【正文】 轉(zhuǎn)讓可簡(jiǎn)單許可買方占有和接觸，比如以轉(zhuǎn)交鑰匙的形式進(jìn)行。 在無條件合同的情況下，企業(yè)及其資產(chǎn)的所有權(quán)在合同交換時(shí)轉(zhuǎn)移給買方，買方必須在那一刻起投保相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于具有流通性質(zhì)的資產(chǎn)如存貨，不管是原材料、半成品或成品，都會(huì)產(chǎn)生確定價(jià)值的問題。 ?處理合同的方案： ?資產(chǎn)與公司收購合同 87 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?自有或租用的土地和建筑，通常根據(jù)土地證書或者轉(zhuǎn)讓證書或租約來確定； ? 買方律師將向土地登記部門和其他相關(guān)部門查詢，弄清對(duì)財(cái)產(chǎn)的使用或享有的權(quán)利不存在擔(dān)?；虻盅何餀?quán)； ? 如果存在，針對(duì)賣方財(cái)產(chǎn)的任何抵押和留置必須先予付清； ?資產(chǎn)與公司收購合同 88 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ? 買方律師還將調(diào)查對(duì)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，并對(duì)賣方的律師作出適當(dāng)?shù)陌才?，以在交易完成前解除任何抵押或?fù)債； ? 對(duì)于租用的財(cái)產(chǎn)，買方律師將與賣方律師聯(lián)系，以取得房東的轉(zhuǎn)租許可或者其他任何必要的建議。 ?資產(chǎn)與公司收購合同 83 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?現(xiàn)存合同 ? 現(xiàn)存合同是商譽(yù)的重要組成部分； ? 如何將這些合同轉(zhuǎn)讓給買方很重要； ? 有很多合同只是由客戶發(fā)來的購買服務(wù)或產(chǎn)品征定單并由賣方認(rèn)可和接受而組成； ? 一般的，買方只要承諾在特定日期完成企業(yè)所接到的全部定單，并在未能這樣做時(shí)賠償由此而受到的損失即可。 ?對(duì)于賠償內(nèi)容、索賠期限、索賠提起的時(shí)間、索賠限額等，不同的國(guó)家有不同的規(guī)定或承擔(dān)習(xí)慣，需要不同處理。 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 74 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?擔(dān)保 賣方的聲明陳述如果不真實(shí)，或有誤導(dǎo)，或在并購合同簽定后，交結(jié)日完成前，賣方已聲明陳述的情況發(fā)生了重大變動(dòng)卻未再做相應(yīng)修改說明，賣方就要承擔(dān)違約責(zé)任，買方有權(quán)賠償損失 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 75 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?賠償 賠償有兩種含義，含義不同，結(jié)果也不一樣，應(yīng)區(qū)分使用： ?賣方違反其在并購合同中的陳述與保證，從而產(chǎn)生的違約賠償； ?根據(jù)并購合同中的賠償條款而產(chǎn)生的責(zé)任即各方約定在某些特定的情況下一方保護(hù)另一方不受損失。在這種情況下，并購是否繼續(xù)進(jìn)行，就需要認(rèn)真斟酌。分配做商品房的土地與房產(chǎn)和分配做酒店、辦公樓的土地與房產(chǎn)的價(jià)值會(huì)大相徑庭。 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 61 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?當(dāng)?shù)卣? 當(dāng)?shù)卣梢蕴峁┯嘘P(guān)產(chǎn)業(yè)政策的新動(dòng)向，哪些產(chǎn)業(yè)受鼓勵(lì)？哪些產(chǎn)業(yè)受保護(hù)？哪些產(chǎn)業(yè)受限制甚至禁止？目標(biāo)公司是否要被整頓、改造？許可證的發(fā)放會(huì)不會(huì)有變化等等。 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 58 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?公開出版物 有關(guān)目標(biāo)公司的一些情報(bào)、資料，會(huì)在公開傳媒如報(bào)紙、公告、通告、公司自制的小冊(cè)子予以公開或披露，特別當(dāng)目標(biāo)公司是上市公司時(shí)。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 46 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?要約期滿 ?收購要約期滿時(shí)，如果收購方獲取的該上市公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)不超過50%，即為收購失?。皇召徥『?，收購方在以后的 12個(gè)月內(nèi)不能向同一上市公司再作收購行為； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 47 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?收購要約期滿時(shí)，若收購方獲取的目標(biāo)公司的股票數(shù)超過 75%，該目標(biāo)公司則停止不再是上市公司，其股票不能再在證券交易所交易；若達(dá)到 90%，目標(biāo)公司的其余股東有權(quán)將其仍持有的目標(biāo)公司的股票以與要約條件同等的條件向收購方出售，收購方不能拒絕。 中國(guó)的一般公司的并購 36 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 公司并購的程序法律要求 ?中國(guó)的上市公司 ?中國(guó)現(xiàn)行的對(duì)上市公司的收購要求主要規(guī)定在 1993年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》上，對(duì)上市公司的收購必須要： 37 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?報(bào)告與公告 ?任何一個(gè)法人或收購方（自然人不允許作收購方），在其直接或間接的擁有了一家上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá) 5%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告，并在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定同意的報(bào)刊上公告； ?報(bào)告與公告的時(shí)間為擁有一種股票達(dá) 5%之日起 3個(gè)工作日內(nèi) 。 ?公告與保密 ?未經(jīng)相互同意不得作出公告 西方國(guó)家的一般公司并購 30 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?費(fèi)用支付 ?各方費(fèi)用自負(fù)。 西方國(guó)家的一般公司并購 26 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?先決條件 ?適當(dāng)謹(jǐn)慎程序； ?董事會(huì)批準(zhǔn)文件； ?股東批準(zhǔn)文件； ?法律要求的審批； ?稅款清潔； ?特別合同和許可； 西方國(guó)家的一般公司并購 27 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?擔(dān)保和補(bǔ)償 ?將要采用的一般方法。 西方國(guó)家的一般公司并購 22 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?意向書的內(nèi)容要簡(jiǎn)明扼要，可以比備忘錄長(zhǎng)，也可以內(nèi)容廣泛。 并購支付方式（一）：現(xiàn)金支付 8 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 并購支付方式（二）：以股票換股票 /資產(chǎn) ?何時(shí)用？ ?收購方現(xiàn)金支付困難； ?融資借貸會(huì)超出公司章程的借款界限； ?債券信托契約的規(guī)定； ?巨額借貸會(huì)超過收購方承受能力； 9 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 并購支付方式（三）：承擔(dān)債權(quán)債務(wù) ?發(fā)生在公司兼并活動(dòng)中，特別是一優(yōu)勢(shì)公司兼并一劣勢(shì)公司時(shí)用； ?優(yōu)勢(shì)公司往往承擔(dān)劣勢(shì)公司的全部債權(quán)債務(wù)，但不另外支付任何對(duì)價(jià)； ?支付價(jià)格不明確，而是目標(biāo)公司的債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)之比 10 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ? 公司并購的各種形式 ? 并購的交易形式 ? 并購的支付方式 ? 公司并購的實(shí)體法律要求 ? 公司并購的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購公司的控制 ? 并購前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購合同的訂立與律師的作用 ? 并購合同 ? 律師的作用 ? 并購中存在的問題 ? 案例 —— 高盛公司的成功之路 目錄 11 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷 保護(hù)股東權(quán)益 保護(hù)雇員利益 落實(shí)收購資金 公司并購的實(shí)體法律要求 12 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 公司并購的實(shí)體法律要求（一）： ?保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷 ?美國(guó) 最早的與并購有關(guān)的謝爾曼法和克萊頓法以及后來的哈特 斯各特 羅地諾法等就是以反托拉斯、反壟斷為要旨的法律，且懲罰嚴(yán)厲； ?英國(guó) 是經(jīng)由公平貿(mào)易法、 1976年限制性貿(mào)易做法法， 1980年的競(jìng)爭(zhēng)法，來保護(hù)并購中的競(jìng)爭(zhēng)； 13 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 公司并購的實(shí)體法律要求（一）： ?保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷 ?德國(guó) 通過其 1957年頒布的，其后進(jìn)行 5次修訂的“反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法”來控制并購中的壟斷； ?中國(guó) 在《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》中規(guī)定：企業(yè)兼并既要促進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，又要防止形成壟斷，以有利于企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。比如說：融資 7 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?收購方能夠借到的款項(xiàng)數(shù)額、以及借多長(zhǎng)時(shí)間，將取決于其財(cái)務(wù)狀況、其現(xiàn)有的借款數(shù)量和償還期、其可以提供的擔(dān)保、以及其目前股份和債券資本的關(guān)系。 ?發(fā)出并購意向書的意義在于： ?將并購意圖通知給被并購方，以了解被并購方對(duì)并購的態(tài)度； 西方國(guó)家的一般公司并購 20 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?意向書中將并購的主要條件已做出說明，使對(duì)方一目了然，知道該接受還是不該接受，不接受之處如何修改，為下一步的進(jìn)展做出正式鋪墊； ?因?yàn)橛辛艘庀驎?，被并購方就可以直接提交其董事?huì)或股東會(huì)討論，做出決議； 西方國(guó)家的一般公司并購 21 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?被并購方能夠使他準(zhǔn)備透露給并購方的機(jī)密不致將來被外人所知，因?yàn)橐庀驎卸己斜Ｃ軛l款，要求無論并購成功與否，并購雙方都不能將其所知的有關(guān)情況透露或公布出去。 西方國(guó)家的一般公司并購 25 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?時(shí)間表 ?交換合同； ?收購?fù)瓿桑? ?（必要時(shí)）合同交換與收購?fù)瓿芍g的安排。 西方國(guó)家的一般公司并購 29 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?排他性交易 ?涉及的時(shí)限。 西方國(guó)家的一般公司并購 34 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ?中國(guó)的一般公司的并購 程序比較簡(jiǎn)單 ? 通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接洽談，初步確定兼并與被兼并的企業(yè)，兼并企業(yè)向被兼并企業(yè)發(fā)出并購意向； ? 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定需經(jīng)過批準(zhǔn)或股東同意的應(yīng)先取得批準(zhǔn)或同意； 35 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級(jí)教案 ? 對(duì)被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)； ? 通過協(xié)商或投標(biāo)確定成交價(jià)，簽定兼并合同； ? 辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算、交接、及過戶登記等法律手續(xù)。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購要約的內(nèi)容 45 北京