財務管理基礎(chǔ)知識概論7-預覽頁
【正文】 券 教材P107例題7 例7：有一優(yōu)先股，承諾每年支付優(yōu)先股息40元?！ 〗滩腜107例題8 當債券價值高于購買價格，可以購買?！ 。?）計算A公司購入乙公司債券的價值。 甲公司債券的價值=10008%（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5） =80+1000=+ =（元） ?。?）計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。 ?。ǘ﹤瘍r值的影響因素 投資人要求的必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于票面價值； 投資人要求的必要報酬率低于票面利率時，債券價值高于票面價值； 投資人要求的必要報酬率等于票面利率時，債券價值等于票面價值； 在必要報酬率保持不變的條件下，平息的債券，債券價值隨到期時間的縮短逐漸向面值靠近。 ?。篜109（1）平價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率； P110 ?。?）溢價發(fā)行的債券，其到期收益率低于票面利率； ?。?）折價發(fā)行的債券，其到期收益率高于票面利率 ?。骸 例題]債券到期收益率計算的原理是：( )。跌價后該債券的到期收益率是多少(假設能夠全部按時收回本息)? （復利、按年計息） 答案： ?。╨）發(fā)行價=100( P／A，9％，5)+1000(P/S，9％，5) =100+1000 = =(元) （2）用9％和8％試誤法求解： V(9％)=100(P/A，9％，4)十1000(P/S，9％，4) =100+1000 =(元) V(8％)=100(P／A，8％，4)十1000(P/S，8％，4) =100+1000 =(元) 插補法求解： ?。?） 900=1100／( l+ i) 1+i=1100/900= 跌價后到期收益率=% 第三節(jié) 股票估價 一、幾個基本概念 ?。核袡?quán)性質(zhì)的有價證券。 1）有限期持有 類似于債券價值計算 [例題]估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（?。！ 、鄯枪潭ǔ砷L股 計算方法分段計算 教材[例3]P、113 一個投資人持有ABC公司的股票，他的投資最低報酬率為15%?，F(xiàn)計算該公司股票的內(nèi)在價值： 1～3年的股利收入現(xiàn)值 ＝（P/S,15%,1）+（P/S,15%,2）+（P/S,15%,3）=（元） 4～∞年的股利收入現(xiàn)值=D4/（Rsg）（p/S，15%，3）=（元） V=+=（元） ?。ǘ┕善钡氖找媛省 」善笔找媛?股利收益率+資本利得收益率 1. 零成長股票 ?。?）計算方法:找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率: P=D/R ?。?）計算公式: R=D/P 2．固定成長股票 （1）計算方法:找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點貼現(xiàn)率: P=D1/（Rg） ?。?）計算公式: R=D1/P+g 例題：某種股票當前的市場價格是40元，每股股利是2元，預期的股利增長率是5%，則由市場決定的預期收益率為（ ）。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。風險的另一部分即正面效應，可以稱為機會?！ 。ǚ讲?、標準差、變化系數(shù)） （1）預期值（期望值、均值）：反映平均收益水平，不能用來衡量風險。其計算公式有三種： 教材P121[例題3] ?。?）A報酬率的平均數(shù)＝〔40％＋（－10％）＋35％＋（－5％）＋15％〕/5＝15％ ?。?）A報酬率的標準差 ?。?）變化系數(shù)=標準差/預期值 變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度，不受預期值是否相同的影響?！ 、谙嚓P(guān)性與風險的結(jié)論：P123 只要各種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)?！ 126127計算公式 求組合風險收益率： 例題．已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（ ）。)是指那些影響所有公司的因素引起的風險不能通過多角化投資來消除公司特有風險（可分散風險、非系統(tǒng)風險）指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險可以通過多角化投資來消除。 證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無風險資產(chǎn)？???市場組合???A股票?B股票?C股票? ? 答案： 證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關(guān)系數(shù)貝他值無風險資產(chǎn)000市場組合 11A股票 B股票 C股票 解析： ?。?）無風險資產(chǎn)的標準差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝他值，可以根據(jù)其
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