中國期貨市場效率的畢業(yè)論文-預覽頁
【正文】 十五”規(guī)劃課題“農(nóng)產(chǎn)品期貨投資策略”（2003066），經(jīng)與導師多次討論，以“我國期貨市場效率實政研究”為XX學位論文題目，以期能為我國期貨市場的發(fā)展提供參考，并為今后的進一步研究打下基礎。根據(jù)Fama等人的研究，股票市場對信息集（不妨設為φ）的有效率實際上意味著以φ為基礎的股票交易不可能獲取超額報酬，因此，在上述三種形式的效率市場中，分別基于對應的信息集形成的交易策略都不能獲取超額報酬。Richard R. West(1975)認為，外在效率是指“公平游戲”效率，即價格反映了所有相關的信息，任何人不可能利用已有的信息，獲得比其他人更高的受益。若證券市場的內(nèi)在效率高，則買賣雙方能在最短的時間內(nèi)完成交易，并只要支付最低的交易費用；反之，可以說證券市場的內(nèi)在效率不高。關于弱式效率，國內(nèi)的研究分為兩派，一派反對中國股市滿足弱型有效，一派支持。另外，張思奇等（2000）、王開國（2000）、張亦春、周穎剛（2001）、史永東等（2000）、徐龍炳和陸蓉（1999）、王明濤（2002）使用不同的方法研究都不支持中國股市達到弱型有效的結論。關于半強式效率，國內(nèi)的研究也很深入。吳世農(nóng)、李常青、陳碧華（2001）對我國上市公司現(xiàn)金流量的市場反應和信息含量作出實證分析。但是，研究發(fā)現(xiàn)基金具有選擇市場機會的能力，但無選擇股票的能力，這一方面反映了基金內(nèi)部管理上存在的問題，另一方面也反映了基金主要利用宏觀政策信息進行套利操作（吳世農(nóng)、李培標，2002；陳信元等，2002）。經(jīng)過近一個世紀的發(fā)展，已經(jīng)是一個比較成熟的理論，但無論是國外還是國內(nèi)對資本市場有效性的研究大多集中于股票市場，針對期貨市場進行研究的，國內(nèi)外還比較少，基本不成體系。這更加充分的表明了我國期貨市場在我國資本市場中的地位，期貨市場的發(fā)展好壞直接影響著我國國民經(jīng)濟的發(fā)展前途?！坝行袌黾僬f”重要的理論價值在于其為判斷資本市場的金融資源配置效率提供了一種標
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