股權(quán)眾籌運營模式及法律風險22-全文預(yù)覽
【正文】 或者“投付寶”類似產(chǎn)品基礎(chǔ)上。但該措施或許只能管得了一時，長期卻很難發(fā)揮作用，這是因為眾籌平臺上項目過多，難以找到很多知名天使投資人，不知名的天使投資人又很難獲得出資人信任，另外天使投資人往往會成為有限合伙企業(yè)的GP，一旦其參與眾籌項目過多，精力難以兼顧。但問題是在眾籌平臺上，出資人基本互相都不認識，有限合伙模式中起主導作用的是領(lǐng)投人，股份代持模式中代持人至關(guān)重要，數(shù)量眾多的出資人如何建立對領(lǐng)投人或代持人的信任度很是關(guān)鍵。出資人的利益保護向特定對象發(fā)行累計超過二百人非公開發(fā)行公開發(fā)行一般對公司有一定的要求，如要求公司的組織形態(tài)一般是股份有限公司，必須具備健全且運行良好的組織機構(gòu)，具有持續(xù)盈利能力、財務(wù)狀況良好，最近三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為，以及滿足國務(wù)院或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。針對證券法第十條，有三個問題值得關(guān)注：非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。（一）向不特定對象發(fā)行證券的；我國《證券法》于1998年12月制定，歷經(jīng)3次修改，其中第十條規(guī)定：再次，針對向社會不特定對象吸收資金這一要件，本來股權(quán)眾籌就是面向不特定對象的，這一點必須要做處理。因此，股權(quán)眾籌運營過程中對非法吸收公眾存款風險規(guī)避，應(yīng)當主要圍繞這四個要件展開：股權(quán)眾籌模式推出后，因非法集資的紅線，至今仍是低調(diào)蹣跚前行。股權(quán)眾籌運行合法性，主要是指眾籌平臺運營中時常伴有非法吸收公眾存款和非法發(fā)行證券的風險，而很多從業(yè)人員包括相關(guān)法律人士對此也是認識不一。綜合分析上述股權(quán)眾籌不同運營模式，其法律風險主要體現(xiàn)在兩個方面：但是互聯(lián)網(wǎng)給諸多潛在的出資人提供了投資機會，再加上對出資人幾乎不設(shè)門檻，所有這種模式又有“全民天使”之稱。以大家投網(wǎng)站為例：假設(shè)某個創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要融資100萬元，出讓20%股份，在網(wǎng)站上發(fā)布相關(guān)信息后，A做領(lǐng)投人，出資5萬元，B、C、D、E、F做跟投人，分別出資50、12萬元。憑證式眾籌主要是指在互聯(lián)網(wǎng)通過賣憑證和股權(quán)捆綁的形式來進行募資，出資人付出資金取得相關(guān)憑證，該憑證又直接與創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目的股權(quán)掛鉤，但投資者不成為股東。2014年更是被稱為中國眾籌“元年”，5月22日全球眾籌峰會在北京召開，股權(quán)眾籌更是成為關(guān)注焦點。股權(quán)眾籌一般運作流程大致如下：（4）托管人。股權(quán)眾籌運營當中，主要參與主體包括籌資人、出資人和眾籌平臺三個組成部分，部分平臺還專門指定有托管人。前者是指投資人在進行眾籌投資的過程中沒有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問題的擔保責任，目前國內(nèi)基本上都是無擔保股權(quán)眾籌；后者是指股權(quán)眾籌項目在進行眾籌的同時，有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔保，這種擔保是固定期限的擔保責任?？陀^地說，股權(quán)眾籌與投資者在新股IPO時申購股票本質(zhì)上并無太大區(qū)別，但在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，股權(quán)眾籌主要指向較早期的私募股權(quán)投資，是天使和VC的有力補充。眾籌（Crowd Funding）作為網(wǎng)絡(luò)商業(yè)的一種新模式，來源于“眾包（Crowd Sourcing）”，與“眾包”的廣泛性不同，眾籌主要側(cè)重于資金方面的幫助。本文從介紹股權(quán)眾籌概況入手，歸納整理了當前股權(quán)眾籌運營中的不同模式，并對其間蘊藏的法律風險進行解析，最后對證監(jiān)會即將出臺的股權(quán)眾籌監(jiān)管政策試著給出一些建議。發(fā)布時間：140612伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融日新月異的發(fā)展，眾籌作為主流模式之一，正在全國各地雨后春筍般呈現(xiàn)，特別是冠以“全民天使”之稱的股權(quán)眾籌，在發(fā)展過程中倍受爭議。定義這種基于基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。從投資者的角度，以股權(quán)眾籌是否提供擔保為依據(jù)，可將股權(quán)眾籌分為無擔保的股權(quán)眾籌和有擔保的股權(quán)眾籌兩大類。參與主體籌資人又稱發(fā)起人，通常是指融資過程中需要資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目，他們通過眾籌平臺發(fā)布企業(yè)或項目融資信息以及可出讓的股權(quán)比例。待籌資成功后，出資人獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目一定比例的股權(quán)。運作流程（2）眾籌平臺對籌資人提交的項目策劃或商業(yè)計劃書進行審核，審核的范圍具體包括但不限于真實性、完整性、可執(zhí)行性以及投資價值。（4）對該創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目感興趣的個人或團隊，可以在目標期限
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