現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理課件(ppt 77頁)-全文預(yù)覽
【正文】 是指利用財務(wù)報告提供的數(shù)據(jù)資料 ， 將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標(biāo)進行定基對比或環(huán)比對比 ， 揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變化趨勢的一種分析方法 。 同一指標(biāo)橫向比 . 注意：對比指標(biāo)要同質(zhì)，計算口徑要一致。 ? 比較分析法 也稱對比分析法 。 ? 會計報表附注是指為便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所作的解釋。 注冊會計師：財務(wù)報表是否合規(guī)、真實、公允。 管理人員：改善財務(wù)決策，加強經(jīng)營管理。 ? （ 2）融資風(fēng)險小 ? （ 3）增強公司舉債能力 ? （ 4）易吸引資金 ? （ 5）公司價值易度量 ? 弊端：（ 1）融資成本高 ? （ 2）降低原有股東的控制權(quán) ? （ 3）可能引起股價下跌，降低普通股每股凈收益 ? （二）長期負債融資 ? 長期負債融資指企業(yè)通過持有期限一年以上的負債來籌集資金。貼現(xiàn)指標(biāo)主要有凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率；非貼現(xiàn)指標(biāo)主要有回收期法、會計收益率法 （四）投資管理的內(nèi)容 ? 流動資產(chǎn)的投資管理 ? 流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨等，具流動性大、周轉(zhuǎn)期短的特點。 ? 4． 指標(biāo)數(shù)值與可接受標(biāo)準的比較。 第二節(jié) 投資、籌資和利潤分配管理 ? 一、相關(guān)概念 ? （一）資本成本 ? 涵義：經(jīng)濟學(xué)上指資金的機會成本 ? 財務(wù)管理中指所有融資來源所要求的收益率，一般用資本的加權(quán)平均成本 ? 若公司賺得的投資收益率等于資本成本，則股東價值不變；若超過則會增加股東價值 ? 計量形式 ? 進行資本結(jié)構(gòu)決策時，采用加權(quán)平均資本成本 ? 追加籌資決策時，使用邊際資本成本 ? 比較籌資方式時，使用個別資本成本 ? 具體應(yīng)用原則 ? 決定資本成本的因素： ? 總體經(jīng)濟條件； ? 資本市場條件； ? 公司經(jīng)營與融資決策 二、投資管理 ? 投資：企業(yè)投入一定金融資本，以期望在未來增加企業(yè)價值的行為。 ? 證券組合的風(fēng)險報酬取決于組合的貝他系數(shù)，系數(shù)越大，風(fēng)險收益就越大。標(biāo)準離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險越小，反之，風(fēng)險越大。但在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù) — 風(fēng)險報酬率來加以計量。 ? 投資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心應(yīng)給予報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比，單位時間的這種報酬對投資的百分比稱為時間價值。財務(wù)預(yù)算是在一定時期內(nèi)以貨幣形式綜合反映企業(yè)資金運動和財務(wù)趁國形成與分配的預(yù)算 ? （ 4）財務(wù)控制方法。 ? （三）財務(wù)管理的職能、方法 ? 1．職能包括決策、計劃和控制（參見圖1－ 1） ? 2．財務(wù)管理的方法 ? 財務(wù)管理的方法是指企業(yè)進行財務(wù)管理活動所采用的技術(shù)和手段。 二．財務(wù)管理的對象和內(nèi)容 ? （一）對象 —— 現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn) ? 企業(yè)獲得股東投資形成所有者權(quán)益，從債權(quán)人處借入資金構(gòu)成負債，這形成企業(yè)的初始現(xiàn)金池。不足：第一，沒有考慮到獲得的時間，是當(dāng)年最大化還是更長時間最大化？第二，它忽略了企業(yè)決策中所面臨的復(fù)雜問題：包括不確定性和資金的時間價值 。 一、財務(wù)管理的目標(biāo) ? 財務(wù)管理：是關(guān)于企業(yè)有關(guān)創(chuàng)造財富的決策，以實現(xiàn)財富的保值增值。令人驚訝的是股東對此并無不滿。迪斯尼公司董事長Micheal Eisner年薪超過 2億美元，相當(dāng)于每天收入超過 50萬美元。 Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的， Disney公司稅后利潤超過 11%資本收益的額外部分的 3%作為 Eisner的獎金。 ? 有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)存在兩種觀點： ? （ 1）利潤最大化，強調(diào)資本的有效利用。它包含了所有影響財務(wù)決策的因素，包括資金時間價值、股東投入機會成本、報酬與不確定性所帶來的風(fēng)險的匹配，認為企業(yè)的價值在于他能給股東帶來未來的報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)的溢價收入等。 ? 籌資管理：即資產(chǎn)負債表下負債和所有者權(quán)益項目下的所有項目 ? 股利管理：股利分配或者說是保留盈余決策是指，在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)給股東，有多少留在公司作為再投資。財務(wù)決策是指財務(wù)人員在財務(wù)目標(biāo)的總體要求下，從若干可以選擇的方案中，選擇滿意方案的過程 ? （ 3）財務(wù)預(yù)算方法。投資項目的收益和成本都以現(xiàn)值表示，若現(xiàn)值大于成本則項目予以接受，否則拒絕。它有兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。標(biāo)準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。 ? 可用以下公式計算： ? Rp=βp（ Km－ RF） ? 式中： Rp— 證券組合的風(fēng)險報酬率； ? βp— 證券組合的 β系數(shù)； ? Km— 所有股票的平均報酬率，也就是由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率，簡稱市場報酬率； ? RF— 無風(fēng)險報酬率，一般用政府公債的利息率來衡量。 ? 價值衡量考慮的是現(xiàn)金而不是利潤 ? 增量現(xiàn)金流 —— 只有增量是相關(guān)的 ? 其他：包括代理問題、納稅影響業(yè)務(wù)決策、風(fēng)險分為不同的種類等。 ? 3． 計算指標(biāo)（如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率）。據(jù)此，投資項目評價方法也分為貼現(xiàn)和非貼現(xiàn)分析評價方法兩大類。 ? 優(yōu)點 ：（
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