【正文】 糖業(yè) 31 600866 星湖科技 7 002286 保齡寶 32 002329 皇氏乳業(yè) 8 002387 黑牛食品 33 002216 三全食品 9 600186 蓮花味精 34 600298 安琪酵母 10 000019 深深寶 A 35 002495 佳隆股份 11 002481 雙塔食品 36 600872 中炬高新 12 002330 得利斯 37 000639 西 王食品 13 600095 哈高科 38 000796 易食股份 14 600962 國(guó)投中魯 39 000930 中糧生化 15 600737 中糧屯河 40 002143 高金食品 16 000893 東凌糧油 41 300138 晨光生物 17 002220 天寶股份 42 300146 湯臣倍健 18 600191 華資實(shí)業(yè) 43 300175 朗源股份 19 600429 三元股份 44 600127 金健米業(yè) 20 600300 維維股份 45 002124 天邦股份 21 002515 金字火腿 46 600097 開(kāi)創(chuàng)國(guó)際 22 000895 雙匯發(fā)展 47 600257 大湖股份 23 000529 廣弘控股 48 000876 新希望 24 000716 南方食品 49 600108 亞盛集團(tuán) 25 600597 光明乳業(yè) 50 002234 民和股份 本文所研究的食品業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)資料來(lái)自于滬深兩市證券交易所、巨潮網(wǎng)以及新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)。 第一步：為了使數(shù)據(jù)之間更具有可比性與參照性，首先對(duì) 12 個(gè)指定的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。與此同時(shí)在附表中還可以發(fā)現(xiàn)有不少負(fù)相關(guān)現(xiàn)象的存在，比如流動(dòng) 比率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 ，流動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率的相關(guān)系數(shù)為 。在相關(guān)性分析中，運(yùn)用系統(tǒng)默認(rèn)的主成分提取因子之后，最后得到的共同度值恒為 1，“提取 ”下方的數(shù) 據(jù)代表變量共同度的方差，通過(guò)圖表可以發(fā)現(xiàn)，在 12 個(gè)變量中共有 8 個(gè)變量的共同度均保持在 以上，這些變量的信息丟失得較少，因子的提取效果很好。 第二個(gè)因子的特征根為 ，解釋了原始變量總方差的 %，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了 %（ %+%）?！疤崛∑椒胶洼d入”指的是旋轉(zhuǎn)之前的成份所提供的方差貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率，“旋轉(zhuǎn)平方和載入”指的是旋轉(zhuǎn)之后的成份所提供的方差貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率，旋轉(zhuǎn)之后的數(shù)值更加精確。表 46 表示的是旋轉(zhuǎn)之前的因子載荷矩陣，表 47 表示的是旋轉(zhuǎn)之后的因子載荷矩陣。 因此，需要進(jìn)行最大正交旋轉(zhuǎn) 來(lái)調(diào)整數(shù)值 。% 實(shí)證分析 為了便于理解和分析，在此列出了部分可供分析的有代表性的上市公司 的因子綜合得分及排名，詳見(jiàn)可參看附錄： 表 49 2021 年因子、綜合得分及排名 公司 F1 排名 F2 排名 F3 排名 F4 排名 綜合得分 Z 排名 梅花集團(tuán) 27 45 15 18 34 新中基 49 50 1 1 48 貴糖股份 35 28 16 2 36 大江股份 25 35 43 10 29 蓮花味精 15 31 37 3 19 雙塔食品 43 43 5 26 44 哈高科 50 41 4 40 47 國(guó)投中魯 45 46 2 36 45 中糧屯河 47 49 19 20 50 金字火腿 23 2 49 50 2 雙匯發(fā)展 2 6 44 12 4 伊利股份 3 24 24 5 6 量子高科 16 3 48 48 3 恒順醋業(yè) 48 48 7 25 49 星湖科技 39 32 27 31 40 佳隆股份 17 1 50 49 1 西王食品 10 15 29 27 13 高金食品 13 25 31 39 18 朗源股份 41 11 26 44 33 天邦股份 9 26 25 17 15 開(kāi)創(chuàng)國(guó)際 20 27 23 4 22 大湖股份 46 47 3 34 46 新希望 1 7 45 7 5 民和股份 26 21 39 24 26 淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 13 頁(yè) 共 23 頁(yè) 根據(jù)以上列表的結(jié)果，食品業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著其顯著特點(diǎn)，有一些公司在個(gè)別方面的表現(xiàn)能力非常好，但在其他方面表現(xiàn)就特別差，比如雙塔食品的發(fā)展能力排在了第五位，而其余因子得分則排名較后，最后的綜合得分當(dāng) 然也很低。從實(shí)例中再次驗(yàn)證了該上市公司的營(yíng)運(yùn)能力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在著較大的關(guān)系。 償債因子分析 再著手從償債能力因子上分 析，其中排名前三位的是佳隆股份、金字火腿、量子高科。研究的償債能力指標(biāo)為適度性的指標(biāo)，償債 能力的過(guò)低或過(guò)高對(duì)于上市公司來(lái)講都是很不利的，過(guò)低的償債能力會(huì)引起企業(yè)資不抵債的情況，過(guò)高的償債能力則會(huì)引起企業(yè)無(wú)法更有效地利用除流動(dòng)資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)的情況，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)配置利用效率降低。排在中間三名的是天邦股份，朗源股份，星湖科技，發(fā)展因子得分維持在 的水平，總體發(fā)展能力也不高。排在中間位置得分的公司為恒順醋業(yè)、雙塔食品、西王食品， 綜合得分基本維持在 的水平，可以看出食品業(yè)上市公司的整體盈利能力水平并不理想。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)在保持營(yíng)運(yùn)能力、償債能力方面得分優(yōu)秀的前提下，注重提高公司的發(fā)展能力和盈利能力，全面利用企業(yè)四大方面的能力來(lái)增加企業(yè)的銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售利潤(rùn)。因此企業(yè)的發(fā)展并不是依靠單方面或局部幾方面的優(yōu)化，而是要關(guān)注各個(gè)方面的持續(xù)發(fā)展，做到全面穩(wěn)定地運(yùn)行，才能得到較高的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。由于 50 家上市公司數(shù)量比較多，逐一分析會(huì)顯得 50 家篇幅會(huì)比較大，因此通過(guò)環(huán)比對(duì)比分析在此篩選了有具有代表性的，波動(dòng)幅度比較大的五家進(jìn)行詳細(xì)的趨勢(shì)分析，分別是新希望，新中基，金字火腿，深深寶 A，朗源股份，現(xiàn)選取這五家上市公司的綜合 得分 Z作出三年綜合得分柱狀趨勢(shì)統(tǒng)計(jì)圖，如下表所示： 圖 41 20212021 三年綜合得分趨勢(shì)柱狀圖 結(jié)合柱狀趨勢(shì)圖并參照附錄 13，現(xiàn)針對(duì)每家公司來(lái)進(jìn)行分析。 新中基在 2021 年的得分為 ， 2021 年的得分為 ，下降了 ，新中基的 2021 年年報(bào)中反映子、分公司規(guī)范運(yùn)作管理模式上出現(xiàn)了問(wèn)題，進(jìn)而其償債能力，發(fā)展能力和盈利能力因子得分大 幅度的降低，因此最后綜合得分也變低。 深深寶 A 在 2021 年的因子綜合得分為 ，在 2021 年的綜合得分翻了一番達(dá)到 ，出現(xiàn)這樣的情況主要得益于公司營(yíng)業(yè) 規(guī)模的擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)高端禮品市場(chǎng)和客戶(hù)。 5 食品業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效優(yōu)化管理建議 通過(guò)對(duì)滬深兩市 50 家食品業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證分析研究，我們可以看到經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)食品行業(yè)有著很大的影響，因?yàn)椴煌纳鲜泄镜慕?jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)方面都存在著大大小小的問(wèn)題，所以必須要對(duì)食品業(yè)上市公司進(jìn)行 經(jīng)營(yíng)績(jī)效優(yōu)化管理。償債能力過(guò)高則表示企業(yè)沒(méi)有充分利用好資產(chǎn)，閑置資產(chǎn)過(guò)多；償債能力過(guò)低說(shuō)明企業(yè)面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)，很可能會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況。 優(yōu)化管理建議和方案 針對(duì)食品業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不但要進(jìn)行評(píng)價(jià)，而且需要對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)一步提出優(yōu)化管理建議，制定優(yōu)化經(jīng)營(yíng)績(jī)效方案。 第三，發(fā)展能力是企業(yè)潛在的壯大能力，良好的發(fā)展前景為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)績(jī)效提供了基礎(chǔ)性的條件，所以，企業(yè)要加強(qiáng)自身的發(fā)展能力，不斷提高企業(yè)各方面的競(jìng)爭(zhēng)能力。 最后綜合得出以下優(yōu)化管理方案： 第一，完善企業(yè)財(cái)務(wù) 管理制度 。 第三，擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)規(guī)模，以銷(xiāo)售出更多的產(chǎn)品。 第五，提升會(huì)計(jì)人員和財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)與能力。希望可以通過(guò)此文，可以對(duì)食品制造業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的管理提供借鑒意義，為經(jīng)營(yíng)者、管理者改善經(jīng)營(yíng)模式、提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效、和為投資人進(jìn)行投資決策提供參考價(jià)值，與此同時(shí)找出存在的問(wèn)題，提出優(yōu)化的建議與管理方案。 第四，針對(duì)這 50 家食品業(yè)上市公司進(jìn)行具體分析時(shí)發(fā)現(xiàn)存在了一部分問(wèn)題，如上市公司的營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力普遍表現(xiàn)得不是很好，可能是因?yàn)槠髽I(yè)管理者沒(méi)有有效地優(yōu)化配置和合理利用資產(chǎn)，采用的經(jīng)營(yíng)管理模式出現(xiàn)了差錯(cuò)。 第二，研究指標(biāo)的選擇。 淮海工學(xué)院 二 〇 一四屆本科畢業(yè)論文 第 21 頁(yè) 共 23 頁(yè) 參 考 文 獻(xiàn) [1] Heibatollah Sami. 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