財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)概論7-預(yù)覽頁
【正文】 券 教材P107例題7 例7：有一優(yōu)先股，承諾每年支付優(yōu)先股息40元?！ 〗滩腜107例題8 當(dāng)債券價(jià)值高于購買價(jià)格，可以購買?！ 。?）計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值。 甲公司債券的價(jià)值=10008%（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5） =80+1000=+ =（元） ?。?）計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和收益率。 ?。ǘ﹤瘍r(jià)值的影響因素 投資人要求的必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于票面價(jià)值； 投資人要求的必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于票面價(jià)值； 投資人要求的必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于票面價(jià)值； 在必要報(bào)酬率保持不變的條件下，平息的債券，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向面值靠近?！ 。篜109（1）平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率； P110 （2）溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率低于票面利率； ?。?）折價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率高于票面利率 ?。骸 例題]債券到期收益率計(jì)算的原理是：( )。跌價(jià)后該債券的到期收益率是多少(假設(shè)能夠全部按時(shí)收回本息)? （復(fù)利、按年計(jì)息） 答案： ?。╨）發(fā)行價(jià)=100( P／A，9％，5)+1000(P/S，9％，5) =100+1000 = =(元) ?。?）用9％和8％試誤法求解： V(9％)=100(P/A，9％，4)十1000(P/S，9％，4) =100+1000 =(元) V(8％)=100(P／A，8％，4)十1000(P/S，8％，4) =100+1000 =(元) 插補(bǔ)法求解： （3） 900=1100／( l+ i) 1+i=1100/900= 跌價(jià)后到期收益率=% 第三節(jié) 股票估價(jià) 一、幾個(gè)基本概念 ?。核袡?quán)性質(zhì)的有價(jià)證券。 1）有限期持有 類似于債券價(jià)值計(jì)算 [例題]估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用（?。?。 ?、鄯枪潭ǔ砷L(zhǎng)股 計(jì)算方法分段計(jì)算 教材[例3]P、113 一個(gè)投資人持有ABC公司的股票，他的投資最低報(bào)酬率為15%?，F(xiàn)計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值： 1～3年的股利收入現(xiàn)值 ?。剑≒/S,15%,1）+（P/S,15%,2）+（P/S,15%,3）=（元） 4～∞年的股利收入現(xiàn)值=D4/（Rsg）（p/S，15%，3）=（元） V=+=（元） ?。ǘ┕善钡氖找媛省 」善笔找媛?股利收益率+資本利得收益率 1. 零成長(zhǎng)股票 ?。?）計(jì)算方法:找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率: P=D/R （2）計(jì)算公式: R=D/P 2．固定成長(zhǎng)股票 ?。?）計(jì)算方法:找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)貼現(xiàn)率: P=D1/（Rg） （2）計(jì)算公式: R=D1/P+g 例題：某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則由市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為（?。?。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。風(fēng)險(xiǎn)的另一部分即正面效應(yīng)，可以稱為機(jī)會(huì)?！ 。ǚ讲睢?biāo)準(zhǔn)差、變化系數(shù)） ?。?）預(yù)期值（期望值、均值）：反映平均收益水平，不能用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式有三種： 教材P121[例題3] ?。?）A報(bào)酬率的平均數(shù)＝〔40％＋（－10％）＋35％＋（－5％）＋15％〕/5＝15％ ?。?）A報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 （4）變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期值 變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度，不受預(yù)期值是否相同的影響?！ 、谙嚓P(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論：P123 只要各種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。 P126127計(jì)算公式 求組合風(fēng)險(xiǎn)收益率： 例題．已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（?。?。)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)不能通過多角化投資來消除公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)可以通過多角化投資來消除?！? 證券名稱期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？???市場(chǎng)組合???A股票?B股票?C股票? ? 答案： 證券名稱期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)000市場(chǎng)組合 11A股票 B股票 C股票 解析： ?。?）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝他值，可以根據(jù)其
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