【正文】 ④折舊可以用來進行固定資產(chǎn)的再投資。 SGRr= ①將增長與價值創(chuàng)造聯(lián)系起來。 ③計算比較復(fù)雜 , 不易理解。 SGR ①模型松動“不增加新股”這一前提。 范霍恩的可持續(xù)增長模型 穩(wěn)定增長模型 : ①未來與過去在資產(chǎn)負債表和經(jīng)營效果比率方面是精確相似。 ③公司已經(jīng)有且打算繼續(xù)維持一個目標資本結(jié)構(gòu)和目標股利政策。他指出現(xiàn)金流量與增長率之間是線性負相關(guān)關(guān)系 , 即當實際增長大 于這個增長率時 , 企業(yè)的現(xiàn)金流量為負 , 而當實際增長小于現(xiàn)金余額的增長時 , 企業(yè)有正的現(xiàn)金流。他認為這 可以成為衡量一個財務(wù)計劃的可行性的手段。 拉巴波特認為可持續(xù)增長應(yīng)與持續(xù)價值創(chuàng)造是相一致的。在具體的計算上 , 兩者的計算形式是不同的 , 但可以相互轉(zhuǎn)換。范霍恩的模型更強調(diào)了可持續(xù)增長 率是一個目標值 , 而希金斯的模型中沒有這么限定。兩個模型建立在一系列相似的假設(shè)之上 , 如四個比率的穩(wěn)定性和可獲得性 , 以及財務(wù)政策和經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定。希金斯提出的 , 另一個是詹姆斯可持續(xù)增長模型可以幫助我們確定企業(yè)的銷售增長目標是否與它的經(jīng)營效率和財務(wù)政策一致。企業(yè)通常的財務(wù)規(guī)劃方法是以既定的銷售增長目標為出發(fā)點來制定財務(wù)計劃。另一方面，企業(yè)管理層也可通過調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)資源，使其能夠滿足銷售快速增長對資金的需求，使企業(yè)的增長實現(xiàn)可持續(xù)性。財務(wù)資源支持能力是指企業(yè)現(xiàn)有的或潛在可擁有的財務(wù)資源在遵守“可持續(xù)性”原則的前提下所能維持的最大增長率。如果一個企業(yè)無法明確自身的可持續(xù)增長能力，那么，企業(yè)要么容易盲目高速增長，高估自身可持續(xù)增長能力，而造成企業(yè)內(nèi)部資源無法配套，從而使企業(yè)陷入財務(wù)危機 。企業(yè)只有按照其自身的客觀條件可持續(xù)的增長 , 才能達到企業(yè)價值最大化的目標。他認為 , 可持續(xù)增長率表示根據(jù)經(jīng)營比率、負債比率和股利支付比率目標值確定的公司銷售的最大年 增長率。希金斯將企業(yè)可持續(xù)增長率定義為 : 可持續(xù)增長率是指在不需要耗盡財務(wù)資源的情況下 , 公司銷售所能增長的最大比率。希金斯 (Robert 錢德勒 (A. D. Chandler) 、李皮特 (G. L. Lipete) 、戈瑞納 (L. ) 等人的《成長階段研究》 (1962) 在早期也對企業(yè)成長的速度做了闡述和研究。最優(yōu)的成長速度是能夠使效率最大化的速度。她對企業(yè)擁有的能夠拓展其生產(chǎn)機會的知識積累給予了高度重視。這也正符合可持續(xù)增長的實質(zhì)要求，即達到資金平衡，所以本文采用可持續(xù)增長率來代表企業(yè)可持續(xù)增長狀況。 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司所增長的最大比率。在這種情況下，作為知識經(jīng)濟主要依托的高新技術(shù)企業(yè)只有實施戰(zhàn)略管理，才能更好地以未來為主導(dǎo)，立足于自身資源與外部環(huán)境變化，把企業(yè)的重要資源集中到合適的經(jīng)營業(yè)務(wù)上，形成有利的“生長圈”，發(fā)展其獨特的核心能力，培育企業(yè)的核心專長、取得長足的競爭優(yōu)勢 。在科技因素方面，在市場需求瞬息萬變的形勢下，技術(shù)市場上的競爭日趨激烈。而本文就是基于可持續(xù)增率 的高低來判斷企業(yè)的可持續(xù)增長能力的。 同時，高新技術(shù)企業(yè)特別是中小型高新技術(shù)企業(yè)具有明顯的創(chuàng) 新性強、風險大、成功率低的特征。 高新技術(shù)企業(yè)增長的特征 與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是知識密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，具有知識密集、技術(shù)密集、人才密集、資金密集等特點，具有高度的智能性、創(chuàng)新性、增值性和滲透性， 有很強的 輻射能力。高新技術(shù)的成果依賴于高素質(zhì)人才隊伍的 技術(shù)創(chuàng)新，在研究開發(fā)的前期往往是成效不是很大，但是一旦有所突破，其發(fā)展既快又猛。 高新技術(shù)企業(yè)一般可以憑借其新穎性和技術(shù)性容易在市場營銷中快速確立自己的賣點或特色，在產(chǎn)品開發(fā)或服務(wù)創(chuàng)新等方面具有獨特優(yōu)勢快速占領(lǐng)市場，所以它們具有較大的市場容量和發(fā)展空間，獲得較大的經(jīng)濟效益。 (2)高風險 。 高新技術(shù)企業(yè)是知識密集型并需要高額投資且伴隨高風險高收益的經(jīng)濟實體，與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，它有自身 明顯特征，這主要表現(xiàn)在 : (1)高投入 。 (5)高新技術(shù)產(chǎn)品 (服務(wù) )收入占企業(yè)當年總收入的 60%以上 。 ② 最近一年銷售收入在 5,000 萬元至 20,000 萬元的企業(yè)，比例不低于 4%。 目 錄 第一章 高新技術(shù)企業(yè)及其增長概述 ..................................... 1 高新技術(shù)企業(yè)的界定及特征 ............................................. 1 高新技術(shù)企業(yè)增長的特征 ............................................... 2 高新技術(shù)企業(yè)增長管理的必要性 ......................................... 3 第二章 可持續(xù)增長理論及模型 .......................................... 4 可持續(xù)增長定義及理論基礎(chǔ) ............................................. 4 可持續(xù)增長模型的意義 ................................................. 5 可持續(xù)增長模型的對比 ................................................ 6 基于現(xiàn)金流模式的可持續(xù)增長模型的確定及選取原則 ....................... 8 第三章 案 例研究 ........................................................ 10 樣本的選取及數(shù)據(jù)來源 ................................................ 10 樣本數(shù)據(jù)指標的計算與分析 ............................................ 10 第四章 基于現(xiàn)金流 模式 的可持續(xù)增長模型 對高新技術(shù)企業(yè) 的 啟示與 建議 ................................................. 14 基于現(xiàn)金流模式的可持續(xù)增長模型對高新技術(shù)企業(yè)增長管理的啟示 ......... 14 基于現(xiàn)金流模式的可持續(xù)增長 模型對高新技術(shù)企業(yè)的管理 建議 ............. 14 結(jié) 論 .................................................................... 16 參考文獻 ................................................................. 17 附 錄 .................................................................... 18 謝 辭 .................................................................... 25 天津工業(yè)大學 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 1 第一章 高新技術(shù)企業(yè)及其增長概述 高新技術(shù)企業(yè)的界定及特征 為提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力，扶持和鼓勵高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，科技部、財政部和國家稅務(wù)總局于 20xx 年頒布了《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，規(guī)定高新技術(shù)企業(yè)必須滿足以下條件 : (1)在中國境內(nèi) (不含港、澳、臺地區(qū) )注冊的企業(yè)，近三年內(nèi)通過自主研發(fā)、受讓、受贈、并購等方式，或通過 5 年以上的獨占許可方式，對其主要產(chǎn)品 (服務(wù) )的核心技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán) 。 enrich the scope of application of cash flow models to further explore the hightech enterprises in determining cash flow sustainable growth condition inherent advantages and characteristics, in practical applications, the paper emphasis on sustainable development capacity of the importance of the hightech enterprises, the hightech enterprises to establish longterm development concept, and enhance the growth of our hightech enterprises。豐富了現(xiàn)金流量 模型的應(yīng)用范圍 ， 進一步探索了現(xiàn)金流量在判斷 高新技術(shù) 企業(yè)可持續(xù)增長狀況時的內(nèi)在優(yōu)勢和特點，在實際應(yīng)用方面，本文強調(diào)可持續(xù)發(fā)展能力對于 高新技術(shù) 企業(yè)的重要性，使 高新技術(shù)企業(yè)樹立起長遠的發(fā)展理念，增強我國 高新技術(shù) 企業(yè)的成長性 。 摘 要 增長是企業(yè)追求的目標，是企業(yè)家精神本質(zhì)的體現(xiàn)。 15 有必要的數(shù)據(jù)、資料支持，數(shù)據(jù)、資料翔實可靠，得出的結(jié)論有可驗性。 15 論文撰寫 結(jié)構(gòu)嚴謹，理論、觀點、概念表達準確、清晰。 天津工業(yè)大學本科畢業(yè)論文評閱表 題目 基于現(xiàn)金流模式的高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)增長問題研究 學生姓名 余勝 學生班級 財務(wù) 093 班 指導(dǎo)教師姓名 劉桂英 評審項目 指標 滿分 評分 選題 能體現(xiàn)本專業(yè)培養(yǎng)目標，使學生得到較全面訓練。 2．利用圖書館查閱資料。 目的和意義： 在理論研究方面，通過對可持續(xù)發(fā)展能力進行深入分析和綜合評價 ?？评?[美 ]. 公司戰(zhàn)略 [M]. 中國財政經(jīng)濟出版社 .20xx. 起止日期 —— 備注 院長 系主任 指導(dǎo)教師 畢業(yè)論文答辯； （答辯及二次答辯時間暫定。 天津工業(yè)大學畢業(yè)論文任務(wù)書 題目 基于現(xiàn)金流模式的 高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)增長問題研究 學生姓名 余勝 學院名稱 管理 學院 專業(yè)班 級 財務(wù)管理 093 課題類型 模擬課題 課題意義 在理論研究方面，通過對可持續(xù)發(fā)展能力進行深入分析和綜合評價 。 天津工業(yè)大學 畢業(yè)論文 基于現(xiàn)金流模式的高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)增長問題研究 姓 名 余 勝 學 院 管理學院 專 業(yè) 財務(wù)管理 學 號 0911220310 指導(dǎo)教師 劉桂英 職 稱 副教授 20xx 年 6 月 任務(wù)與 進度要求 前 各系自行進行畢業(yè)設(shè)計（論文）動員 ； 學生在校查閱資料，做好選題準備； — 畢業(yè)實習；與指導(dǎo)教師協(xié)商確定論文題目； 實習完畢，準時返校；向指導(dǎo)教師提交開題報告； 各系組織開題答辯； 二次開題答辯； 撰寫畢業(yè)論文； 定稿。希金斯 [美 ].財務(wù)管理分析 (第六版 )[M].北京大學出版社， 20xx. [4] Alfred Rappoport. Creating ShareholderValue.[J]. New York, The Free Press. 1980. [5] 張加強 .可持續(xù)增長理論及其應(yīng)用 [J].財會月刊 .. [6] 約翰 課題研究的主要內(nèi)容： 基于現(xiàn)金流模式的高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)增長問題研究 的背景和意義，以及 對四種可持續(xù)增長模型的對比分析 ，利用模型對上市公司案例進行計算分析，并對存在的問題提出解決方法和建議。 二、進度及預(yù)期結(jié)果 起 止日期 主要內(nèi)容 預(yù)期結(jié)果 在校查閱資料，做好選題準備 開題答辯 撰寫畢業(yè)論文 定稿 畢業(yè)論文答辯 選定論文題目 參加開題答辯 按進度要求完成 按進度要求完成 參加畢業(yè)論文答辯 完成課題的現(xiàn)有條件 1．指導(dǎo)教師指導(dǎo)論文。 審查意見 指導(dǎo)教師： 年 月 日 學院意見 主管領(lǐng)導(dǎo)： 年 月 日 10 課題調(diào)研、 文獻檢索 能獨立查閱文 獻以及從事其他形式的調(diào)研，能較好地理解課題任務(wù)并提出實施方案；有分析整理各類信息，從中獲取新知識的能力。 5 論文水平 論文論點正確，論點與論據(jù)協(xié)調(diào)一致，論據(jù)充分支持論點，論證過程有說服力。 天津工業(yè)大學畢業(yè)論文成績考核表 學生姓名 余勝 學院名稱 管理 學院 專業(yè)班級 財務(wù) 093 班 題目 基于現(xiàn)金流模式的高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)增長問題研究 1．畢業(yè)設(shè)計（論文