澳洋順昌等三家新股定位分析報(bào)告-預(yù)覽頁
【正文】 況及價(jià)值分析一、 澳洋順昌：自設(shè)立以來，公司專業(yè)從事金屬材料的物流供應(yīng)鏈服務(wù)，包括倉儲(chǔ)、分揀、套裁、包裝、配送等，及相應(yīng)的技術(shù)支持服務(wù)?！ 」局饕慕?jīng)營模式可分為為主動(dòng)物流配送模式和委托物流配送模式兩種。公司服務(wù)產(chǎn)品所需的基材為金屬薄板，為各種鋼鐵薄板和鋁合金板，根據(jù)客戶使用要求主要面向國外采購。行業(yè)已充分實(shí)現(xiàn)市場化競爭，各企業(yè)面向市場自主經(jīng)營。最近三年，公司主營業(yè)務(wù)為IT 金屬材料的物流配送，上述業(yè)務(wù)利潤是公司的主要利潤來源。近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示公司具有持續(xù)增強(qiáng)的盈利能力。行業(yè)競爭情況及公司在行業(yè)中的競爭地位 行業(yè)競爭情況 在世界硝化棉市場上，法國SNPE公司、臺(tái)灣臺(tái)硝、英國NOBEL公司、泰國NCI公司以及巴西NQB公司是公司的主要競爭對(duì)手。國內(nèi)大部分硝化棉生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不大、質(zhì)量不夠穩(wěn)定、品種型號(hào)少，主要客戶對(duì)象是國內(nèi)生產(chǎn)中低檔產(chǎn)品的中小企業(yè)，彼此之間價(jià)格競爭激烈。2005年、2006年和2007年仍保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，產(chǎn)銷量繼續(xù)保持世界第一，2007年公司民用硝化棉銷量達(dá)44,278噸，是國內(nèi)、國際硝化棉行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。另外，低秒產(chǎn)品使用比例的提高以及石化類溶劑、聚酯價(jià)格的提高，都會(huì)推動(dòng)油漆、油墨用硝化棉的消費(fèi)量提高。公司將繼續(xù)深入開展硝化棉生產(chǎn)工藝、節(jié)能減排、原料的通用化（兼容木漿原料）、產(chǎn)品的水性化等方面的科研開發(fā)，全面保持世界領(lǐng)先的技術(shù)水平。三、帝龍新材：公司主營業(yè)務(wù)為新型建筑裝飾材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。金屬飾面板可作為高檔室內(nèi)墻面裝飾材料，也可加工成高檔移門、家具、櫥柜等，滿足設(shè)計(jì)師、消費(fèi)者求新求異的個(gè)性化需求。公司憑借品牌、技術(shù)、質(zhì)量、規(guī)模、研發(fā)、區(qū)位等優(yōu)勢，已成為國內(nèi)最大的裝飾紙生產(chǎn)商。公司主營業(yè)務(wù)收入中以裝飾紙類產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為主，該項(xiàng)收入每年保持20－30%的速度穩(wěn)定增長，占營業(yè)收入的比例保持在80%以上?！ 〗鼛啄辏局鳡I業(yè)務(wù)收入和利潤主要來源于裝飾紙類產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來幾年裝飾紙類產(chǎn)品仍將是公司最主要的收入和利潤來源之一；同時(shí)，金屬飾面板產(chǎn)品成長較快，占公司收入和利潤的比重呈快速上升趨勢，將成為公司重要的利潤增長點(diǎn)。其三，硝化棉的傳統(tǒng)產(chǎn)地歐洲因成本高，不具備擴(kuò)大硝化棉生產(chǎn)的可能，美洲、歐洲、日韓等國家所需的高品質(zhì)木漿硝化棉將逐步轉(zhuǎn)向中國采購。隨著國際范圍內(nèi)PAC生產(chǎn)工藝的逐步成熟，在低成本的亞洲國家生產(chǎn)將更具有成本優(yōu)勢。 為保障上述項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司進(jìn)行了充分的市場調(diào)研，技術(shù)研究和論證。募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將大幅提高公司的生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完成裝飾紙類產(chǎn)品和金屬飾面板產(chǎn)品的升級(jí)換代，提升競爭優(yōu)勢和盈利能力，鞏固公司在國內(nèi)裝飾紙和金屬飾面板行業(yè)的龍頭地位，為公司持續(xù)、健康、快速發(fā)展創(chuàng)造有利條件。由于北化股份剛好是四川地震后的第一家上市公司，上市定位預(yù)期會(huì)降低，且根據(jù)近期新股上市的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)北化股份首日上市的定位在3540倍市盈率是有可能的。②若按照最近上市的9只中小板個(gè)股平均升幅比較扣除最高漲幅和最低漲幅，首日平均升幅為52%左右。安信證券新股研究組 分析員：廖杏玲
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