【正文】 董 3. 板塊類別:鋼鐵(北京)4．公司網(wǎng)址:5．上市日期:199912166．上市推薦人:南方證券,北京證券注冊(cè)地址:北京市石景山區(qū)石景山路99號(hào)英文全稱:Beijing（二）北京首鋼股份有限公司概況1.上市日期：1998年3月11日公司簡(jiǎn)介：本公司的獨(dú)家發(fā)起人杭州鋼鐵集團(tuán)公司前身是浙江鋼鐵廠，成立于1958年3月，1994年8月更名杭州鋼鐵集團(tuán)公司，組建杭鋼集團(tuán)，1995年6月21日國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)杭鋼集團(tuán)更名為浙江冶金集團(tuán)，杭州鋼鐵集團(tuán)公司為浙江冶金集團(tuán)的核心企業(yè)，同時(shí)是按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求改制并經(jīng)由浙江省政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有獨(dú)資公司。. . . .. .杭州鋼鐵股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告參考公司:北京首鋼股份有限公司姓 名： 班 級(jí)：學(xué) 號(hào)：指導(dǎo)老師： 二零零六年四月二十日目 錄第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡(jiǎn)介 1一、行業(yè)背景 1二、公司基本資料 1第二部分 杜邦分析法的基本原理 4一、杜邦分析原理介紹 4二、杜邦分析原理圖示 4第三部分 公司年報(bào)分析 5（一）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 51．主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 52．凈利潤(rùn) 53．總資產(chǎn) 64．凈資產(chǎn) 6（二）核心指標(biāo)分析 71．凈資產(chǎn)受益率 72．銷售凈利率 73．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 84．權(quán)益乘數(shù) 9（三）盈利能力分析 111．主營(yíng)毛利率 112．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 123．期間費(fèi)用占銷售收入比重 12（四）資產(chǎn)效率分析 151．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 152．存貨周轉(zhuǎn)率 163．存貨分析 174．總資產(chǎn)報(bào)酬率 17（四）償債能力分析 191．流動(dòng)比率 192．速動(dòng)比率 193．資產(chǎn)負(fù)債率 20第四部分 綜合評(píng)價(jià) 22（一）公司存在問題 22（二）可提供的建議 23杭州鋼鐵股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 25杭州鋼鐵股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 26杭州鋼鐵股份有限公司利潤(rùn)表 27首都鋼鐵股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 28首都鋼鐵股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 29首都鋼鐵股份有限公司利潤(rùn)表 30 學(xué)習(xí)好幫手第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡(jiǎn)介一、行業(yè)背景在國(guó)家宏觀調(diào)控新政策的影響下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)在近幾年的發(fā)展中有以下幾個(gè)方面值得注意：(一)是行業(yè)產(chǎn)量雖然增長(zhǎng)平穩(wěn)，但是受到宏觀調(diào)控的影響，鋼鐵行業(yè)下游市場(chǎng)明顯緊縮；(二)是技術(shù)已經(jīng)成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，為了解決目前鋼鐵行業(yè)受技術(shù)條件制約而產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)不合理問題，國(guó)家出臺(tái)了行業(yè)新政策，宣告鋼鐵行業(yè)兼并整合時(shí)期即將到來；(三)是目前外資雖然不允許控股國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)，但也預(yù)示國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，而且對(duì)市場(chǎng)供求預(yù)期的不確定性又埋下了供過于求的隱患；(四)是我國(guó)鋼鐵行業(yè)組織結(jié)構(gòu)在不斷惡化，產(chǎn)業(yè)集中度低，不僅造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染和市場(chǎng)混亂，而且制約了企業(yè)自主創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力的提高。經(jīng)營(yíng)范圍：鋼鐵及其壓延產(chǎn)品、焦炭及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售；冶金、焦化的技術(shù)開發(fā)、協(xié)作、咨詢、服務(wù)與培訓(xùn)，經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家法律法規(guī)限制或禁止的項(xiàng)目除外）。本公司是杭州鋼鐵集團(tuán)公司將輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行剝離后，由鋼鐵主體改組設(shè)立的，是集團(tuán)公司良性資產(chǎn)的合理組合。 2.辦公地址:北京市石景山區(qū)石景山路99號(hào) 理:錢凱8．電話:010882937271996年，首鋼總公司被國(guó)家確定為512家國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)；1997年4月，首鋼總公司成為全國(guó)120家試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一，首鋼總公司是首鋼集團(tuán)的核心企業(yè)。同時(shí)，擬發(fā)行社會(huì)公眾股35000萬股，以募集方式設(shè)立股份有限公司。第二部分 杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。杭鋼前4年的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2005年比2004年略有下降，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)的總額不及首鋼，但增長(zhǎng)速度顯然比首鋼快；而首鋼的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入連續(xù)幾年都呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。4．凈資產(chǎn)杭鋼的凈資產(chǎn)連續(xù)5年穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要是受主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和總資產(chǎn)的影響；而首鋼的凈資產(chǎn)前4年穩(wěn)中有長(zhǎng)，2005年有小幅度的減少，但總體規(guī)模大于杭鋼。杭鋼的銷售凈利率呈波動(dòng)下降的趨勢(shì)，雖然2003年有一定的上升，但隨后就開始走下坡路，％，；而首鋼則是穩(wěn)定的下降趨勢(shì)，相較前幾年，2005年的下降幅度較大。4．權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝杭鋼權(quán)益乘數(shù)時(shí)間2000年2001年2002年2003年2004年2005年資產(chǎn)總額293831483877464854807163總資產(chǎn)平均總額——30435064所有者權(quán)益179822322478305135113531凈資產(chǎn)平均總額——2015235532813521權(quán)益乘數(shù)——首鋼權(quán)益乘數(shù)時(shí)間2000年2001年2002年2003年2004年2005年資產(chǎn)總額9637971410014129501397915137總資產(chǎn)平均總額——98641148214558所有者權(quán)益503550375154610164266203凈資產(chǎn)平均總額——5036權(quán)益乘數(shù)——權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)。l 從銷售凈利率指標(biāo)看由于首鋼規(guī)模大于杭鋼，利用其規(guī)模效益，一直保持了較穩(wěn)定的水平。但2005年都有所下降，顯示公司資產(chǎn)的邊際效益在下降。杭鋼連續(xù)5年的主營(yíng)毛利率狀況呈波動(dòng)趨勢(shì)，說明該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力狀況動(dòng)蕩起伏，其中從2003年開始，主營(yíng)毛利率逐年降低，2005年至最低點(diǎn)，首次低于首鋼。3．期間費(fèi)用占銷售收入比重杭鋼期間費(fèi)用占銷售收入比重時(shí)間2001年2002年2003年2004年2005年銷售費(fèi)用760839126815671164管理費(fèi)用815818122116021156財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入凈額43155166747299559873營(yíng)業(yè)費(fèi)用占銷售收入比重%%%%%管理費(fèi)用占銷售收入比重%%%%%財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入比重%%%%%期間費(fèi)用占銷售收入比重%%%%%杭鋼的營(yíng)業(yè)費(fèi)用在5年中一直處于較平穩(wěn)的狀態(tài)，這于公司的銷售策略有關(guān)；管理費(fèi)用在5年中相對(duì)波動(dòng)較大，從2003年至2005年一直處于下降趨勢(shì)，主要原因是：公司加強(qiáng)管理，采取有效措施，嚴(yán)格控制費(fèi)用支出，主要針對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，資源綜合利用等方面的技改力度加大，固定資產(chǎn)投入增加，相應(yīng)的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用減少；財(cái)務(wù)費(fèi)用后3年連續(xù)遞增，主要原因是：原材料等價(jià)格的上漲，產(chǎn)品銷售價(jià)格的持續(xù)下跌，為保證公司正常生產(chǎn)的需要，增加了短期借款和商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，從而使公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年有較大幅度的增長(zhǎng)?？傮w來說，兩個(gè)公司期間費(fèi)用所占比重比不是很高，對(duì)利潤(rùn)不構(gòu)成很大影響。而首鋼在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明改公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，保持了一定的盈利空間。何時(shí)能夠走出低谷，取決于公司的經(jīng)營(yíng)。（四）資產(chǎn)效率分析1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率杭鋼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)間2000年2001年2002年2003年2004年2005年應(yīng)收賬款593732415355應(yīng)收票據(jù)58374060011197411399應(yīng)收賬款平均余額——8969771124主營(yíng)業(yè)務(wù)收入——43155166747299559873應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率——首鋼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)間2000年2001年2002年2003年2004年2005年應(yīng)收賬款161116631709127512681278應(yīng)收票據(jù)3340264614116724應(yīng)收賬款平均余額——183819311693主營(yíng)業(yè)務(wù)收入——1201712581156252107421218應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。但首鋼的存貨周轉(zhuǎn)速度一直比杭鋼快。杭鋼的總資產(chǎn)報(bào)酬率呈波動(dòng)起伏之勢(shì)，尤其是2005年下降了10個(gè)百分點(diǎn)，低于了首鋼。l 總資產(chǎn)變化的主要原因是：本期凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)入及本期短期借款增加所致。2．速動(dòng)比率杭鋼流動(dòng)比率時(shí)間2001年2002年2003年2004年2005年流動(dòng)資產(chǎn)18031747266930493912存貨52256382416111878速動(dòng)資產(chǎn)12811184184514382034流動(dòng)負(fù)債8551369154518913564速動(dòng)比率首鋼速動(dòng)比率時(shí)間2001年2002年2003年2004年2005年流動(dòng)資產(chǎn)37094056684879818359存貨66762375211741274速動(dòng)資產(chǎn)30423433609668077085流動(dòng)負(fù)債22692906299635984369速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，該指標(biāo)衡量企業(yè)的短期償債能力，是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。從圖表中可以看出，杭鋼的資產(chǎn)負(fù)債率前4年有一定范圍的波動(dòng)，但總體還是呈上升趨勢(shì)，特別是2005年的資產(chǎn)負(fù)債率大大超過了前幾年的水平，這一方面說明公司的負(fù)債籌資能力提高；另一方面說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。l 短期償債能力減弱的原因是報(bào)告期短期借款增加所致。2005年鋼鐵企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，受國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響，鋼材需求增幅放緩，加上前期投資新增鋼鐵產(chǎn)能陸續(xù)釋放，加劇了鋼材供需失衡的矛盾，導(dǎo)致自二季度以來鋼價(jià)一路下滑，并出現(xiàn)四季度鋼價(jià)暴跌局面?？萍妓降母叩椭苯雨P(guān)系到一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的強(qiáng)弱。雖然鋼鐵行業(yè)的發(fā)展前景可觀，市場(chǎng)空間很大，行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益看漲，經(jīng)營(yíng)狀況良好，資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)中等，但是在未來一段時(shí)間行業(yè)重組風(fēng)險(xiǎn)加大，鋼鐵行業(yè)寡頭企業(yè)將出現(xiàn)，行業(yè)格局將發(fā)生很大變化，在行業(yè)變革過程中的風(fēng)險(xiǎn)較高。5．公司未來的發(fā)展面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的局面一方面，我國(guó)目前處于工業(yè)化、信息化和城市化進(jìn)程將繼續(xù)推進(jìn)，投資、出口、消費(fèi)將保持全面增長(zhǎng)。（二）可提供的建議 （大的建議，方向性的）針對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，給杭鋼股份公司提供的建議是：大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，著力提高產(chǎn)品質(zhì)量，努力降低產(chǎn)品成本，扎實(shí)推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造。抓好物資設(shè)備采購(gòu)環(huán)節(jié)，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)調(diào)整采購(gòu)策略和采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，加大物資設(shè)備采購(gòu)的公開招標(biāo)力度，加強(qiáng)各類物資設(shè)備的庫(kù)存管理，切實(shí)降低采購(gòu)成本。公司可以通過依靠技術(shù)進(jìn)步和內(nèi)涵挖潛，不斷采用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)，對(duì)傳統(tǒng)和落后的技術(shù)裝備實(shí)施大刀闊斧的改造，以提升主要生產(chǎn)技術(shù)裝備水平，提高產(chǎn)品技術(shù)含量和內(nèi)外在質(zhì)量，以多品種和高質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)鞏固和發(fā)展區(qū)域市場(chǎng)。但隨著科學(xué)發(fā)展觀的進(jìn)一步落實(shí)，增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變以及能源、資源、環(huán)境的要求，以往粗放型的增長(zhǎng)方式不可能持久。在營(yíng)銷管理上，要加強(qiáng)市場(chǎng)研究，把握市場(chǎng)需求變化趨勢(shì)，加大與龍頭企業(yè)的合作力度，努力擴(kuò)大直供用戶比例；同時(shí)，在誠(chéng)信、雙贏的基礎(chǔ)上，鞏固現(xiàn)有的資源供應(yīng)合作關(guān)系，不斷建立新的戰(zhàn)略合作伙伴，使資源的供應(yīng)鏈得到進(jìn)一步加強(qiáng)和拓展。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越