ipo定價(jià)課程講義（清華大學(xué)朱武祥）ipo估價(jià)模型-全文預(yù)覽
【正文】 January 22, 2023l 1知人者智，自知者明。 12:27:58 上午 12:27 上午 00:27:58一月 21l 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 22 一月 202312:27:58 上午 00:27:58一月 21l 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 00:27:5800:27:5800:271/22/2023 12:27:58 AMl 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 一月 2112:27 上午 一月 2100:27January 22, 2023l 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 00:27:5800:27:5800:27Friday, January 22, 2023l 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。l 投資銀行 Corporate Finance知識(shí)需要更新l 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。需要理解股票市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)驅(qū)動(dòng)因素。資本成本估算模型及問(wèn)題 CAPM計(jì)算股權(quán)資本成本 re＝ rf ＋ ?(rm－ rf) re－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rm－ rf－市場(chǎng)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)? －具體股票收益相對(duì)市場(chǎng)證券組合收益的波動(dòng) 程度收益溢價(jià)隨時(shí)間變化l 股權(quán)資本成本加成法計(jì)算公式 E(Ri)－股票 i的期望收益率 Rf－估算日的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率 RPm－股權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) RPs－小股本規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) Rpu－公司個(gè)別的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)l FamaFrench法 一種考慮公司規(guī)模效應(yīng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多元回歸模型，是 CAPM的另一種擴(kuò)展模型E(Ri)－股票 i的期望收益率 Rf為估算日的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率β i、 si、 hi為公司 i的回歸系數(shù)RPm為期望股權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)SMB為規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)因素 ,等于小股本股票組合的期望收益率減去大股本股票組合的期望收益率HML為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素 ,由股權(quán)資本帳面值與市值比值衡量。利潤(rùn)率穩(wěn)定在 12％。l 在分析公司內(nèi)在環(huán)境的基礎(chǔ)上，設(shè)定公司發(fā)展假設(shè)條件，將非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)造和預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，最終構(gòu)造和預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流。股權(quán)資本自由現(xiàn)金流及估價(jià)模型〖概念〗公司在履行除普通股股東了各種財(cái)務(wù)上的義務(wù)（如償還債務(wù)、彌補(bǔ)資本性支出、增加營(yíng)運(yùn)資本）后所剩下的現(xiàn)金流 (FCFE) FCFE＝凈收益 +折舊 營(yíng)運(yùn)資本追加額 －資本性支出 債務(wù)本金償還 +新發(fā)行債務(wù)股權(quán)資本兩階段估價(jià)模型PV(股權(quán)價(jià)值 )＝l 技術(shù)問(wèn)題 1：如何確定 H？l 技術(shù)問(wèn)題 2：如何估算 PVH中的增長(zhǎng)率 g ?－以低增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)假設(shè)下的估價(jià)模型 PVH＝ FCFH＋ 1 /(r－ g)－不增長(zhǎng)假設(shè)下的估價(jià)模型： PVH＝ FCFH /r現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估價(jià)過(guò)程l 貼現(xiàn)估價(jià)理念關(guān)注公司已明確的業(yè)務(wù)和可預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流。分為 : (1) 全部資本自由現(xiàn)金流 (2) 股權(quán)資本自由現(xiàn)金流 (3) 調(diào)整現(xiàn)值模型 (APV)〖定義〗資產(chǎn)價(jià)值等于其預(yù)期未來(lái)收益現(xiàn)值總和預(yù)期未來(lái)收益 FCFt ? ? ?…
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1