公司理財(cái)考試復(fù)習(xí)題答案-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 5000+23000430013000=10700 美元 凈營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 =50004300=700 美元 9. 請(qǐng)解釋一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率等于 意味著什么。流動(dòng)負(fù)債包括短期借款，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款及預(yù)收賬款 ，應(yīng)付工資與應(yīng)付福利費(fèi)，應(yīng)付股利，應(yīng)交稅金，其他應(yīng)交款與其他應(yīng)付款，預(yù)提費(fèi)用，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債，其他流動(dòng)負(fù)債會(huì)計(jì)。不同行業(yè)的流動(dòng)自查比率是不一樣的，例如商品流通 企業(yè)的流動(dòng)比率就很大，而生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的制造業(yè)的流動(dòng)比率就較低，所以要根據(jù)行業(yè)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行具體分析。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等則不應(yīng)計(jì)入。 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià) 資產(chǎn) 總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。但這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn) 獲利能力 低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 X100%。它的流動(dòng)比率是多少？速動(dòng)比率是多少？ 答：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債=1320/4460= 倍；速動(dòng)比率 =流動(dòng)負(fù)債 — 存貨 /流動(dòng)負(fù)債 =4460— 1875/4460= 倍 12. 杜邦恒等式假如 Roten Rooters 公司的權(quán)益乘數(shù)為 ，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，利潤(rùn)率為 %，它的 ROE 是多少？ 答：權(quán)益報(bào)酬率（ ROE） =利潤(rùn)率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù)=%**=19%. 13. 杜邦恒等式 Forester防火公司的利潤(rùn)率為 %，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ， ROE為 %。 企業(yè)可以以根據(jù)銷售預(yù)測(cè)資料，安排生產(chǎn)，避免產(chǎn)品積壓。目前的銷售收入是 510 000美元。 詳見(jiàn) P88。 用 72法則檢驗(yàn)： 72法則（ Rule of 72） ，即在合理的報(bào)酬下，使你的錢變成兩倍大約需要 72/ r%的時(shí)間，即：72/ r%=10年， 隱含著 r是 %。哪一個(gè)比較有利呢？為什么？ 這取決于他們?nèi)绾位ㄙM(fèi)這筆錢。 雖然他們都屬于 30年期的長(zhǎng)期債券，利率風(fēng)險(xiǎn)都較高。在其他條件相同的情況下，到期期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大；票面利率越低，利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。信用評(píng)價(jià)在 BB 或以下的公司債券被視為垃圾債券，也被稱做高收益?zhèn)?。而資信等級(jí)低的債券 ,風(fēng)險(xiǎn)較大 ,只能以較高的利率發(fā)行 . 目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ,主要有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司 .上述兩家公司負(fù)責(zé)評(píng)級(jí)的債券很廣泛 ,包括地方政府債券 ,公司債券 ,外國(guó)債券等 .由于它們占有詳盡的資料 ,采用先進(jìn)科學(xué)的分析技術(shù) ,又有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和大量專門人才 ,因此它們所做出的信用評(píng)級(jí)具有很高的權(quán)威性 .但 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資服務(wù)公 司都是獨(dú)立的私人企業(yè) ,不受政府控制 ,也獨(dú)立于證券交易所和證券公司 .它們所做出的信用評(píng)級(jí)不具有向投資 者推薦這些債券的含義 ,只是供投資者決策時(shí)參考 ,因此 ,它們對(duì)投資者負(fù)有道義上的義務(wù) ,但并不承擔(dān)任何法律上的責(zé)任 . 20．假定今天你買了一張剛發(fā)行的票面利率為 7%的 20 年期債券。 第 7 頁(yè) 共 12 頁(yè) 在兩部份中，我認(rèn)為 股利增長(zhǎng) 比較大。 根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)股利增長(zhǎng)率，實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變：預(yù)期新投資的權(quán)益報(bào)酬率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率：公司不發(fā)行新股：未來(lái)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。如果你對(duì)你的投資要求 13%的報(bào)酬率，今天你愿意付多少錢來(lái)買這家公司的股票？ 詳見(jiàn) P142。 答： 凈現(xiàn)值 （ NPV） 是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額 現(xiàn)值的差額。 凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好 ，獲利能力越強(qiáng)。 凈現(xiàn)值指標(biāo)是反映 項(xiàng)目投資 獲利能力 的 指標(biāo) 。因此 ,需要在對(duì) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況的預(yù)測(cè)中 ,考慮到這些不可靠的、意外的因素可能造成的破壞性影響 ,并對(duì)這種影響給予積極的控制。 對(duì)于企業(yè)而言，在較短的時(shí)間內(nèi)削減某項(xiàng)開支而不影響運(yùn)營(yíng)并非難事。如運(yùn)氣不錯(cuò)，那么在缺失資源的恢復(fù)過(guò)程中，企業(yè)可能不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的損害。 滿足社會(huì)需要是企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。使企業(yè)的決策保證按照滿足社會(huì)需要原則開發(fā)新產(chǎn)品。經(jīng)營(yíng)杠桿程度越高， 預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)就越大。一方面，國(guó)內(nèi)的航空業(yè)相對(duì)集中，是典型的寡頭競(jìng)爭(zhēng)，各家深知價(jià)格戰(zhàn)的害處，便于形成價(jià)格共謀 。 28．計(jì)算成本和保本點(diǎn) Bob’s Bikes 公司（ BBI）制造生物科技太陽(yáng)鏡。計(jì)算總報(bào)酬率。 本期利潤(rùn)表中的收入和成本數(shù)，表現(xiàn)為本期確定的收入及其配比的成本金額。 30. Papa Roach Exterminators 公司的銷售收入為 527 000 美元，成本為 280 000 美元，折舊費(fèi)為 38 000美元，利息費(fèi)用為 15 000美元，稅率為 35%。你富有的叔叔為你設(shè)立了一項(xiàng)基金，將在你 30歲時(shí)付給你150 000美元。目前你有43 000美元用于投資，你的投資必須賺取多少報(bào)酬率，才能支付你孩子的大學(xué)教育費(fèi)用？ 參考 P89例如 11 答：終值 (FV)=現(xiàn)值 (PV)*(1+r)18=FV=43000*(1+r)18=250000=(1+r)18=250000/43000=；因此，此終值系數(shù)是 ,報(bào)酬率大約在 10%. 34．你正在思量一項(xiàng)可以在接下來(lái) 10年中每年付給你 12 000美元的投資。投資者對(duì)這種投資所要求的報(bào)酬率為 16%。如果貼現(xiàn)率是 0%， NPV是多少？如果貼現(xiàn)率是無(wú)窮大， NPV是多少？貼現(xiàn)率是多少時(shí)， NPV正好等于 0？ 38．計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 Mont Blanc Livestock Pens公司預(yù)計(jì)一項(xiàng)擴(kuò)張項(xiàng)目在第 2年銷售收入為 1 650美元，成本通常為銷售收入的 60%，即 990美元；折舊費(fèi)用為 100美元，稅率為 35%。假定稅率為 35%，預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)是多少？ 答 :凈利潤(rùn) =(銷售收入 變動(dòng)成本 固定成本 折舊 )*(1稅率 ) =(650000650000*60%15800075000)*(135%) =(65000039000015800075000)*65% =27000*=17550美元 . 40． Down Under Boomerang 公司正在考慮一項(xiàng)初始固定資產(chǎn)投資為 270萬(wàn)美元的 3 年期擴(kuò)張項(xiàng)目。 稅 =息稅前盈余 *稅率 =540000*35%=189000 息稅前盈余 =銷售收入 成本 折舊 =2 400 000960 000900000=540000美元 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 (OCF)= 息稅前盈余 +折舊 稅 =540000+900000189000=1421100美元 如果必要報(bào)酬率為 15%，則該項(xiàng)目的 NPV 41．我們正在評(píng)估一個(gè)成本為 896 000 724000美元、 8年期、 沒(méi)有殘值的項(xiàng)目，假定采用直線法在項(xiàng)目壽命內(nèi)折舊完畢。 a. 計(jì)算會(huì)計(jì)保本點(diǎn)。 c. OCF 對(duì)變動(dòng)成本變動(dòng)的敏感程度是多少？請(qǐng)解釋
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