【正文】 . 0 0 %2 0 0 . 0 0 %投資收益短期投資長期投資投資績效指數(shù)（右軸）大盤投資績效指數(shù)（右軸）? 現(xiàn)金流狀況： 99年以來，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流很少，湘火炬幾乎依靠舉債度日； ? 負債指數(shù)： 2021年湘火炬負債風(fēng)險已經(jīng)是上市公司平均水平的 。 德隆崩盤前夕合金投資情況分析 01000020210300004000050000600007000098 末99 末00 末01 末02 一季02 中02 三季02 末03 一季03 中03 三季0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %8 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %1 2 0 . 0 0 %1 4 0 . 0 0 %凈資產(chǎn)應(yīng)收帳款其他應(yīng)收帳款存貨經(jīng)營穩(wěn)健指數(shù)（右軸）大盤經(jīng)營穩(wěn)健指數(shù)（右軸）02021040000600008000010000012021014000098 末99 末00 末01 末02 一季02 中02 三季02 末03 一季03 中03 三季0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %1 5 0 . 0 0 %2 0 0 . 0 0 %總負債短期銀行負債應(yīng)付帳款長期負債預(yù)收帳款凈資產(chǎn)負債指數(shù)（右軸）大盤凈資產(chǎn)負債指數(shù)（右軸）? 2021年半年度合金投資每股虧損 ，成為年度跌幅最大的個股。由于無其它投資者跟進，一直無法變現(xiàn)。 ? 據(jù)推算，德隆為了維持其資金鏈條，必須每年新增上百億元的融資額（而且由于高額的成本和投入，其每年的融資額均要增加）。 ? 今年 1月份，德隆旗下 “ 老三股 ” 新疆屯河、湘火炬和合金投資終于低下了高昂 4年的頭，陰跌不止； 4月 14日開始，“ 老三股 ” 集體雪崩， 3個月內(nèi) 200億市值共蒸發(fā) 150億元以上，德隆系在二級市場全面潰?。皇袌鲋?，多家銀行和上市公司深陷德隆黑洞，為求自保，又展開了瓜分德隆資產(chǎn)的競爭； 6月 10日，德隆集團開始大規(guī)模遺散員工； ? 德隆二級市場的違規(guī)操作是其產(chǎn)業(yè)界資產(chǎn)損失的根本原因。 德隆的金融投資哲學(xué) ? 先發(fā)制人，迅速占領(lǐng)市場，相對壟斷金融資源，低成本實現(xiàn)擴張；注入先進的綜合金融服務(wù)理念，通過資源整合和管理提升，提高被并購企業(yè)的價值；進一步擴大規(guī)模，形成行業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)金融控股，提供 “ 一站式 ” 綜合金融服務(wù)。而對于一手收集了十多家金融機構(gòu)的德隆來說，其實金融風(fēng)險之大毋庸置疑。例如，其盤根錯節(jié)的持股方式，股權(quán)分散、各級公司之間交叉持股的特點為其融資提供了便利；用股市投資、經(jīng)紀公司、銀行的持股作抵押獲得銀行貸款。 ? 據(jù)監(jiān)管部門自 2021年末以來的調(diào)查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達 200億元～ 300億元。 德隆危機的根源分析：成亦金融，敗亦金融（續(xù)） ? 產(chǎn)業(yè)與金融的割裂： 以德隆金融產(chǎn)業(yè)的組合而言，缺乏必要的互補。 ? 補償式回饋： 德隆利用股權(quán)抵押和擔(dān)保貸款方式從事產(chǎn)業(yè)投資正是將金融和產(chǎn)業(yè)緊密地掛在了一起，當經(jīng)濟產(chǎn)生泡沫時，金融機構(gòu)較寬松的信貸助長了德隆的產(chǎn)業(yè)急速擴張，但當政府進行宏觀調(diào)控時，德隆急速擴張的企業(yè)資金需求迫切之時，信貸規(guī)模的縮減立刻沖擊德隆產(chǎn)業(yè)而陷入資金鏈斷裂的困境。 ? 監(jiān)管的無奈： 由于德隆模式下的類金融控股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，加之目前中國的法律、法規(guī)或國務(wù)院有關(guān)部門的規(guī)章均未對金融控股公司作過嚴格的定義界定，造成監(jiān)管的困難。銀行股權(quán)集中度極高，但大股東之間持股比例相差懸殊，在一股一票和簡單多數(shù)通過的原則下，由于第一大股東平均持股達到50． 81％，從而決定了第一大股東在銀行的股東大會上對銀行的重大決策及在選舉董事上擁有絕對的控制權(quán)，相應(yīng)地也就控制了銀行的經(jīng)營方向和銀行的實際運營。 ?股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司股東的構(gòu)成，包括股東的類型以及各類股東持股所占的比例、股票的集中或分散、股東的穩(wěn)定性、高層管理者的持股比例等。 – 金融機構(gòu)如券商允許關(guān)聯(lián)機構(gòu)以股票抵押，然后以 ‘ 第三方監(jiān)管 ’的灰色方式為其拆借資金，將操作隱藏于券商常規(guī)業(yè)務(wù)之中，難以察覺和制止。由于金融機構(gòu)特別是銀行自身具有較高的信用背景，融資的成功率往往很高，一旦形成風(fēng)險損失也最大 銀行治理結(jié)構(gòu)不完善：大股東操縱成功往往與銀行自身體系性的缺陷分不開，利用體制漏洞逐步腐蝕銀行風(fēng)險管理目標 – 由于金融機構(gòu)往往需要面對巨大的經(jīng)營業(yè)績指標壓力，同時授信資產(chǎn)風(fēng)險暴露具有延時性而短期不易察覺，導(dǎo)致金融機構(gòu)經(jīng)營目標和行為模式容易短期化，以授信業(yè)務(wù)發(fā)展帶動負債業(yè)務(wù)發(fā)展，從而產(chǎn)生資產(chǎn)（特別是授信資產(chǎn)）擴張的沖動，淡化和忽略過度授信所帶來的潛在風(fēng)險，使部分 “ 優(yōu)質(zhì) ” 客戶的風(fēng)險敞口過大，過度授信問題因而滋生； ?短期經(jīng)營業(yè)績壓力下的選擇 – 目前金融機構(gòu)的績效考核機制不完善，反映為對經(jīng)營網(wǎng)點的考核偏重于利潤指標而相對忽略風(fēng)險控制，經(jīng)營體系和風(fēng)控體系尚未建立起相互獨立、分權(quán)制衡的激勵和約束機制，客觀上起到了鼓勵理性經(jīng)濟人輕視風(fēng)險的行為； ?績效考核制度性缺陷 – 由于對項目和貸款人背景缺乏審慎的調(diào)研，加之對上市公司金字招牌存在心理上的安全感和盲目信任，而導(dǎo)致對風(fēng)險管理目標缺少逐步逐項的定性定量界定，產(chǎn)生疏忽大意與過于自信的過失。此外，我行內(nèi)外部之間也缺乏水平面上的合作與相互制衡，往往對同一企業(yè)的評級和信貸結(jié)論不一致，相互之間缺少溝通和信息交流。 ? 銀行間過度的無序競爭，使銀行在應(yīng)對企業(yè)的貸款回收、退市、破產(chǎn)中不作為，致使信貸資產(chǎn)損失更加慘重： 由于各金融機構(gòu)競相對大型企業(yè)提供各種金融服務(wù)，甚至不惜降低貸款條件，助長了企業(yè)管理者的不良傾向，對金融機構(gòu)就形成了資金供應(yīng)的 “ 倒逼機制 ” 。但一旦環(huán)境發(fā)生變化時，其潛在風(fēng)險就容易顯露出來。這一特點在實際操作中容易被企業(yè)利用，夸大投資規(guī)模、資金需求等信息，從而套取銀行信用。 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三 三xx銀行風(fēng)險分析系統(tǒng)仍不夠完善 ? 評價目標是客戶的整體信用狀況而非某筆貸款的風(fēng)險狀況； ? 風(fēng)險等級缺乏與之相對對應(yīng)的違約概率和違約后貸款損失的比率，評估系統(tǒng)只能對客戶信用風(fēng)險進行排序，無法對風(fēng)險大小進行衡量； ? 評估系統(tǒng)只能處理有規(guī)范財務(wù)報表的企業(yè)法人客戶，無法評價事業(yè)法人客戶、項目法人客戶的信貸風(fēng)險，而后者在信貸客戶中的比例有不斷上升趨勢； ? 基于客戶財務(wù)報表的財務(wù)比率分析方法的局限性：財務(wù)報表分析仍然是 xx銀行信貸分析的主要內(nèi)容，由于公司財務(wù)報表失實的現(xiàn)象普遍存在，由于財務(wù)比率和作為還款保證的未來現(xiàn)金流之間不存在簡單的對應(yīng)關(guān)系，這種分析方法的局限性是顯而易見的。 ? 公平性原則 (Fairness)： 指平等對待所有股東，如果他們的權(quán)利受到損害，其應(yīng)有機會得到有效補償。強有力的信息披露制度有助于銀行吸引資金，維持對資本市場的信心；良好的銀行治理結(jié)構(gòu)要求信息披露中采用高質(zhì)量會計標準 —— 國際會計準則，提高國家之間信息的可比性；良好的公司治理結(jié)構(gòu)要求可靠的信息審計，以確保信息披露的真實性和準確性。 ? 資本充足率管理： 在資本普遍不足的情況下，依賴于存款擴張的、以提高存貸款市場占有率為導(dǎo)向的信貸經(jīng)營模式將受到硬性約束。 ? 2021年 10月 23日，銀監(jiān)會發(fā)布第 5號令 《 商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引 》 ，以防范商業(yè)銀行對集團客戶的授信風(fēng)險。要根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和市場發(fā)展趨勢，加強對經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展的分析和研究，科學(xué)制定信貸政策，準確劃分貸款支持類、適度支持類、限制和退出類的產(chǎn)品、企業(yè)和行業(yè)。 ? 根據(jù)不同客戶的具體情況，選擇最佳信貸退出方式： 各地區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、信貸存量結(jié)構(gòu)都存在著較大的差異性，信貸退出方式不能采取一刀切的辦法，必須講究策略和方法，因企施策。 ? 按照 “ 退而有序 ” 原則，建立和完善信貸退出機制，按照“ 有進有退，進而有為，退而有序 ”的原則，從增量到存量，從局部到整體，系統(tǒng)推進信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中觀層預(yù)警系統(tǒng)是通過建立與總行銜接的區(qū)域性系統(tǒng)，具體負責(zé)本轄區(qū)支行網(wǎng)點的監(jiān)測預(yù)警，接受總行宏觀預(yù)警系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)和管理，對轄內(nèi)網(wǎng)點實行監(jiān)督控制和咨詢服務(wù)，傳遞總行的各種決策和措施。 通過指標體系的動態(tài)變化來反映 xx銀行的資產(chǎn)分配情況和風(fēng)險分散程度，對風(fēng)險變化的可能因素進行跟蹤關(guān)注，及時發(fā)現(xiàn)不利變化的預(yù)警信號，以制定抑制風(fēng)險的可行方案，防止風(fēng)險的發(fā)生和