【正文】 投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力 現(xiàn)金比率 ：通常企業(yè)用現(xiàn)金來(lái)償還到期債務(wù)，為確保償還到期債務(wù)的能力，重點(diǎn)要考察企業(yè)擁有的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比例 29 償債能力指標(biāo)分析 增強(qiáng)短期 償債能力 ? 可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)； ? 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)； ? 償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí) ? 未作記錄的或有負(fù)債，如：未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒(méi)有預(yù)計(jì)損失 ? 由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任 減弱短期 償債能力 ? 未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能力的其他因素 30 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 31 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。 如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 規(guī)模得當(dāng) 規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過(guò)?。荷a(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 ? 結(jié)構(gòu)合理 生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效 銷(xiāo)售收入 平均固定資產(chǎn) = 35 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo) ? 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷(xiāo)售收入 ? 體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度 銷(xiāo)售收入 平均總資產(chǎn) = 36 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 ? 在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過(guò)適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷(xiāo)售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過(guò)提高產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，增加銷(xiāo)售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 企業(yè)通過(guò)處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過(guò)提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的 提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 37 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 舉 例 100元 100元 150元 50元 利潤(rùn) 購(gòu)買(mǎi) 銷(xiāo)售 100元 100元 140元 購(gòu)買(mǎi) 銷(xiāo)售 購(gòu)買(mǎi) 140元 196元 利潤(rùn) 銷(xiāo)售 96元 38 凈資產(chǎn)收益率 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 ? 對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類(lèi)企業(yè)的差異水平 盈利能力指標(biāo)分析 44 凈資產(chǎn)收益率 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 1247。 其他 利潤(rùn) 所得稅 ＋ － － ＋ ＋ 主營(yíng)業(yè) 務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金 及附加 營(yíng)業(yè) 費(fèi)用 管理 費(fèi)用 財(cái)務(wù) 費(fèi)用 ＋ ＋ ＋ ＋ 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 45 銷(xiāo)售成本率 管理費(fèi)用率 千升酒銷(xiāo)售費(fèi)用 千升酒管理費(fèi)用 銷(xiāo)售能力指標(biāo) 銷(xiāo)售能力指標(biāo)分析 銷(xiāo)售費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 千升酒成本 千升酒收入 千升酒利潤(rùn)總額 46 銷(xiāo)售能力指標(biāo)分析 銷(xiāo)售成本率 銷(xiāo)售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)中每一元銷(xiāo)售收入負(fù)擔(dān)多少成本費(fèi)用支出 比率的增長(zhǎng)均會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售利潤(rùn)率的下降 比重類(lèi)銷(xiāo)售指標(biāo) ? 多數(shù)情況下，企業(yè)管理費(fèi)用總額是相對(duì)固定的。 ? 世界 500強(qiáng)就是以銷(xiāo)售收入的多少進(jìn)行排序 發(fā)展能力指標(biāo)分析 ? 該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo) ? 指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 控制能力指標(biāo)分析 52 財(cái)務(wù)分析概述 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系 ? 財(cái)務(wù)分析技術(shù)及應(yīng)用 目 錄 53 ? 因素替換法及應(yīng)用 盈虧平衡分析 單因素變動(dòng)敏感性分析 54 因素替換法及應(yīng)用 因素替換法定義： 又稱(chēng)因素分析法。 毛利 = 銷(xiāo)量 （單位銷(xiāo)售收入凈額 單位銷(xiāo)售成本 ） 指標(biāo)構(gòu)成因素為： 銷(xiāo)量 單位銷(xiāo)售收入凈額 單位銷(xiāo)售成本 由于銷(xiāo)售稅金并未包含在以上的公式中，所以銷(xiāo)售稅金不構(gòu)成指標(biāo)構(gòu)成因素。 毛利 = 銷(xiāo)量 （單位銷(xiāo)售收入凈額 單位銷(xiāo)售成本 ） 假定連環(huán)替代的順序?yàn)椋? ① 銷(xiāo)量 ② 單位銷(xiāo)售收入凈額 ③ 單位銷(xiāo)售成本 分析時(shí)應(yīng)采取合乎邏輯的假定，這樣在具有經(jīng)濟(jì)意義，應(yīng)該保持指標(biāo)分析前后各期的假設(shè)條件一致，分析的結(jié)果才有可比性。盈虧平衡分析的一個(gè)重要部分是對(duì)兩類(lèi)費(fèi)用的區(qū)分。 （單位銷(xiāo)售收入凈額 單位變動(dòng)費(fèi)用） 9 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)能利用率（ %） 盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)量 247。 單因素變動(dòng)敏感性分析中遵循的公式： 利潤(rùn) =銷(xiāo)售收入 變動(dòng)成本 固定成本 利潤(rùn) =銷(xiāo)量 （單位銷(xiāo)售價(jià)格 單位變動(dòng)成本） 固定成本 或者 預(yù)計(jì)明年的利潤(rùn) =10 （ 2,5001,800） 4,000= 3,000萬(wàn)元 75 單因素變動(dòng)敏感性分析 分析各參數(shù)變化對(duì)利潤(rùn)變化的影響程度 ? 銷(xiāo)售量的敏感程度 設(shè)銷(xiāo)售量增長(zhǎng) 2%，則： 銷(xiāo)售量 =10 （ 1+2%） = 按此銷(xiāo)售量計(jì)算，利潤(rùn)為： 利潤(rùn) = （ 25001800） 4000=3140萬(wàn)元 利潤(rùn)原先是 3000元，其變化率為： 利潤(rùn)值變動(dòng)百分比 =（ 31403000） 247。 76 單因素變動(dòng)敏感性分析 分析各參數(shù)變化對(duì)利潤(rùn)變化的影響程度 ? 單價(jià)的敏感程度 設(shè)單價(jià)增長(zhǎng) 2%，則： 單價(jià) =2500 （ 1+2%） =2550元 /千升 按此單價(jià)計(jì)算，利潤(rùn)為： 利潤(rùn) =10 （ 25501800） 4000=3500萬(wàn)元 利潤(rùn)原先是 3000萬(wàn)元，其變化率為： 利潤(rùn)值變動(dòng)百分比 =（ 35003000） 247。 77 單因素變動(dòng)敏感性分析 分析各參數(shù)變化對(duì)利潤(rùn)變化的影響程度 ? 單位變動(dòng)成本的敏感程度 設(shè)單位變動(dòng)成本增長(zhǎng) 2%，則： 單位變動(dòng)成本 =1800 （ 1+2%） = 1836元 /千升 按此單位變動(dòng)成本計(jì)算，利潤(rùn)為： 利潤(rùn) =10 （ 25001836） 4000=2640萬(wàn)元 利潤(rùn)原先是 3000元，其變化率為： 利潤(rùn)值變動(dòng)百分比 =（ 26403000） 247。 3000= % 敏感系數(shù) = %2