財(cái)務(wù)管理的價(jià)值基礎(chǔ)第3章-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 FV = 元 案例 2 100萬(wàn)，將其存為 10年期，年利率為 6％的定期存款，按復(fù)利計(jì)算。 1997年的時(shí)候，這個(gè)投資的價(jià)值是多少？ ｎ = 195 ｉ = %, FVIF(,195) = 6,771, 所以該投資的價(jià)值應(yīng)為： 6,771,892, 案例 3：已知現(xiàn)值、終值和時(shí)間，求利率 富蘭克林死于 1790年。請(qǐng)問(wèn)兩者的年投資回報(bào)率各為多少？ ? 對(duì)于費(fèi)城，有以下算式： 1,000 = 2,000,000/(1 + ｉ )200 (1 + ｉ )200 = 2, 求解 r，得到年投資回報(bào)率為 % ? 同理我們可以得到波士頓的年投資回報(bào)率為 %（ P46) 案例 4 ：已知現(xiàn)值、終值和利率，求時(shí)間 假如我現(xiàn)在投資 5,000元于一個(gè)年收益率為 10％的產(chǎn)品，我需要等待多久該投資才能增長(zhǎng)到 10,000元 ? TrPVFV )1( ??? T)(0 0 0,50 0 0,10 ??20 0 0,5 0 0 0,10)( ??T2ln) ( ?T年 2 7 2 9 5 6 9 3 ) n ( 2ln ???T72法則 ? 如果年利率為 ｉ %, 你的投資將在大約 72/ｉ 年后翻番。 類(lèi)似， ｉ = 36% ? （Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） = ，也未達(dá)到 2倍 ? 可見(jiàn)，該法則只是一個(gè)近似估計(jì)。對(duì)同一個(gè)現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，貼現(xiàn)率越高，其現(xiàn)值越低。 ? 增長(zhǎng)型永續(xù)年金 – 在無(wú)限期內(nèi)，時(shí)間間隔相同、不間斷、金額不相等但每期增長(zhǎng)率相等的一系列現(xiàn)金流。如果你的年收益率為 12％，你實(shí)際獲獎(jiǎng)金額為多少？ PV = 500,000 ? [1 1/()40]/ = 500,000 ? [1 ]/ = 500,000 ? = 4,121, 元 （好像比 2千萬(wàn)元有很大出入？） 例題 3 ： 已知年金現(xiàn)值、每期支付、利率，計(jì)算 時(shí)間 t ? 問(wèn)題：假如你的信用卡帳單上的透支額為￥ 2022，月利率為 2％。 （單位：元） 房貸攤銷(xiāo) —等額本金 年度 初始借款 年總支付 年利息 年本金 年末余額 1 5,000 1,450 450 1,000 4,000 2 4,000 1,360 360 1,000 3,000 3 3,000 1,270 270 1,000 2,000 4 2,000 1,180 180 1,000 1,000 5 1,000 1,090 90 1,000 0 總計(jì) 6,350 1,3505,000 其中，該貸款的年利率為 9%。 0 … 1 C 2 C 3 C （期末）永續(xù)年金現(xiàn)值的公式為： ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?例題：永續(xù)年金的現(xiàn)值 ? 假如某股票每年都分紅 15元，年利率為 10％，那么它的價(jià)格是多少？ 0 … 1 15 2 15 3 15 PV= 15/10%= 150 元 遞延年金 一次收付款發(fā)生的時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的等額收付款項(xiàng) 4。每年只計(jì)息一次的利率是實(shí)際利率。 ? 在連續(xù)復(fù)利的情況下，計(jì)算終值的一般公式是： FV =PV e r t 其中： PV為現(xiàn)值， r年利率， t按年計(jì)算的投資期間 , e 為自然對(duì)數(shù)的底數(shù)，約等于 。 家具大甩賣(mài) 1,000 元的家具立刻拿走 ! 12%的單利 ! 三年付清 ! 超低月付 ! 實(shí)例：謊言，欺騙－利率的騙局？？？ 假如你被這個(gè)廣告所吸引，進(jìn)了這家商店，買(mǎi)了1000元的家具，并同意按以上條款支付。在孫子六年的學(xué)習(xí)中，每年需交納學(xué)費(fèi) 10塊大洋。不確定性決策 ?（二）風(fēng)險(xiǎn)的特征 1。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)） – 是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有證券收益都產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。 – 也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)。 ? 甲方案： ? E=E1P1+E2P2+E3P3= 50%+ 20%+ 35%=18% ? 乙方案 ：E=E1P1+E2P2+E3P3= 30%+ 20%+ 5%=18% 經(jīng)濟(jì)情況 概率 預(yù)期報(bào)酬率 甲方案 乙方案 繁榮 50% 30% 一般 20% 20% 衰退 35% 5% 合計(jì) 1 ?（三）標(biāo)準(zhǔn)離差 ? 各種可能報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用來(lái)反映離散程度。也可記為 Cov(Ri, Rj)。 ? 當(dāng) ?ij = 1時(shí)，證券 i和 j是完全正相關(guān)的； ? 當(dāng) ?ij = 1時(shí)，證券 i和 j是完全負(fù)相關(guān)的； ? 當(dāng) ?ij = 0時(shí)，證券 i和 j是不相關(guān)的。 四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 證券市場(chǎng)線（ Security market line） 71 單只股票的期望收益與貝塔的關(guān)系 斜率等于多少？ 2( ) [ ( ) ]( ) [ ( ) ]i f i M fiiiMiMMffE R R E R RE R R E R R?????? ? ? ?? ? ? ??令 則 有 ：或 :
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