【正文】 ：贊成固定匯率制的理由有：固定匯率制有利于促進貿(mào)易和投資；固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟政策提供自律；固定匯率制有助于促進國際經(jīng)濟合作；浮動匯率制下的投機活動可能是非穩(wěn)定的。其主要特征包括：1）100％的貨幣發(fā)行保證。貨幣局制度最主要的優(yōu)點在于其有利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。香港無中央銀行，也無貨幣局，貨幣發(fā)行的職能是由三家商業(yè)銀行承擔的。 這樣，香港聯(lián)系匯率制擁有兩個內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機制，一個是國際收支的自動調(diào)節(jié)機制，另一個是套利機制。存在的問題：聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能，為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對香港經(jīng)濟的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負效應(yīng)，港人信心危機是對聯(lián)系匯率制最為嚴峻的考驗。4）完全美元化有助于提高貨幣的可信度，為長期融資提供保障。6. 外匯管制主要采取哪些方式？實行外匯管制可能會產(chǎn)生哪些收益和成本？答：外匯管制的方式多種多樣，歸納起來不外乎數(shù)量管制和價格管制兩種：數(shù)量管制是對外匯買賣的數(shù)量進行限制，具體方式主要有外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制。外匯管制的成本：降低資源的有效分配和利用，阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展不利于有效地吸收利用國外資金，不利于建立正常的價格關(guān)系，促進企業(yè)競爭力的提高，增加交易成本及行政費用，增加國際貿(mào)易摩擦，本幣定值過高導致的尋租行為，本幣定值過高導致的無謂損失。4）金融機構(gòu)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)實行許可證制度。改革后的人民幣匯率實行的是以市場供求為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動匯率制。3）我國人民幣的這種名義管理浮動實際釘住的匯率制度，給我國經(jīng)濟生活對內(nèi)和對外兩個方面都產(chǎn)生了一定影響：對內(nèi)的方面主要體現(xiàn)在釘住不變的匯率進一步加劇了國內(nèi)的緊縮或膨脹趨勢。國際清償力：亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。這些借入儲備資產(chǎn)主要包括：備用信貸、互惠信貸協(xié)議、借款總安排和本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。特別提款權(quán)：特別提款權(quán)的含義可從兩個層次來理解。復習思考題1．國際儲備與國際清償力有何區(qū)別與聯(lián)系?答：國際儲備亦稱“官方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。通常，國際清償力又稱作廣義國際儲備，無條件的國際清償力稱作狹義國際儲備，這也就是我們通常所指的國際儲備。出現(xiàn)國際儲備貨幣分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展的不平衡與相對地位的此消彼長。1999年1月1日，歐元正式啟動，德國馬克、法國法郎等被歐元取而代之。3．什么是國際儲備貨幣分散化？其經(jīng)濟影響是什么？答：國際儲備多元化亦稱儲備貨幣分散化，指各國的儲備貨幣由單一的美元向多種貨幣分散的狀況或趨勢。國際儲備代表一定的實際資源，持有國際儲備意味著這部分資源被閑置，同時也喪失了以其投資刺激經(jīng)濟增長的機會。答：首先國際儲備的結(jié)構(gòu)管理，必須遵循安全性、流動性和營利性原則，進行“三性”管理。指需要動用外匯儲備時能夠迅速實現(xiàn)無損變現(xiàn)。因黃金不生息、需支付保管費及價格波動頻繁等原因，各國正逐步減少黃金儲備的持有；而在IMF的儲備頭寸和SDR兩部分又取決于成員國的份額，成員國對此并不能主動增減；并且以上三部分儲備資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成單一，加之數(shù)量又少，所以上述兩個層次的結(jié)構(gòu)管理可歸結(jié)為外匯儲備結(jié)構(gòu)管理這一問題，它包括外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理和外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理兩個方面。2）外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理： 在外匯儲備結(jié)構(gòu)管理上必須遵循“三性”原則，鑒于外匯儲備的特殊性質(zhì)與作用，在管理上，應(yīng)以安全性為第一原則，即先保值后增值。1981年我國開始建立和逐步完善外匯管理制度，實行了儲備集中管理和相應(yīng)的經(jīng)營制度，開始建立經(jīng)常儲備和戰(zhàn)略儲備制度以及風險管理制度，以保證國家外匯儲備的安全、流動、增值，同時確保了國家運用外匯儲備引導外匯市場平穩(wěn)運行的能力。外匯資產(chǎn)的投向既能應(yīng)付對外支付，又能獲得較大收益。亞洲金融危機后,我國外匯儲備結(jié)構(gòu)管理暴露了一些問題。面對復雜多變的國際金融市場和持續(xù)增長的外匯儲備，我國外匯儲備結(jié)構(gòu)管理應(yīng)強化中央銀行對國際儲備的管理職能，儲備管理部門應(yīng)該不斷完善儲備經(jīng)營管理體制，努力提高國際儲備經(jīng)營管理人員的素質(zhì)，提高國際儲備經(jīng)營管理水平。4）逐步提高中央銀行營運外匯結(jié)存的盈利性。傳統(tǒng)的國際金融市場被冠以“在岸”名稱，這個“岸”不是地理意義的概念。該市場有如下特征：①以市場所在國以外國家的貨幣即境外貨幣為交易對象；②交易活動一般是在市場所在國的非居民與非居民之間進行；③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家政策法規(guī)的約束。銀團貸款：又稱辛迪加貸款，是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。(4)貸款成本相對較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負擔一些其他費用。外國債券主要由市場所在國居民購買，由市場所在國的證券機構(gòu)發(fā)行和擔保。歐洲債券基本上不受任何一國金融法令和稅收條例等的限制；發(fā)行前不需要在市場所在國提前注冊，也沒有披露信息資料的要求，發(fā)行手續(xù)簡便，自由靈活；多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動性。答：根據(jù)是否從事實際性金融業(yè)務(wù)，歐洲貨幣市場或者說離岸金融市場可以分為功能中心和名義中心。內(nèi)外混合型是指離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國的在岸金融市場業(yè)務(wù)不分離。內(nèi)外混合型離岸金融市場的目的在于發(fā)揮兩個市場資金和業(yè)務(wù)的相互補充和相互促進的作用。這種市場會限制外資銀行和金融機構(gòu)與居民往來，并只允許非居民進行離岸金融交易。避稅港型離岸金融市場大多位于北美、西歐、亞太等經(jīng)濟發(fā)達或投資旺盛、經(jīng)濟漸趨繁榮的地區(qū)附近，大多原系發(fā)達國家的殖民地或附屬國。3．歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟具有什么影響？答：1)積極影響：（1）歐洲貨幣市場為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復注入了資金，推動了戰(zhàn)后西歐、日本以及許多發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。二戰(zhàn)后，特別是20世紀70年代以來，國際貿(mào)易的增長一直快于世界經(jīng)濟的增長，國際貿(mào)易總額從1960年到1987年增長了近20倍。歐洲貨幣市場為資金的短期流動提供了方便的途徑，使資金盈余國家和資金短缺國家可以通過歐洲貨幣市場來調(diào)劑資金需求，如在20世紀70年代促進了石油美元的回流，從而緩解了許多國家國際收支失衡的狀況。歐洲貨幣市場本身就是20世紀最重要的金融市場創(chuàng)新，同時歐洲貨幣市場由于管制較少，交易自由，為金融工具創(chuàng)新提供了良好的外部環(huán)境。然而20世紀70年代以來，歐洲貨幣貸款多半是中長期的，金融市場一旦有任何不利消息傳出，儲戶就有可能提存，銀行就會面臨流動性危機。各國貨幣政策的實施往往會因歐洲貨幣市場的存在，而受到很大干擾。4．什么是辛迪加貸款（銀團貸款）？其特點是什么?答：辛迪加貸款又稱為銀團貸款，是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。4)貸款成本相對較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負擔一些其他費用。 直接投資：是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活動。償債率：即一國當年還本付息額占當年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比率，是衡量一國還款能力的主要參考指標。復習思考題1．如何理解國際資本流動的含義？ 答：國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)，它包括資本流出和資本流入兩個方面。答：1）20世紀90年代以前國際資本流動的特點：（1）截至二戰(zhàn)前，大體上講，世界長期資本輸出的規(guī)模不大，地區(qū)流向、部門結(jié)構(gòu)和資金流動方式等均較單一。答：國際資本流動按照不同的標志可以劃分為不同類型，按資本的使用期限長短將其分為長期資本流動和短期資本流動兩大類。這些短期資本容易轉(zhuǎn)化為貨幣，因此它可以迅速、直接地影響一國的貨幣供應(yīng)量。答： 1）長期資本流動的利益：長期資本流動的期限長、數(shù)量大，對經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展影響較大。而以投機性資本為主的國際貿(mào)易則最受國際金融界和各國貨幣當局所關(guān)注，原因在于其流動規(guī)模巨大，變化速度快，對一國乃至世界經(jīng)濟金融造成的影響深刻而復雜。在中國吸引外資的力度方面，隨著中國市場開放程度的提高，中國吸引外商直接投資的數(shù)量不斷增加。2）外商直接投資的方式：投資方式不斷多樣化。目前主要體現(xiàn)為五種：合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、獨資經(jīng)營、合作開發(fā)和外商投資股份制企業(yè)。二是外商投資地區(qū)分布不平衡。二是外商利用中方引資心切、急于求成的心情，乘機提高投資要素的價格，牟取不正當利益。政策法規(guī)特別是地方的政策法規(guī)缺乏統(tǒng)一的解釋和實施，隨意性較大。答：盡管我國的海外企業(yè)發(fā)展較快，取得了一定的成績，但同時也存在很多問題，需要進一步加強宏觀管理。中國海外企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)階段，規(guī)模不大無可厚非，但若長此以往一直保持小規(guī)模生產(chǎn)和經(jīng)營，不可能取得規(guī)模效益，必然導致高成本、低收益。各部門按本部門的工作特點，自行制定有關(guān)規(guī)定，由此常常政令不一，使海外企業(yè)無所適從。海外投資的首要工作是做好東道國的綜合投資環(huán)境分析(如經(jīng)濟金融、政治法律、社會文化等環(huán)境)，以降低海外投資的風險。（2）創(chuàng)建有中國特色的跨國企業(yè)集團，加強國家宏觀管理和政策上的扶持，提高對外投資主體的競爭力。（6）加強對跨國人才的培養(yǎng)。 牙買加貨幣體系：1976年4月，國際貨幣基金組織理事會通過以修改后的《牙買加協(xié)定》為基礎(chǔ)制定的《國際貨幣基金協(xié)定》第二次修正案，該修正案于1978年4月10日起生效。答：國際金本位制盛行于19世紀70年代至1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間,是歷史上第一個國際貨幣制度：：國際金本位制實行的是嚴格的固定匯率制。當一國國際收支順差，出現(xiàn)黃金的凈流入時，國內(nèi)黃金儲備上升，貨幣供給增加，物價水平上升。在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定美元與黃金掛鉤。在儲備制度方面，布雷頓森林體系通過“兩個掛鉤”，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤，確定黃金和美元同為主要國際儲備資產(chǎn)的儲備體制。第二、如果成員國的國際收支發(fā)生根本性不平衡，則采取調(diào)整匯率平價的方式進行調(diào)節(jié)。世界銀行作為國際貨幣體系的輔助性機構(gòu)在促進發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展，擺脫長期貿(mào)易收支赤字或國際收支逆差方面起到了非常重要的作用。布雷頓森里體系建立之初，雖然規(guī)定可以通過基金組織的貸款和對外的匯率調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支。美元與黃金掛鉤，各國與美元掛鉤的匯率制度實質(zhì)上是一種以美元為中心的固定匯率制度。（2）十國集團于1971年12月底，在美國華盛頓的史密森學會大廈舉行財政部長和中央銀行行長會議，達成了所謂的“史密森學會協(xié)定”（Smithsonian Institute Agreement）。答：1）牙買加貨幣體系的主要內(nèi)容包括三個方面：匯率制度、儲備制度和資金融通問題：（1）《牙買加協(xié)定》認可浮動匯率的合法性。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織1969年為解決國際清償能力不足而創(chuàng)立的一種國際儲備資產(chǎn)和計賬單位，代表成員國在普通提款權(quán)之外的一種特別使用資金的權(quán)利。2）牙買加貨幣體系的特點：（1）國際儲備貨幣多元化；（2）匯率安排多樣化；（3）國際收支調(diào)節(jié)的政策選擇余地加大。(3)牙買加貨幣體系對國際收支的調(diào)節(jié)，采取的是多種調(diào)節(jié)機制相互補充的辦法，這與當今世界經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀相適應(yīng)。4．簡述現(xiàn)行國際貨幣體系的改革方向及當前的學術(shù)爭鳴。在1999年瑞士達沃斯召開的世界經(jīng)濟論壇年會上，魯賓重申美國要將目前的全球化趨勢徹底保持下去的立場，而歐盟和日本則主張設(shè)立國際性的常設(shè)委員會，對金融市場進行監(jiān)督。但是歐洲認為，日本只是企圖將其投機性很強的貨幣與一個穩(wěn)定的基礎(chǔ)價值掛鉤，比避免匯率的過度波動。IMF的一些官員也主張逐步收回對交易所和貨幣的控制權(quán)。預(yù)警制度可以在危機發(fā)生前或多或少地提醒處于危險中的國家，但它也“可能造成不穩(wěn)定甚至恐慌”，要防止這種情況是非常困難的，尤其是在已經(jīng)出現(xiàn)危機跡象的時候。而魯賓則承認，獲取有關(guān)的經(jīng)濟金融信息并不是一件容易的事，首先，私人部門和政府可能掩蓋問題；其次，現(xiàn)代金融市場是如此之復雜，投資者和決策者需要的信息是如此之多，所以及時收集信息將變得非常困難；最后，還有一個明智地利用信息的問題，這與準確地獲取信息同樣重要。現(xiàn)代經(jīng)濟的全球性質(zhì)意味著任何新秩序都不能由幾個國家的政府或少數(shù)富有的工業(yè)化國家來確立，這些國家需要發(fā)展中國家和外界專家的幫助