【正文】 關系一直是經(jīng)濟學家關注和爭論的話題。國外的理論和實踐均表明 ,實施股權激勵可將公司高 管人員的個人利益同公司股東的長遠利益緊密聯(lián)系起來 ,鼓勵公司高管更多地關注 公司的長遠發(fā)展 ,而不是將注意力集中在短期財務指標上。又由于簽訂委托代理契約時 ,由于各 種原因所致 ,不可能將委托代理雙方所關心的全部事項及權利義務都列在契約中。 7 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 經(jīng)濟學家威廉姆森首創(chuàng)委托代理理論 ,根據(jù)經(jīng)濟學的委托代理理論 ,在委托代 理關系下 ,委托人和代理人由于其自身的經(jīng)濟利益目標所致 ,在履行委托代理契約 過程中 ,會有各自不同的利益追求目標 ,由于客觀上存在不同的利益趨向 ,委托人 和代理人對風險所持的態(tài)度也會不同。兩權分離的最大的 矛盾是 所有者與經(jīng)營管理者的利益目標的不統(tǒng)一 ,企業(yè)的成本加大 ,所有者的利益 受損。因此 ,委托代理理論是公司治理的基礎 ,而公 司治理與委托代理理論是在現(xiàn)代企業(yè)兩權分離的情況下產(chǎn)生的。公司治理結構是一 種對公司進行管理和控制的體系。 6 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 第 2 章 股 權 激 勵 理 論 分析 股權激 勵的理論基礎 股權激勵是法人治理中的長期激勵機制 ,其產(chǎn)生有著深厚的理論基礎。 在 我國 的發(fā)展 趨勢 在公司薪酬制度中 ,股權激勵作為一項長期的激勵制度 ,以股票或者股票的收 益權為紐帶 ,將公司的所有權和經(jīng)營權真正地統(tǒng)一起來 ,從而從根本上解決了道德 風險、 逆向選擇等代理問題。采用其他來源 (混合方式等 )的為 8 個 ,占全部 的 % 。采用 其他模式 (期權和限制性股票混合模式、管理層持股、股票增值權等 )的為 16 個 , 占全部的 %。 實施完成的為 30 個 ,%。許多上市公司在股權對價方案中順勢推出股權激勵計劃 ,上 市公司股權激勵暗潮洶 涌。同時由于 企業(yè)股權結構、公司性質等各不相同 ,或多或少地在操作性、推廣性、激勵性等方 面具有一定的局限性 ,盡管具有了股權激勵的某些特征 ,但還不能稱之為真正意義 上的股權激勵。 第二 ,結合國內(nèi)特色制定方案。 在這個階段中 , 中國企業(yè) 在 股權激勵的實踐方面做了不少有益的探索 ,在原《公司法》禁止公司回購本公司股 3 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 票 (以注銷為目的的回購除外 )并庫存、原《證券法》不允許高管轉讓其所持本公 司股票的背景下 ,出現(xiàn)了上海儀電模式、武漢模式、貝嶺模式、泰達模式與吳儀模 式等典型模式。這其中有激勵文化 的原因 ,有制度建設的原因 ,有金融市場發(fā)展程度的原因 ,也有企業(yè)自身治理結構 的原因。幾乎與此同時 ,股票期權激勵這種 方式也在韓國得到普及。 澳洲各國中 ,新西蘭、澳大利亞的股權激勵尚處于發(fā)展之中 ,相互之間差別較 大 ,其中澳大利亞股票期權的計稅辦法比較復雜 ,而新西蘭則基本沿用了美國的股 票期權制度體系。 20 世紀 70 年代 , 以英國為代表的一些國 2 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 家相繼在《公司法》或其他法規(guī)中對公司股票期權制度進行了相應立法 ,股票期權 的各類制度已較為健全。據(jù)統(tǒng)計 ,在美國 500 家大企業(yè)中 ,有 80%的企業(yè)選擇了股票 期權方式 。近 30 年來 ,股權激勵制度是西方發(fā)達國家的公司中最富有成效的激勵制度之 一。股票期權作為一種 長期激勵制度 起源于美國 ,不過當時的動機卻是為了逃避高額的所得稅。 1 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 研究領 域的歷史、現(xiàn)狀、 發(fā)展趨勢分析 股 權激 勵的歷 史 股權激勵是指股份有限公司以 本公司股權為標的 ,對其董事、監(jiān)事、高級管理 人員及公司其他雇員進行的長期性激勵 ,是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權形式給予 企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權利 ,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤 , 承擔風險 ,從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務。 以我國為例 , 截至本文完稿 , 在 2021 年共有 19 家公司公告股權激勵方案 , 其中采用限制性股票的為 11 家 , 占全 部的 58%。本文基于這方面的理論、實踐基礎和發(fā) 展要求 ,結合案例分析 ,對上市公司股權激勵機制的一 系列問題進行探討。 股權激勵是一把 “ 雙刃劍” , 既有其顯而易見的激勵的一面 , 也存在內(nèi)在缺陷的 一面 ,尤其是關于高管層濫用股權激勵出現(xiàn)經(jīng)營者損害所有者利益等 道德問題更是 被反復提及。 Equity incentives。 Chapter Three ZTE munication equity incentive program, from ZTE, the implementation of background, the incentive program content, the status of implementation, effectiveness analysis, and evaluation findings to elaborate。關 鍵詞 : 限制性股票 。 第 一章緒論 , 介紹本論題研 究的目的與意義 , 分析研究 領域的歷史、 現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢 , 提出本文的主要研究內(nèi)容。限制性股票激勵方案及其實施效果的分析 —— 基于中興通訊的案例研究 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 摘要 股權激勵作為現(xiàn)代公司重要的激勵機制 , 在西方發(fā)達國家已經(jīng)取得了巨大的成功 和廣泛的認同。 本文共分四章進行討論。 第四章基于中 興通 訊股權激勵方案的結論和反思 , 結合中 興通訊股權激勵方案實施情況 , 對實施股權激勵方 案尤其是限制性股票激勵方案 的關 鍵因素提出結論與建議。中興通訊 II 北京理工大學工商管理碩士 (MBA )學位論文 Abstract Equity incentives as an important incentive mechanism of the modern pany in the western developed countries has been made a great success and wide recognition .In recent years our states has been showing the active meteorology in this field. To study the equity incentive system has farreaching practical significance for executives and key personnel incentive constraints, improve the mechanism of the listed panies pay to stimulate the enthusiasm and initiative of the incentive target, to improve operating results and capacity for sustainable developmentThis article is divided into four chapters for discussion. In the first chapter, the purpose and significance of this thesis research, the analysis of the history, current situation and development trend of the research areas, asked the main contents of this the second chapter, the theoretical basis of incentive stock options, legal norms and the main mode to explore the equity incentive theoretical studies, bined with the status quo that the legal basis for China and equity incentives, rules and regulations and normative documents, analysis of the main mode of practice of equity incentive and stock options, restricted stock。 Key word :Restricted stock。其實自從股權激勵問世以來 ,關于其利弊的討論就一直沒有停止 過。因此 ,我國目前實施股權激勵計劃的上市公司 無疑是改革的先驅 ,肩負著探索完善我國上市公司股權激勵計劃、解決制度建設和 方案設計中出現(xiàn)的一系列問題的偉大使命