廈門企業(yè)上市融資的若干問題-深交所-預(yù)覽頁
【正文】 21年，中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士后，副研究員 2021年至今，先后任職于中國民生銀行、深圳證券交易所、中國證監(jiān)會(huì)、晉江市人民政府，現(xiàn)為深圳證券交易所福建首席代表兼晉江市人民政府市長助理。 主要內(nèi)容 一、什么是上市 二、上市融資的成本 三、現(xiàn)在是企業(yè)境內(nèi)上市的好時(shí)機(jī) 四、境內(nèi)外上市優(yōu)劣比較 五、福建企業(yè)上市常見的誤區(qū) 一、什么是上市 概念： 上市是股份有限公司通過首次公開發(fā)行股票、買殼上市等方式，將其股權(quán)在證券交易所向投資者公開交易的直接融資行為。 二、上市的成本 上市直接成本 上市相關(guān)成本 規(guī)范運(yùn)作成本 透明度 可能的管理風(fēng)險(xiǎn) 上市直接成本 ?中小企業(yè)板的發(fā)行費(fèi)用占籌資額的比例平均約為 6%， 基本上是其它市場的 1/3。 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 英國 AIM市場 40 12 25 17 31 18 中國企業(yè)在不同市場的二級(jí)市場平均市盈率比較表（倍數(shù)） ? 上市條件更加寬松 、 靈活 ?創(chuàng)業(yè)板 : （一）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。 ? 得到了地方政府的政策支持： （ 1） 全國各地對(duì)上市的支持：據(jù)深交所不完全統(tǒng)計(jì) ， 從 2021年 6月到2021年 4月 ， 全國各地共出臺(tái) 31部扶持企業(yè)改制上市的政策；去年 6月份重啟 IPO以來 ， 全國各地又出臺(tái)了 28部扶持企業(yè)改制上市政策 。 結(jié)論 從外部環(huán)境來看，目前是企業(yè)改制上市的好時(shí)機(jī)，如企業(yè)符合上市條件，早上市優(yōu)于晚上市。 中國企業(yè)在不同市場之間的 IPO平均市盈率比較表（倍數(shù)） 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 英國 AIM市場 新加坡 25 10 8 15 28 12 7 ? 財(cái)富效應(yīng)大：二級(jí)市場交易市盈率 ?二級(jí)市場市盈率相對(duì)較高 ， 意味著原始股東可以較高的價(jià)格流通兌現(xiàn) ，也可按照二級(jí)市場一段時(shí)期內(nèi)平均收盤價(jià)配股 、 增發(fā) 。 而根據(jù)國務(wù)院最新精神 ， “ 港股直通車 ” 暫停 ， 港股股價(jià)下挫 ， 二者差距拉大 。 文化制度熟 ?在本土市場 ， 企業(yè)與股東 、 潛在投資者 、 分析師 、 媒體 、監(jiān)管機(jī)構(gòu)交流充分 ， 并具有地域 、 語言 、 文化優(yōu)勢 。 符合政策導(dǎo)向 ① 境外上市的限制政策一： H股上市模式仍然需要證監(jiān)會(huì)同意 ② 境外上市的限制政策二：六部委 10號(hào)文 2021年 8月 8日 ， 商務(wù)部 、 國資委 、 稅務(wù)總局 、 工商總局 、 證監(jiān)會(huì) 、 外匯管理局六部委聯(lián)合發(fā)布了 《 關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 ， 使得企業(yè)通過紅籌股上市更難了 。 全流通條件下 ，外商投資企業(yè)進(jìn)退無礙 ， 外資參股企業(yè)境內(nèi)上市最大顧慮消除 ， 且能分享人民幣升值的收益； ? 再融資易 ① 境內(nèi)上市： ?再融資價(jià)格：按二級(jí)市場 20個(gè)交易日的平均收盤價(jià)配股 、增發(fā) ， 境內(nèi)資本市場二級(jí)市場市盈率高 ， 再融資價(jià)格高 ?再融資手續(xù)：新的 IPO管理辦法取消了間隔一年才能再融資的要求 。 五、福建民營企業(yè)上市常見的誤區(qū) 不知道上市融資的成本 不明確上市的目的 不了解衡量上市成功的標(biāo)準(zhǔn) 不清楚造假上市的后果
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