公司并購、重組與清算知識講義-全文預(yù)覽
【正文】 12 13 14 在投入資本支出 2 2 4 6 8 稅后凈現(xiàn)金流量 15 19 21 23 25 上表中的增量現(xiàn)金流量為權(quán)益現(xiàn)金流量 ， 因此必須用 西南公司權(quán)益成本折現(xiàn) 。 四、企業(yè)并購的財務(wù)分析 （一）目標(biāo)企業(yè)的價值評估 ： 目標(biāo)公司價值 =目標(biāo)公司的稅后利潤合適的市盈率 ： 例 ：東方公司正在考慮并購西南公司 。 接 管 并 購 委托投票權(quán)爭奪 轉(zhuǎn)為非上市 (杠桿收購 ) 合并 收購 二、企業(yè)并購的類型 1． 按并購雙方的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，可分為 橫向并購 縱向并購 混合并購 2． 按并購的實現(xiàn)方式，可分為 現(xiàn)金購買式并購 承擔(dān)債務(wù)式并購 吸收股份式并購 杠桿收購 3．按并購涉及目標(biāo)企業(yè)的范圍，分為 整體并購 部分并購 4．按并購雙方是否友好協(xié)商劃分，可分為 善意并購 敵意并購 三、企業(yè)并購的動機 1．獲得并購的協(xié)同效益，求得企業(yè)發(fā)展。 收購的實質(zhì)是取得控制權(quán)，目標(biāo)公司的法人實體地位并不因此消失。 吸收合并 是指一個企業(yè)吸收其他企業(yè)，同時又保持自身的法人地位，而被吸收的企業(yè)解散，其資產(chǎn)和負(fù)債全部并入繼續(xù)存在的企業(yè)中去。 ? 公司并購 ? 財務(wù)重組 ? 破產(chǎn)與清算 第一節(jié) 公司并購 一 、 企業(yè)并購的含義 企業(yè)并購 是指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種經(jīng)濟行為。本章將從財務(wù)角度，對企業(yè)的并購、企業(yè)的重組、企業(yè)失敗及企業(yè)清算等問題進行討論。 合并按法人資格變更情況 ， 可以分為吸收合并和新設(shè)合并 。 收購 是指一家企業(yè)用現(xiàn)金、證券購買其他企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)而獲得對這些企業(yè)控制權(quán)的行為。接管是一個比并購涵義更大的概念。 此外，還有許多其他的動機。 西南公司股票目前市價為 6500萬元 ， 負(fù)債市價 1950萬元 ， 假設(shè)除承擔(dān)債務(wù)外 ， 東方公司還愿意支付 7800萬元購買西南公司的股票 。=， 則： 再計算負(fù)債率 50%時的 223。 百萬元））（年以后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值并夠后西南公司價值(
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