媒體價(jià)值構(gòu)成與價(jià)值評(píng)估教材-全文預(yù)覽
【正文】 )將于收購?fù)瓿珊?24個(gè)月內(nèi)發(fā)行 32 TOM收購臺(tái)灣商周媒體集團(tuán) ? 商周媒體集團(tuán)收購協(xié)議細(xì)則一覽 – 盈利保證 ? 發(fā)行予商周集團(tuán)股東之 TOM股份數(shù)量及首次公開發(fā)售股份數(shù)量，將因應(yīng)商周的盈利保證而調(diào)整 (2023年及 2023年稅前溢利保證分別為新臺(tái)幣125,000,000元及新臺(tái)幣 145,000,000元 ) – 收購其他業(yè)務(wù)之權(quán)利 : ? 現(xiàn)階段 TOM暫不會(huì)收購商周數(shù)位、生活情報(bào)、商智文化及商周線上 ? 視乎這四項(xiàng)業(yè)務(wù)能否達(dá)到 2023年及 2023年之業(yè)務(wù)目標(biāo)， TOM可決定是否行使收購這些業(yè)務(wù)的權(quán)利 ? TOM必須同時(shí)一并收購這四項(xiàng)業(yè)務(wù)而不可以選擇作個(gè)別收購 33 TOM收購臺(tái)灣商周媒體集團(tuán) ? 從商周媒體集團(tuán)收購案例看傳媒企業(yè)價(jià)值： – 是否符合收購方的戰(zhàn)略布局考慮 – 收購后的協(xié)同效應(yīng) – 市場(chǎng)地位、影響及品牌 – 盈利性 – 成長性 – 資產(chǎn)組合及資產(chǎn)質(zhì)量 – 所服務(wù)的市場(chǎng)及客戶群體的規(guī)模和發(fā)展?jié)摿? – 管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)及素質(zhì) … 歸根結(jié)底， 上述因素將有助于傳媒企業(yè)產(chǎn)生穩(wěn)定及高速增長的收入及自由現(xiàn)金流， 從而提高其評(píng)估價(jià)值（參考價(jià)值評(píng)估公式）。 新臺(tái)幣 2億 (約港幣 )視乎行使收購商周集團(tuán)其他業(yè)務(wù)之權(quán)利 ? 25% 首次公開發(fā)售股份 – 新臺(tái)幣 (約港幣 ) ,其中： 187。 ? 憑借在體育新聞及廣告業(yè)內(nèi)之優(yōu)勢(shì) ， TOM 希望成為內(nèi)地體育管理事業(yè) 的領(lǐng)頭羊。 – TOM的跨媒體策略。 18 如何分析報(bào)刊雜志 自由現(xiàn)金流（ FCF） 是 研究分析的重點(diǎn) ， 而影響自由現(xiàn)金流的兩大項(xiàng)目 為收入及成本 /費(fèi)用。媒體價(jià)值構(gòu)成與價(jià)值評(píng)估 2023年 8月 24日 1 演講內(nèi)容 I. 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估 II. 各行業(yè)通用的價(jià)值評(píng)估方法 III. 對(duì)傳媒企業(yè)的價(jià)值評(píng)估 IV. 大陸傳媒企業(yè)定價(jià)原則 2 I. 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估 3 價(jià)值評(píng)估的作用 價(jià)值評(píng)估的作用 購并活動(dòng)中決定價(jià)格的關(guān)鍵 。推算過程如下： 步驟 一 步驟 三 步驟 二 每股收益 市盈率 : P/E=股利分配率 /(rg) 每股 價(jià)值 公司價(jià)值 乘以股數(shù) X = ！ 現(xiàn)金流折現(xiàn)法與相對(duì)評(píng)估法結(jié)合使用 17 媒體的價(jià)值評(píng)估方法 所以，估值模型中影響媒體的估值結(jié)果的變量包括： ? 自由現(xiàn)金流（ FCF） [研究分析的重點(diǎn) ] ? 資本成本或所要求的回報(bào)率 (r) ！ 在評(píng)估過程中，應(yīng)考察影響上述變量的關(guān)鍵因素以確定有關(guān)變量的價(jià)值。因此，要了解造紙行業(yè)的特點(diǎn) – 一般，出版商有一到二個(gè)月的紙張庫存，而且許多會(huì)持有長期紙張采購合同以降低紙張價(jià)格波動(dòng)所帶來的不利影響 24 如何分析報(bào)刊雜志 成本 /費(fèi)用方面 ? 生產(chǎn)成本 – 墨和機(jī)器的成本，即印刷成本 – 在外包的情況下，支付印刷費(fèi) – 信息生產(chǎn)的成本 ? 發(fā)行成本 – 也是影響出版商利潤的關(guān)鍵因素 – 不同的出版商的分銷成本不盡相同 ? 主要依靠訂閱銷售的較之主要依靠報(bào)攤零售的：郵寄成本高 ? 另外，應(yīng)關(guān)注出版商是否在未來有大的資本支出 – 有無大的印刷廠擴(kuò)大或改造項(xiàng)目 – 全行業(yè)的動(dòng)態(tài)如何 25 如何分析報(bào)刊雜志 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析
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