財(cái)務(wù)管理學(xué)培訓(xùn)知識(shí)-全文預(yù)覽
【正文】 企業(yè)僅將某種股票作為證券組合的一個(gè)組成部分，不應(yīng)冒險(xiǎn)將大量資金投資于某一企業(yè)的股票上 ） 控股：即通過(guò)購(gòu)買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。,?,三、債券投資的收益評(píng)價(jià),債券的收益率 根據(jù)債券持有期限的長(zhǎng)短，其收益率主要有短期收益率和長(zhǎng)期收益率。其中前者指?jìng)雌谥Ц兜膫⑹杖?，或股票按期支付的股息或紅利收入；后者指證券交易現(xiàn)價(jià)與原價(jià)的價(jià)差所帶來(lái)的證券本金的升值或減值（即資本損益或資本利得）。,?,三、債券投資的收益評(píng)價(jià),債券的估價(jià)模型 貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)的債券估價(jià)模型：有些債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，沒(méi)有票面利率，到期按面值償還。,?,三、債券投資的收益評(píng)價(jià),【例51】某公司擬2002年2月1日購(gòu)買一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。 短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需求，合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理的水平，從而獲得收益。,?,第五章 投資管理（證券投資）,證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲得收益的一種投資行為。通過(guò)本章教學(xué)，使學(xué)生了解債券投資和股票投資的目的及其優(yōu)缺點(diǎn)、掌握債券和股票的估價(jià)模型及其收益評(píng)價(jià)。,?,第五章 投資管理（下）,第五節(jié) 債券投資 第六節(jié) 股票投資,?,第五節(jié) 債券投資,一、債券投資的目的 二、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) 三、債券投資的收益評(píng)價(jià),?,一、債券投資的目的,企業(yè)債券投資按持有時(shí)間的長(zhǎng)短可分為短期債券投資和長(zhǎng)期債券投資兩類。 債券的一般估價(jià)模型：按復(fù)利方式計(jì)算、固定利率、按年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金的債券價(jià)格的估價(jià)模型。 P =（F + Fin）（P/F，K，n）,?,三、債券投資的收益評(píng)價(jià),【例53】 某企業(yè)擬購(gòu)買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1 000元，期限為5年，票面利率為10%，不計(jì)復(fù)利，當(dāng)前市場(chǎng)利率為8%，該債券的價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買？ 解：由上述公式可知： P =（1 000 + 1 00010%5）（P/F，8%，5） =（1 000 + 500）0.681 = 1 020元 即債券價(jià)格必須低于 1 020元時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買。證券收益包括經(jīng)常收益和當(dāng)前收益。決定債券收益率的因素主要有債券票面利率、期限、面值、持有時(shí)間以及購(gòu)買價(jià)格和出售價(jià)格等。要求計(jì)算： （1）假定該債券擬持有至到期，計(jì)算該債券到期收益率是多少？ （2）假設(shè)2004年1月1日的市場(chǎng)利率下降到6%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少？ （3）假定2004年1月1日該債券的市場(chǎng)價(jià)格為982元，此時(shí)購(gòu)買該債券的收益率是多少？,?,三、債券投資的收益評(píng)價(jià),解：（1）950 = 80（P/A，i，5）＋1 000（P/F，i，5） 按折現(xiàn)率9%測(cè)試： V = 80（P/A，9%，5）＋1 000（P/F
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