松節(jié)油深加工行業(yè)分析報(bào)告-全文預(yù)覽
【正文】 11年上半年的原料），在這一時(shí)期，我國(guó)松節(jié)油深加工行業(yè)產(chǎn)品在成本上的比較優(yōu)勢(shì)有所下降，因?yàn)橥谟《人晒?jié)油價(jià)格漲幅不到50%，而國(guó)內(nèi)價(jià)格漲幅70%左右。由于印度松節(jié)油不足以供應(yīng)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)需求，需要進(jìn)口中國(guó)、印尼等國(guó)松節(jié)油，但中國(guó)近幾年的松節(jié)油出口逐漸減少，因此對(duì)于未來(lái)，我們判斷這一趨勢(shì)將會(huì)繼續(xù)保持，是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。我們以上所采用的價(jià)格是市場(chǎng)的平均價(jià)格，我們發(fā)現(xiàn)Wind資訊里的價(jià)格和我們的搜集到的價(jià)格差距較大，可能是因?yàn)閃ind資訊中的松節(jié)油價(jià)格是其他品種的松節(jié)油。我們追溯的時(shí)間周期是二十年，選取的樣本來(lái)源較多，可能存在一些細(xì)小的偏差。目前國(guó)內(nèi)出色的松節(jié)油深加工企業(yè)主要集中在α蒎烯深加工產(chǎn)業(yè)鏈中。但是肯定是α蒎烯多，β蒎烯少。如果硫酸鹽松節(jié)油要在國(guó)內(nèi)大規(guī)模應(yīng)用于生產(chǎn)，則需要對(duì)脫臭除硫的技術(shù)工藝進(jìn)行突破。根據(jù)青松股份招股說(shuō)明書(shū)披露，截止到2008年，全球松節(jié)油年產(chǎn)量約2530 萬(wàn)噸，其中硫酸鹽松節(jié)油1518 萬(wàn)噸，脂松節(jié)油1015 萬(wàn)噸。松節(jié)油組分分子可以提供C10 或C15 分子骨架，并同時(shí)提供多元環(huán)及橋環(huán)、環(huán)外或環(huán)內(nèi)雙鍵等，具有活潑的化學(xué)反應(yīng)性能和獨(dú)特的芳香氣味，因此成為重要的天然化工原料，特別是在合成樟腦、冰片等化學(xué)中間體和合成香料原料的生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮著不可替代的作用。2008 年我國(guó)松節(jié)油及其深加工行業(yè)總產(chǎn)值約為25 億元，%。松節(jié)油深加工行業(yè)分析報(bào)告目 錄一、松節(jié)油行業(yè)概況 3松節(jié)油是松脂的分離產(chǎn)品，是林產(chǎn)化工的一環(huán) 3松節(jié)油深加工企業(yè)的原料來(lái)源有四類，脂松節(jié)油是最主要最常見(jiàn)的原料 5松節(jié)油中α蒎烯和β蒎烯含量不同決定不同的工藝路線和企業(yè)發(fā)展路徑 6松節(jié)油價(jià)格曾經(jīng)大幅波動(dòng)，目前較為平穩(wěn) 9松節(jié)油深加工行業(yè)趨勢(shì) 12松節(jié)油深加工行業(yè)兩大技術(shù) 17三、松節(jié)油深加工產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)屬于利基市場(chǎng)，關(guān)注樟腦、冰片、二氫月桂烯醇 18松節(jié)油下游細(xì)分市場(chǎng)屬于利基市場(chǎng) 18樟腦需求持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)兩個(gè)企業(yè)產(chǎn)能閑置，利好于青松股份市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升 19冰片市場(chǎng)CAGR達(dá)到10%，青松股份產(chǎn)能占全國(guó)19%，但市場(chǎng)占有率超過(guò)25% 21二氫月桂烯醇市場(chǎng)成熟，中怡精細(xì)化工（廈門中坤）全球市場(chǎng)占有率25% 22四、投資策略 24青松股份（300132） 24中怡精細(xì)化工（） 28五、風(fēng)險(xiǎn)因素 33..一、松節(jié)油行業(yè)概況松節(jié)油是松脂的分離產(chǎn)品，是林產(chǎn)化工的一環(huán)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，林產(chǎn)化工屬林業(yè)產(chǎn)業(yè)中的第二產(chǎn)業(yè)，%，%，因此市場(chǎng)給予的關(guān)注度和估值水平并不高。此外，林產(chǎn)化工產(chǎn)品按加工程度不同可分為初級(jí)產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品。松節(jié)油是松脂經(jīng)過(guò)蒸餾得到的揮發(fā)油，是由萜烯類化合物組成的液體混合物，主要成分是α蒎烯和β蒎烯。在四種松節(jié)油中，脂松節(jié)油和硫酸鹽松節(jié)油能夠應(yīng)用于大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)的硫酸鹽松節(jié)油產(chǎn)量很少，而且國(guó)內(nèi)脫臭除硫技術(shù)水平相對(duì)落后，成本較高，因此硫酸鹽松節(jié)油目前在國(guó)內(nèi)主要作為主劑、燃料油和萜烯樹(shù)脂的原料使用，并不用于合成樟腦和冰片系列產(chǎn)品的生產(chǎn)。松節(jié)油的主要成分為α蒎烯和β蒎烯，它們是同分異構(gòu)體，受到樹(shù)種、地域的影響，往往它們的含量會(huì)有所差異。由于β蒎烯資源有限，上世紀(jì)中期曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)α蒎烯異構(gòu)化成β蒎烯的合成路線，但后期停止。松節(jié)油價(jià)格曾經(jīng)大幅波動(dòng)，目前較為平穩(wěn)松節(jié)油的價(jià)格曾經(jīng)在過(guò)去幾年出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，為了方便說(shuō)明，我們分段截取不同時(shí)間區(qū)間的松節(jié)油價(jià)格進(jìn)行闡述。自2011年的下半年開(kāi)始開(kāi)始，松節(jié)油價(jià)格回歸理性，呈現(xiàn)出箱體震蕩的趨勢(shì)。由于本片報(bào)告不是為了探討松節(jié)油，因此我們不展開(kāi)論述推理過(guò)程，我們認(rèn)為松節(jié)油的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素如下如下：松節(jié)油深加工行業(yè)趨勢(shì)（1）印度松節(jié)油價(jià)格持續(xù)走高，加強(qiáng)了中國(guó)松節(jié)油深加工產(chǎn)品成本的比較優(yōu)勢(shì)，利好于中國(guó)松節(jié)油深加工產(chǎn)品的出口印度是我國(guó)松節(jié)油深加工產(chǎn)品如樟腦、冰片等的主要出口國(guó)之一，近幾年來(lái)，印度的松節(jié)油價(jià)格持續(xù)走高，而中國(guó)的松節(jié)油價(jià)格自2
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