【正文】 大、股價(jià)波動(dòng)性高等風(fēng)險(xiǎn)特征。創(chuàng)業(yè)板的推出，能夠?yàn)槭袌?chǎng)引入成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的上市公司，為投資者提供更多的投資選擇，為活躍市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)層次帶來(lái)新的活力。3. 從企業(yè)的生命周期看，什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市？答：從企業(yè)的生命周期看，主板市場(chǎng)主要服務(wù)于經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的大型成熟企業(yè)，中小板市場(chǎng)主要服務(wù)于達(dá)到成熟階段的中小企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則主要定位于成長(zhǎng)階段中接近成熟期這一區(qū)間的中小企業(yè)，相比成熟企業(yè)，這些企業(yè)在穩(wěn)定性、規(guī)模等方面都相對(duì)差一些。從世界范圍看，部分不成功創(chuàng)業(yè)板的重要教訓(xùn)之一正是忽略了這一點(diǎn)。了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)6. 我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r如何？這些企業(yè)具有什么樣的特征？答：以我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中最具代表性的中關(guān)村科技園區(qū)為例。截至2007年底，中關(guān)村共有非上市的股份公司160多家，正在改制和準(zhǔn)備改制的企業(yè)300多家。非線(xiàn)性，既意味著可能的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是徹底的失敗。有的創(chuàng)新企業(yè)成立當(dāng)年，利潤(rùn)就超過(guò)了1億元。創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值將更多取決于其所具有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但這種判斷需要更高的專(zhuān)業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)形勢(shì)。再比如，由于對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的估值困難和投資者偏好的變化，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)巨幅波動(dòng)也考驗(yàn)著投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力。同時(shí)創(chuàng)業(yè)板設(shè)立獨(dú)立的發(fā)行審核委員會(huì)，注重征求專(zhuān)家意見(jiàn)。（1）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求，且在數(shù)量上嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其次，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致。財(cái)務(wù)指標(biāo)主板創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（1）凈利潤(rùn)最近三年均為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；（2）最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)要求發(fā)行人主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。要求發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。如要求發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全有效，在一定時(shí)期內(nèi)不存在違法違規(guī)行為等。其中，增加的內(nèi)容主要有：（1）提示創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特有風(fēng)險(xiǎn)；（2）針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位，增加企業(yè)成長(zhǎng)性?xún)?nèi)容的披露和分析，自主創(chuàng)新和新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)還要增加相應(yīng)內(nèi)容的披露。同時(shí)，為兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣，上市公司定期報(bào)告摘要還需要在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊披露。18. 投資者如何關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)快報(bào)制度？答：上市公司披露的信息中，投資者最為關(guān)注的往往是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。投資者可以從業(yè)績(jī)快報(bào)中了解到以下信息：上市公司本期及上年同期營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等。按照創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的規(guī)定，上市公司可以在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。20. 投資者需要關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的有關(guān)報(bào)告嗎？答：保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司定期報(bào)告的跟蹤報(bào)告，主要針對(duì)上市公司規(guī)范運(yùn)作事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)非常重要，需要投資者予以主動(dòng)關(guān)注，以便及時(shí)和詳細(xì)了解您所投資的上市公司的規(guī)范運(yùn)作程度、信息披露規(guī)范情況等，從而決定和調(diào)整您的投資決策。21. 創(chuàng)業(yè)板在保證投資者股東權(quán)利的行使方面有什么措施？答：為保證投資者股東權(quán)利的行使，創(chuàng)業(yè)板特別強(qiáng)調(diào)交易及其他重大事項(xiàng)的審議程序，要求購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外投資、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)需嚴(yán)格履行董事會(huì)、股東大會(huì)審議程序并及時(shí)披露。（3）對(duì)于前述兩類(lèi)股東以外的其他股東所持股份，按照《公司法》的規(guī)定，需自上市之日起滿(mǎn)一年后方可轉(zhuǎn)讓。另外，公司獨(dú)立或者與第三方合作研究、開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)或者對(duì)現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行改造取得重要進(jìn)展，該進(jìn)展對(duì)公司盈利或者未來(lái)發(fā)展有重要影響的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露該重要影響及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日股票過(guò)度炒作風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市首日信息披露進(jìn)行了強(qiáng)化：一是要求刊登招股說(shuō)明書(shū)后，發(fā)行人應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒（包括報(bào)紙、網(wǎng)站、股票論壇等）對(duì)公司的相關(guān)報(bào)道或傳聞，及時(shí)向有關(guān)方面了解真實(shí)情況，發(fā)現(xiàn)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項(xiàng)等可能對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險(xiǎn)提示公告，對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行澄清并提示公司存在的主要風(fēng)險(xiǎn)；二是上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者已經(jīng)對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的，將對(duì)公司股票實(shí)行臨時(shí)停牌，并要求公司實(shí)時(shí)發(fā)布澄清公告。26. 創(chuàng)業(yè)板股票停牌制度如何安排？答：創(chuàng)業(yè)板對(duì)股票停牌制度進(jìn)行了有針對(duì)性的安排，投資者需要詳細(xì)了解有關(guān)停牌規(guī)則，提高投資效率，科學(xué)決策。累積投票制度對(duì)保護(hù)中小股東的利益，特別是對(duì)完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)具有獨(dú)特的價(jià)值。其他18名股東共計(jì)擁有49股（49%），按一般投票方法，每股一票表決權(quán)，那么兩名大股東就能夠使自己的5名董事全部當(dāng)選，每名得51票。為此，在今年3月31日發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法中明確提出，“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)”。30. 是不是只有具備2年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？答：原則上不鼓勵(lì)不具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易，建議這些投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的證券投資基金間接參與。上述文件簽署五個(gè)交易日后，經(jīng)證券公司完成相關(guān)核查程序，方可為投資者開(kāi)通交易。33. 投資者如何申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易？答：投資者申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易的流程大致分為三步：第一步，投資者可通過(guò)中國(guó)證券登記結(jié)算公司提供的相關(guān)渠道，查詢(xún)是否符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》規(guī)定的基本要求并自行決定是否向證券公司申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。34. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易自身應(yīng)承擔(dān)一些什么義務(wù)？答：首先，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行認(rèn)真評(píng)估，審慎決定是否參與創(chuàng)業(yè)板股票交易；其次，投資者在申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)積極配合證券公司落實(shí)適當(dāng)性管理的各項(xiàng)工作，包括真實(shí)、完整地提供需要的信息，認(rèn)真簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，書(shū)面抄錄特別聲明等。投資者如收到證券公司對(duì)其不當(dāng)交易行為的警示，應(yīng)當(dāng)及時(shí)糾正，積極配合證券公司的相關(guān)規(guī)范措施，防范違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。（2）申購(gòu)日（T日）：投資者以發(fā)行價(jià)格委托買(mǎi)入該股票。38. 申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股在操作上要注意哪些要點(diǎn)？答：注意的要點(diǎn)包括：（1）詳細(xì)閱讀招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告（2）了解申購(gòu)數(shù)量的規(guī)定交易所對(duì)申購(gòu)新股的每個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)數(shù)量是有限制的。（4）不能撤單新股申購(gòu)委托一經(jīng)深交所交易系統(tǒng)確認(rèn)，不能撤單。40. 投資者參加交易前需注意哪些事項(xiàng)？答：需注意以下幾點(diǎn)：1. 熟悉不同的競(jìng)價(jià)交易方式。（2）在漲跌幅限制內(nèi)進(jìn)行委托。3. 關(guān)注交易公開(kāi)信息。（3）刑事途徑：對(duì)于違反刑法，構(gòu)成犯罪的，投資者可以向公安機(jī)關(guān)舉報(bào)，請(qǐng)求公安機(jī)構(gòu)立案?jìng)刹?。例如，臨時(shí)報(bào)告僅要求在證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露。請(qǐng)投資者務(wù)必要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板與主板的規(guī)則差異，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。44. 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在哪些方面？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：（1）技術(shù)失敗風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)建和成長(zhǎng)階段需要大量的投入，獲取銷(xiāo)售收入往往有很長(zhǎng)時(shí)間的滯后期，并且在財(cái)務(wù)管理上也存在很大的不確定性。相對(duì)主板市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)上創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例更高，對(duì)退市條件的規(guī)定也更為嚴(yán)格。47. 什么是上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)？答：我國(guó)法律規(guī)定，上市公司必須進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門(mén)的審核是合規(guī)性的審核，申報(bào)材料的真假由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，證券公司、律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是誠(chéng)信盡責(zé)的，但也有個(gè)別的機(jī)構(gòu)，勤勉盡責(zé)意識(shí)不夠。比如在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)新浪、網(wǎng)易、搜狐等，這些公司在1999年到2004年之間都經(jīng)歷過(guò)比較大的價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格的大幅波動(dòng)給投資者帶來(lái)很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，在技術(shù)、產(chǎn)品的更迭更為頻繁的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)更為突出。往往明知是在“博傻”，卻自信地認(rèn)為永遠(yuǎn)都有下一棒的資金。個(gè)別投資者為追逐投機(jī)利潤(rùn)，可能會(huì)采用對(duì)敲、對(duì)倒、虛假申報(bào)、大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、連續(xù)集中交易等手段，引起股價(jià)大幅異常波動(dòng)，但自己可能并沒(méi)有意識(shí)到其交易行為已屬違規(guī)。因此，投資者務(wù)必要充分認(rèn)識(shí)到違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)，做到依法合規(guī)交易。一是多元標(biāo)準(zhǔn)。55. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的具體退市標(biāo)準(zhǔn)包括哪些方面？答：首先，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保留和沿用了主板市場(chǎng)的有關(guān)退市規(guī)定：（1）連續(xù)虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)虧損被暫停上市，在法定期限內(nèi)披露的首個(gè)年度報(bào)告顯示公司仍然虧損；（2）未在規(guī)定期限內(nèi)改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載被停牌，在規(guī)定期限內(nèi)仍未披露經(jīng)改正的財(cái)務(wù)報(bào)告；（3）未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告；（4）公司因故解散；（5）公司被法院宣告破產(chǎn)；（6）股權(quán)分布不符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未消除（解決）的。如果退市的公司符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的條件，可以自行委托主辦券商向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)。58. 為減少對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司的非理性炒作，創(chuàng)業(yè)板有哪些措施？答：為減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示公司的非理性炒作現(xiàn)象，創(chuàng)業(yè)板在增加退市情形、縮短部分退市情形下的退市時(shí)間、實(shí)行終止上市后直接退市等規(guī)定的基礎(chǔ)上，還采取了以下措施：一是取消了對(duì)實(shí)施財(cái)務(wù)重組的股份限售豁免條款。在主板市場(chǎng)，為鼓勵(lì)陷入危機(jī)或財(cái)務(wù)困難的公司盡快完成重組，允許被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示。最后，對(duì)于那些因上市公司大股東或管理層違法違規(guī)造成的公司退市，投資者還可以積極行使股東的權(quán)利，利用法律賦予的手段，對(duì)責(zé)任方提出索賠，最大限度地彌補(bǔ)損失。2. 風(fēng)險(xiǎn)教育專(zhuān)欄登載于本所投資者教育網(wǎng)站（）“風(fēng)險(xiǎn)教育”，以及中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)之“深交所投資者教育專(zhuān)欄”，定期更新。1. 業(yè)務(wù)問(wèn)答； 2. 投資手冊(cè)； 3. 投資者維權(quán)； 4. 理