【正文】 發(fā)行上市的公司，將其市盈率、申購率等多種指標(biāo)綜合，從而競爭上市。加快我國新股發(fā)行的市場化進(jìn)程,逐步降低網(wǎng)下申購的比例。5限制發(fā)行價格 發(fā)行價格的制定要詢價制度和價格指導(dǎo)相結(jié)合制定。同時，由于政府對股票市場的監(jiān)管和過多干預(yù)，使得投資者對政府過分依賴，缺乏對股票市場的相關(guān)投資知識，投資具有盲目。市場化作為資本市場發(fā)展的一個大方向，是市場的必然選擇，也是我國新股發(fā)行體制改革所努力的方向。有的新股上市價可能高于發(fā)行價，也有新股上市可能跌破發(fā)行價，這就增加了投資者投資新股的選擇難度，在這種條件下，投資者必須在申購新股前認(rèn)真分析研究募股公司的資料，做出正確、理性的選擇。屆時新股發(fā)行由于市盈率的不確定，發(fā)行價和上市價都由市場行情及公司素質(zhì)決定，這樣，投資者將不會再盲目地申購新股。監(jiān)管機構(gòu)對新股的價值和供求關(guān)系不宜太多干預(yù)，以防給投資者錯誤的信息。進(jìn)一步規(guī)范上市公司信息披露，增強透明度，加強對股東及實際控制人和關(guān)聯(lián)方的信息披露監(jiān)管，建立與市場監(jiān)管聯(lián)動的快速反應(yīng)機制。國家必須逐步改善股市的生長環(huán)境，減少國家對市場的行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場本身的調(diào)控功能，把計劃經(jīng)濟的影響降到最低。提高證券公司的經(jīng)營管理水平。對上市公司行為的規(guī)范包括籌融資行為、資金投向等方面，并適當(dāng)限制隨意高價增發(fā)新股“圈錢”的行為；對機構(gòu)投資者的規(guī)范。因此必須加強對擬上市公司業(yè)績真實可靠性的審計，綜合其誠信狀況及行業(yè)前景，進(jìn)行嚴(yán)格審查，提高上市公司的質(zhì)量。由于我國股市尚不成熟，股市經(jīng)常會出現(xiàn)大起大落，有人甚至將其比作“賭場”。這與我國投資者的現(xiàn)狀不相符，而且這種情況在短期內(nèi)無法得到改變。無論是早期的審批制、核準(zhǔn)制下規(guī)定市盈率發(fā)行和現(xiàn)在核準(zhǔn)制下詢價發(fā)行，這些制度大多是基本照搬或模仿發(fā)達(dá)國家的相關(guān)制度而來的，并不適合或不太適合中國的國情，中國的國情和外國尤其是發(fā)達(dá)國家不同，中國是人多、公司多，照搬發(fā)達(dá)國家的東西是行不通的，在發(fā)達(dá)國家，競爭遠(yuǎn)沒在國內(nèi)激烈，而且各種資源相對豐富，資本市場的容量也是一種資源，發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的資本市場發(fā)展了幾十年上百年，擬上市的公司相對較少，且其市場容量也相對較大，所以有資格上市就上市基本上不存在問題?！　⌒碌闹贫热绻芸紤]到以上三點，很多問題將會迎刃而解，股市的三公原則將得到充分體現(xiàn)，政府無需擔(dān)憂股市的起落，一般情況下不用考慮救不救市，投資者盈虧自負(fù)亦無話可說，原始股東得到合理的創(chuàng)業(yè)溢價將心安理得。但是,我國目前的新股發(fā)行制度仍然存在諸多問題,特別是IPO溢價問題愈演愈烈。 詢價制度流于形式。 新股發(fā)行價格過高。由于中國股票市場中“打新”神話的存在,加上中簽比例高的機構(gòu)投資者的人為炒作,給新股爆炒提供了可能。加快我國新股發(fā)行的市場化進(jìn)程,逐步降低網(wǎng)下申購的比例,時機成熟時甚至可以取消部分網(wǎng)下配售。 切實發(fā)揮詢價制度的積極作用,進(jìn)一步完善詢價制度。IPO公司進(jìn)行價格路演,不僅僅是詢問結(jié)構(gòu)投資者的意見,也應(yīng)該考慮成熟的中小投資者的意見,這樣才能保證路演的公平性。既要防止爆炒,避免二級市場上中小投資者在高價接盤。對于新股發(fā)行市場,雖然我國進(jìn)行了很多相關(guān)的改革,但是仍不完善,有關(guān)部門應(yīng)繼續(xù)加強我國新股發(fā)行制度的改革,努力實現(xiàn)我國新股發(fā)行的市場化進(jìn)程,保障我國股票市場的健康穩(wěn)定發(fā)展三、對我國股票市場的合理化建議進(jìn)一步完善發(fā)行和流通制度 ，擺在我國證券市場面前的應(yīng)解決“優(yōu)生”的問題，避免“先天不足”、“畸形”上市公司的誕生。政府行為與企業(yè)行為分開。監(jiān)管機構(gòu)對新股的價值和供求關(guān)系不宜太多干預(yù)，以防給投資者錯誤的信息。對上市公司行為的規(guī)范包括籌融資行為、資金投向等方面，并適當(dāng)限制隨意高價增發(fā)新股“圈錢”的行為；對機構(gòu)投資者的規(guī)范。因此必須加強對擬上市公司業(yè)績真實可靠性的審計，綜合其誠信狀況及行業(yè)前景，進(jìn)行嚴(yán)格審查，提高上市公司的質(zhì)量?！岸嚯y興邦”，股市的動蕩也給我們帶來了前所未有的機遇和挑戰(zhàn)，從中爆發(fā)出來的諸多弊端不僅給了我們警示，同樣給我們帶來不斷完善和健全的渠道。市場化作為資本市場發(fā)展的一大方向，是市場的必然選擇，也是我國新股發(fā)行體制改革所努力的方向。國外股票市場運行規(guī)范良好的一個重要原因，是其投資基金非常發(fā)達(dá)，基金業(yè)的整個金融業(yè)中甚至可以與銀行業(yè)平分秋色。 （2）鑒于我國目前股票市場及其參與主體的現(xiàn)狀， 在變革發(fā)行制度時應(yīng)采用發(fā)易后難、循序漸進(jìn)的方式，可先放開發(fā)行價格（市盈率）管制，并改變發(fā)行上市過程中不適應(yīng)市場化的環(huán)節(jié)。在此過渡期應(yīng)建立多層次的發(fā)行定價方式，根據(jù)企業(yè)素質(zhì)和不同市場采用審批定價、協(xié)議定價和市場定價相結(jié)合的方式進(jìn)行靈活選擇與確定。這樣，在此過渡期既改變了目前這種不同行業(yè)、不同企業(yè)上市的發(fā)行市盈率差距極小的弊端，也使各市場主體在此期間適應(yīng)市場化發(fā)行上市方式，為發(fā)行上市制度的完全轉(zhuǎn)軌做好充分準(zhǔn)備。其次，在募股企業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)行上市時間次序上，會使那些資金需求急迫從而資金使用的邊際效用高的企業(yè)和那些行業(yè)較好、前景樂觀的企業(yè)優(yōu)先發(fā)股上市，而那些資金需求不太急迫或者行業(yè)前景不好、新項目產(chǎn)品市場前景差的企業(yè)會被市場冷落，推后上市或不能上市。由于新的發(fā)行方式減少了多項計劃管制下的報批申請環(huán)節(jié)，不需要為額度、指標(biāo)而奔波、找關(guān)系，發(fā)行過程和所耗時間也將大大縮短，從而會大大降低發(fā)行成本。有的新股上市價可能高于發(fā)行價，也有新股上市可能跌破發(fā)行價，這就增加了投資者投資新股的選擇難度，在這種條件下，投資者必須在申購新股前認(rèn)真分析研究募股公司的資料，做出正確、理性的選擇。 總的來說，新的發(fā)行方式對券商的影響一是會加大券商的經(jīng)營風(fēng)險，包括券商一級市場的承銷、包銷風(fēng)險和券商作為機構(gòu)投資者的投資風(fēng)險；二是可能使券商承銷的滯留資金增加，券商合法融資的迫切性增加；三是可以降低承銷成本，但會增加研究成本。而在二級市場上，那些實力雄厚，信譽好的券商也自然容易吸引客戶，由于實力雄厚、信譽好、研究力量強的券商較容易為其客戶提供更多的服務(wù)，包括推介自身所承銷的新股，這樣一來，券商之間在不同業(yè)務(wù)上的壟斷局面形成將不可避免，這也是符合證券市場發(fā)展趨勢的。但二級市場行情在期初可能會有短期波動，這種短期波動或下跌是由于市場對新制度的缺乏了解及對規(guī)模計劃管理放開后股票供給可能增加的預(yù)期所致。②落實公平原則，保障投資者的平等參與機會。%A　　 完善股票發(fā)行審核制度，提高上市公司質(zhì)量。因此一定要大力強化股票行業(yè)協(xié)會的自律作用，為股票行業(yè)向好的方向發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。%A