市場(chǎng)營(yíng)銷第四章外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)-全文預(yù)覽
【正文】 即期外匯的投機(jī)交易。1/23/2023 37第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (3)該澳大利亞進(jìn)口商若采取套期保值措施，即向銀行購(gòu)買 3月期遠(yuǎn)期日元 10億，適用匯率是 1澳元＝ 。假設(shè)成交時(shí)， 紐約外匯市場(chǎng) 英鎊 /美元的即期匯率為 ，英鎊三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為 30/20，若收款日市場(chǎng)即期匯率為，那么美國(guó)出口商做遠(yuǎn)期交易和不做遠(yuǎn)期交易會(huì)有什么不同？（不考慮交易費(fèi)用） 匯率： 成交日 SR 成交日 FR （ ） / （ ） 收款日 SR 解： （ 1）做遠(yuǎn)期交易 美出口商賣出 100萬三個(gè)月期的英鎊，到期可收進(jìn) 1,000,000()=1,672,000USD （ 2）不做遠(yuǎn)期交易 若等到收款日賣 100萬即期的英鎊，可收進(jìn) 1,000,000=1,625,000USD (3) 1,6720,0001,625,000=47,000USD 做比不做多收進(jìn) 47,000USD1/23/2023 34第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 案例 2 進(jìn)口商進(jìn)口付匯保值 【例】某個(gè)澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批商品，日本廠商要求澳方在 3個(gè)月內(nèi)支付 10億日元的貨款。例如巴黎某外匯銀行報(bào)價(jià)為：即期匯率： USD1=DEM ～ 三個(gè)月： 200～ 300 六個(gè)月： 300～ 1001/23/2023 29第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理遠(yuǎn)期匯率與利率的 關(guān)系n ① 其它條件不變，兩種貨幣之間，利率（通常用年利率）水平較低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為升水，利率水平較高的貨幣為貼水；n ② 遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差異，決定于兩種貨幣的利率差異，并大致和利率的差異保持平衡；n ③ 遠(yuǎn)期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣利率差與即期匯率中推導(dǎo)計(jì)算；升 (貼 )水?dāng)?shù)字 =即期匯率 利差 月數(shù) /12n ④ 升水 (或貼水 )的年率也可從即期匯率與升水 (或貼水 )的具體數(shù)字中推導(dǎo)計(jì)算。 銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià) 法。 （例表 1）1/23/2023 21第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理n1/23/2023 22第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理差額報(bào)價(jià)法n ⑵ 差額法 ：銀行只報(bào)出貨幣遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差價(jià)，這個(gè)差價(jià)成為遠(yuǎn)期匯水。例： 5月 20日， A公司與 B銀行達(dá)成一筆 3個(gè)月的擇期外匯交易，約定 8月份進(jìn)行交割，則 A公司可以在 8月 1日至8月 22日的任一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)向 B銀行提出交割。但若交割日 在月底 且正好是交割銀行的休息日 ，則 交割日提前一天，不跨入下一個(gè)月份 。簽約時(shí)，美元兌日元的即期匯率為，付款日的市場(chǎng)即期匯率為 ，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)未采取任何保值措施，而是等到付款日時(shí)在即期市場(chǎng)上按 的價(jià)格買入美元支付貨款，顯然因計(jì)價(jià)貨幣美元升值，日本進(jìn)口商需付出更多的日元才能買到 100萬美元，用以支付進(jìn)口貨款，由此增加進(jìn)口成本遭受了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。n （ 6）每一 對(duì)貨幣進(jìn) 行交易 時(shí) ，都有相 應(yīng) 的 標(biāo) 準(zhǔn)交易量： GBP/USD的 標(biāo) 準(zhǔn)交易量 為 GBP5,000,000， USD/JPY、 USD/CHF等的 標(biāo) 準(zhǔn)交易量 為 USD 10,000,000。例如，美元兌換人民幣的匯率從 ，則稱外匯市場(chǎng)的匯率上升了 15個(gè)基本點(diǎn)或 15個(gè)點(diǎn)。n 一般外匯市場(chǎng)上匯率的小數(shù)變化非?；钴S，而大數(shù)相對(duì)穩(wěn)定。n （ 2）所報(bào)的匯率一般用 5位有效數(shù)字表示，由大數(shù)和小數(shù)兩個(gè)部分組成。n 報(bào)價(jià)慣例。外匯交易1/23/2023 6第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理即期外匯交易的報(bào)價(jià)n 報(bào)價(jià)是達(dá)成交易的基礎(chǔ)。 外匯交易業(yè)務(wù)外匯交易業(yè)務(wù)n 即期與遠(yuǎn)期外匯交易n 即期 外匯交易 (Spot Exchange Transaction)n 遠(yuǎn)期 外匯交易 (Forward Exchange Transaction) n 套匯、套利及掉期交易n 套匯 交易 (Arbitrage)n 套利 交易 (Interest Arbitrage)n 掉期 交易 (Swap Transaction) n 外匯期貨與期權(quán) 交易 外匯交易1/23/2023 5第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理即期外匯交易Spot Exchange Transactionn 即期外匯交易的含義與目的n 即期外匯交易的形式 當(dāng)今世界，即期外匯交易主要有三種形式： 電匯、信匯 和 票匯。 外匯交易 業(yè)務(wù)1/23/2023 2第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯市場(chǎng)概述n 外匯市場(chǎng) (Foreign Exchange Market)：由外匯的供給者和需求者與從事外匯買賣的中介機(jī)構(gòu)組成的買賣外匯的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。 外匯市場(chǎng)n 167。1/23/2023 4第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理167。略。n 向報(bào)價(jià)者索價(jià)，并與報(bào)價(jià)者提供的即期匯價(jià)上與報(bào)價(jià)者成交的交易者稱為 詢價(jià)者。二者差額為差價(jià)。例如：某銀行的即期外匯報(bào)價(jià)為EUR/USD=GBP/USD=USD/JPY=1/23/2023 8第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理n 公式斜線左邊的貨幣稱為 基準(zhǔn)貨幣 ，斜線右邊的貨幣稱為 標(biāo)價(jià)貨幣 。 如上述報(bào)價(jià)可以簡(jiǎn)單報(bào)為： EUR/USD:81/86GBP/USD:46/52USD/JPY:41/461/23/2023 9第六章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理n 即期外匯交易中
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