【正文】 定的時間表，中央政府對法定的債權人支付利息，并按期償付本金。 ? 預算外債務的幾大內(nèi)容 A 國有商業(yè)銀行中的壞賬和增加資本金的需求 B 國家擔保的公共和非公共部門的國內(nèi)外借款 C 糧食收購和流通中積累的掛賬 D 社會保障基金的缺口或虧空 E 國企改革中債務清理的成本 F 對國家政府機關工作人員欠發(fā)的工資 二、我國國債的發(fā)展 ? 第一階段， 1950年，發(fā)行了價值 302億元的“人民勝利折實公債”。此項平均市價，統(tǒng)一由中國人民銀行每十日公布一次。此后國債發(fā)行日益增加。 1983年，個人和單位的認購額已經(jīng)平分秋色。１９９６年底，在國債持有結(jié)構(gòu)中金融機構(gòu)持有的比例，美國為５０％，英國為８０％，德國為６０％。 ? 我國國債的償還期起初訂為 10年， 1985年調(diào)整為 5年， 1994年首次發(fā)行了半年和 1年的短期國債。短期國債的缺乏，使央行的公開市場操作容易對中長期利率產(chǎn)生較大影響，而對短期利率影響有限。如美國國庫券的期限為 13周、 26周和52周，面額為 5000、 10000、 15000、 10萬和 100萬美元。期限在一年以上，可以讓政府較長時期的占用資金，是政府籌資的主要手段。如美國的聯(lián)邦所得稅即一年征收四次。 ? 指數(shù)化債券，指的是本金和利息隨某一經(jīng)濟變量變化而變化的債券。 不可轉(zhuǎn)讓國債 ? 儲蓄債券。指的是政府專門對金融機構(gòu)發(fā)行的不可轉(zhuǎn)讓國債。 ? 記帳式國債。發(fā)行期內(nèi)在承銷機構(gòu)的柜臺上購買，發(fā)行期后可在柜臺上賣出。不可轉(zhuǎn)讓，但可在原購買網(wǎng)點提前兌現(xiàn)。我國的情況也是如此 第二單元 國債的經(jīng)濟效應 一、古典經(jīng)濟學家的國債觀 ? 亞當 由于國債幫助政府將稀缺資本從生產(chǎn)性的投資領域轉(zhuǎn)移到非生產(chǎn)性的消費領域，國家的實力會因此而遭到削弱。則在戰(zhàn)爭結(jié)束后 45年，債務消失。因此托賓認為，這個原理其實應當叫做“李嘉圖不等價原理”。 ? 從當時的實際情況看，國債對英國的經(jīng)濟發(fā)展起到了推動作用。 ? 在存在閑置資源的情況下，彌補財政赤字增加的國債并不一定是浪費性的或給經(jīng)濟增加負擔，相反，國債的增加有可能提高總產(chǎn)出并且增加社會的財富。這就是所謂的“公債錯覺（ Debt Illusion）”。 ? 商業(yè)銀行或居民個人購買國債，會造成購買力的轉(zhuǎn)移或替代（由私人部門轉(zhuǎn)向公共部門），增加總需求。盡管國債對總需求的影響是最直接的，但通過如何使用國債資金，也必然對總供給產(chǎn)生影響。當某一特定債務到期的時候，可以償還，也可以發(fā)新債來換舊債。通過舉債為赤字融資不可能將實際資源從未來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，而將來為償還國債而征稅并沒有消耗任何資源，僅僅是資源在納稅人和債券持有者之間的轉(zhuǎn)移。 ? 巴羅的觀點可以被理解為是對凱恩斯主義財政政策的批判。越來越多的證據(jù)表明，盡管代際利他主義精神存在，但尚不足以抵消政策的影響。但社會上流通的貨幣量是由特定時期的經(jīng)濟發(fā)展狀況決定的，為彌補赤字而“超經(jīng)濟發(fā)行”貨幣，很可能會引發(fā)通貨膨脹。如日本將公債分為兩種，赤字公債用于彌補經(jīng)常性財政支出的不足，建設公債用于公共設施的建設，形成長期性的社會資本。加拿大的稱謂更加直白，就叫做“現(xiàn)金管理券”（ cash management bill）。 ? 國債同時也是執(zhí)行貨幣政策的重要工具。 ? 公開市場業(yè)務指的是中央銀行通過買賣資產(chǎn)來進行貨幣供應量的調(diào)整。 ? 第四，這種資產(chǎn)應當具有廣泛性、交易活躍且不間斷的特性，即各經(jīng)濟主體都愿意在自己的總資產(chǎn)中持有一定比例的該種資產(chǎn)。但在我國的現(xiàn)實中，財政部與中央銀行在國債問題上并沒有達成共識，因此國債作為“公開市場業(yè)務”操作對象的功能沒有得到很好的發(fā)揮。結(jié)果只能運用壓縮投資、削減貸款等直接干預手段來壓低物價水平的話，難免不對經(jīng)濟運行造成“硬傷”。由于絕大部分國債都是中期國債，適合作為商業(yè)銀行的投資對象，因此商業(yè)銀行不愿出售給中央銀行。 2020年起，為緩解短期央行票據(jù)滾動到期的壓力，在原有3個月、 6個月和 1年 3個品種的基礎上增加了 3年期央行票據(jù)品種。 第四單元 國債規(guī)模 一、衡量國債規(guī)模大小的指標 ? 絕對指標：歷年累計債務的總規(guī)模；當年發(fā)行的國債總額；當年到期需還本付息的債務總額。 ? 從國債依存度來看，中央財政支出依賴于債務融資的比重越來越大，這似乎表明我國不應再進一步擴大國債規(guī)模了。 1．國債這一收入手段具有高度的靈活性。由此引發(fā)的經(jīng)濟后果，有些是政府預計之中的，有些則出乎意料之外。正是這種補充收入機制，保證了政府融資格局能夠在各類突發(fā)事件的影響下按計劃進行調(diào)整。 ? 在市場經(jīng)濟條件下，財政部門與中央銀行在宏觀調(diào)控中各有其職能與擅長的領域，出于貨幣政策執(zhí)行的需要，應當在國民經(jīng)濟中保留相當比例的國債余額，以便于貨幣當局靈活運用公開市場業(yè)務。譬如說所謂的“安定團結(jié)”貸款，貸放出去的時候就知道根本沒有收回的希望，但為了社會穩(wěn)定還是不得不如此做。 ? 1998年為了增強四大國有商業(yè)銀行抵御風險的能力，財政對它們發(fā)行了 2700億的特別國債，將國債所得補充其資本金，就是直接轉(zhuǎn)移風險的一個例子。 ? 金融方面，立法規(guī)范了中央銀行與商業(yè)銀行的行為，阻斷政府直接獲取金融資源的渠道，并通過金融機構(gòu)的多元化，增加金融部門中非政府力量的份額，其中既包括直接融資市場的建設，也包括進入 WTO時對金融開放所作的承諾。在積極財政政策的實施過程中，國債項目投資采用的是財政與銀行捆綁的方式，由中央政府、地方政府和商業(yè)銀行三個主體共同執(zhí)行，中央財政累積發(fā)行的 8000億國債在總的投資規(guī)模中只占到較小的一個比例。但債務人不能履行償還義務時，國家財政將負擔全部責任。 銀行體系壞賬所形成的不良資產(chǎn)加劇了金融體系的經(jīng)營風險，這種風險一旦超過某個限度，可能導致大量金融機構(gòu)無力繼續(xù)經(jīng)營，這時政府必須出面加以拯救。其中最典型的就是養(yǎng)老金缺口問題。如果私有債權人不愿意重組或?qū)Φ胤秸膫鶆昭悠冢敲粗醒胝荒芴峁┰?