《公司金融》第4章凈現(xiàn)值和投資評價的其他方法-全文預覽
【正文】 模問題161。 如果項目未來的凈現(xiàn)金流方向變號兩次以上，我們稱之為 “ 非常規(guī)現(xiàn)金流量 ”161。 項目 C第 0期流出現(xiàn)金，以后期既有流入現(xiàn)金也有流出現(xiàn)金，稱為混合型項目投資還是融資 ?161。 必須超過一個最低值的接受準則 .影響獨立項目和互斥項目的兩個一般問題161。 規(guī)模問題161。 缺點 :? 不能區(qū)分投資和融資 .? 可能沒有一個內(nèi)部報酬率也可能有多個內(nèi)部報酬率 . ? 互斥投資問題161。 內(nèi)部收益率（ IRR）與凈現(xiàn)值（ NPV）的比較? 在某些情況下，兩種方法是等價的? 貼現(xiàn)率小于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值為正；貼現(xiàn)率大于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值為負。 優(yōu)點 :? 會計信息容易取得? 容易計算 內(nèi)部收益率法161。 實例? 某公司現(xiàn)在考慮是否要在一個新建的商業(yè)區(qū)內(nèi)購買一個商店，購買價格為 50000美元。 考慮時間價值因素的前提下，計算投資項目收回初始投資額的時間161。便于管理控制和業(yè)績考核161。 問題 1：回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列161。 定義：? 項目要花多少時間才能收回其原始投資 ?? 回收期 = 收回原始投資需要的年數(shù)161。 NPV =未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值 – 初始投資161。 接受凈現(xiàn)值為正的投資項目符合股東利益。 凈現(xiàn)值法（ NPV）是資本預算和評價項目投資的最基本的方法161。161。 凈現(xiàn)值法的三個特點 :? ? ? 回收期法 161。 舉例回收期法存在的問題161。 那些有豐富市場經(jīng)驗的大公司在處理規(guī)模相對比較小的投資決策時，通常使用回收期法。 一旦決策的重要性增強，比如說公司遇到大型項目，凈現(xiàn)值法就會成為首選的資本預算方法 折現(xiàn)回收期法161。 特征：? 在回收期法的基礎(chǔ)上考慮了時間因素? 計算復雜，不實用? 雖然是動態(tài)指標，但仍然沒有考慮項目整個壽命期的現(xiàn)金流量? 是介于回收期法與凈現(xiàn)值法二者之間的一種折衷方法 平均會計收益率法n通過會計收益而不是現(xiàn)金流量來衡量項目的投資價值n平均會計收益率為扣除所得稅和折舊之后的項目平均收益除以整個項目期限內(nèi)的平均賬面投資額 平均會計收益率法161。 缺點 :? 忽略了資金的時間價值? 使用主觀的基準臨界收益率 ? 基于帳面價值 ,而不是現(xiàn)金流和市場價值 161。 內(nèi)部收益率的基本法則：? 若內(nèi)部收益率大于貼現(xiàn)率，項目可以接受；若內(nèi)部收益率小于貼現(xiàn)率，項目不能接受 內(nèi)部收益率法161。 內(nèi)部收益率（ IRR）的計算? 一元 N次方程的求解? 一種簡單實用的方法：插值法（或稱試錯法）內(nèi)部報酬率 : 舉例考慮下列項目 :0 1 2 3$50
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1