財(cái)務(wù)報(bào)表分析講座-全文預(yù)覽
【正文】 益（按規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化） 假定分子和分母分別獨(dú)立于企業(yè)規(guī)模 忽略成本性態(tài) 假定分子和分母之間的關(guān)系為線性 缺乏評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，好壞的評(píng)價(jià)取決于分析者的立場(chǎng) 分子分母為負(fù)值可能導(dǎo)致謬誤 會(huì)計(jì)方法的選擇至關(guān)重要 企業(yè)容易通過期末交易影響指標(biāo),35,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論,投入和產(chǎn)出 投資報(bào)酬效率 營運(yùn)資本管理,36,投入和產(chǎn)出,微觀企業(yè)資源配置的問題 專注于某個(gè)行業(yè) Vs 投資于多個(gè)行業(yè) 關(guān)于投入的衡量 關(guān)于產(chǎn)出的衡量 舉例：萬科企業(yè),37,投入和產(chǎn)出,銷售收入,流動(dòng)資產(chǎn),A,B,C,38,投資報(bào)酬效率,減少,增加,獲利的機(jī)會(huì)增加,39,總資產(chǎn)報(bào)酬率舉例,40,投資報(bào)酬效率,另一方面,現(xiàn)金,應(yīng)收 帳款,存貨,保持最低水平,保證最快變現(xiàn),保持最低存量,催收,由于,降低了企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力,嚴(yán)格控制采購,41,營運(yùn)資本管理分析方法,流動(dòng)比率的分析 營運(yùn)資金余量 流動(dòng)資產(chǎn)是越多越好嗎？ 對(duì)沖法檢驗(yàn),42,營運(yùn)資本管理,永久性營運(yùn)資本： 滿足企業(yè)長期最低需求的那部分流動(dòng)資產(chǎn)； 臨時(shí)性營運(yùn)資本： 隨季節(jié)需求而變化的流動(dòng)資產(chǎn),43,長期融資和短期融資的結(jié)合,對(duì)沖法（融資安排） 每項(xiàng)資產(chǎn)的變現(xiàn)日與相應(yīng)負(fù)債到期日大致相同,44,45,對(duì)沖法之資產(chǎn)分布,長期資產(chǎn),永久性營運(yùn)資產(chǎn),季節(jié)性營運(yùn)資產(chǎn),46,對(duì)沖法之融資分布,長期融資,長期融資,短期融資,47,風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡,短期 融資,保守型融資政策,長期融資,長期融資,48,風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡,短期 融資,攻擊性的融資政策,長期融資,長期融資,49,中興通訊的流動(dòng)比率,50,中興通訊的資產(chǎn)和融資結(jié)構(gòu),51,財(cái)務(wù)報(bào)表的服務(wù)對(duì)象,投資者和債權(quán)人 內(nèi)部管理和績效評(píng)估 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 監(jiān)管機(jī)構(gòu),52,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用,由上而下的分析方法 宏觀分析—行業(yè)分析—企業(yè)價(jià)值分析 企業(yè)價(jià)值分析 未來行業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì) 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)和經(jīng)營特點(diǎn) 管理的長期目標(biāo)和計(jì)劃 融資偏好和政策 管理的有效性（內(nèi)部價(jià)值和外部價(jià)值）,53,未來財(cái)務(wù)狀況的分析,管理目標(biāo) 產(chǎn)品—市場(chǎng)機(jī)會(huì) 產(chǎn)品—市場(chǎng)戰(zhàn)略 市場(chǎng)、經(jīng)營和競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn) 公司的銷售額 為達(dá)到戰(zhàn)略和未來銷售額所需要的投資 考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和管理壓力的獲利前景 未來3—5年的融資計(jì)劃 當(dāng)年的融資計(jì)劃,54,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的含義,計(jì)算公司價(jià)值（股權(quán)投資）的變量 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 凈利潤 凈資產(chǎn),55,資產(chǎn)分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的分布（比較） 資產(chǎn)質(zhì)量（投資報(bào)酬率理論） 流動(dòng)資產(chǎn)（周轉(zhuǎn)，變現(xiàn)性） 應(yīng)收款價(jià)值評(píng)估 存貨價(jià)值和結(jié)構(gòu)分析 存貨計(jì)價(jià)方法的影響 長期資產(chǎn)價(jià)值分析（盈利，盈利性） 攤銷方法的影響 支出費(fèi)用化和資本化的選擇,56,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異
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