基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究——以我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為例-預(yù)覽頁
【正文】 正的增長率分別為 42%，26%，44%，39%，均遠(yuǎn)高于聯(lián)想。在此戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，聯(lián)想引進(jìn)了全球三大私人股權(quán)投資公司德克薩斯太平洋集團(tuán)、General Atlantic及美國新橋投資集團(tuán)的戰(zhàn)略投資，力求在 PC 上有所斬獲。通過對(duì)具有代表性的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及實(shí)施狀況的研究，可以歸納出我國高新技術(shù)企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施中主要的問題有：一、缺乏財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意識(shí)。高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)努力的方向，是引導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的指南，其重要性不言而喻。而在我國高新技術(shù)企業(yè)的一些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略資料中可以發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要么背離企業(yè)戰(zhàn)略的方向，要么與其他的職能層戰(zhàn)略存在沖突，企業(yè)戰(zhàn)略體系中存在的嚴(yán)重沖突，勢(shì)必影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮。為落實(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，可以考慮在高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置上進(jìn)行調(diào)整，對(duì)財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略觀念進(jìn)行更新，發(fā)揮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)有的作用。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策原則應(yīng)更關(guān)注于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不宜承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果創(chuàng)業(yè)者投入資本不能滿足財(cái)務(wù)上的需要，可以考慮利用財(cái)務(wù)杠桿，使用債務(wù)融資。（2）投資戰(zhàn)略為了提高財(cái)務(wù)資源的使用效率，初創(chuàng)期我國高新技術(shù)企業(yè)一般可以采取集中投資戰(zhàn)略。（3）股利分配戰(zhàn)略在初創(chuàng)期我國高新技術(shù)企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略可以使用剩余股利進(jìn)行分配。成長期的高新技術(shù)企業(yè)一般以高速發(fā)展著稱。（1）籌資戰(zhàn)略在我國高新技術(shù)企業(yè)的成長期企業(yè)快速發(fā)展，對(duì)資金的用途很廣，對(duì)企業(yè)的籌資戰(zhàn)略造成了不小的壓力。此外，在企業(yè)的成長期應(yīng)該考慮建立良好的資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，以降低企業(yè)籌資成本。（3）股利分配戰(zhàn)略成長期高新技術(shù)企業(yè)采用的股利分配戰(zhàn)略通常有兩種選擇，即分配低正常股利加額外股利或穩(wěn)定增長型股利。企業(yè)利潤相對(duì)豐厚，一般有較大的盈余積累，對(duì)外界舉債并不十分依賴。在籌資戰(zhàn)略上，為追求財(cái)務(wù)績效的穩(wěn)步增長，在企業(yè)通過生命周期的前兩個(gè)階段積累了一定的財(cái)務(wù)資源的前提下，企業(yè)可以將累積利潤作為生存發(fā)展的財(cái)力的基本來源，財(cái)力積累為規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)行多元化經(jīng)營提供資本保證，而企業(yè)的發(fā)展壯大又可為新的財(cái)力積累提供條件；同時(shí)，企業(yè)在財(cái)務(wù)成本管理上應(yīng)當(dāng)注意優(yōu)化資源配置，改善資金運(yùn)行效率，加速資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金管理水平，為財(cái)務(wù)績效的改善提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（3）股利分配戰(zhàn)略成熟期高新技術(shù)企業(yè)在股利分配上可以采用低正常股利加額外股利的方式分配收益。盡管經(jīng)營業(yè)務(wù)的減少和產(chǎn)品的最終消亡無法避免，但在衰退期，與之相關(guān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然比成熟期有所降低?；I資戰(zhàn)略在衰退期的基本目標(biāo)是要預(yù)防可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，保持企業(yè)的資金鏈不斷裂，而更進(jìn)一步的目標(biāo)則是為企業(yè)蓄積財(cái)務(wù)資源，為企業(yè)蛻變蓄勢(shì)、提供推動(dòng)力。（2）投資戰(zhàn)略在衰退期我國高新技術(shù)企業(yè)往往需要考慮進(jìn)行戰(zhàn)略蛻變，向相關(guān)行業(yè)轉(zhuǎn)移，尋找新的戰(zhàn)略增長點(diǎn)，為了配合企業(yè)可能進(jìn)行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，往往需要進(jìn)行一定的投資，在投資戰(zhàn)略的選擇上，應(yīng)采取退卻型戰(zhàn)略。但在實(shí)際的操作中，許多高新技術(shù)企業(yè)往往同時(shí)允許股東進(jìn)行股票回購，照顧某些需要現(xiàn)金的股東，這樣做有利于改善公司形象，在企業(yè)蛻變后，可以吸引投資者重新關(guān)注公司的運(yùn)營情況，為公司進(jìn)一步配股融資做出鋪墊。2003年7月28日,夏新電一了啟動(dòng)“中國最佳品牌工程”揭牌儀式,發(fā)布了新品牌標(biāo)識(shí)—Amni夏新,漢字寓意是“華夏之新銳”。夏新電了從十幾年前虧損3000萬元行將破產(chǎn)的瀕危企業(yè),發(fā)展成為中國上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合排序第一名。在這個(gè)過程中,夏新電了走出了自己特有的生命軌跡。直到1991年,夏新電子才逐漸理順企業(yè)經(jīng)營機(jī)制,開始逐步成長。VDC產(chǎn)品自1994年在中國誕生之后,連續(xù)兩年每年產(chǎn)量增長10倍,到1996年達(dá)到300萬臺(tái),這是在中國乃至全世界消費(fèi)類電子工業(yè)發(fā)展中是絕無僅有的。短短一年的時(shí)間,夏新電子就在廝殺得你死我活的VCD行業(yè)中脫穎而出,躍居市場(chǎng)第二,并進(jìn)入電子百強(qiáng)行列。VCD行業(yè)由于技術(shù)含量有限,進(jìn)入壁壘不高,大量制造型企業(yè)和家庭作坊的快速涌入,加快了市場(chǎng)成熟期的到來。1999年,夏新電子開始瞄準(zhǔn)一個(gè)零起點(diǎn)產(chǎn)業(yè)一一家庭影院。整機(jī)價(jià)格的快速下跌與材料價(jià)格大幅攀升的不對(duì)稱,使產(chǎn)品的盈利能力急劇下降,部分年初庫存產(chǎn)品的成本甚至高于出廠價(jià)格,2000年度夏新電子盈利急轉(zhuǎn)直下,主營業(yè)務(wù)大幅下滑,。然而2001年夏新電子的利潤繼續(xù)下滑,2001年末財(cái)務(wù)報(bào)表顯示公司繼續(xù)出現(xiàn)虧損,。,連續(xù)上漲,一年時(shí)間整整上漲了187%。%(%),同比增長了395%。2003年上半年,%,%。從1998年開始,消費(fèi)類家用電器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,行業(yè)平均利潤水平越來越低。而VCD行業(yè)的關(guān)鍵Cl芯片需要依賴進(jìn)口,臺(tái)灣1999年“”大地震造成當(dāng)?shù)谻I芯片企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn),這對(duì)夏新電子而言如同雪上加霜。夏新電子憑借在技術(shù)方面的優(yōu)越性率先取得了CDCT入網(wǎng)認(rèn)證。與此同時(shí),手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展如日中天,且毛利率較高。進(jìn)入數(shù)字化時(shí)代后,夏新電子對(duì)產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度要求不斷加快,對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)開發(fā)的跟進(jìn)速度也提出了更高的要求,這就需要企業(yè)有一定的超前意識(shí)。夏新電子根據(jù)市場(chǎng)的變化,企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,主營產(chǎn)品的種類也不斷增多。通過收支兩條線的財(cái)務(wù)管理辦法來加快資金回籠的速度。另外,夏新電子在貨款往來中大量運(yùn)用了票據(jù)結(jié)算(),這樣可以推遲付款,使用現(xiàn)金浮游量。（2）強(qiáng)化成本控制夏新電子在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整上對(duì)于成本控制能力進(jìn)行了強(qiáng)化。再次,夏新電子的原材料都可以從國內(nèi)采購,國產(chǎn)化率比較高,向國外采購的原材料則均是直接向韓國廠家采購,不通過中間環(huán)節(jié),這些因素導(dǎo)致了其原材料成本比較低。夏新電子在強(qiáng)化成本控制的同時(shí)駐足手機(jī)中高端市場(chǎng)。正是夏新電子富有競(jìng)爭(zhēng)力的成本與較高的市場(chǎng)定價(jià)策略保證了公司較高的利潤率,使其財(cái)務(wù)狀況扭虧為盈。在利潤分配上,更是盡可能地使用留存收益來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本?！?0】韓翼,企業(yè)生命周期及其管理研究[D],.【11】李永峰、,第22卷第3期【12】方芳，[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2006(8)【13】[J].市場(chǎng)周刊，【14】[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2006 (5)【15】戴雪艷,論企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略動(dòng)態(tài)優(yōu)化[D],【16】[J].中國農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì)，2006 (6)【17】張劍峰、李荻,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略淺論[J],錦州師范學(xué)院學(xué)報(bào),【18】Randy Trond, Oxelheim Lars, Stonehill Arthur. Corporate Financial Strategies for Global Competitiveness[J]. European Management Journal，2001【19】Milton Harris and Arthur , Raviv. The Theory of Capital Structure[J]，Journal of Finance, 1991【20】: integrating petitive and financial strategy Part one: strategic planning in the oil industry[J]. European Management Journal，August, 200012
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