商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理-預(yù)覽頁
【正文】 的概念進(jìn)行了拓展，認(rèn)為違約也包括債務(wù)人信用等級惡化；它是一種盯市（MarkettoMarket，MTM）信用風(fēng)險度量模型，能將債務(wù)價值的高端和低端考慮到；該模型適用范圍非常廣泛，包括傳統(tǒng)的商業(yè)貸款、信用證和承付書、固定收益證券、貿(mào)易融資和應(yīng)收賬款等商業(yè)合同，而其高級版的信用風(fēng)險度量術(shù)還能夠處理掉期合同、期貨合同及其他衍生產(chǎn)品；該模型提出了邊際風(fēng)險貢獻(xiàn)的概念，很好地刻畫新增一筆債券/貸款的風(fēng)險和收益及其取舍方法。 事實(shí)上，該模型是用歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計不同信用等級下債券的邊際死亡率和累計死亡率，同時，也可以統(tǒng)計出不同信用等級下的LGD，所以該方法比較容易理解，但應(yīng)用也存在較大難度，主要是對數(shù)據(jù)量要求很大，許多單個商業(yè)銀行無法提供如此大的數(shù)據(jù)庫，如對有7個信用等級的債券的損失進(jìn)行比較精確測算，則樣本要達(dá)到7萬多個，這對一般商業(yè)銀行是不可能的。 該方法與信用度量術(shù)不同，它將價差風(fēng)險看做市場風(fēng)險而不是信用風(fēng)險的部分，結(jié)果是，在任何時期，只有違約和不違約兩種狀態(tài)予以考慮，并且假定在不重疊的時間段內(nèi)違約人數(shù)相互獨(dú)立，服從泊松分布，與公司的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。盡管違約概率受到一些隨機(jī)因素的影響，但風(fēng)險暴露并不受這些因素的影響；每一頻段違約率均值的方差并不完全相同，否則會低估違約率；不能處理非線性金融產(chǎn)品，如期權(quán)、外幣掉期。該模型有兩種方式處理周期性因素及其影響，一是將過去的樣本期間劃分為衰退年份和非衰退年份，并且計算兩個單獨(dú)的歷史上的遷移矩陣，即一個衰退矩陣和一個非衰退矩陣，以得到兩種分開的VaR計算結(jié)果；二是直接將遷移概率與宏觀因素之間的關(guān)系模型化，并且，如果模型是擬合的，就通過制造宏觀上的對于模型的“沖擊”來模擬遷移概率的跨時演變。（二） 模型異同分析比較不同的模型具有各自不同的特點(diǎn)，現(xiàn)從如下幾個方面進(jìn)行比較： 一般說來，信用風(fēng)險度量模型可以分為兩類：盯住信用等級變化對貸款理論市值影響的盯住市場模型（ＭＴＭ）以及不考慮信用等級的變化、只考慮違約概率的違約模型（DM）。Credit?鄄Metrics是一種多狀態(tài)的模型，能夠較為精確地計量信用風(fēng)險的變化和損失值，屬于MTM模型。 MTM模型假定企業(yè)的資產(chǎn)價值和資產(chǎn)價值的波動性是違約風(fēng)險的主要影響因素，而DM模型假定的是違約率平均水平及其波動性，即平均違約率是違約風(fēng)險的主要影響因素。在麥肯錫模型中，將宏觀因素納入到模型，違約率考慮了經(jīng)濟(jì)周期的影響，因而，風(fēng)險的波動受總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。KMV模型以股票市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，包含比較多的市場信息。死亡率模型是簡單的依靠歷史數(shù)據(jù)預(yù)測違約損失，采用的參數(shù)比較少，但若要保證測算的精度，需要大規(guī)模的包括各等級的債權(quán)工具的歷史觀測值樣本。顯然，回收率是可變的。死亡率模型為DM模型，回收率采用歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)的平均值，為常數(shù)。CreditMetrics模型要求有較為完善的內(nèi)、外部信用評級體系和積累的大量歷史數(shù)據(jù)，從而能夠建立信用等級轉(zhuǎn)移概率矩陣。它不考慮市場風(fēng)險，不能處理非線性的金融產(chǎn)品。 王紅娟 （三）信用風(fēng)險模型在我國應(yīng)用中存在的問題及建議數(shù)據(jù)缺乏由于信用制度不健全、信用體系尚未建立，所以有關(guān)公司歷史違約數(shù)據(jù)和規(guī)范債券評級統(tǒng)計數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺乏，很難把違約距離轉(zhuǎn)化成實(shí)際違約率。由以上分析可知，目前各種模型在我國的應(yīng)用缺乏必要的條件，總體環(huán)境還不成熟，但也必須看到該理論技術(shù)所體現(xiàn)的現(xiàn)代金融市場條件下的基本信用風(fēng)險管理思想和理念是值得學(xué)習(xí)和借鑒的。（四）對信用風(fēng)險度量模型的綜合評價 根據(jù)對違約定義的不同，可將以上模型分為盯市模型（MTM）與違約模型（DM），MTM模型和DM模型是銀行業(yè)普遍使用的兩大類信用風(fēng)險度量模型。由于MTM模型計算的貸款損失能時時更新，更有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險管理，也是銀行風(fēng)險管理追求的目標(biāo)，因而在實(shí)際應(yīng)用中更受歡迎。 損失的分布和VaR的計算不僅取決于違約的概率，而且也取決于損失的嚴(yán)重程度或違約下的損失率。 對信用風(fēng)險度量模型的一些實(shí)證研究表明不同的模型給出的結(jié)果和實(shí)際情況有一定的差距，預(yù)測效果也相差較大。此外，國際上還沒有出臺一個通用的評價信用風(fēng)險度量模型的方法，模型評價仍常常忽視建模的方法、數(shù)據(jù)和檢驗(yàn)統(tǒng)計方法的有效性，因此，我們在應(yīng)用現(xiàn)有的這些模型時要保持慎重的態(tài)度，不能盲目地照搬使用
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