媒體價值構(gòu)成與價值評估教材-全文預(yù)覽
【正文】 )將于收購?fù)瓿珊?24個月內(nèi)發(fā)行 32 TOM收購臺灣商周媒體集團(tuán) ? 商周媒體集團(tuán)收購協(xié)議細(xì)則一覽 – 盈利保證 ? 發(fā)行予商周集團(tuán)股東之 TOM股份數(shù)量及首次公開發(fā)售股份數(shù)量，將因應(yīng)商周的盈利保證而調(diào)整 (2023年及 2023年稅前溢利保證分別為新臺幣125,000,000元及新臺幣 145,000,000元 ) – 收購其他業(yè)務(wù)之權(quán)利 : ? 現(xiàn)階段 TOM暫不會收購商周數(shù)位、生活情報(bào)、商智文化及商周線上 ? 視乎這四項(xiàng)業(yè)務(wù)能否達(dá)到 2023年及 2023年之業(yè)務(wù)目標(biāo)， TOM可決定是否行使收購這些業(yè)務(wù)的權(quán)利 ? TOM必須同時一并收購這四項(xiàng)業(yè)務(wù)而不可以選擇作個別收購 33 TOM收購臺灣商周媒體集團(tuán) ? 從商周媒體集團(tuán)收購案例看傳媒企業(yè)價值： – 是否符合收購方的戰(zhàn)略布局考慮 – 收購后的協(xié)同效應(yīng) – 市場地位、影響及品牌 – 盈利性 – 成長性 – 資產(chǎn)組合及資產(chǎn)質(zhì)量 – 所服務(wù)的市場及客戶群體的規(guī)模和發(fā)展?jié)摿? – 管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)及素質(zhì) … 歸根結(jié)底， 上述因素將有助于傳媒企業(yè)產(chǎn)生穩(wěn)定及高速增長的收入及自由現(xiàn)金流， 從而提高其評估價值（參考價值評估公式）。 新臺幣 2億 (約港幣 )視乎行使收購商周集團(tuán)其他業(yè)務(wù)之權(quán)利 ? 25% 首次公開發(fā)售股份 – 新臺幣 (約港幣 ) ,其中： 187。 ? 憑借在體育新聞及廣告業(yè)內(nèi)之優(yōu)勢 ， TOM 希望成為內(nèi)地體育管理事業(yè) 的領(lǐng)頭羊。 – TOM的跨媒體策略。 18 如何分析報(bào)刊雜志 自由現(xiàn)金流（ FCF） 是 研究分析的重點(diǎn) ， 而影響自由現(xiàn)金流的兩大項(xiàng)目 為收入及成本 /費(fèi)用。媒體價值構(gòu)成與價值評估 2023年 8月 24日 1 演講內(nèi)容 I. 關(guān)于企業(yè)價值評估 II. 各行業(yè)通用的價值評估方法 III. 對傳媒企業(yè)的價值評估 IV. 大陸傳媒企業(yè)定價原則 2 I. 關(guān)于企業(yè)價值評估 3 價值評估的作用 價值評估的作用 購并活動中決定價格的關(guān)鍵 。推算過程如下： 步驟 一 步驟 三 步驟 二 每股收益 市盈率 : P/E=股利分配率 /(rg) 每股 價值 公司價值 乘以股數(shù) X = ！ 現(xiàn)金流折現(xiàn)法與相對評估法結(jié)合使用 17 媒體的價值評估方法 所以，估值模型中影響媒體的估值結(jié)果的變量包括： ? 自由現(xiàn)金流（ FCF） [研究分析的重點(diǎn) ] ? 資本成本或所要求的回報(bào)率 (r) ！ 在評估過程中，應(yīng)考察影響上述變量的關(guān)鍵因素以確定有關(guān)變量的價值。因此，要了解造紙行業(yè)的特點(diǎn) – 一般，出版商有一到二個月的紙張庫存，而且許多會持有長期紙張采購合同以降低紙張價格波動所帶來的不利影響 24 如何分析報(bào)刊雜志 成本 /費(fèi)用方面 ? 生產(chǎn)成本 – 墨和機(jī)器的成本，即印刷成本 – 在外包的情況下，支付印刷費(fèi) – 信息生產(chǎn)的成本 ? 發(fā)行成本 – 也是影響出版商利潤的關(guān)鍵因素 – 不同的出版商的分銷成本不盡相同 ? 主要依靠訂閱銷售的較之主要依靠報(bào)攤零售的：郵寄成本高 ? 另外，應(yīng)關(guān)注出版商是否在未來有大的資本支出 – 有無大的印刷廠擴(kuò)大或改造項(xiàng)目 – 全行業(yè)的動態(tài)如何 25 如何分析報(bào)刊雜志 經(jīng)濟(jì)形勢的分析
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