【正文】 %，固定資產(chǎn)與在建工程 也是從 %~%， ，到 2021 年急劇下降到 %， 流動(dòng)資產(chǎn)比例的增加，意味著公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和 變現(xiàn)能力增強(qiáng)，公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力 加 強(qiáng)，另外，固定資產(chǎn)比例減少， 說明其在縮小規(guī)模， 將會(huì) 影響到公司以后的 獲利能力?！白霄巍鄙虡?biāo)被評(píng)為中國馳名商標(biāo)和吉林省著名商標(biāo)。上市公司為了達(dá)到“圈錢”等目的，不惜采用各種手段，人為的進(jìn)行利潤(rùn)操縱，編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，制造“泡沫”效益 .如何防止報(bào)表操縱，規(guī)范證劵 市場(chǎng)， 加強(qiáng)誠信體系構(gòu)建 。 因此我選取擁有紅參老品牌且為行業(yè)龍頭的康美藥業(yè)與之比較，探究其效益的真?zhèn)巍? 第三部分是結(jié)論和建議。 在 2021 年里創(chuàng)下“神話”業(yè)績(jī)的紫 鑫藥業(yè)股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱紫鑫藥業(yè)） ，被 質(zhì)疑偽造上下游客戶，虛構(gòu)人參相關(guān)交易，前五大營(yíng)業(yè)客戶均是“影子公司”，最終被證監(jiān)會(huì)立案稽查 。 本文 從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以上市公司財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的相關(guān)理論和識(shí)別技術(shù)，運(yùn)用水平分析法，垂直分析法，結(jié)構(gòu)分析法，行業(yè)分析法和趨勢(shì)分析法等等，重點(diǎn)是如何從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)方面分析， 探究其效益的真?zhèn)魏拓?cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，虛假 程度，虛假背后的原因和動(dòng)機(jī)是什么，如何防止報(bào)表操縱，規(guī)范證劵市場(chǎng)，加強(qiáng)誠信體系構(gòu)建。但好景不長(zhǎng)， 去 年紫鑫藥業(yè)就被 質(zhì)疑偽造上下游客戶，虛構(gòu)人參相關(guān)交易，前五大營(yíng)業(yè)客戶均是“影子公司”，最終被證監(jiān)會(huì)立案稽查 。作為資本市場(chǎng)重要主體 —— 上市公司，也經(jīng)歷了波折叢生，風(fēng)雨激動(dòng)的一年。 第二部分是對(duì)紫鑫藥業(yè)股份有限公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并與該行業(yè)龍頭企業(yè)和行業(yè)平均 水平進(jìn)行比較分析，從中說明其虛假的可能性及其程度。 而 吉林省制藥生產(chǎn)企業(yè)中人參產(chǎn)業(yè)龍頭和后起之秀 ， 紫鑫藥業(yè)正是在這樣一個(gè)大背景下，由業(yè)績(jī)平平突然大好，再加之 前 年， 受到上游原料 價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)和價(jià)格下調(diào)的雙重不利影響，整個(gè)中成藥制造行業(yè)發(fā)展都處于低微狀態(tài)，例：康緣藥業(yè)、江中藥業(yè)、亞寶藥業(yè)等部分中成藥制造企業(yè)的盈利能力 也受到影響， 相比之下，紫鑫藥業(yè)卻受到了熱捧，股價(jià)一路上揚(yáng)，不免遭人懷疑。 誠信是資本市場(chǎng)存續(xù)的生命根基，但隨著利益當(dāng)頭，誠信缺失，證券市場(chǎng)可謂飽經(jīng)風(fēng)雨滄桑。經(jīng)過幾年的打拼和發(fā)展，紫鑫藥業(yè)先后獲得 “吉林省百強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)”、 “全國中藥百強(qiáng)企業(yè)”、“國家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)”等榮譽(yù)稱號(hào)。對(duì)其資本結(jié)構(gòu)分析，可以判斷其結(jié)構(gòu)的健全和合理與否，可以看出其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定與否。 6 %%%%%%%%%2021年 2021年 2021年 2021年 2 0 1 1 年6 月流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)與在建工程合計(jì)無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)圖 2 康美藥業(yè)近幾年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)圖 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 在公司流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金，應(yīng)收債權(quán)和存貨三項(xiàng)最為重要。 在整個(gè)同行業(yè)中，紫鑫藥業(yè)的應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)平均百分比在藥品制造業(yè)同業(yè)中位于 最高水平， 高于同業(yè)平均值 1倍。 這 很可以存在虛構(gòu)收入問題。 這樣大膽舍棄主業(yè)，將大量資金 投入一個(gè)全新的領(lǐng)域，所 冒風(fēng)險(xiǎn)極大，這種情況也極為罕見。 關(guān)聯(lián)方分析 市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)的途徑主要有兩種：一是與獨(dú)立當(dāng)事人的交易，二是與關(guān)聯(lián)方的交易。在紫鑫藥業(yè) 前五名客戶中，第一客戶 —— 平大生物， 在其股東信息中顯示，紫鑫藥業(yè)關(guān)聯(lián)方持股比例占 %，疑似間接被控制，更令我們不解的是其公司主打產(chǎn)品為何首烏 ，為何年?duì)I業(yè)額僅 3000 萬的平大生物會(huì)不惜代價(jià)去購入 7000 萬人參原料？其可靠性實(shí)令人懷疑。 郭春生（由親屬代持） 康平投資 紫鑫藥業(yè) 平大生物 草還丹藥業(yè) 千草藥業(yè) 正德藥業(yè) % % 100% 56% 疑似間接控制 曾實(shí)質(zhì)控制 紫鑫藥業(yè)第一客戶 第二大客戶 第三大客戶 10 應(yīng)收賬款分析 企業(yè)銷售產(chǎn)品是形成應(yīng)收賬款的直接原因，在其他條件不變時(shí)，應(yīng)收賬款會(huì)隨著銷售規(guī)模的增加而同步增加。 利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表分析的基本原理 利潤(rùn)表是反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)收支和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)利潤(rùn)表的分析，能清楚其收入、利得和成本、費(fèi)用的情況，能判斷其成本費(fèi)用與收入是否合理、配比。 再度分析營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)原因尤為重要。 200,000,400,000,600,000,800,000,1,000,000,1,200,000,1,400,000,1,600,000,2021年 2021年 2021年 2021年 2021年貨幣資金應(yīng)收賬款營(yíng)業(yè)收入圖 9 紫鑫藥業(yè)貨幣資金、應(yīng)收賬款、營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)圖 從貨幣資金，應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入變化趨勢(shì)圖中看出 2021~2021 年這三年中，貨幣資金，應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入是一致的，之后波動(dòng)便 產(chǎn) 生了差異。 13 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表分析的基本原理 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)，以收付實(shí)現(xiàn)制為原則，定期編制的、反映企業(yè)現(xiàn)金流量信息的報(bào)表，對(duì)其進(jìn)行分析，可以揭示企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等 價(jià)物流入和流出的信息，便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 既然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都那么高，為什么資金回收卻是負(fù)值？莫 14 非所有的銷貨活動(dòng)大多是采用賒銷形式？還是用來購買原材料和支付勞務(wù)？但根據(jù)上面得知 紫鑫藥業(yè) 2021 年的應(yīng) 收賬款是減少的 ，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在同行業(yè)中是最低的。 這與康美藥業(yè)是一致的。主要分析是一下幾個(gè)重要指標(biāo)： 短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算和分析 短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)表現(xiàn)能力的重要指標(biāo) ，主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等，下面著重從這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。這與上面分析存貨所占比例較小是相一致的。 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。 如 表和 圖所示 ， 紫鑫藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是不斷上升的，走勢(shì)與康美藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率幾乎是一致的， 說明其投資組是比較穩(wěn)健的 。因此，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析，是了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定性和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 存貨周轉(zhuǎn) 年份 2021年 2021年 2021年 2021年 6月 紫鑫存貨周轉(zhuǎn)率 紫鑫存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 38 43 58 269 康美 存貨周轉(zhuǎn)率 康美 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 88 122 120 149 0501001502002503002021年 2021年 2021年 2 0 1 1 年6 月紫鑫存貨周轉(zhuǎn)率紫鑫存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）康美存貨周轉(zhuǎn)率康美存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 圖 16 存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)趨勢(shì)圖 19 存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨利用率，是指企業(yè)一定時(shí)期產(chǎn)品或商品銷貨成本與存貨平均余額的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度和流動(dòng)性、存貨的質(zhì)量。結(jié)合上面分析，營(yíng)業(yè)收入凈額是增加的，那么平均流動(dòng)資產(chǎn)增加得要 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營(yíng)業(yè)收入凈額增加的幅度，之前分析知道了存貨，應(yīng)收賬款和其他預(yù)付賬款等所占比例都比較小，且都呈下降趨勢(shì)，所以就只能增加貨幣資金了，那么其增加額要達(dá)到相當(dāng)大的程度 才能使得上述結(jié)論成立。 （ 5）營(yíng)業(yè)收入前五名客戶與紫鑫藥業(yè)有著懸殊關(guān)系，人參交易是否真實(shí)，令人懷疑。究其造假的原因和動(dòng)機(jī)有如下幾點(diǎn)： 從內(nèi)部考核來說：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其考核辦法一般以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，如利潤(rùn) (或扭虧 )指標(biāo)、投資回報(bào)率、產(chǎn)值、銷售收入、國有資產(chǎn)保值增值率、資產(chǎn)局 轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率等，均是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要考核指標(biāo)。因此，迫于內(nèi)外因下，公司就有可能造假上市。 （ 3）提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量，維護(hù)其獨(dú)立性建設(shè)。 （ 5）對(duì)于個(gè)人，廣大投資者和 債權(quán)人則要提 高監(jiān)督和法律意識(shí)，明確投資有風(fēng)險(xiǎn)，三思而后行。s level of internationalization. The policy will also bring direct economic revenue, Li said. Chengdu has many cultural legacies and is also a paradise for panda lovers with the world39。s public security bureau shows some 100 foreign visitors enjoyed the 72hour policy by the end of March, most of them from the United States, the United Kingdom and Germany. Chengdu also reported robust growth in its overall tourist industry last year. Official statistics show that it received some 150 million tourists last ye ar, an increase of 28 percent from 2021. Around million came from abroad, an increase of 12 percent. Total revenue from touris m surpassed 133 billion yuan ($). During his visit to Kazakhstan in September, Chinese President Xi Jinping proposed that China and Central Asia join hands to build a Silk Road economic belt to boost cooperation. The idea has been widely echoed in Central Asian countries, being an encouraging blueprint for Chinese areas along the Silk Road that has linked Asia and Europe for more than 2,000 years. In the next three weeks, China Daily reporters will travel through the belt in China and in Kazakhstan, Uzbekistan and Turkey. They will show the progress and expectations of the countries, businesses and peoples on the route. Shaanxi the start of the ancient Silk Road has positioned itself as the new starting point for the development of the Silk Road Economic Belt, which will strengthen Chi