【正文】 預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)原有費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，如被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤，屬于公司特 有風(fēng)險(xiǎn)，其余三個(gè)選項(xiàng)會(huì)給證券市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，不能通過證券組合分散掉，故稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)付年金終值 =年金額 預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加 1系數(shù)減 1）或（ 1+i）普通年金終值。 二、不定項(xiàng)選擇題 (有不定個(gè)選項(xiàng)正確，共 10道小題 ) 11. 公司財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容包括（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 籌資管理 (B) 投資管理 (C) 營運(yùn)資金管理 (D) 分配管理 正確答案： A B C D 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)管理對象的內(nèi)容。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 優(yōu)先股的清算價(jià)值 (B) 年末所有者權(quán)益 (C) 支付的優(yōu)先股股利 (D) 每股市價(jià) 正確答案： A B D 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是市凈率的計(jì)算。 15. 進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測的方法包括（） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 回歸分析技術(shù) (B) 銷售百分比法 (C) 通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測財(cái)務(wù)需求 (D) 使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測 正確答案： A B C D 解答參考： 本 題的考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)預(yù)測的方法。風(fēng)險(xiǎn)的大小是客觀存在的，投資人主觀不能決定風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以 D 不對。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 股利收入 (B) 出售時(shí)的收入 (C) 資本利得 (D) 利息收入 正確答案： A B 解答參考： 本題針對股票與股票收益率的知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。 19. 下列關(guān)于項(xiàng)目評價(jià)的 “ 投資人要求的報(bào)酬率 ” 的表述正確的是：（） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而異 (B) 它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異 (C) 它受企業(yè)負(fù)債比率和找無成本比率各異而不同 (D) 當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性較好 正確答案： A B C D 解答參考： 本題考核了，項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)計(jì)算方法中貼現(xiàn)率的確定。 D 是基本投資評價(jià)的基本原則。 四、主觀題 (共 10道小題 ) 21. 名詞解釋： 靜態(tài)投資回收期 參考答案： 靜態(tài)投資回收期，簡稱為投資回收期，是指項(xiàng)目實(shí)施中通過凈現(xiàn)金流入量收回全部原始總投資所需要的時(shí)間，反映了項(xiàng)目投資回收的能力，它代表收回投資所需要的年限。財(cái)務(wù)預(yù)算是依據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算而編制的，是企業(yè)全面預(yù)算體系的一個(gè)重要組成部分，是整個(gè)預(yù)算體系的主體。 29. 現(xiàn)在某公司預(yù)投資于一向固定資產(chǎn)，項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初分別投入 100萬元，第二年年末完工時(shí)投入營運(yùn)資 金 50萬，請計(jì)算該項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量。以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，存在的缺陷是沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素和時(shí)間價(jià)值。 3. 下列關(guān)系人中對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析涉及內(nèi)容最廣泛的是（ ）。 (A) 流動(dòng)比率 (B) 營業(yè)凈利率 (C) 資產(chǎn)負(fù)債率 (D) 流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重 正確答案： B 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是比率分析法中效率比率的定義，考生需要在掌握定義的基礎(chǔ)上，做出正確的判斷。 (A) 收回應(yīng)收賬款 (B) 用現(xiàn)金購買債券 (C) 接受所有者投入的固定資產(chǎn) (D) 以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)） 正確答案： C 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算。假設(shè)資產(chǎn)銷售百分比為 65%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為 %，計(jì)劃銷售凈利率為 5%，股利支付率為 30%。 8. 某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 ，其市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為 ，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 。該股票的 系數(shù) =相關(guān)系數(shù) （股票的標(biāo)準(zhǔn)差 /市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差）= ()= 9. 某企業(yè)持有 A 公司的優(yōu)先股 10000股，每季度可獲得 優(yōu)先股股利 ，若股息率為 12%，則該優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值應(yīng)為（ ）萬元。 10. 某人存款 100元，存期 10年，存款復(fù)利率為 10%，計(jì)算第 6年利息的計(jì)息基數(shù)為（ ）元。 企業(yè)全面預(yù)算體系主要是用來規(guī)劃計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其成 果的，它實(shí)質(zhì)上是一種套預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表及附表。 13. 關(guān)于債 券的發(fā)行價(jià)格，說法正確的是（ ）。當(dāng)投資者要求的必要報(bào)酬率大于債券 的票面利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行；當(dāng)投資者要求的必要報(bào)酬率小于債券的票面利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行。凈現(xiàn)值法屬于絕對指標(biāo)，現(xiàn) 值指數(shù)法屬于相對指標(biāo)，因此 A 錯(cuò)誤；凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于貼現(xiàn)指標(biāo)，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，必須按照預(yù)定的貼現(xiàn)率對未來的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，二者都沒有反映出項(xiàng)目的實(shí)際投資報(bào)酬率，因此 B、 C 正確， D 錯(cuò)誤。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 復(fù)合杠桿系數(shù)是銷量變動(dòng)率與息稅前利潤變動(dòng)率的比值 (B) 復(fù)合杠桿系數(shù)越大，表示復(fù)合杠桿作用越大，總風(fēng)險(xiǎn)就越大 (C) 復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)加上財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) (D) 復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)乘以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 正確答案： A B D 解答參考： 復(fù)合杠桿反映的是銷量與每股收益的關(guān)系，衡量銷量變動(dòng)對每股收益變動(dòng)的影響作用。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) (B) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 (C) 籌資數(shù)額有限 (D) 籌資速度較慢 正確答案： D 解答參考： 本題主要考查債務(wù)債資的優(yōu)缺點(diǎn)。 與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資速度快，因此選項(xiàng) D 不屬于債務(wù)籌資的缺點(diǎn) 18. 企業(yè)經(jīng)常股利分配政策主要有（ ）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售量增長（減少）所引起息稅前利潤增長（減少）的幅度。 正確答案： A B C 解答參考： 當(dāng)固定成本趨于 0時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于 1。 23. 名詞解釋： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 參考答案： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料，運(yùn)用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進(jìn)行剖析和評價(jià)，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的未來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策 和實(shí)現(xiàn)增值提供財(cái)務(wù)信息。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余 的變化而變化。 27. 簡述權(quán)衡理論的內(nèi)容 參考答案： 權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)籌資既有好處同時(shí)也有壞處，債務(wù)資本除帶來利息抵稅的作用外，如果大量使用債務(wù)，還會(huì)使導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。該公司年末流動(dòng)比率為 2，負(fù)債與股東權(quán)益比率為 ，存貨周轉(zhuǎn)率為 10次（存貨周轉(zhuǎn)率以銷售成本和平均存貨余額為基礎(chǔ)計(jì)算），年初公司的存貨金額為 2萬元，公司當(dāng)年的銷售收入為 100萬元，銷售毛利率為 60%。 要求：（ 1）若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報(bào)酬率一直不變，股利成長率為 4%，預(yù)計(jì)一年后的股利為 ，則該股票的價(jià)值為多少？ （ 2）若股票未來三年股利為零成長，每年股利額為 ，預(yù)計(jì)從第 4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為 6%，同時(shí)貝塔系數(shù)變?yōu)?，其他條件不變，則該股票的價(jià)值為多少？ （ 3）若目前的股價(jià)為 25元，預(yù)計(jì)股票未來兩年股利每年增長 10%，預(yù)計(jì)第 1年股利額為 ，從第 4年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為 6%，則該股票的投資收益率為多少？（提示：介于 12%和 14%之間） 參考答案： （ 1） 15元 （ 2） 21． 37元 （ 3）此時(shí)該股票的投資收益率為 % 【解析】本題主要考核了股票價(jià)值的計(jì)算和股票期望收益率的計(jì)算，很有綜合性。 2. 某企業(yè)計(jì)劃投資 100萬元建設(shè)一個(gè)新的廠房，預(yù)計(jì)投資后每年可以獲凈利 15萬元，年折舊率為10%，則其投資回收期為（） (A) 3年 (B) 4年 (C) 5年 (D) 6年 正確答案： B 解答參考： 該題考查了投資回收期這一評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法和應(yīng)用。 4. 以下關(guān)于營運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是（） (A) 采用激進(jìn)型籌資政策時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較低 (B) 如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除臨時(shí)性負(fù)債外沒有其他流動(dòng)負(fù)債，則其采用的政策是配合性籌資政策 (C) 采用適中的持有政策最符合股東財(cái)富最大化 (D) 采用穩(wěn)健型籌資政策時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高 正確答案： C 解答參考： 本題考核的是營運(yùn)資本的籌資政策和投資政策。 6. 以下選項(xiàng)不屬于股票的特征的是（ ） (A) 永久性 (B) 流通性 (C) 收益性 (D) 非流通性 正確答案： D 解答參考： 本題主要考查股標(biāo)的特征。因此選項(xiàng) D 錯(cuò)誤。 (A) 各種資金的數(shù)量 (B) 各種資金的資金成本 (C) 各種資金占總資金的比重 (D) 各種資金成本占總資金成本的比重 正確答案： C 解答參考： 企業(yè)綜合資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的綜合資本成本。這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。就成本的不同來看，經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本，而且還包括機(jī)會(huì)成本，即企業(yè)為將資源從其他生產(chǎn)機(jī)會(huì)中吸引過來而必須向資源提供者支付的報(bào)酬，例如股權(quán)資本成本。 13. 下列關(guān)于 遞延年金的表述中正確的有（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 是普通年金的特殊形式 (B) 遞延年金的終值與遞延期相關(guān) (C) 遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān) (D) 不是從第一期開始的年金 正確答案： A C D 解答參考： 考核點(diǎn)為遞延年金概念的理解。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是相匹配的，高風(fēng)險(xiǎn)需要高回報(bào)，也就是風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬成正比。所以選項(xiàng) A、 B 是正確的，資本利得是指售價(jià)與買價(jià)的差額，它不是投資者獲得的現(xiàn)金流入額，所以選項(xiàng) C 不正確。 17. 企業(yè)實(shí)施對現(xiàn)金支出進(jìn)行管理，通常實(shí)施下列哪些措施（）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 籌資數(shù)額有限 (B) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 (C) 不會(huì)分散控制權(quán) (D) 資本成本高 正確答案： A C 解答參考： 本題主要考查留存收益籌資的特點(diǎn)。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 減少股東稅負(fù) (B) 改善公司資本結(jié)構(gòu) (C) 提高每股收益 (D) 避免公司現(xiàn)金流出 正確答案： A D 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是股票股利和現(xiàn)金股利的比較。 (B) 股票的現(xiàn)金流量是股利 (C) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是利潤 (D) 企業(yè)實(shí)體是實(shí)體現(xiàn)金流量 正確答案： A B D 解答參考： 本題主要考核各種現(xiàn)金流量的表現(xiàn)方式。 22. 名詞解釋：銷售百分比法 參考答案： 銷售百分比法是從銷售的角度來預(yù)測企業(yè)未來融資需求，以確定融資計(jì)劃，改善投資環(huán)境，加強(qiáng)應(yīng)變能力的一種常用的方法。 25. 名詞解釋： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 參考答案： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料，運(yùn)用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進(jìn)行剖析和評價(jià)，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的未 來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實(shí)現(xiàn)增值提供財(cái)務(wù)信息。 27. 發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？ 參考答案： 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) （ 1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)小 。 （ 3）普通股籌集資金可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。 要求：計(jì)算并回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題： （ 1）預(yù)計(jì)明年需要增加投資資本 300萬元。 要求： （ 1） 計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益； （ 2） 計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)對應(yīng)的息稅前利潤； （ 3） 當(dāng)公司息稅前利潤為 410萬元時(shí)，選擇較優(yōu)的籌資方案