【正文】 （ 10） .......................................................................................................... （ 11） 四、結(jié)束語 .......................................................................................................................... （ 11） 參考文獻(xiàn) ............................................................................................................................. （ 12） 1 基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 經(jīng)過改革開放三十多年的發(fā)展，我國財(cái)務(wù)事業(yè)不斷與 國際接軌并取得了豐碩的成果，企業(yè)的運(yùn)營環(huán)境也在最近幾十年里發(fā)生了重大的變化。而造成這一結(jié)果的深層次原因 是在財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐中缺乏戰(zhàn)略意識 。按職能可分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略；按綜合可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 4． 收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：收縮性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購 歸還投資。 二 、 企業(yè)在不同生命周期下的財(cái)務(wù)特征 （一）初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析 企業(yè)初創(chuàng)期為了開發(fā)新產(chǎn)品及開拓市場，需要大量的人力、物力、財(cái) 3 力的投入，生產(chǎn)設(shè)備性能尚不穩(wěn)定，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，市場占有率低，產(chǎn)出很少，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)。 銀行和其他金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)貸款主要是看企業(yè)的銷售額，企業(yè)銷售額越大，市場份額越高，競爭地位越強(qiáng)，銀行等金融機(jī)構(gòu)就越愿意給企業(yè)貸款。 （二）成長期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析 隨著企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)營良好的情況下，公司從初創(chuàng)期進(jìn)入成長期，此時(shí)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)開始轉(zhuǎn)移，企業(yè)重心也由產(chǎn)品研發(fā)轉(zhuǎn)向市場開拓，此時(shí)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。 此時(shí)企業(yè)的融資能力也不斷增強(qiáng)，不斷可以透過債務(wù)融資，甚至可以通過上市來進(jìn)行權(quán)益融資。因此，企業(yè)應(yīng)以營銷戰(zhàn)略為核心，嚴(yán)密監(jiān)控企業(yè)的利潤變化，并已產(chǎn)品銷售利潤為基礎(chǔ)進(jìn)行市場份額預(yù)測與規(guī)劃，同時(shí)重視對企業(yè)成本與費(fèi)用的控制，在初創(chuàng)期銷售額最大化 的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)盈利，才能保證后續(xù)發(fā)展 。成熟期企業(yè)的各個(gè)方面都達(dá)到了最優(yōu)。該階段企業(yè)管理的重點(diǎn)是如何繼續(xù)擴(kuò)大市場 份額及研發(fā)新產(chǎn)品的同時(shí)，協(xié)調(diào)好企業(yè)與社會、各利益相關(guān)者以及企業(yè)內(nèi)部各部門之間的利益關(guān)系。 （四）衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析 衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化，市場對產(chǎn)品的需求逐漸減少，產(chǎn)品的市場份額日益縮小，銷量、利潤急劇下降。價(jià)格戰(zhàn)造成企業(yè)盈利下降，削弱了企業(yè)的積累能力；過度依賴商業(yè)信用，造成企業(yè)應(yīng)收賬款增加，壞賬損失增加。 三、 企業(yè)生命周期階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 （一）初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 1． 籌資戰(zhàn)略 由于企業(yè)剛成立，利潤微薄，可能還會出現(xiàn)虧損；剛成立的企業(yè)還沒有樹立自己的形象，所以很難從銀行取得貸款，初創(chuàng)期的企業(yè)收益通常很低，且具有較大的不確定性，現(xiàn)金流入量通常小于現(xiàn)金流出量，企業(yè)可以選擇的融資渠道也比較少。 2． 投資戰(zhàn)略 企業(yè)根據(jù)自己的資金，選擇適合自己的投資規(guī)模，采取集中化投資戰(zhàn)略，集中資金打造某一產(chǎn)品，開拓某一市場，站穩(wěn)某一市場，最大限度的發(fā)揮企業(yè)的能力，不盲目擴(kuò)張，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供資金支持。 （二）成長期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 1． 籌資戰(zhàn)略 當(dāng)企業(yè)處于成長期時(shí)，產(chǎn)品的銷量逐漸上升，銷售收入有了高比例的增長，經(jīng)營活動(dòng)更需大量現(xiàn)金流，企業(yè)的實(shí)力有了較大提升，企業(yè)的籌資相對變的容易利潤。成長期應(yīng)采取規(guī)模投資戰(zhàn)略，規(guī)模投資戰(zhàn)略的優(yōu)勢在于：第一，會促使企業(yè)比小規(guī)模更具優(yōu)勢；第二，擴(kuò)大規(guī)模會提高行業(yè)進(jìn)入壁壘，避免因新的挑戰(zhàn)者進(jìn)入而使企業(yè)發(fā)展延續(xù)受到?jīng)_擊；第三，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大是企業(yè)進(jìn)行多元化投資和實(shí)施縱向一體化的基本前提；第四， 8 規(guī)模擴(kuò)大后的企業(yè)通過內(nèi)部資金融 通可以提高資金的利用率，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。企業(yè)必須把這種現(xiàn)金流入再次投入到產(chǎn)品研發(fā)和銷售中去，以此來提高市場占有率和擴(kuò)大 市 場份額。企業(yè)發(fā)展明顯放緩，企業(yè)盈利能力達(dá)到最大，獲利水平相對穩(wěn)定，業(yè)務(wù)收入在緩慢增長。具體表現(xiàn)為將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)套現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)，如將應(yīng) 收賬款作為資產(chǎn)出賣獲得資金，這樣能改善企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，增強(qiáng)籌資能力。企業(yè)進(jìn)入成長期應(yīng)該把投資方向和重點(diǎn)放在如何培育企業(yè)的核心競爭力上，充分利用企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)和市場上的優(yōu)勢，延長企業(yè)的價(jià)值鏈或擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，通過資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，從而獲得更多戰(zhàn)略利益，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，但必須防止盲目擴(kuò)張。 （四） 衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 1． 籌資戰(zhàn)略 企業(yè)進(jìn)入衰退期的根本原因是市場需求的轉(zhuǎn)移，由于利潤空間開始縮小，企業(yè)可能會考慮縮減當(dāng)前的經(jīng)營規(guī)模，轉(zhuǎn)讓或變賣設(shè)備，縮減某一方面的業(yè)務(wù)，以此積累力量來 尋找新的市場。避免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，通過壓縮負(fù)債權(quán)益比率，保持良好的資本結(jié)構(gòu)。 3． 收益分配戰(zhàn)略 進(jìn)入衰退期的企業(yè)現(xiàn)金流量開始減少，企業(yè)獲利能力也開始下降，建議不分配或減少股利分配，盡量將有限的資源和積累投入新產(chǎn)品或新行業(yè)中。同時(shí)，企業(yè)在不同的發(fā)展階段有著不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇有很大的