外匯匯率與匯率制度(2)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 有形貿(mào)易的影響 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ ? 本幣匯率 ↑ → 出口 ↓ 進(jìn)口 ↑ ? 對(duì)無(wú)形貿(mào)易及非貿(mào)易收支的影響 ? 從價(jià)格角度來(lái)看與有形貿(mào)易的情況相似 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ → 與貿(mào)易有關(guān)的從屬費(fèi)用收入↑ ? 對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 ? 短期資本 ? 預(yù)期某國(guó)貨幣匯率 ↓ → 拋出其貨幣及金融資產(chǎn) → 短期資本流出 ↑ ? 直接投資 ? 在預(yù)計(jì)本幣匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)穩(wěn)定的情況下： ? 本幣 ↓ → 同樣數(shù)額的外幣可兌換更多的本幣 → 可購(gòu)買(mǎi)更多的生產(chǎn)要素 (如土地、勞力 )→ 外資流入 ↑ ? 對(duì)外債務(wù) ? 本幣 ↓ → 不利于本國(guó)還債 ? (二 )匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國(guó)內(nèi)商品供應(yīng) ↓ 貨幣供給↑ → 物價(jià) ↑ ? 以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格 ↑ ? 本幣 ↓ 物價(jià) ↑ ? 進(jìn)口原材料、中間品本幣價(jià)格 ↑ ? 對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響 ? 本幣貶值 → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大 (如果存在閑置生產(chǎn)要素 )→ 就業(yè) ↑ 國(guó)民收入 ↑ ? 對(duì)國(guó)內(nèi)資源配置的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 出口部門(mén)利潤(rùn) ↑ 出口部門(mén)發(fā)展較快→ 流入出口部門(mén)的資源 ↑ ? 本幣 ↓ → 進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格 ↑ → 進(jìn)口替代品的價(jià)格 ↑ → 生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門(mén)的利潤(rùn) ↑ → 其發(fā)展較快 → 資源流入 ↑ ? (三 )匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響 ? 小國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)無(wú)足輕重 (因?yàn)槠滟Q(mào)易額小 )，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響不大。 ? 匯率決定理論是國(guó)際金融理論的核心之一 ， 隨著經(jīng)濟(jì)背景和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的演變經(jīng)歷了不同的發(fā)展 ， 主要經(jīng)歷了國(guó)際借貸說(shuō) 、 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) 、 利率平價(jià)說(shuō) 、貨幣說(shuō)和資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)幾個(gè)階段 。 ? 第二 ， 國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸兩種形式 ， 只有后者的變化才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響 。 二、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 ? 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家 在 1922年的一篇論文（ 《 1914年以后的貨幣與外匯理論 》 ）中正式提出的。即同樣的商品在不同國(guó)家價(jià)格其實(shí)是一致的，只不過(guò)標(biāo)價(jià)貨幣不同而已，用匯率折算后應(yīng)一樣。 ? 指一定時(shí)期內(nèi)匯率的變動(dòng)同兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力水平相對(duì)變動(dòng)成比例，即兩幣匯率等于舊的匯率乘以兩國(guó)物價(jià)的上漲之比。 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論只在市場(chǎng)均衡 、相對(duì)價(jià)格不變 、 貨幣保持中立時(shí)才成立； ? (2)過(guò)分強(qiáng)調(diào)物價(jià)對(duì)匯率的作用 ， 忽略其他因素影響； ? (3)難以 說(shuō)明短期匯率變化 。為避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套利者往往將套利與掉期交易結(jié)合進(jìn)行，實(shí)施所謂的拋補(bǔ)套利，以保證所賺取的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。這時(shí)拋補(bǔ)利率平價(jià)成立。 ? r高者，遠(yuǎn)期匯率貼水。 ? 假定套利資金規(guī)模無(wú)限 ， 套利者能不斷進(jìn)行拋補(bǔ)套利 ， 直到利率平價(jià)成立 。 fde II ???? 應(yīng)用： ? 設(shè)即期匯率 1美元 = ， 馬克利率為 12%， 美元利率為 18%。 ? 貨幣供應(yīng)量 ↑→ 國(guó)內(nèi)物價(jià) ↑→ 本幣貶值 → 本幣對(duì)外匯率 ↓ ? 實(shí)際國(guó)民收入 ↑→ 貨幣需求 ↑→ 國(guó)內(nèi)物價(jià) ↓→ 本幣對(duì)外匯率 ↑ ? 名義利率上漲 → 實(shí)際貨幣余額需求 ↓ 、抑制物價(jià)上漲 → 本幣升值 → 本幣對(duì)外匯率上漲 ? 本國(guó)預(yù)期通脹率 ↓→ 本幣升值 → 本幣對(duì)外匯率上漲 ? 理論評(píng)價(jià) ? 指出了貨幣和通脹因素對(duì)匯率的影響，并把匯率與貨幣政策運(yùn)作相結(jié)合，使匯率成為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，但： ? 片面強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量等因素對(duì)匯率的影響，忽略了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響； ? 假設(shè)條件與實(shí)際情況不相符合。 該理論的不足之處： ? (1)忽略了商品和勞務(wù)。這種調(diào)整引起匯率變動(dòng)。 1%，后來(lái)擴(kuò)大至 177。 ? 不同點(diǎn)： 金本位制度下的固定匯率制度是自發(fā)形成的，而紙幣流通制度下的固定匯率制度則是人為建立的；金本位制度下各國(guó)貨幣的金平價(jià)一般不會(huì)輕易變動(dòng)，故匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；而紙幣流通制度下的金平價(jià)可經(jīng)常調(diào)整，所以匯率的決定基礎(chǔ)是不穩(wěn)定的。 ? 管理浮動(dòng) (骯臟浮動(dòng) ) ? 政府對(duì)匯市進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。如歐洲貨幣體系。 ? 浮動(dòng)匯率制可減少一國(guó)的外匯儲(chǔ)備量，以將更多的外匯資源用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。 ? 浮動(dòng)匯率制具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向 ? 浮動(dòng)匯率容易導(dǎo)致價(jià)格的波動(dòng)，給抑制通貨膨脹造成困難。 ? 在外匯市場(chǎng)上，港幣匯率根據(jù)供求自由浮動(dòng)，依靠外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)匯率的基本穩(wěn)定。 ? 法定升值 ? 政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 ? (4)貨幣升值會(huì)使本國(guó)的外債金額減少。 ? 促進(jìn)外匯流入 ? 促進(jìn)出口； ? 抑制進(jìn)口； ? 促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家出口導(dǎo)向戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)； ? 釘住政策 ? 一國(guó)貨幣按固定比價(jià)同與其經(jīng)濟(jì)有密切聯(lián)系國(guó)家的貨幣或綜合貨幣單位聯(lián)系，并據(jù)以計(jì)算與其他外幣之間的匯率 ? (1)可調(diào)整的釘住政策 ? (2)爬行釘住政策 ? 三、干預(yù)外匯市場(chǎng) ? 一國(guó)貨幣當(dāng)局為控制匯率變動(dòng)，對(duì)外匯市場(chǎng)直接或間接的干預(yù)。
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