【正文】 私募債券轉(zhuǎn)讓信息在固定收益證券綜合電子平臺或本所網(wǎng)站專區(qū)進行披露。通過固定收益證券綜合電子平臺進行轉(zhuǎn)讓的，參照本所現(xiàn)有規(guī)則辦理；通過證券公司轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓達成后，證券公司須向本所申報，并經(jīng)本所確認后生效。第四章 轉(zhuǎn)讓服務第二十二條私募債券以現(xiàn)貨及本所認可的其他方式轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷私募債券的發(fā)行認購與轉(zhuǎn)讓。（三）注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人；（四）合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè)；（五）經(jīng)本所認可的其他合格投資者。第十六條 合格投資者認購私募債券應當簽署認購協(xié)議。發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應當在6個月內(nèi)完成發(fā)行。備案材料應當包含以下內(nèi)容：（一）備案登記表；（二）發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復印件；（三）發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項的決議；（四）私募債券承銷協(xié)議；（五）私募債券募集說明書；（六）承銷商的盡職調(diào)查報告；（七）私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則；（八）發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務資格的會計師事務所審計的最近兩個完整會計的財務報告；（九）律師事務所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書；（十）發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對發(fā)行申請文件真實性、準確性和完整性的承諾書；（十一）本所規(guī)定的其他文件。第八條 私募債券的登記和結(jié)算，由中國證券登記結(jié)算有限責任公司按其業(yè)務規(guī)則辦理。第六條 私募債券在本所進行轉(zhuǎn)讓的，在發(fā)行前應當向本所備案。第四條 發(fā)行人應向投資者充分揭示風險，制定償債保障等投資者保護措施，加強投資者權(quán)益保護?！局行∑髽I(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債政策法規(guī)（一）上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法 第一章 總則第一條 為規(guī)范中小企業(yè)私募債券業(yè)務，拓寬中小微型企業(yè)融資渠道,服務實體經(jīng)濟發(fā)展，保護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《公司法》、《證券法》等法律、行政法規(guī)以及上海證券交易所（以下簡稱“本所”）相關(guān)業(yè)務規(guī)則，制定本辦法。深交所發(fā)行的106只私募債中，上述兩種情況則各為4家。政策放開之后，保險資金可以自己購買券商發(fā)行的私募債，也可以與信托、券商合作購買以私募債為基準資產(chǎn)的其他資管產(chǎn)品。知情人士向《中國經(jīng)營報》記者透露，在之前十余項保險投資新政的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會擬進一步提高保險資金運用市場化程度。用理財資金對接授信客戶發(fā)行的私募債，可以不占用表內(nèi)額度，表內(nèi)的額度太寶貴了，所以現(xiàn)在這種方式越來越普遍。 銀行資產(chǎn)巧妙出表因票息補償不足、流動性不佳而飽受非議的中小企業(yè)私募債，如今變身銀行借以信貸資產(chǎn)出表的新工具。之所以發(fā)債成本大為降低，在于前海增信私募債的最大創(chuàng)新之舉“去中介化”。附加轉(zhuǎn)股條款的私募債，被認為可以大大緩解中小企業(yè)的償債風險，如果企業(yè)能成功上市，投資者還能因此而獲得高額的回報。另一類則為有較強擔保方的品種，比如與2012年10月發(fā)行的12金豪債，%。條款內(nèi)容主要為回售和調(diào)整調(diào)整票面利率（設(shè)立特殊條款的期限大多在2年及以上）。期限方面，業(yè)私募債主要以3年期和2年期為主，二者約各占發(fā)行總量的60%和30%?！局行∑髽I(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債發(fā)行現(xiàn)狀（一）發(fā)行情況簡介中小企業(yè)私募債單只發(fā)行規(guī)模普遍不高，期限以23年為主。美國高收益?zhèn)耐顿Y主體較為多元，包括保險公司、養(yǎng)老金賬戶、對沖基金等。美國高收益?zhèn)陌l(fā)行主體主要有兩類：一類是原本評級為投資級但因盈利能力惡化而造成評級下調(diào)的公司。交易所目前推出的中小企業(yè)私募債和美國垃圾債券有諸多相似之處，但也存在以下明顯的不同。作為公司債的一個種類，非上市中小微公司非公開發(fā)行債券目的不著眼于“高收益、高風險”的形式特征，將引入多種增信方式，加強在選擇企業(yè)、增強信用及投資者適當性管理方面的工作，一方面彌補債券市場制度空白，更好地服務實體經(jīng)濟，另一方面也為合格投資者提供創(chuàng)新的投資渠道。（五）中小企業(yè)私募債轉(zhuǎn)讓私募債券可以以現(xiàn)貨及交易所認可的其他方式轉(zhuǎn)讓私募債券投資者通過固定收益證券綜合電子平臺（上交所）或綜合協(xié)議交易平臺（深交所）進行轉(zhuǎn)讓【中小企業(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債介紹（一）中小企業(yè)私募債推出的背景從2008年以來，我國中小微企業(yè)融資難現(xiàn)象較為普遍，導致很多中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，目前迫切需要豐富中小微企業(yè)融資渠道。承銷商可參與其承銷私募債券的發(fā)行認購與轉(zhuǎn)讓。逾期未發(fā)行的，應當重新備案 兩個或兩個以上的發(fā)行人可以采取集合方式發(fā)行。《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點業(yè)務指南》 在本所備案的私募債券應當符合以下條件：第二章第一條（一）發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊的有限責任公司或者股份有限公司；（二）發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的三倍；（三）期限在一年（含）以上；（四）本所規(guī)定的其他條件。第三篇：私募債發(fā)行流程【中小企業(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債發(fā)行流程為了更好的有針對性的發(fā)送專題信息，請朋友們將您們的“公司+部門/崗位+姓名+手機號碼”回復給我們，以后有些信息我們將有針對性的發(fā)送給支持我們的朋友，謝謝您們的關(guān)注?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)私募債的發(fā)行要求 上海交易所：《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》第九條：在本所備案的私募債券，應當符合下列條件：（一）發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊的有限責任公司或者股份有限公司；（二）發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍；（三）期限在一年（含）以上；（四）本所規(guī)定的其他條件。(4)數(shù)量指標限制《對發(fā)改辦財金[2015]1327號文件的補充說明》（發(fā)改電[2015]353號）規(guī)定，主體信用等級為AA的發(fā)債主體，以自身合法擁有的資產(chǎn)進行抵質(zhì)押或由擔保公司提供第三方擔保的債券，或項目自身收益確定且回報期較短的債券，亦不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制。根據(jù)最新的《關(guān)于簡化企業(yè)債券審報程序加強風險防范和改革監(jiān)管方式的意見》（發(fā)改辦財金[2015]3127號）明確省級發(fā)展改革部門應于5個工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報；從省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報直至我委核準時間，應在30個工作日內(nèi)完成（情況復雜的不超過60個工作日），其中第三方技術(shù)評估不超過15個工作日。國家發(fā)改委收到省級發(fā)展改革部門預審后轉(zhuǎn)報的材料和預審意見，對材料進行初步審核。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。所以，企業(yè)應該在權(quán)衡它的利弊得失后，再選擇最恰當?shù)男问交I集所需資金。企業(yè)可根據(jù)自身資金需求情況、資信狀況、市場對債券的需求情況以及現(xiàn)有股東對公司所有權(quán)的要求等選擇是合發(fā)行有選擇權(quán)的債券。附有選擇權(quán)的公司債券指在債券發(fā)行中，發(fā)行者給予持有者一定的選擇權(quán)，如可轉(zhuǎn)換公司債券、有認股權(quán)證的公司債券、可退還的公司債券等。企業(yè)可根據(jù)市場需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。是否記名。因此。債券的發(fā)行價格即債券投資者認購新發(fā)行的價格。付息方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。債券的期限。企業(yè)應根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷后再確定一個合適的發(fā)行額。九、企業(yè)債券發(fā)行及應考慮的因素債券發(fā)行的條件指債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時也就確定了所發(fā)行債券的種類。雙方應按照抵押登記機構(gòu)的要求及時提供相關(guān)登記資料及文件。(2)發(fā)行人還要為本期債券發(fā)行聘請一家機構(gòu)(一般為商業(yè)銀行或證券公司)作為抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人，由發(fā)行人/抵押人與該機構(gòu)簽署《抵押擔保協(xié)議》和《抵押資產(chǎn)監(jiān)管協(xié)議》。但考慮到抵押資產(chǎn)的價值波動率、變現(xiàn)成功率等因素，不是所有依法可以作為抵押擔保的財產(chǎn)都會成為企業(yè)發(fā)行債券的抵押擔保物。第三方企業(yè)擔保通常是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)企業(yè)作擔保，與被擔保發(fā)行人有較強的相關(guān)性，增信效果一般。2008年1月2日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》(發(fā)改財金[2008]7號)，明確指出“完善企業(yè)債券市場化約束機制，企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔保債券”。（8）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項時，發(fā)行人應當及時向國家發(fā)展改革委報告，并公開披露。實名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。（2）制定償債計劃。（6）驗收資金。（4）承銷團工作監(jiān)控。（2）市場宣傳工作。注：出具的文件必須真實、準確、完整，不得有虛假材料、誤導性陳述和重大遺漏。（10）其他。企業(yè)債券由具有承銷資格的證券經(jīng)營機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。發(fā)行人聘請有資格的信用評級機構(gòu)對其發(fā)行的企業(yè)債券進行信用評級。發(fā)行人做好企業(yè)債券發(fā)行的擔保工作，按照《擔保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請其他獨立經(jīng)濟法人依法進行擔保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔保函。（3）召開股東大會，形成董事會決議，制定債券發(fā)行章程。發(fā)改委批復給省級發(fā)展改革部門，再由省級發(fā)展改革部門批復給企業(yè)。申請材料存在不足或需要補充有關(guān)材料的，向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見對申報材料進行補充、修改和完善，重要問題應出具文件進行說明。(中央企業(yè)除外)，再由省發(fā)展改革委批復給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國家發(fā)展改革委申請。其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報申請。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的70%。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請。（二）批準企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進行：，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請材料目錄及其規(guī)定格式，逐級上報企業(yè)債券發(fā)行方案。、中國證監(jiān)會后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準文件，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點所在地省級發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。，由中央國債登記公司對申請材料進行預審，并出具預算意見，再由發(fā)改委財經(jīng)司復審。發(fā)改委收到中國人民銀行會簽文件后，確定印發(fā)企業(yè)債發(fā)行批準文件，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點所在地省發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。（2）制作發(fā)行人本次債券發(fā)行的申請報告。（5）安排擔保事宜。（7）安排信用評級。（9）組建營銷團。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。上述申報材料用A4紙印刷、裝訂成冊，一式3份。發(fā)行公告和募集說明書應當真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。在企業(yè)債券發(fā)行過程中，各承銷商面向社會公開零售企業(yè)債券的所有營業(yè)網(wǎng)點及每個營業(yè)網(wǎng)點的承銷份額。承銷團銷售債券募集到的資金應劃付到發(fā)行人專門的資金賬戶。托管人為實名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負責對企業(yè)債券進行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護和代理兌付，并負責向投資者提供有關(guān)信息服務。（4）企業(yè)債券本息兌付首日5個工作日前，發(fā)行人應當將兌付資金全額劃入指定賬戶。（7）主承銷商應當在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門。2007年10月12日，銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔保風險的意見》(銀監(jiān)發(fā)﹝2007﹞75號)，其中規(guī)定“即日起要一律停止對以項目債為主的企業(yè)債進行擔保，對其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃、券商專項資產(chǎn)管理計劃等其他融資性項目原則上不再出具銀行擔保；已經(jīng)辦理擔保的，要采取逐步退出措施，及時追加必要的資產(chǎn)保全措施”。抵質(zhì)押擔保的增信效果依抵質(zhì)押物不同而有所區(qū)別，但基本上因為抵質(zhì)押物多為發(fā)行人自有資產(chǎn)（僅上市公司股權(quán)價值相對較為獨立公正），其價值與發(fā)行人經(jīng)營狀況有直接關(guān)系，同時處置資產(chǎn)的時間、回收價值等都是很大的不確定性因素，因此抵質(zhì)押擔保的增信效果較弱。（二）企業(yè)債券抵押擔保財產(chǎn)的類型根據(jù)《中華人民共和國物權(quán)法》、《中華人民共和國擔保法》等法律規(guī)定，可以作為抵押擔保的財產(chǎn)包括：(一)建筑物和其他土地附著物；(二)建設(shè)用地使用權(quán)；(三)以招標、拍賣、公開協(xié)商等方式取得的荒地等土地承包經(jīng)營權(quán)；(四)生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品；(五)正在建造的建筑物、船舶、航空器；(六)交通運輸工具；(七)法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財產(chǎn)。同時，抵押資產(chǎn)相對應的政府主管部門(比如：抵押資產(chǎn)是土地使用權(quán)的，其對應的政府主管部門為國土局)出具有關(guān)抵押資產(chǎn)抵押問題的書面說明，證明抵押人對抵押資產(chǎn)享有完整的權(quán)利，并同意為抵押人發(fā)行本期債券的抵押資產(chǎn)辦理抵押登記手續(xù)。再發(fā)行企業(yè)債券由于企業(yè)債券發(fā)行前債券持有人身份尚未確定，采用這種方式發(fā)行企業(yè)債券，通常的做法是：發(fā)行人先行為本期債券聘請一家抵押權(quán)代理人和一家抵押資產(chǎn)監(jiān)管人(抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人一般為商業(yè)銀行和證券公司，可為兩家不同機構(gòu)，也可為同一家機構(gòu))，由抵押人與抵押權(quán)代理人簽署《抵押擔保合同》，約定：抵押人應當在本期債券發(fā)行之前與抵押權(quán)人辦理完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)，抵押權(quán)自登記時設(shè)立。采用這種方式，由于本期債券尚未發(fā)行，債券持有人身份尚未確定，因此，存在被抵押登記部門拒絕辦理抵押登記的潛在風險。債券發(fā)行額指債券發(fā)行人一次發(fā)行債券時預計籌集的資金總量。債券面值即債券系面上標出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。債券的償還方式。一般地，企業(yè)應根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。發(fā)行價格。選擇不同發(fā)行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近。企業(yè)可根據(jù)市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式、還是向社會公眾發(fā)行的公募方式；是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式、還是讓證券中介機構(gòu)參與的間接發(fā)行方式；是公開招標發(fā)行方式、還是與中介機構(gòu)協(xié)商議價的非招標發(fā)行方式等。因此,不記名公司債券