【正文】 五、我國(guó)城市軌道交通設(shè)備供給現(xiàn)狀評(píng)價(jià)中國(guó)軌道交通設(shè)備在全面建設(shè)初期主要依靠進(jìn)口，價(jià)格昂貴，地方財(cái)力難以承受。上海地鐵1號(hào)線100多億元，約占33%，中央與市政府負(fù)責(zé)67%。北京、上海、廣州地鐵的建設(shè)都吸收了大量國(guó)外貸款。由于管理體制上的條塊分割，使得城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)與其它交通運(yùn)輸方式間以及與區(qū)域間軌道交通以及對(duì)外交通運(yùn)輸?shù)囊?guī)劃建設(shè)缺乏有效的銜接配合，使得城市綜合交通運(yùn)輸總體效率較低，城市軌道交通一體化及綜合運(yùn)輸規(guī)劃建設(shè)相對(duì)滯后。這與世界各國(guó)的地鐵一樣（香港地鐵除外），每年都需要政府進(jìn)行大量的財(cái)政貼補(bǔ)。由于軌道交通具有運(yùn)量大、速度快、安全可靠等優(yōu)勢(shì)，它己逐漸成為城市居民出行最歡迎的運(yùn)輸方式。根據(jù)下圖可以得出，%，%；%，%。在這重要?dú)v史階段，規(guī)劃和建設(shè)軌道交通，是加快城市發(fā)展的重要手段和必要條件。因此，政府把發(fā)展城市軌道交通作為大城市發(fā)展公共交通的根本方針。按照國(guó)外的做法，人口100萬(wàn)以上的特大城市都要修建地鐵、輕軌；而截至到2006年底，我國(guó)建成并通車(chē)使用的城市只有北京、上海、廣州、深圳、武漢、天津、南京、重慶、長(zhǎng)春、大連十個(gè)城市。它不僅不能滿足當(dāng)今城市交通發(fā)展的需要，而且根本無(wú)法適應(yīng)城市未來(lái)的發(fā)展。2．機(jī)動(dòng)化加劇汽車(chē)進(jìn)入家庭也對(duì)城市交通提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，停車(chē)難、行車(chē)難、交通污染嚴(yán)重影響了城市生產(chǎn)生活，給居民生活帶來(lái)不便，同時(shí)也成為各個(gè)城市政府面對(duì)并必須盡快解決的問(wèn)題。到2006年底，我國(guó)已有10個(gè)城市23條線路612公里的軌道交通系統(tǒng)投入運(yùn)營(yíng)，25個(gè)城市正在建設(shè)或規(guī)劃建設(shè)地鐵等軌道交通項(xiàng)目，初步統(tǒng)計(jì)在建線路總長(zhǎng)則超過(guò)340公里，規(guī)劃建設(shè)55條線路，約1500公里。早在30年代，北京、上海、天津、沈陽(yáng)、大連、鞍山等城市都相繼出現(xiàn)了有軌電車(chē)，但隨后便被陸續(xù)淘汰。它的不斷發(fā)展進(jìn)步，反過(guò)來(lái)加速了城市化的進(jìn)程，使現(xiàn)代城市的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)功能日益加強(qiáng)。二、我國(guó)軌道交通系統(tǒng)及其特點(diǎn)對(duì)比目前我國(guó)城市軌道交通形式共有4種：一是大容量的地下鐵道，二是中等客量的輕軌交通，三是城市市郊鐵路，四是有軌電車(chē)。（美國(guó)稱(chēng)CommuterRail，又稱(chēng)市郊鐵路RuralRail），連接都市外圍城鎮(zhèn)。城市軌道交通系統(tǒng)的基本功能：為城市人口（包括居民與流動(dòng)人口）提供大眾化的出行服務(wù)。而城市之間是封閉市場(chǎng)，各企業(yè)在本地城市內(nèi)各自運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)型總體上是壟斷。截止到2006年12月31日，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)通運(yùn)行軌道交通的城市12個(gè)（含香港、臺(tái)灣地區(qū)），通車(chē)線路37條，通車(chē)總里程770公里，其中大陸10個(gè)城市通車(chē)線路23條，通車(chē)總里程612公里（含磁懸?。?。香港地鐵的成功向世人證明了軌道交通投資領(lǐng)域的價(jià)值，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)軌道交通的建設(shè)提供了很好的參照。一直以來(lái)，城市軌道交通在全世界范圍內(nèi)均以政府投資為主，但是，隨著軌道交通建設(shè)速度的加快，世界上各個(gè)地鐵建設(shè)的國(guó)家都在積極地探索適合自己發(fā)展的模式，試圖擯棄單一的政府投資的局面，引入其他資本形式，建立多元化的投融資體制。而城市之間是封閉市場(chǎng)，各企業(yè)在本地城市內(nèi)各自運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)型總體上是壟斷。摘 要截止到2006年12月31日，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)通運(yùn)行軌道交通的城市12個(gè)（含香港、臺(tái)灣地區(qū)），通車(chē)線路37條，通車(chē)總里程770公里，其中大陸10個(gè)城市通車(chē)線路23條，通車(chē)總里程612公里（含磁懸浮）。目前城市軌道行業(yè)企業(yè)數(shù)極少，行業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)還沒(méi)有形成太明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。我國(guó)各地的地鐵都是虧損運(yùn)營(yíng)，這不僅出現(xiàn)在中國(guó)，除了香港之外，世界各大城市的地鐵運(yùn)營(yíng)都是虧損的，地鐵的盈利模式是世界性的難題。但隨著其運(yùn)營(yíng)年限的增長(zhǎng)，它的價(jià)值將會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。 85二、BOO（建設(shè)—擁有—運(yùn)營(yíng)）模式 85三、BT模式 85四、TOT（移交—經(jīng)營(yíng)—移交）模式 85五、設(shè)計(jì)建造模式 86六、PPP（PublicPrivatePartnerships）模式 86第三節(jié) 城市軌道交通資金籌措方式分析 87一、貸款 87二、股票 87三、債券 88四、產(chǎn)業(yè)投資基金 88五、其他方式 88第四節(jié) 先進(jìn)城市軌道交通投融資體制分析 90一、各國(guó)城市軌道交通的投融資發(fā)展 90二、典型城市投融資經(jīng)驗(yàn) 92（一）香港地鐵 92（二）倫敦地鐵 92第十章 我國(guó)城市軌道交通投融資體制分析 94第一節(jié) 典型投融資模式在我國(guó)的可行性分析 94一、BOT投資方式的可行性分析 94（一）技術(shù)合理性 94（二）經(jīng)濟(jì)可行性 94（三）財(cái)務(wù)可行性 94（四）其他可行性分析 94二、ABS投資方式的可行性分析 94三、設(shè)立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性分析 95（一）政策支持 95（二）環(huán)境支持 95（三）資金支持 96（四）效益支持 96（五）項(xiàng)目支持 96（六）經(jīng)驗(yàn)支持 96第二節(jié) 我國(guó)城市軌道交通投融資體制分析 97一、我國(guó)內(nèi)地部分已建軌道交通項(xiàng)目投融資方式 97二、在建及擬建軌道交通項(xiàng)目投融資方式 97（一）北京地鐵四號(hào)線PPP項(xiàng)目融資模式 97（二）北京地鐵10號(hào)線經(jīng)營(yíng)權(quán)采取社會(huì)投資競(jìng)標(biāo) 98（三）北京地鐵9號(hào)線采用DBFO 98（四）北京奧運(yùn)支線采用BT融資模式 99（五）深圳地鐵四號(hào)線BOT項(xiàng)目 99三、存在問(wèn)題 100（一）投資主體和投資模式單一 100（二）票價(jià)機(jī)制尚待進(jìn)一步完善 100（三）綜合開(kāi)發(fā)觀念尚待形成 100（四）在投融資體制改革中，政府和企業(yè)定位不清晰 101四、發(fā)展模式建議 101（一）合理利用政府財(cái)政投資 101（二）制定合理票價(jià)，實(shí)行保本運(yùn)營(yíng) 101（三）政府賦予城市軌道交通主體土地開(kāi)發(fā)收益權(quán) 101（四）拓寬籌資思路，促進(jìn)多元投資 101第四部分 城市軌道交通投資及授信分析 103第十一章 2007城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投資價(jià)值分析 104第一節(jié) 我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目投資價(jià)值總體分析 104第二節(jié) 我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目投資價(jià)值具體分析 105一、運(yùn)量增長(zhǎng)率對(duì)投資價(jià)值的影響 105二、票價(jià)浮動(dòng)空間對(duì)投資價(jià)值的影響 105三、運(yùn)營(yíng)成本控制度對(duì)投資價(jià)值的影響 106四、項(xiàng)目負(fù)債對(duì)投資價(jià)值的影響 107五、項(xiàng)目盈虧平衡對(duì)投資價(jià)值的影響 107（一）客流盈虧平衡點(diǎn) 107（二）消費(fèi)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn) 108第三節(jié) 我國(guó)部分城市軌道交通項(xiàng)目財(cái)務(wù)情況分析 109一、上海地鐵 109二、廣州地鐵 110三、南京地鐵 111四、深圳地鐵 112第十三章 2007年城市軌道交通行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析 113第一節(jié) 城市軌道交通項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)總體分析 113一、城市軌道交通項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)及內(nèi)涵 113（一）前期決策階段的風(fēng)險(xiǎn)因素 113（二）設(shè)計(jì)階段的風(fēng)險(xiǎn)因素 113（三）施工階段的風(fēng)險(xiǎn)因素 113（四）運(yùn)營(yíng)階段的風(fēng)險(xiǎn)因素 113二、城市軌道交通項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)程度分析 114第二節(jié) 城市軌道交通行業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)具體分析 116一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 116（一）項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn) 116（二）票價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 116（三）客流預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn) 116（四）整體規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn) 117（五）項(xiàng)目效益風(fēng)險(xiǎn) 117（六）投融資體制風(fēng)險(xiǎn) 118二、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 120（一）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 120（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 122三、自然風(fēng)險(xiǎn) 122四、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 123五、政策環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 123第十四章 2007年城市軌道交通行業(yè)授信建議 125第一節(jié) 我國(guó)城市軌道交通總體授信建議 125一、城市軌道交通總體發(fā)展特點(diǎn)及資金需求特點(diǎn) 125二、城市軌道交通總體授信建議 125（一）明確準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施差別化授信策略 125（二）明確地區(qū)定位，選擇信貸投入時(shí)機(jī) 125（三）確定合理的信貸額度和期限 126第二節(jié) 2007我國(guó)城市軌道交通行業(yè)細(xì)分授信建議 127一、城市軌道交通建設(shè)企業(yè)授信建議 127二、城市軌道交通設(shè)備制造企業(yè)授信建議 127三、城市軌道交通運(yùn)營(yíng)企業(yè)授信建議 127第三節(jié) 城市軌道交通授信風(fēng)險(xiǎn)防范建議 129一、政策環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防范建議 129二、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)防范建議 129三、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)防范建議 129附 表表1 城市軌道交通運(yùn)行特性表 3表2 2006年中國(guó)已開(kāi)通城市軌道交通現(xiàn)狀 6表3 20002005年我國(guó)城市軌道交通增長(zhǎng)情況 8表4 國(guó)內(nèi)外城市軌道運(yùn)營(yíng)對(duì)比 12表5 各種交通工具運(yùn)營(yíng)及能量消耗指標(biāo) 17表6 2004年我國(guó)公共交通運(yùn)輸方式客運(yùn)量及所占比例 17表7 20002005年我國(guó)城軌客運(yùn)量及所占公交比例 18表8 2004中國(guó)21個(gè)城市人均GDP情況表 28表9 北京城市軌道交通線網(wǎng)現(xiàn)狀及規(guī)劃 36表10 2004年北京軌道交通設(shè)施一覽表 37表11 北京城市軌道交通車(chē)輛增長(zhǎng)狀況 37表12 2004年北京城市軌道交通運(yùn)營(yíng)指標(biāo) 38表13 北京城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程增長(zhǎng)趨勢(shì) 38表14 北京城市軌道交通客運(yùn)量變化趨勢(shì) 39表15 北京城市軌道交通票價(jià)變化一覽表 41表16 北京已建成線路資金構(gòu)成 42表17 上海市城市軌道交通線網(wǎng)現(xiàn)狀及規(guī)劃 43表18 上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛增長(zhǎng)表 44表19 2006上海地鐵運(yùn)營(yíng)技術(shù)指標(biāo) 44表20 上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程增長(zhǎng)趨勢(shì) 45表21 上海城市軌道交通客運(yùn)量增長(zhǎng)趨勢(shì) 45表22 上海城市軌道交通所占公交份額變化趨勢(shì) 46表23 19962005上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)收入 47表24 上海城市軌道交通票價(jià)變化一覽表 48表25 廣州城市軌道交通線網(wǎng)現(xiàn)狀及規(guī)劃 50表26 19992004廣州城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛 50表27 19992005廣州市城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程 51表28 19992005廣州城市軌道交通客運(yùn)量 52表29 20002005廣州市城市軌道交通分擔(dān)比例 53表30 20012006廣州市軌道交通收入 53表31 湘潭電機(jī)集團(tuán)2004年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 61表32 2006年湘電股份股本結(jié)構(gòu) 62表33 2006年第三季度占主營(yíng)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額10%以上的主營(yíng)行業(yè)或產(chǎn)品情況 63表34 城市軌道交通車(chē)輛及站場(chǎng)設(shè)備業(yè)績(jī)表 63表35 20012006香港地鐵客運(yùn)量 65表36 2006三季度地鐵一號(hào)線運(yùn)營(yíng)情況 68表37 20032006地鐵一號(hào)線客運(yùn)量及票務(wù)收入 69表38 20032006三季度營(yíng)業(yè)指標(biāo) 69表39 2006年上海隧道工程股份有限公司分地區(qū)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 72表40 20022005上半年中鐵二局股份有限公司盈利情況 77表41 公司經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo) 77表42 公司償債能力指標(biāo) 78表43 部分相關(guān)企業(yè)投資價(jià)值表 80表44 世界部分城市地鐵建設(shè)和運(yùn)營(yíng)資金情況 92表45 我國(guó)部分已建軌道交通投融資方式 97表46 國(guó)內(nèi)外部分城市軌道交通運(yùn)營(yíng)情況 105表47 國(guó)內(nèi)外部分城市軌道交通票價(jià) 105表48 國(guó)內(nèi)外部分城市軌道交通負(fù)債對(duì)比 107表49 國(guó)內(nèi)軌道交通部分城市客流盈虧平衡點(diǎn) 108表50 國(guó)內(nèi)部分城市軌道交通消費(fèi)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn) 108表51 城市軌道交通項(xiàng)目四階段風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率前5名排序 115表52 城市軌道交通項(xiàng)目四階段風(fēng)險(xiǎn)造成損失程度前5名排序 115表53 20042006年前3季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)（累計(jì)）主要指標(biāo) 122附 圖圖1 2006年城市軌道交通通車(chē)數(shù)量及里程 6圖2 2006我國(guó)城市軌道交通運(yùn)輸方式同車(chē)線路比例圖 7圖3 2006我國(guó)城市軌道交通各區(qū)域通車(chē)線路比例圖 7圖4 2006我國(guó)城市軌道交通各區(qū)域通車(chē)?yán)锍瘫壤龍D 8圖5 20002005年我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)指標(biāo)變化趨勢(shì)圖 9圖6 20002005年我國(guó)城市軌道交通客運(yùn)指標(biāo)變化趨勢(shì)圖 9圖7 2004年我國(guó)各公共交通運(yùn)輸方式所占比例圖 18圖8 20002005年我國(guó)城軌客運(yùn)量及所占公交比例增長(zhǎng)示意圖 18圖9 北京城市軌道交通車(chē)輛增長(zhǎng)狀況 37圖10 北京城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程增長(zhǎng)趨勢(shì) 39圖11 北京城市軌道交通客運(yùn)量變化趨勢(shì)圖 40圖12 復(fù)八線、13號(hào)線和八通線資金構(gòu)成 42圖13 上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛增長(zhǎng)趨勢(shì)圖 44圖14 上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程增長(zhǎng)趨勢(shì)圖 45圖15 上海城市軌道交通客運(yùn)量增長(zhǎng)趨勢(shì)圖 46圖16 上海城市軌道交通所占公交份額變化趨勢(shì)圖 47圖17 上海城市軌道交通運(yùn)營(yíng)收入變化圖 48圖18 廣州城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛增長(zhǎng)示意圖 51圖19 廣州市城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程增長(zhǎng)示意圖 51圖20 廣州城市軌道交通客運(yùn)量變化圖 52圖21 廣州市城市軌道交通分擔(dān)比例變化趨勢(shì)圖 53圖22 廣州市軌道交通收入變化示意圖 54圖23 香港地鐵客運(yùn)量增長(zhǎng)示意圖 66圖24 20032005申通地鐵公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo) 69圖25 2006年上海隧道工程股份有限公司分地區(qū)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例圖 73132 / 146第一部分 2007年城市軌道交通行業(yè)運(yùn)行分析及預(yù)測(cè)城市軌道交通具有載客量大、運(yùn)送效率高、能源消耗低、相對(duì)污染小和運(yùn)輸成本低、人均占用道路面積小等優(yōu)點(diǎn)，是解決大城市交通擁擠問(wèn)題的最佳方式。目前城市軌道行業(yè)企業(yè)數(shù)極少，行業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)還沒(méi)有形成太明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。第一章 城市軌道交通行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè)第一節(jié) 城市軌道交通概念及其發(fā)展歷程一、城市軌道交通概念及分類(lèi)（一）城市軌道交通含義及特點(diǎn)城市軌道交通是一種依托軌道運(yùn)行，借助電力驅(qū)動(dòng)，以列車(chē)編組方式在城市區(qū)域快速行駛的交通工具，是一種現(xiàn)代化的城市公共客運(yùn)系統(tǒng)。（LightRailTransit，簡(jiǎn)稱(chēng)LRT），郊區(qū)及衛(wèi)星城、連接機(jī)場(chǎng)等遠(yuǎn)離市區(qū)的重要人流集散地，中小城市中心的客運(yùn)走廊。（maglevsystem），利用電磁力作用使車(chē)輪浮在軌道上行駛的客運(yùn)交通系統(tǒng)，系統(tǒng)必須全封閉，通常為架空的。