【正文】 息時的融資和投資決策”文章中提出了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)序融資理論。這也從另外一個角度驗證了優(yōu)序融資理論的正確性。如果管理層考慮債務(wù)的稅收優(yōu)惠，就會有動機(jī)使用更多的債務(wù)，但這樣又會出現(xiàn)投資不足的問題。該理論認(rèn)為，資本交易不僅會引起剩余收益的 分配問題，還會引起剩余控制權(quán)的重新配置問題。既然股本和債權(quán)可視為控制權(quán)基礎(chǔ)，兩者的特定比例就會構(gòu)成特定的控制權(quán)結(jié)構(gòu)。 （四）我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 我國對資本結(jié)構(gòu)的研究起步較晚， 1989年朱民和劉利利的《企業(yè)金融資本結(jié)構(gòu)之謎— 現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論》才較早地介紹了現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的重要內(nèi)容及其發(fā)展演變過程。 彭滿蘭（ 2021）認(rèn)為，按資本結(jié)構(gòu)“啄食順序理論”，當(dāng)企業(yè)需要籌集資金時，內(nèi)部籌資是首選，其次是外部融資，在外部融資中，先是債券融資，然后才是新的股權(quán)融資。隨著股權(quán)的集中，內(nèi)部人控制度呈現(xiàn)出增大的趨勢。從我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征看，國有股比重過大，一股獨大。因此 , 資本結(jié)構(gòu)對于委托代理關(guān)系的效率能夠發(fā)揮作用 , 并關(guān)系到企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)情況 , 從而影響了治理結(jié)構(gòu)。他認(rèn)為，企業(yè)要想建立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)綜合考慮各方面的因素，既要應(yīng)用理論模型，又必須依據(jù)實際情況，結(jié)合本國資本市場的實際情況，在實際可選擇的融資渠道中確定合理的資本結(jié)構(gòu)，以最大化的降低企業(yè)融資的成本，在保證企業(yè)資本需求的同時，最大化企業(yè)的盈利水平。行為金融理論以經(jīng)典財務(wù)理論難以解釋的金融現(xiàn)象為分析對象，突破了經(jīng)典財務(wù)理論關(guān)于理性人和有效市場等基本假設(shè)，將決策相關(guān)人的心理 活動引入到金融理論分析中。優(yōu)化上市公司的資本結(jié)構(gòu) 要“標(biāo)本兼治”，按照“功能強(qiáng)，各種資本都能發(fā)揮應(yīng)有的作用；周轉(zhuǎn)快，在經(jīng)營中各種形態(tài)資本能較快地依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)；抗風(fēng)險，能抵御異常情況而減少損失或帶來收益”的標(biāo)準(zhǔn)來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，這樣才能降低財務(wù)風(fēng)險和資金成本，實現(xiàn)公司價值最大化。最后，將明晰產(chǎn)權(quán)與債務(wù)重組相結(jié)合，明晰產(chǎn)權(quán)能真正實現(xiàn)風(fēng)險的有效回避和資源的優(yōu)化配置，從而塑造與市場機(jī)制內(nèi)在要求相適應(yīng)的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。最后，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，積極培育機(jī)構(gòu)投資者參與企業(yè)債券市場的買賣，并對場外交易市場和場內(nèi)交易市場有明確的定位。 優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)，就要從影響我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素出發(fā)， 充分利用各種籌資方式的優(yōu)勢，激勵企業(yè)降低各種籌資方式的資金成本和籌資風(fēng)險，提高企業(yè)經(jīng)營效率，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)價值實現(xiàn)最大化。 參考文獻(xiàn)： [1] 胡瀟 .我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 [D].湖南 :湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文 ,2021:16 [2] 李淑平 ,蔣葵 .中級財務(wù)管理 [M].武漢理工大學(xué)出版社 ,2021,(2):105110 [3] 張維迎 .公司融資結(jié)構(gòu)的契約理論 :一個綜述 [J].中國改革 ,1995,(4):109116 [4] 盧宇榮 .中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 [D].廈門 :廈門大學(xué)博士后學(xué)位論文 ,2021:1237 [5] 翁君奕 .現(xiàn)代公司資本結(jié)構(gòu)理論 [J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài) ,1995,(11):5356 [6] 陳崢嶸 .論現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論及其新發(fā)展 [N]．南京師大學(xué)報 (社會科學(xué)版 ),1996,(4)： 2933 [7] 沈藝峰 .我國上市公司資本成本的定量研究 [J]．經(jīng)濟(jì)研究 ,1999,(11):6268 [8] 彭滿蘭 .關(guān)于我國上市公司資本結(jié)構(gòu)分析 [J].消費(fèi)導(dǎo)刊 ,2021,(5):9293 [9] 郭雪飛 .我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征及優(yōu)化 [J].財經(jīng)視線 ,2021,(9):4445 [10] 劉萍 .我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 [N].吉林省經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報 ,2021,(3):5860 [11] 王國成 ,王峰 .企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的互動關(guān)系 [J].經(jīng)濟(jì)管理新管理 ,2021,(8):2834 [12] 魯紅 .關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論及其影響因素的探討 [J].現(xiàn)代商業(yè) ,2021,(2):202203 [13] 劉睿聰 .資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究 [J].經(jīng)濟(jì)論壇 ,2021,(4):8283 [14] 余明祥 ,程浩 .上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究綜述 [J].財經(jīng)視點 ,2021,(1):6566 [15] 陳勁 ,吳滄瀾 .資本結(jié)構(gòu)研究述評 [N].管理學(xué)報 ,2021,(5):615623 [16] 李宇翔 .企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的制約因素及優(yōu)化 [J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 ,2021,(11):3031 [17] 張曉萍 .我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化研究 [J].新財經(jīng) ,2021,(1):9192 [18] 楊黎明 .我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 [D].武漢 :華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文 ,2021:1114 [19] David Durand,“ Cost of Debt and Equity Funds for Business： Trends and Problems of Measurement, ” in NBER,Conference on Research on Business Finance,New York (1952),PP． 215247． [20] Franco Modigliani and ,“ The Cost of Capiai,Corporation Finance,and the Theory of Investment,”American Economic Review ,1958, [21] and of Finance,1977,(5) [22] ,Jr.,“A Theory of Optimal Capital Structure” ,The Bell Journal of Economics,(Spring,1976),3354 [23] Hayne and David ,“Information Asymmetries,Financial Structure,and Financial Intermediation” ,The Journal of Finance,Vol32.,(May,1977),371387 [24] Myers,Stewart, capital structure of Finance,1984,(39): 575592 [25] Myers,Stewart, financing and inwestment decisions when firms have information that investors donot of Financial Economics, 1984,(13):187221 [26] Harris,Milton and Artur Raviv,“Corporate Control Cont est and Capital Structure” , Journal of Financial Economics,1988, 四、擬采取的研究方法、研究手段及技術(shù)路線、實驗方案等 本文主要采用了文獻(xiàn)分析和規(guī)范分析相結(jié)合的研究方法。 研究思路框架：如圖 41 圖 41 研究思路框架 中通客車資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 資本結(jié)構(gòu)理論和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論研究 國內(nèi)背景 研究現(xiàn)狀 國際背景 存在的問題 成因分析 中通客車資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究 優(yōu)化目標(biāo)的確定 優(yōu)化思路的確定 中通 客車資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策和措施 五、論文工作進(jìn)度安排 （一）內(nèi)容 本次論文的工作內(nèi)容主要 有資料的收集與整理并且不斷的更新資料內(nèi)容；編寫論文初稿并請指導(dǎo)老師指教改進(jìn)，不斷的更新論文內(nèi)容，彌補(bǔ)不足之處逐漸的形成定稿；進(jìn)一步學(xué)習(xí)資本結(jié)構(gòu)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要內(nèi)容，以中通客車上市公司為例，探討企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題以及問題的形成原因，并以此提出合理的優(yōu)化方案。 （三）創(chuàng)新點 本論文的創(chuàng)新點主要有以下幾個方面： ，對有關(guān)資本結(jié)構(gòu)研究的文獻(xiàn)進(jìn)行了比較系統(tǒng)的整理，并按資本結(jié)構(gòu)理論研究發(fā)展 的脈絡(luò)將其劃分為傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、新資本結(jié)構(gòu)理論三個階