年度投資策略-全文預(yù)覽
【正文】 ? 地方政府考核新規(guī)明確淡化 GDP增速考核，加強(qiáng)政府債務(wù)的考核，強(qiáng)化任期審計(jì)和離任追責(zé)； ? 地方政府事權(quán)和支出責(zé)任將更為匹配。 ? 此輪新股開閘截止目前申購(gòu)收益率情況： 1個(gè)月 % ? 機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購(gòu)：收益率或更高！ 新股發(fā)行：有危也有機(jī) 11 因素之二 :資金利率趨勢(shì) 李克強(qiáng)總理多次重申，即使在面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力下，中央仍保持政策定力，而著重釋放改革紅利以激發(fā)市場(chǎng)活力；同時(shí)，央行近期也強(qiáng)調(diào)我國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷降杠桿和去產(chǎn)能的過程；穩(wěn)增長(zhǎng)壓力減緩后，明年政策重心將轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，預(yù)計(jì)貨幣政策將趨緊， M2增速將由今年的 14%下調(diào)至明年的 13%下方，新增信貸、社會(huì)融資總量增幅顯著縮小，預(yù)計(jì)各在 、 20萬(wàn)億元左右。 ? 我們認(rèn)為兩類公司將勝出：一類是符合新興產(chǎn)業(yè)方向的真正高成長(zhǎng)股；另 一類是估值合理且業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭藍(lán)籌。 行業(yè) 海外市場(chǎng)表現(xiàn) 6 行業(yè) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀 ? 目前 A股市場(chǎng)仍以傳統(tǒng)行業(yè)為主導(dǎo)，從改革和轉(zhuǎn)型導(dǎo)向看，未來新興成長(zhǎng)股市值占比可能逐步接近甚至超過傳統(tǒng)周期性產(chǎn)業(yè)的市值比重。 ? 展望明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速前高后低，整體保持平穩(wěn)在 %，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有望改善。 ? 改革 2023年將進(jìn)入全面推進(jìn)的階段，但凡市場(chǎng)化的改革，包括財(cái)稅、金融、國(guó)企、資源定價(jià)等，對(duì)于國(guó)有壟斷行業(yè)，傳統(tǒng)制造業(yè)、銀行業(yè)等企業(yè)來說無(wú)疑是負(fù)面的，因?yàn)檫@些企業(yè)在當(dāng)前資源配置格局中享受了高溢價(jià)；而對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)、民營(yíng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)而言，無(wú)論在能源、原材料等基礎(chǔ)資源配臵，還是在資金獲取上之前都處于不利地位，將在市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中受益。 零售業(yè)務(wù)部 ? 財(cái)富管理中心 第一回：技術(shù)圖解 2023走勢(shì)以溫故知新 去年 12月大盤于“大雪”節(jié)氣連續(xù)拉升，至 2月“立春”“雨水” 見高位雙頭，步入下行。 第二回：縱覽天下宏觀以運(yùn)籌帷幄 “改革”和“轉(zhuǎn)型”
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