【正文】 預算期業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，通過調(diào)整有關原有費用項目而編制預算的方法。通過證券組合分散的風險為可分散風險，又叫非系統(tǒng)風險或公司特有風險，如被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤，屬于公司特 有風險，其余三個選項會給證券市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，不能通過證券組合分散掉，故稱不可分散風險，又叫系統(tǒng)風險或市場風險。預付年金終值 =年金額 預付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加 1系數(shù)減 1）或（ 1+i）普通年金終值。 二、不定項選擇題 (有不定個選項正確，共 10道小題 ) 11. 公司財務管理的基本內(nèi)容包括（ ） [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 籌資管理 (B) 投資管理 (C) 營運資金管理 (D) 分配管理 正確答案： A B C D 解答參考： 本題主要的考核點是公司財務管理對象的內(nèi)容。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收付。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 優(yōu)先股的清算價值 (B) 年末所有者權益 (C) 支付的優(yōu)先股股利 (D) 每股市價 正確答案： A B D 解答參考： 本題的考核點是市凈率的計算。 15. 進行財務預測的方法包括（） [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 回歸分析技術 (B) 銷售百分比法 (C) 通過編制現(xiàn)金預算預測財務需求 (D) 使用計算機進行財務預測 正確答案： A B C D 解答參考： 本 題的考核點是財務預測的方法。風險的大小是客觀存在的，投資人主觀不能決定風險的大小，所以 D 不對。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 股利收入 (B) 出售時的收入 (C) 資本利得 (D) 利息收入 正確答案： A B 解答參考： 本題針對股票與股票收益率的知識點進行考核。 19. 下列關于項目評價的 “ 投資人要求的報酬率 ” 的表述正確的是：（） [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 它因項目的系統(tǒng)風險的大小不同而異 (B) 它因不同時期無風險報酬率高低不同而異 (C) 它受企業(yè)負債比率和找無成本比率各異而不同 (D) 當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的財務可行性較好 正確答案： A B C D 解答參考： 本題考核了，項目評價指標計算方法中貼現(xiàn)率的確定。 D 是基本投資評價的基本原則。 四、主觀題 (共 10道小題 ) 21. 名詞解釋： 靜態(tài)投資回收期 參考答案： 靜態(tài)投資回收期，簡稱為投資回收期，是指項目實施中通過凈現(xiàn)金流入量收回全部原始總投資所需要的時間，反映了項目投資回收的能力，它代表收回投資所需要的年限。財務預算是依據(jù)業(yè)務預算和專門決策預算而編制的，是企業(yè)全面預算體系的一個重要組成部分，是整個預算體系的主體。 29. 現(xiàn)在某公司預投資于一向固定資產(chǎn)，項目建設期為 2年，建設期內(nèi)每年年初分別投入 100萬元，第二年年末完工時投入營運資 金 50萬，請計算該項目建設期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量。以每股收益最大化作為財務管理目標，存在的缺陷是沒有考慮風險因素和時間價值。 3. 下列關系人中對企業(yè)財務狀況進行分析涉及內(nèi)容最廣泛的是（ ）。 (A) 流動比率 (B) 營業(yè)凈利率 (C) 資產(chǎn)負債率 (D) 流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重 正確答案： B 解答參考： 本題的考核點是比率分析法中效率比率的定義，考生需要在掌握定義的基礎上，做出正確的判斷。 (A) 收回應收賬款 (B) 用現(xiàn)金購買債券 (C) 接受所有者投入的固定資產(chǎn) (D) 以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價） 正確答案： C 解答參考： 本題的考核點是資產(chǎn)負債率的計算。假設資產(chǎn)銷售百分比為 65%，經(jīng)營負債銷售百分比為 %，計劃銷售凈利率為 5%，股利支付率為 30%。 8. 某股票收益率的標準差為 ，其市場組合收益率的相關系數(shù)為 ，市場組合收益率的標準差為 。該股票的 系數(shù) =相關系數(shù) （股票的標準差 /市場組合的標準差）= ()= 9. 某企業(yè)持有 A 公司的優(yōu)先股 10000股，每季度可獲得 優(yōu)先股股利 ，若股息率為 12%，則該優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值應為（ ）萬元。 10. 某人存款 100元，存期 10年，存款復利率為 10%，計算第 6年利息的計息基數(shù)為（ ）元。 企業(yè)全面預算體系主要是用來規(guī)劃計劃期內(nèi)企業(yè)的全部經(jīng)濟活動及其成 果的，它實質(zhì)上是一種套預計的財務報表及附表。 13. 關于債 券的發(fā)行價格，說法正確的是（ ）。當投資者要求的必要報酬率大于債券 的票面利率時，債券折價發(fā)行；當投資者要求的必要報酬率小于債券的票面利率時，債券溢價發(fā)行。凈現(xiàn)值法屬于絕對指標，現(xiàn) 值指數(shù)法屬于相對指標，因此 A 錯誤；凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于貼現(xiàn)指標，考慮了貨幣的時間價值，必須按照預定的貼現(xiàn)率對未來的凈現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)，二者都沒有反映出項目的實際投資報酬率，因此 B、 C 正確， D 錯誤。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 復合杠桿系數(shù)是銷量變動率與息稅前利潤變動率的比值 (B) 復合杠桿系數(shù)越大，表示復合杠桿作用越大，總風險就越大 (C) 復合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)加上財務杠桿系數(shù) (D) 復合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)乘以財務杠桿系數(shù) 正確答案： A B D 解答參考： 復合杠桿反映的是銷量與每股收益的關系，衡量銷量變動對每股收益變動的影響作用。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎 (B) 財務風險較大 (C) 籌資數(shù)額有限 (D) 籌資速度較慢 正確答案： D 解答參考： 本題主要考查債務債資的優(yōu)缺點。 與股權籌資相比，債務籌資速度快，因此選項 D 不屬于債務籌資的缺點 18. 企業(yè)經(jīng)常股利分配政策主要有（ ）。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售量增長（減少）所引起息稅前利潤增長（減少）的幅度。 正確答案： A B C 解答參考： 當固定成本趨于 0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于 1。 23. 名詞解釋： 財務報表分析 參考答案： 財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策 和實現(xiàn)增值提供財務信息。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余 的變化而變化。 27. 簡述權衡理論的內(nèi)容 參考答案： 權衡理論認為債務籌資既有好處同時也有壞處，債務資本除帶來利息抵稅的作用外，如果大量使用債務，還會使導致企業(yè)陷入財務困境，出現(xiàn)財務危機甚至破產(chǎn)。該公司年末流動比率為 2，負債與股東權益比率為 ，存貨周轉(zhuǎn)率為 10次（存貨周轉(zhuǎn)率以銷售成本和平均存貨余額為基礎計算），年初公司的存貨金額為 2萬元，公司當年的銷售收入為 100萬元，銷售毛利率為 60%。 要求：（ 1）若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報酬率一直不變，股利成長率為 4%，預計一年后的股利為 ，則該股票的價值為多少？ （ 2）若股票未來三年股利為零成長，每年股利額為 ，預計從第 4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為 6%，同時貝塔系數(shù)變?yōu)?，其他條件不變，則該股票的價值為多少？ （ 3）若目前的股價為 25元，預計股票未來兩年股利每年增長 10%，預計第 1年股利額為 ，從第 4年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為 6%，則該股票的投資收益率為多少？（提示：介于 12%和 14%之間） 參考答案： （ 1） 15元 （ 2） 21． 37元 （ 3）此時該股票的投資收益率為 % 【解析】本題主要考核了股票價值的計算和股票期望收益率的計算，很有綜合性。 2. 某企業(yè)計劃投資 100萬元建設一個新的廠房，預計投資后每年可以獲凈利 15萬元，年折舊率為10%，則其投資回收期為（） (A) 3年 (B) 4年 (C) 5年 (D) 6年 正確答案： B 解答參考： 該題考查了投資回收期這一評價指標的計算方法和應用。 4. 以下關于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（） (A) 采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益都較低 (B) 如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除臨時性負債外沒有其他流動負債，則其采用的政策是配合性籌資政策 (C) 采用適中的持有政策最符合股東財富最大化 (D) 采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益都較高 正確答案： C 解答參考： 本題考核的是營運資本的籌資政策和投資政策。 6. 以下選項不屬于股票的特征的是（ ） (A) 永久性 (B) 流通性 (C) 收益性 (D) 非流通性 正確答案： D 解答參考： 本題主要考查股標的特征。因此選項 D 錯誤。 (A) 各種資金的數(shù)量 (B) 各種資金的資金成本 (C) 各種資金占總資金的比重 (D) 各種資金成本占總資金成本的比重 正確答案： C 解答參考： 企業(yè)綜合資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的綜合資本成本。這種股利政策的優(yōu)點是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。就成本的不同來看，經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括機會成本，即企業(yè)為將資源從其他生產(chǎn)機會中吸引過來而必須向資源提供者支付的報酬，例如股權資本成本。 13. 下列關于 遞延年金的表述中正確的有（ ） [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 是普通年金的特殊形式 (B) 遞延年金的終值與遞延期相關 (C) 遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關 (D) 不是從第一期開始的年金 正確答案： A C D 解答參考： 考核點為遞延年金概念的理解。風險與報酬是相匹配的，高風險需要高回報，也就是風險與報酬成正比。所以選項 A、 B 是正確的，資本利得是指售價與買價的差額，它不是投資者獲得的現(xiàn)金流入額，所以選項 C 不正確。 17. 企業(yè)實施對現(xiàn)金支出進行管理，通常實施下列哪些措施（）。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 籌資數(shù)額有限 (B) 財務風險大 (C) 不會分散控制權 (D) 資本成本高 正確答案： A C 解答參考： 本題主要考查留存收益籌資的特點。 [不選全或者選錯，不算完成 ] (A) 減少股東稅負 (B) 改善公司資本結(jié)構(gòu) (C) 提高每股收益 (D) 避免公司現(xiàn)金流出 正確答案： A D 解答參考： 本題主要的考核點是股票股利和現(xiàn)金股利的比較。 (B) 股票的現(xiàn)金流量是股利 (C) 投資項目的現(xiàn)金流量是利潤 (D) 企業(yè)實體是實體現(xiàn)金流量 正確答案： A B D 解答參考： 本題主要考核各種現(xiàn)金流量的表現(xiàn)方式。 22. 名詞解釋：銷售百分比法 參考答案： 銷售百分比法是從銷售的角度來預測企業(yè)未來融資需求，以確定融資計劃，改善投資環(huán)境，加強應變能力的一種常用的方法。 25. 名詞解釋： 財務報表分析 參考答案： 財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未 來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提供財務信息。 27. 發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點是什么？ 參考答案： 普通股籌資的優(yōu)點 （ 1）普通股籌資沒有固定的股利負擔，風險小 。 （ 3）普通股籌集資金可能導致股價下跌。 要求：計算并回答下列互不關聯(lián)的問題： （ 1）預計明年需要增加投資資本 300萬元。 要求： （ 1） 計算兩個方案的每股收益； （ 2） 計算兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤； （ 3） 當公司息稅前利潤為 410萬元時，選擇較優(yōu)的籌資方案