【正文】 NCFt: 評估對象第 t年的凈現(xiàn)金流量 ? WACC: 評估對象的加權(quán)平均資本成本 ? 需要估算的 3個參數(shù)： ? 評估對象未來的凈現(xiàn)金流量 (NCFt )； ? 評估對象未來的增長模式： 187。 ? 業(yè)務(wù)層戰(zhàn)略價值 ? 價值取向 ——四種業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的選擇（ BCG矩陣 ） ? 贏得競爭優(yōu)勢 ——核心競爭力 是什么？ ? 潛在價值的獲得 ———進(jìn)一步并購整合的可能性。A）， 是指在市場機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其它企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易行為。A） ? 兼并（ Merger） ? 狹義的兼并相當(dāng)于公司法和會計學(xué)中的吸收合并，而廣義的兼并除了包括吸收合并以外，還包括新設(shè)合并與絕對控股等形式。 ? 抗風(fēng)險能力的討論 ? 盈虧平衡點。但從投資方的角度來開，投資者往往注重的是自有投入資金的回報和現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)。 ? 動態(tài)投資 ? 建設(shè)期利息 ? 投資方向調(diào)節(jié)稅 ? 漲價預(yù)備金 ? 流動資金估算的方法 ? 擴(kuò)大指標(biāo)估算法：即參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動資金占用率，如銷售收入流動資金占用率、經(jīng)營成本流動資金占用率或單位產(chǎn)量流動資金占用率。 序號 評價內(nèi)容及指標(biāo) 指標(biāo)參照值 滿 分 指標(biāo)實際值 評 分 備 注一 基本形象 各種數(shù)據(jù) 10 好 9 企業(yè)基本狀況表二 資產(chǎn)及償債能力 18 11 資產(chǎn)負(fù)債表1 資產(chǎn)負(fù)債率 =40% 8 4 每增 10 ％扣 2 分2 流動比率 =200% 3 2 具體分析3 速動比率 =100% 4 3 具體分析4 固定資產(chǎn)凈值率 =80% 3 2 每降 10% 扣 1 分三 產(chǎn)銷狀況 12 產(chǎn)銷狀況表1 產(chǎn)銷率 =90% 5 每降 10 ％扣 2 分2 銷售增長率 0 3 03 生產(chǎn)能力利用率 =90% 4 每降 10 ％扣 2 分四 經(jīng)營效益 15 基本狀況表1 銷售利潤率 = 平均水平 5 每降 1% 扣 1 分2 銷售成本利潤率 = 平均水平 5 每降 1% 扣 1 分3 利潤增長率 0 5 五 企業(yè)信用 25 借款明細(xì)表1 貸款逾期率 0 7 0 每 10% 逾期扣 2 分2 掛帳利息 0 7 0 每 10% 欠息扣 2 分3 貸款按期承付率 =90% 3 91 每降 10% 扣 1 分4 合同履約率 =90% 4 98 每降 10% 扣 2 分5 產(chǎn)品質(zhì)量合格率 =90% 4 98 每降 10% 扣 2 分六 企業(yè)素質(zhì) 15 151 人員結(jié)構(gòu) 比例合理 5 52 領(lǐng)導(dǎo)人業(yè)績 較好 5 53 歷次技改效果 基本成功 5 5七 其它 5 5八 合 計 100 92 AAA 信用等級市場部網(wǎng) 建設(shè)必要性評估（宏觀分析及行業(yè)研究） ? 宏觀環(huán)境分析 ? 國家產(chǎn)業(yè)政策（如稅費政策等） ? 行業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃 ? 大集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 ? 行業(yè)研究 行業(yè) 環(huán)境 研究 行業(yè) 容量 研究 行業(yè) 發(fā)展 研究 競爭環(huán)境與 驅(qū)動因素 按 “ 20/80” 原則確定目標(biāo)企業(yè)群 行業(yè) 集中 研究 競爭空間與 競爭格局 明確行業(yè)價值鏈，發(fā)現(xiàn)價值增長點，提出價值承載體 壽命周期與 所處階段 結(jié)構(gòu)研究看價值，過程研究看風(fēng)險 行業(yè) 價值 研究 行業(yè) 企業(yè) 研究 到哪里競爭？如何競爭？靠什么競爭？ 市場部網(wǎng) 行業(yè)研究案例 —— 麻黃價值鏈 3002551200150079505001000150020002500鮮草價值 田間成本鮮草凈價值提取后價值增加值工業(yè)敷料及動力成本 工資、三金和企管費 工業(yè)提取的凈增加值?在整個項目不考慮折舊費用的情況下，本項目中麻黃鮮草的價值貢獻(xiàn)比例遠(yuǎn)大于工業(yè)提取。 ? 由于分析角度的差異和撰寫者的不同，可研報告更注重工程技術(shù)的可行性，而項目評估報告則更側(cè)重于投資戰(zhàn)略、市場策略和經(jīng)濟(jì)效益評價。市場部網(wǎng) 投資計劃書內(nèi)容及方法 市場部網(wǎng) 本講義內(nèi)容結(jié)構(gòu) ? 新建項目投資 ? 項目建設(shè)程序的步驟及內(nèi)容 ? 合作方資信評價 ? 宏觀分析及行業(yè)研究 ? 建設(shè)與生產(chǎn)條件以及工藝技術(shù)評估 ? 投資估算 ? 財務(wù)效益評估 ? 風(fēng)險評價 ? 完整的投資計劃書 ? ＃＃產(chǎn)業(yè)投資及戰(zhàn)略管理理念 ? 戰(zhàn)略投資理念 ? 產(chǎn)業(yè)整合步驟 ? 戰(zhàn)略管理體系 ? 兼并與收購項目 ? 兼并與收購概述 ? 并購流程 ? 行業(yè)研究 ? 盡職調(diào)查 ? 價值評估 ? 整合流程與計劃 ? 退出機(jī)會評估 ? 并購項目投資計劃書 市場部網(wǎng) ＃＃戰(zhàn)略投資理念 明確的 戰(zhàn)略方向 高效的團(tuán)隊 市場的快速反應(yīng) 全球化 運作 長期持續(xù)地 發(fā)展 提升運營業(yè)績 整合產(chǎn)業(yè) 戰(zhàn)略協(xié)同 資源協(xié)調(diào) 一致 成為業(yè)界 領(lǐng)導(dǎo)者 并購與 擴(kuò)張 創(chuàng)造股東價值并使之 最大化 ＃＃戰(zhàn)略投資理念 以％％％的經(jīng)營形式 致力于整合中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 成為最具世界影響力的國際化戰(zhàn)略投資公司 中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資人 中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)人 中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價值創(chuàng)造人 市場部網(wǎng) ＃＃產(chǎn)業(yè)整合的步驟 ＃＃產(chǎn)業(yè)整合的步驟 —— “ 三級跳 ” 形成產(chǎn)業(yè) 經(jīng)營平臺 取得行業(yè) 領(lǐng)先地位 ? 獲取國際終端市場 ? 不斷創(chuàng)新，可持續(xù)地發(fā)展 ? 高速增長，提升企業(yè)整體價值 ? 達(dá)到國際一流的企業(yè)運營效率 成為國際 一流企業(yè) ? 兼并、收購 ? 結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 ? 制訂戰(zhàn)略規(guī)劃 ? 產(chǎn)業(yè)整合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng) ? 拓展業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍 ? 引進(jìn)新科技和新的管理資源 ? 提升品牌價值 ? 強(qiáng)化核心競爭能力取得優(yōu)勢地位 行業(yè)研究 確定目標(biāo) ? 行業(yè)研究，發(fā)現(xiàn)價值 ? 制訂行業(yè)戰(zhàn)略 ? 選擇目標(biāo)企業(yè)并長期跟蹤，相機(jī)收購 市場部網(wǎng) ＃＃戰(zhàn)略管理體系 ＃＃戰(zhàn)略管理體系 偏差分析 行業(yè)研究 戰(zhàn)略規(guī)劃 年度經(jīng)營計劃 ?行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢 ?市場研究 ?競爭分析 ?建立行業(yè)數(shù)據(jù)庫 ?愿景與使命 ?核心競爭力評估和規(guī)劃 ?發(fā)展戰(zhàn)略的確定 ?財務(wù)預(yù)算 ?運營改善與提高 ?指導(dǎo)編制年度經(jīng)營計劃 ?定期偏差分析 ?跟蹤關(guān)鍵因素 ?落實糾偏措施 并購與整合 ?選擇并購目標(biāo) ?整合方案 ?完成交易 ?整合實施 市場部網(wǎng) 新建項目實施流程 長期計劃 3～ 5年中短期計劃 預(yù)備項目 計 劃 年度投資計 劃 項 目 建 議 可行性研究 設(shè)計工作 建設(shè)準(zhǔn)備 建設(shè)實