有利于相關(guān)部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)管，以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平 而且隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展。從本文的研究分析中．可以看到VAR模型不但簡(jiǎn)單易懂，而且應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，易操作，可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制、績(jī)效評(píng)估和信息披露。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效的度量，可以用來(lái)確定是公司的哪一個(gè)部門的運(yùn)作增加了保險(xiǎn)公司的股票價(jià)值。VaR為比較不同風(fēng)險(xiǎn)特性的市場(chǎng)提供了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，管理者可以用預(yù)期或現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)評(píng)估投資業(yè)績(jī)，每一種情況下的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的利潤(rùn)可用下列方法衡量。目前，如果要在我國(guó)股票市場(chǎng)上運(yùn)用VaR的方法來(lái)衡量股票交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最為突出的問(wèn)題就是數(shù)據(jù)問(wèn)題。 由于我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展處于初級(jí)階段，我國(guó)資產(chǎn)收益的關(guān)聯(lián)度和β系數(shù)都不穩(wěn)定，這使得建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的VaR模型對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分析難以恰當(dāng)?shù)胤从辰M合風(fēng)險(xiǎn)的未來(lái)狀況，這也使得VaR模型中蘊(yùn)含的本來(lái)就遭到質(zhì)疑的歷史可以在未來(lái)復(fù)制其自身的思想中難以適應(yīng)于我國(guó)的股票市場(chǎng)。收益率呈正態(tài)分布假設(shè)的合理性問(wèn)題盡管目前還缺乏對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)資產(chǎn)收益率分布的權(quán)威的實(shí)證研究資料，但市場(chǎng)給我們的感覺(jué)是我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)不僅幅度大而且極端值出現(xiàn)的概率并不算小，厚尾現(xiàn)象對(duì)我國(guó)VaR模型有效性的影響不可低估。統(tǒng)計(jì)學(xué)中的返回檢驗(yàn)是指將實(shí)際數(shù)據(jù)輸入到被檢驗(yàn)的模型中去，然后檢驗(yàn)該模型的預(yù)測(cè)值與現(xiàn)實(shí)結(jié)果是否相同的過(guò)程。第四，健全我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)法規(guī)制度，完善保險(xiǎn)監(jiān)管的原則和方法。二是對(duì)保監(jiān)會(huì),VaR作為有效的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度和信息披露工具等,可以起到穩(wěn)定市
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