【正文】 括資本化的利息費用 從償債資金來源角度考察企業(yè)債務利息的償還能力，反映了企業(yè)償付債務利息的能力 比率越高，說明公司的收益為支付債務利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權人的吸引力。資產總額 經濟含義 反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的。資產總額)100％,（1）資產負債率 經濟含義 該比率越高，表明公司償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。流動負債,速動比率 產生原因：流動性資產本身的變現(xiàn)性 應收帳款的變現(xiàn)性 存貨變現(xiàn)性 含義 速動資產與流動負債的比率 速動比率＝（流動資產－存貨）247。,2.1.1短期債務與可償債資產的存量比較,第二節(jié) 財務比率分析,資產負債表中流動資產年末余額,2種衡量方式：差額比較、比率比較,差額比較：營運資金=流動資產流動負債≥0,比率比較：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率,流動比率 流動資產與流動負債的比較 經濟含義 債權人可能偏好較高的流動比率 ； 但從公司經營角度看，過高的流動比率可能是由于存貨積壓所引起的，這非但不能償付到期債務，而且還可能因存貨跌價遭受損失從而危及財務狀況。,三張表結合起來看？,資產負債表就象比基尼,它展露出的東西很有意思,但它所隱藏的才是關鍵的東西 損益表就象盤山小道，經過曲折才能到達山頂。 現(xiàn)金流量的質量特征 穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經營活動現(xiàn)金凈流量應該對企業(yè)的利潤具有足夠的支付能力。 編制依據(jù) 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量,一、現(xiàn)金流量表的內容和格式 ●現(xiàn)金——現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。 凈收益營運指數(shù)=經營凈收益/凈收益 =（凈收益—非經營收益）/凈收益 企業(yè)的利潤具有較強的獲取現(xiàn)金的能力。 （四）有助于評估企業(yè)取得未來現(xiàn)金流量的風險和不確定性。 ●計算步驟：（1）營業(yè)收入；（2）營業(yè)利潤；（3）利潤總額；（4）凈利潤。 編制依據(jù) 收入－費用 = 利潤 理解報表需注意的問題 利潤不等于現(xiàn)金流量 由于損益表的編制依據(jù)“權責會計制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。 不僅應關注總資產，更應關注凈資產,經營性流動資產的質量 高質量的經營性流動資產應具有適當?shù)牧鲃淤Y產周轉率 高質量的經營性流動資產應具有較強的償還短期債務的能力 其他應收款與待攤費用不應該存在金額過大或波動過于劇烈等異常現(xiàn)象 企業(yè)的對外投資 高質量的短期投資應該表現(xiàn)為短期投資的直接增值。 資產按流動性有大到小 流動資產、固定資產、無形資產、遞延資產和其他資產。 使用目的引起的差異：財務報表的內容可能因使用目的而異。 只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題 財務報告分析局限性 報表本身的局限性 報表的真實性 企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性 比較的基礎問題 當公司業(yè)務多元化時，很難確定所屬行業(yè) 會計政策選擇不同導致比率計算上的差異 行業(yè)平均值可能并沒有提供一個合適的目標比率,總結：財務分析的評價,資料卡,財務報告構成及特征（補充）,導言：財務報告構成與特征,財務報告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現(xiàn)金流量的文件。更確切地說，資產周轉速度、利潤率、負債比例、股利支付率是影響公司“資產”、“利潤”和“現(xiàn)金”的關鍵因素。,公司價值分析 在財務預測的基礎上，根據(jù)與公司價值評估有關的參數(shù) 如資本成本、自由現(xiàn)金流量等，采用不同的價值評估方法，將財務信息、預測信息轉化為公司價值信息。,會計分析基本內容,財務業(yè)績分析 財務業(yè)績分析是通過財務比率分析評價公司的財務狀況和經營成果。 定基替代法 分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。 企業(yè)的財務狀況質量分析是動態(tài)分析過程，而財務比率是靜態(tài)數(shù)據(jù)的比較。,財務報表分析的方法—財務比率分析,財務比率分析 優(yōu)勢 排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立了可比性 不足 比率分析仍然不足以對企業(yè)的財務狀況整體作出全面評價 報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經濟資源。 同一公司不同時期財務比率 同一時期不同公司的財務比率 注意的問題 為了增加可比性， 來自不同公司的財務數(shù)據(jù)應該標準化。 便于不同規(guī)模的公司之間進行可比。,財務分析標準的選擇,財務分析的標準—標準選擇,實際分析時選擇靈活，有時幾種標準并用,比較分析(comparative analysis)（橫向分析） 指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析。 行業(yè)標準的問題 同“行業(yè)”內的兩個公司并不一定是十分可比的； 多元化經營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會計差異； 或者同行業(yè)之間規(guī)模差異等。 標準選擇 本企業(yè)歷史最好水平 企業(yè)正常經營條件下的業(yè)績水平，或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平 在財務分析實踐中，還經常與上年實際業(yè)績作比較,財務分析的標準—歷史標準,應用歷史標準的好處 比較可靠/客觀；具有較強的可比性。 經驗標準的優(yōu)點 相對穩(wěn)定；客觀。 西方國家70年代的財務實踐就形成了 流動比率的經驗標準為2:1 速動比率的經驗標準為1:1 當流動負債對有形凈資產的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經營困難； 存貨對凈營運資本的比率不應超過80%； 資產負債率通常認為應該控制在30%70%之間。,第二章 財務報表分析,本章小結、思考練習題,第一節(jié) 財務報表分析概述,財務分析的內涵及目的 財務分析的標準 財務分析的方法 財務分析程序及規(guī)范體系 經營分析及財務分析框架,財務分析 以財務信息為基本依據(jù)，運用一定的分析方法和技術，有效地尋求企業(yè)經營和財務狀況變化的原因，正確地解答有關問題的過程。 財務報表：觀察企業(yè)的望遠鏡,導言,學習目的,財務報表猶如名貴香水，只能細細品嘗，不能生吞活剝。 企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報表中各個數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財務狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。 參與討論和制定財務政策 讓你掌握上市公司財務政策制定的要點，借助財務報表分析結果，了解企業(yè)存在的問題和財務政策的含義，學會參與討論財務計劃和財務決策。,財務分析目的及作用 評價企業(yè)的經營業(yè)績（Assess management performance）： 企業(yè)的盈利能力如何？ 影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？ 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？ 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？ 診斷企業(yè)的財務健康狀況（Diagnose financial condition）： 企業(yè)的負債狀況如何？ 企業(yè)否具有財務風險？ 企業(yè)是否具有償債能力？ 企業(yè)的經營風險如何？ 企業(yè)是否面臨財務困境或破產風險？,財務分析目的及作用 計劃未來的經營策略和財務政策 評價和決定企業(yè)未來的投資項目 調整和制定企業(yè)未來的資本結構政策 調整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策 調整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策 評價企業(yè)的投資價值（Identify the firm’s real value）： 投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務報表，確定企業(yè)股票（股權）和債券是否具有投資價值？ 銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務報表，決定是否批準或提早 企業(yè)的貸款申請？,財務分析的標準,財務分析標準的種類,經驗標準 依據(jù)大量且長期的實踐經驗而形成的標準(適當)的財務比率值。而那些越大越好或越小越好的財務比率,如各種利潤率指標,就不可以建立適當?shù)慕涷灅藴省?功能 對于評價企業(yè)自身經營狀況和財務狀況是否得到改善是非常有用的。 行業(yè)標準的優(yōu)點 可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要） 也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢 如，在一個經濟蕭條時期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的。 預算標準的不足 外部分析通常無法利用；預算的主觀性未必可靠。 揭示出各個項目的數(shù)據(jù)在公司財務中的相對意義。,財務報表分析的方法—趨勢百分比分析,財務比率分析 通過將兩個有關的會計項目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內在關系。 一個比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對公司的深刻分析。 企業(yè)對會計信息的人為操縱可能誤導信息使用者。 具體方法： 差額分析法 將指標分解為幾項指標之和 指標分解法 將指標分解為幾項指標之積 連環(huán)替代法 依