【正文】 ，包括簽署股東會(huì)及董事會(huì)的決議，簽署新公司章程，變更董事會(huì)組成以及公司更名等事項(xiàng)的完成。人民幣基金的進(jìn)入相對(duì)簡單，不涉及外資并購的審批。四、簽署正式投資協(xié)議正式的投資協(xié)議當(dāng)然是以投資意向書為基礎(chǔ)確定的，最大的不同在于正式的投資協(xié)議具有正式的法律效力，私募股權(quán)基金和被投資企業(yè)必須遵守?？傊?，各中介機(jī)構(gòu)完成盡職調(diào)查后，將向私募股權(quán)基金提交盡職調(diào)查報(bào)告。★其他調(diào)查除上述兩大類盡職調(diào)查項(xiàng)目外，企業(yè)收購中可能還需要進(jìn)行的調(diào)查包括環(huán)保盡職調(diào)查、業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、人力資源調(diào)查等。以便弄清這些訴訟案件是否會(huì)影響到目前和將來的利益。，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可或轉(zhuǎn)讓、租賃、代理、借貸、技術(shù)授權(quán)等重要合同。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可以充分揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)；分析企業(yè)盈利能力，是投資及整合方案設(shè)計(jì)、交易談判、投資決策不可或缺的基礎(chǔ)；判斷投資是否符合戰(zhàn)略目標(biāo)及投資原則?！镓?cái)務(wù)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡職調(diào)查主要是指財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)中與投資者有關(guān)的財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析等調(diào)查。同時(shí)，本輪談判的過程中仍然可能穿插進(jìn)行一些類似現(xiàn)場考察、問卷調(diào)查/ 9 的程序，以便投資者進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值。在這一過程中，私募股權(quán)基金主要的目的是將上述書面調(diào)查得出的信息與現(xiàn)場調(diào)研相互印證。同時(shí)，還應(yīng)特別關(guān)注企業(yè)優(yōu)質(zhì)的管理模式、發(fā)展計(jì)劃的高增長率、潛在的成長性和企業(yè)規(guī)模等。初審包括書面初審和現(xiàn)場初審兩個(gè)部分。 資本市場的情況如何？資本市場是不穩(wěn)定的，一個(gè)成功的退出戰(zhàn)略很大程度上依賴于上市時(shí)機(jī)的選擇，在資本市場不利的情況下，IPO的成本將會(huì)很高。 某種退出戰(zhàn)略是否適應(yīng)公司最初在商業(yè)計(jì)劃書中制定的目標(biāo)178。離岸公司設(shè)立地點(diǎn)的選擇既要考慮稅收問題，包括：投資東道國對(duì)離岸地的預(yù)提稅、離岸地的公司稅、個(gè)人所得稅、以及投資母國的預(yù)提稅、投資母國的個(gè)人所得稅等，也考慮法律問題。 IPO:被收購公司在履行必要的程序后向公眾發(fā)行股票；178。三退出PE收購交易的最后環(huán)節(jié)交易完成只是“故事”的開始，而不是結(jié)束，收購的成功并不等同于成功的收購，交易結(jié)束、雙方交割完畢即意味著PE收購目標(biāo)公司的成功，成功的收購是指PE以“滿意”的價(jià)格退出被收購公司。另外，為滿足引資企業(yè)未來公開發(fā)行或國際并購的要求，投資者會(huì)幫其建立合適的管理體系和法律構(gòu)架。當(dāng)交易雙方就全部的細(xì)節(jié)達(dá)成共識(shí)后，會(huì)委托律師起草各項(xiàng)法律文件，最主要的是收購協(xié)議、股東協(xié)議、注冊權(quán)協(xié)議。剝離存在價(jià)值爭議的資產(chǎn)即是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也是PE在收購中國企業(yè)是經(jīng)常提出的要求，最為典型的是應(yīng)收賬款，按照中國目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，%計(jì)提壞賬備抵。 商業(yè)計(jì)劃分析，包括評(píng)估目標(biāo)公司制定的商業(yè)計(jì)劃、執(zhí)行能力、機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)等方面。（4）、商業(yè)盡職調(diào)查主要內(nèi)容 178。 目標(biāo)公司簽署的合同或相關(guān)文件的真實(shí)性；216。 目標(biāo)公司的集團(tuán)結(jié)構(gòu)、運(yùn)作結(jié)構(gòu)；178。 在建工程分析；178。資產(chǎn)負(fù)債表分析： 178。盡職調(diào)查的主要內(nèi)容：（1）、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目標(biāo)公司概況，包括：u 營業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織框架圖；u 公司全稱、成立時(shí)間、注冊資本、股東、投入資本的形式、企業(yè)的性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)；u 公司歷史沿革（大記事）；u 公司總部以及下屬具有控制權(quán)的公司，并對(duì)關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)?shù)牧私猓?u 對(duì)目標(biāo)公司的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解；目標(biāo)公司的會(huì)計(jì)政策：178。 企業(yè)的價(jià)值、178。（3）盡職調(diào)查的費(fèi)用盡職調(diào)查由PE組織實(shí)施，其費(fèi)用由PE承擔(dān)，如果在盡職調(diào)查之后，PE的投資委員會(huì)決定不投資，那么盡職調(diào)查費(fèi)用就成為PE的管理費(fèi)用（PE每年收取其管理下基金的投資總額的2%作為管理費(fèi)）。（三）盡職調(diào)查盡職調(diào)查的概述（1）盡職調(diào)查的內(nèi)容一般情況下，財(cái)務(wù)和稅務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查和運(yùn)營盡職調(diào)查是必不可少的調(diào)查內(nèi)容。（3）公司調(diào)研主要包括：證實(shí)目標(biāo)公司在商業(yè)計(jì)劃書中所陳述的經(jīng)營信息的真實(shí)性；了解商業(yè)計(jì)劃書沒有描述或是無法通過商業(yè)計(jì)劃書表達(dá)的內(nèi)容，如生產(chǎn)流程、員工精神面貌等；發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司在當(dāng)前經(jīng)營中存在的主要問題，而能否解決這些問題將成為PE前期投資決策的重要依據(jù)。很多引資企業(yè)是新興企業(yè)，經(jīng)常存在一些法律問題，雙方在項(xiàng)目考查過程中會(huì)逐步清理并解決這些問題。第二篇：私募股權(quán)投資基金的操作流程完整版私募股權(quán)投資基金操作流程一項(xiàng)目選擇和可行性核查（一）項(xiàng)目選擇由于私募股權(quán)投資期限長、流動(dòng)性低，投資者為了控制風(fēng)險(xiǎn)通常對(duì)投資對(duì)象提出以下要求：優(yōu)質(zhì)的管理，對(duì)不參與企業(yè)管理的金融投資者來說尤其重要；至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃；行業(yè)和企業(yè)規(guī)模(如銷售額)的要求，投資者對(duì)行業(yè)和規(guī)模的側(cè)重各有不同，金融投資者會(huì)從投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來考察一項(xiàng)投資對(duì)其投資組合的意義。私募股權(quán)投資的目的是為了獲取高額收益，而退出渠道是否暢通是關(guān)系到私募股權(quán)投資是否成功的重要問題。這是降低風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，但也增加了投資者的成本。4．設(shè)計(jì)投資方案盡職調(diào)查后，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)形成調(diào)研報(bào)告及投資方案建議書，提供財(cái)務(wù)意見及審計(jì)報(bào)告。因?yàn)橥顿Y活動(dòng)的成敗會(huì)直接影響投資和融資雙方公司今后的發(fā)展，故投資方在決策時(shí)一定要清晰地了解目標(biāo)公司的詳細(xì)情況，包括目標(biāo)公司的營運(yùn)狀況、法律狀況及財(cái)務(wù)狀況。初步判斷是進(jìn)一步開展與公司管理層商談以及盡職調(diào)查的基礎(chǔ)。當(dāng)然，通常最直接的方式是獲得由項(xiàng)目方直接遞交上來的商業(yè)計(jì)劃書。其投資運(yùn)作基本都是按照一系列的步驟完成的，從發(fā)現(xiàn)和確定項(xiàng)目開始，然后經(jīng)歷談判和盡職調(diào)查，確定最終的合同條款、投資和完成交易，并通過后續(xù)的項(xiàng)目管理，直到投資退出獲得收益。國內(nèi)私募股權(quán)投資基金和海外的創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作方式基本一致，即基金經(jīng)理通過非公開方式募集資金后，將資金投于非上市企業(yè)的股權(quán)，并且管理和控制所投資的公司使該公司最大限度地增值，待公司上市或被收購后撤出資金，收回本金及獲取收益。另外，與各公司高層管理人員的聯(lián)系以及廣大的社會(huì)人際網(wǎng)絡(luò)也是優(yōu)秀項(xiàng)目的來源之一，如投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等各類專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，都可能提供很多有價(jià)值的信息。項(xiàng)目經(jīng)理在初步判斷階段會(huì)重點(diǎn)了解以下方面：注冊資本及大致股權(quán)結(jié)構(gòu)(種子期未成立公司可忽略)、所處行業(yè)發(fā)展情況、主要產(chǎn)品競爭力或盈利模式特點(diǎn)、前一年度大致經(jīng)營情況、初步融資意向和其他有助于項(xiàng)目經(jīng)理判斷項(xiàng)目投資價(jià)值的企業(yè)情況。3．盡職調(diào)查通過初步評(píng)估之后，投資經(jīng)理會(huì)提交《立項(xiàng)建議書》，項(xiàng)目流程也進(jìn)入了盡職調(diào)查階段。它還可能包括與企業(yè)債權(quán)人、客戶、相關(guān)人員如以前的雇員進(jìn)行交談，這些人的意見會(huì)有助于投資機(jī)構(gòu)作出關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。5．交易構(gòu)造和管理 投資者一般不會(huì)一次性注入所有投資，而是采取分期投資方式，每次投資以企業(yè)達(dá)到事先設(shè)定的目標(biāo)為前提，這就構(gòu)成了對(duì)企業(yè)的一種協(xié)議方式的監(jiān)管。私募股權(quán)投資基金的退出是私募股權(quán)投資環(huán)節(jié)中的最后一環(huán)，該環(huán)節(jié)關(guān)系到其投資的收回以及增值的實(shí)現(xiàn)。在現(xiàn)實(shí)生活中，投資機(jī)構(gòu)可能同時(shí)運(yùn)作幾個(gè)項(xiàng)目，但基本上每個(gè)項(xiàng)目都要經(jīng)過以上幾個(gè)流程。另外，投資者還要進(jìn)行法律方面的調(diào)查，了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整、商標(biāo)專利權(quán)的期限等問題。（2）市場調(diào)研在獲得項(xiàng)目信息后，PE團(tuán)隊(duì)中得分析員會(huì)著手進(jìn)行調(diào)研，行業(yè)研究的首要工作是精確的定義目標(biāo)公司的主營業(yè)務(wù)，從大行業(yè)到細(xì)分行業(yè)，再到商業(yè)模式、盈利模式，乃至目標(biāo)客戶，通過對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈、市場容量、行業(yè)周期、技術(shù)趨勢、競爭格局和政策等方面的分析，獲得對(duì)目標(biāo)公司所在行業(yè)的初步、全景式了解。條款清單中約定了PE對(duì)被投資企業(yè)的估值和計(jì)劃投資金額