貨幣政策透明性的價(jià)值及其面臨的主要爭(zhēng)論-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 Bww使央行的貨幣政策更好地發(fā)揮作用?！ 〗陙恚簧傥鞣綄W(xué)者也努力從實(shí)證角度對(duì)貨幣政策透明性與政策有效性的關(guān)系進(jìn)行論證， tt. Eijffinger and Geraats的杰出工作而獲得ssbbww突破性進(jìn)展。 從表1來看，1998～2002年間，除日本、加拿大以外，其他國(guó)家貨幣政策的透明度都有不同程度 的提高。他們發(fā)現(xiàn)平均通脹率、平均產(chǎn)出水平對(duì)透明度指數(shù)進(jìn)行回歸得到的系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上不顯著，但貨幣政策透明度與通貨膨脹方差(波動(dòng)幅度)的負(fù)相關(guān)關(guān)系比較明顯。正因?yàn)? Tt t 8. 如此，提高貨幣政策的透明度已成為一種國(guó)際趨勢(shì)，它有利于及時(shí)將有關(guān)政策取向傳導(dǎo)至公眾，使相關(guān)政策能夠SSBBww得到廣泛 8ttt8認(rèn)同，引導(dǎo)公眾合理形成預(yù)期，支持央行貨幣政策的實(shí)施。Kutter and Posen認(rèn)為，貨幣政策透明性程度 越高，越有利于央行與公眾作出時(shí)間一致的決策；J．Alfred Broadd提出，金融市場(chǎng)對(duì)貨幣政策了解的越多， t tt8. ，央行應(yīng)對(duì)貨幣政策保持高度的透明性。 根據(jù)目前的學(xué)術(shù)動(dòng)態(tài)和中央銀行貨幣政策實(shí)踐，貨幣政策透明性所面臨的爭(zhēng)論主要表現(xiàn)在dd dtt. ： (一)央行是否應(yīng)明確界定其目標(biāo)函數(shù)，即公布央行目標(biāo)函數(shù)中賦予產(chǎn)出目標(biāo)的權(quán)重 明確的通脹目標(biāo)是貨幣政策實(shí)踐中的一項(xiàng)革命性舉措，這一點(diǎn)已無異議。 但在實(shí)踐中， tt. 對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的不完全8 t tt8. 認(rèn)知，勉強(qiáng)公布產(chǎn)出權(quán)重φ的值，影響貨幣政策的順利實(shí)施?！ ?、直顯，易于與公眾交流，也便于公眾評(píng)價(jià)。但在實(shí)踐中要求 dDdtt央行公布對(duì)利率變動(dòng)軌跡的預(yù)測(cè)也是8tt t 8. 非常困難且效果很不確定的一項(xiàng)工作。要公布對(duì)利率變動(dòng)軌跡的預(yù)測(cè)，首先就要求 dDdtt?！ ?tt. 上述存在的一些 8 tt 困難，目前只有新西蘭中央銀行和哥倫比亞中央銀行公布對(duì)利率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，其他一些 8 tt 國(guó)家的央行則采取折中的辦法，只公布市場(chǎng)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)。 5．把委員會(huì)內(nèi)各種不同意見都披露。實(shí)踐證明，較好8 t tt o m地引導(dǎo)了市場(chǎng)的預(yù)期，提高了貨幣政策的有效傳導(dǎo)。這樣既不會(huì)影響央行追求雙重目標(biāo)的靈活性，又能夠SSBBww使我們sSBbWw享有通貨膨脹目標(biāo)制所存在的一些 8 tt 主要優(yōu)點(diǎn)，并有利于將自1995年以來我國(guó)一些 8 tt 好的貨幣政策實(shí)踐規(guī)范化、制度化?！ ?．提高央行預(yù)測(cè)的透明性。例如，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都明白央行所作的對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等的預(yù)測(cè)是有種種限制條件的， dDdtt，但要向公眾澄清這一點(diǎn)卻是非常困難的
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