畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）--論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化-預(yù)覽頁
【正文】 量分析的必要補(bǔ)充。但要注意的是財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用必須限制在不危及企業(yè)成長期穩(wěn)定經(jīng)營的范圍內(nèi)，否則會(huì)對企業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展造成傷害。 ③所有者及經(jīng)營者的態(tài)度 所有者及經(jīng)營者所持的態(tài)度也可說是經(jīng)營控制權(quán)的限制，主要是指所有者和經(jīng)營者對企業(yè)的控制權(quán)及風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，它在很大程度上決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 ④債權(quán)人和信用等級(jí)評定機(jī)構(gòu)的態(tài)度意見 盡管 企業(yè)對自身經(jīng)營和財(cái)務(wù)杠桿的利用有其自身的評價(jià)，但是，企業(yè)融資都要受債權(quán)人和信用評定機(jī)構(gòu)的制約，他們的態(tài)度往往決定了企業(yè)擴(kuò)大融資和選擇融資種類的可能性。一般來說，信用評定機(jī)構(gòu)的態(tài)度決定了債權(quán)人的態(tài)度。在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小的情況下，發(fā)行股票（普通股）易被其他企業(yè)控股，喪失經(jīng)營控制權(quán)，宜采用債務(wù)融資，但為了減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力，負(fù)債規(guī)模應(yīng)適度控制。 ⑦政策限制 不論企業(yè)是采取權(quán)益資本融資，還是債務(wù)性融資，政府或市場管理部門為規(guī)范資本市場秩序，或者進(jìn)行宏觀調(diào)控，都要對企業(yè)的融資行為用政策和法規(guī)進(jìn)行調(diào)控。 3. 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的途徑 （ 1）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)籌資一般采用所有者權(quán)益籌資的組合，由此形成的資本結(jié)構(gòu)，其杠桿比率為產(chǎn)權(quán)比率即負(fù)債與所有者權(quán)益的比率。為充分運(yùn)用正財(cái)務(wù)杠桿利益，限制或消除負(fù)財(cái)務(wù)杠桿利益，主要應(yīng)注意幾個(gè)方面： ①不斷提高企業(yè)的盈利能力 企業(yè)盈利能力的提高有利于正財(cái)務(wù)杠桿利益的提高，因此企業(yè)應(yīng)通過擴(kuò)大銷售、合理配置資源、加速資金周轉(zhuǎn)、節(jié)約成本等措施，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的增長。預(yù)測今后利率有上升趨勢時(shí)，企業(yè)應(yīng)選用固定利率計(jì)息的借款，以避免利息支出的增加。對現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)可通過合理安排現(xiàn)金流量和現(xiàn)金預(yù)算就可以回避 。一般 來說，在市場競爭中處于壟斷性行業(yè)的企業(yè)以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，由于這類企業(yè)的銷售不會(huì)發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，因此，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位。在此期間，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用“零負(fù)債”策略。 ④預(yù)計(jì)投資效益情況 如果預(yù)計(jì)投資效益好，且該行業(yè)或產(chǎn)品處于上升時(shí)期，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，利用財(cái)務(wù)杠桿利益；反之，如果預(yù)計(jì)生產(chǎn)經(jīng)營及效益將要下滑，應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，減小財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。流量優(yōu)化是指通過調(diào)整企業(yè)資本的總量來優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。第三，當(dāng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理或控股股東為取得絕對控股權(quán)時(shí)，對股權(quán)結(jié)構(gòu)所進(jìn)行的調(diào)整。第二，在企業(yè)資金總量出現(xiàn)剩余、負(fù)債比例過低難于發(fā)揮其財(cái)務(wù)杠桿作用時(shí)，通過減少實(shí)收資本或注冊資本等手段來提高負(fù)債的比例。按照 MM 無公司稅模型，企業(yè)價(jià)值是由投資所形成的報(bào)酬所決定的，因此，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的 優(yōu)化必須要以能夠促使企業(yè)講求投資的效率、減少投資的失誤甚至有效阻止企業(yè)管理當(dāng)局盲目擴(kuò)張來增加企業(yè)的現(xiàn)金凈流量為目的。只有提高資產(chǎn)報(bào)酬率，企業(yè)才能夠利用財(cái)務(wù)杠桿增加股東的報(bào)酬，提高股票的價(jià)值，才能夠形成對債權(quán)人債權(quán)的有效保護(hù)，提高負(fù)債的價(jià)值，從而提高 企業(yè)的總價(jià)值。有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是有效的發(fā)揮各方利益關(guān)系制約下形成的約束與激勵(lì)機(jī)制，來保證各利益主體的利益相均衡，即企業(yè)價(jià)值最大化。資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，必須要以能夠建立一種合理的企業(yè)股權(quán)的構(gòu)成比例進(jìn)而形成企業(yè)能夠追求企業(yè)價(jià)值最大化的代理關(guān)系為目標(biāo)。資本結(jié)構(gòu)這種特點(diǎn)要求實(shí)施資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略必須要靜態(tài)優(yōu)化與動(dòng)態(tài)優(yōu)化相結(jié)合。二者相輔相成 ,共同構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)。較優(yōu)良的資本結(jié)構(gòu) ,其綜合資金成本都較低 ,只有這樣才利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo) ,即實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在現(xiàn)代社會(huì)，政府替代成長不足的市場，配置資源、組織生產(chǎn)是完全必要的，但必須隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際進(jìn)程不斷調(diào)整，使其對市場的替代或補(bǔ)充的深度和廣度恰如其分，使政府和市場的功能相互作用。 改革融資制度要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。從目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況看，我國最具有競爭能力的產(chǎn)業(yè)和最具有活力的企業(yè)，迫切需要持續(xù)資金的輸入，這就決定了我國融資制度的改革方向，應(yīng)該是保證這些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的資金需求，為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。國際融資效率較高的國家，無論采取何種融資方式，企業(yè)都有較高比例的自有資金，而這來自于生產(chǎn)效率和融資效率的良性互動(dòng)。在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的過程中，一定要注重提高微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)效益，將解決企業(yè)融資問題與提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和償債能力，否則，即使注入大量資金，債務(wù)得到重組，資本結(jié)構(gòu)得以改變，仍然會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，造成金融風(fēng)險(xiǎn)。中國的資本市場在經(jīng)歷了幾年的數(shù)量擴(kuò)張、粗放經(jīng)營之后，現(xiàn)在面臨的問題是實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，即把質(zhì)量提升、集 約經(jīng)營作為資本市場深化發(fā)展的方向。 結(jié) 論 從上述論斷可以看出，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)該是“企業(yè)價(jià)值最大化”， 即通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。因此，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)在要求。 參考文獻(xiàn) [1] 徐文英 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 .會(huì)計(jì)之友 中 .2020,3:21 [2] 宮巨宏 .我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇及 :1112 [3] 馮艾蘭 .淺析財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與最優(yōu) ,12:71 [4] 何中柱 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié) ,14:8 [5] 王蘭輝 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 .河南機(jī)電高等專科學(xué)校學(xué)報(bào) .2020,6:6 [6] 財(cái)政部會(huì)計(jì)資格經(jīng)濟(jì)出版社 . 2020,1:241242 [7] 王滿 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本 ,1:66 [8] 郭小順 .優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)加快 ,1:32 [9] 楊潔 .優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與降低 ,10:4446 [10] 大學(xué)碩士論文 .2020:2932 [11] 財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào) .2020,8:6064 [12] 李雅珍 .企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)最優(yōu)資本結(jié) ,4:2022 [13] 李付良 ,學(xué)報(bào) .2020,3:6567 [14] 學(xué)院博士學(xué)位論文 .2020:1722 [15] 李斌 ,李樹丞 ,李林 .企業(yè)籌資過程中最佳資本 ,4:111116 [16] 出版社 .2020:2530 [17] Gabriel Hawawini, Claude for Executives:Managing for Value Enterprise. Beijing:China Machine :3444 1722 2428 [18] Stephen ,Randolph ,Jeffrey orate Finance. McGraw :3435 [19] 貿(mào)易大學(xué)碩士論文 .2020:3743 [20] 戴圓晨 ,李樹 .經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資本 :12 附 錄 一 附 錄 二
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1