【正文】 ，向原始受益人支付購(gòu)買價(jià)格（按照資產(chǎn)買賣合同，原始受益人達(dá)到籌資目的） ? 7）按期還本付息，并對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi) ABS融資程序 ABS融資模式的優(yōu)、劣分析 優(yōu)勢(shì)： 1）融資成本較低 2）減輕、分散了投資風(fēng)險(xiǎn) 3）資產(chǎn)負(fù)債表外融資 4）改進(jìn)了資產(chǎn)管理，提高了資本比率 劣勢(shì)： 無法引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理，不利于項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)效率的提高 設(shè)施使用協(xié)議 設(shè)施使用協(xié)議（ Tolling agreement） —— 是指某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成一種具有“無論提貨與否均須付款的協(xié)議” 服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目：石油、天然氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、港口、鐵路 生產(chǎn)型工業(yè)項(xiàng)目中：委托加工協(xié)議 “設(shè)施使用協(xié)議”融資程序 “設(shè)施使用協(xié)議”融資特點(diǎn) 1）融資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活 2）分散風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金投入 3）考慮到項(xiàng)目投資者的回收 4）稅務(wù)結(jié)構(gòu)的處理比較謹(jǐn)慎 產(chǎn)品支付 ? 產(chǎn)品支付 （ production payment） 是在石油 、 天然氣和礦產(chǎn)品等資源類開發(fā)項(xiàng)目中運(yùn)用的具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資模式 。 ABS融資的基本要素 ? 標(biāo)準(zhǔn)化合約 ? 資產(chǎn)價(jià)值的正確評(píng)估 ? 擬證券化資產(chǎn)的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ? 使用的法律標(biāo)準(zhǔn) ? 中介機(jī)構(gòu) ? 可靠的信用增級(jí)措施 ? 用以跟蹤現(xiàn)金流量和交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)模型 ABS項(xiàng)目融資模式的主要當(dāng)事人 ——被證券化了的項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)的原始所有者，是資金的最終使用者。 1994年，山東省交通投資開發(fā)公司 與 天津天瑞公司 （外商獨(dú)資公司）達(dá)成協(xié)議，將煙臺(tái)至威海全封閉四車道一級(jí)汽車專用公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)出讓給天瑞公司 30年，天瑞公司一次性付給山東省交通投資開發(fā)公司 12億元人民幣，投資開發(fā)公司將得到的 12億元資金再投資于公路建設(shè)，加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的周轉(zhuǎn)。 TOT方式的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì) 優(yōu)勢(shì)： 1）可以盤活資金； 2）能引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理方法； 3）具有很強(qiáng)的操作性，無需人民幣即可自由兌換，也無需投融資體制的全部完善； 4）僅轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，不涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，以避免不必要的爭(zhēng)執(zhí)和糾紛； 5）不存在外商對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期控制問題，不會(huì)威脅國(guó)家安全。工程自 1995年 5月 18日開始施工，整個(gè)工程提前一年半竣工。 ? 1994年 泉州市政府 決定建造泉州刺桐大橋，在資金短缺，引進(jìn)外資失敗的情況下，由 15家泉州民營(yíng)企業(yè)組成的泉州市名流實(shí)業(yè)有限公司 與泉州市政府簽定了 刺桐大橋特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 。 BOT（ BuildOperateTransfer） 1995年 《 關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問題的通知 》 深圳沙角 B廠 廣西來賓電廠 成都第六水廠 長(zhǎng)沙電廠 廣東淀白高速公路 泉州刺桐大橋建設(shè)項(xiàng)目 BOT（ BuildOperateTransfer） 根據(jù)各國(guó)的法律和項(xiàng)目自身的特點(diǎn)，出現(xiàn)的多種演變形式： 標(biāo)準(zhǔn) BOT(BuildOperateTransfer) BOOT(BuildOwnOperateTransfer) BOO(BuildOwnOperate) DBOT(DesignBuildOwnOperateTransfer) BTO(BuildTransferOperate) TOT（ TransferOperateTransfer） 一、 BOT模式的主要當(dāng)事人 (項(xiàng)目發(fā)起人 ) ? 政策支持， ? 后勤保證， ? 收入保障， ? 財(cái)政支持， ? 保證消除通貨膨脹的影響， ? 保證外匯兌換。 境外債券 發(fā)行境外債券前，發(fā)行人首先經(jīng)過國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，然后委托承銷團(tuán)確定發(fā)行條件，包括金額、償還期、利率、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用等。 3）城市建設(shè)綜合開發(fā)企 業(yè)貸款 。 借入資金 是指通過國(guó)內(nèi)外銀行貸款 、 國(guó)際金融組織貸款 、 外國(guó)政府貸款 、 出口信貸 、 發(fā)行債券等方式籌集的資金 。企業(yè)籌集資金的方式包括： 直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、BOT，以及資產(chǎn)證券化等方式。 □ 所在國(guó)政府的支持文件：許可證、批準(zhǔn)、特許、免于沒收保函、外匯供應(yīng)保證； □ 保險(xiǎn)：商業(yè)保險(xiǎn)單，出口信貸保函，多邊機(jī)構(gòu)擔(dān)保文件。 2)準(zhǔn)擔(dān)保交易 在法律上被排除在擔(dān)保之列 ， 但是 ，其效果類似物權(quán)擔(dān)保 。 ?其作用在于約束項(xiàng)目有關(guān)參與方認(rèn)真履行合同 。 ? 該合同責(zé)任者的義務(wù)是無條件的 ， 且不可撤銷 。 完工擔(dān)保責(zé)任 187。 項(xiàng)目擔(dān)保的步驟 1 ) 貸款銀行向項(xiàng)目投資者或第三方擔(dān)保人提出項(xiàng)目擔(dān)保要求； 2） 項(xiàng)目投資者或第三方擔(dān)保人可否提供擔(dān)保 ， 如果公司擔(dān)保不被接受 ， 則需要銀行擔(dān)保； 3） 在銀行提供擔(dān)保的情況下 ， 項(xiàng)目擔(dān)保稱為擔(dān)保銀行與擔(dān)保受益人之間的合約關(guān)系； 4） 如果項(xiàng)目所在國(guó)與提供擔(dān)保銀行不再同一個(gè)國(guó)家 ， 有時(shí)擔(dān)保收益人會(huì)要求擔(dān)保銀行安排一個(gè)當(dāng)?shù)劂y行作為代理 。 2） 第三方擔(dān)保 ：項(xiàng)目直接投資者之外的與項(xiàng)目有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu) ， 提供項(xiàng)目建設(shè)或者項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擔(dān)保 。 這樣投資者才可以安排有限追索的融資結(jié)構(gòu) 。 Project sponsor ? 第一節(jié) 項(xiàng)目融資參與者 ? 項(xiàng)目公司 ? （借款方） Project pany bank contractors suppliers ? buyers Security trustee ? 擔(dān)保受托方 ? insurers 承建商 expert lawyers 專家 /律師 菲律賓 Pagbilao項(xiàng)目結(jié)構(gòu)圖 貸款銀團(tuán) ? 擔(dān)保受托方 ? 紐約一銀行 進(jìn)出口銀行 菲律賓政府 ? 承建商 ? 營(yíng)運(yùn)方 國(guó)家電力公司 Pagbilao 發(fā)電有限公司 項(xiàng)目公司 東京銀行、花旗銀行 國(guó)際金融公司、亞洲開發(fā)銀行 ? 貸款合同 ? 建設(shè)合同 電能出售 合 同 ? 經(jīng)營(yíng)合同 ? 電力收入 ? 還款 ? 剩余收入 ? 政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn) ? 履約擔(dān)保 ? 供貨商 三菱集團(tuán) 二、項(xiàng)目公司的組織形式 ? （合作經(jīng)營(yíng)） ? 非法人式 法人式 ? 項(xiàng)目公司 三、銀行和金融機(jī)構(gòu) 銀團(tuán)貸款 （ syndicate） 牽頭銀行（安排行 /管理行） 參與銀行 代理銀行 工程銀行 財(cái)務(wù)顧問行 第二節(jié) 工程項(xiàng)目融資的步驟 ? 選